2Q25主动基金半导体重仓持股比例为10.1%，超配5.6pct 2Q25主动基金重仓持股中电子公司市值为2527亿元，持股比例为18.11%；半导体公司 市值为2527亿元，持股比例为10.1%，环比下降0.5pct。相比于半导体流通市值占比4.48%超 配了5.6pct。2Q25前二十大重仓股中，新增纳芯微、思瑞浦取代峰岹科技、翱捷科技，中芯 源微、兆易创新、豪威集团持股占流通股比例增幅居前，拓荆科技、恒玄科技、华海清科、 圣邦股份持股占流通股比例降幅居前。 8月全球半导体销售额同比增长21.7%，存储价格继续上涨 根据SIA的数据，2025年8月全球半导体销售额为648.8亿美元(YoY+21.7%,QoQ+4.4%)， 连续22个月同比正增长；其中中国半导体销售额为176.3亿美元，同比增长12.4%，环比增长 3.3%。存储方面，8月DRAM和NAND Flash合约价均上涨，9月DRAM现货价继续上涨。另 外，TrendForce预计4Q25一般型DRAM价格环增8%-13%，含HBM的整体DRAM价格环增 13%-18%；预计4Q25NAND Flash平均价环增5%-10%。基于台股半导体企业 ...

核心观点 - 报告核心观点为AI产业链国产化能力日益增强，存储芯片处于明确的涨价周期，行业维持“优于大市”的投资评级 [1][6] 行情回顾 - 2025年9月SW半导体指数上涨14.07%，跑赢电子行业3.10个百分点，跑赢沪深300指数10.86个百分点 [3][13] - 海外费城半导体指数上涨12.36%，台湾半导体指数上涨10.97% [3][13] - 子行业中，半导体设备（+27.82%）和半导体材料（+14.72%）涨幅居前；模拟芯片设计（+4.12%）和分立器件（+5.26%）涨幅相对居后 [3][13] - 截至2025年9月30日，SW半导体指数PE（TTM）为118.97倍，处于2019年以来91.58%的高分位水平 [3][23] - 半导体设备子行业估值水位相对较低，为42.09%分位 [3][26] 基金持仓分析 - 2025年第二季度主动基金半导体重仓持股比例为10.1%，环比下降0.5个百分点，相较于半导体流通市值占比4.48%超配5.6个百分点 [4][30][35][37] - 前二十大重仓股中，新增纳芯微、思瑞浦，取代峰岹科技、翱捷科技 [4][39] - 中芯源微、兆易创新、豪威集团的持股占流通股比例增幅居前 [4][39] 行业数据更新 - 2025年8月全球半导体销售额为648.8亿美元，同比增长21.7%，环比增长4.4%，连续22个月同比正增长 [5][40] - 中国地区8月半导体销售额为176.3亿美元，同比增长12.4%，环比增长3.3% [5][40] - 存储芯片价格持续上涨，8月DRAM（DDR4 8Gb）合约价从7月的3.90美元上涨至5.70美元；NAND Flash（128Gb）合约价从3.39美元上涨至3.42美元 [47] - TrendForce预计2025年第四季度整体DRAM价格环比增长13%-18%，NAND Flash平均价环比增长5%-10% [5][47][51] - 2025年第二季度全球半导体销售额为1797亿美元，同比增长19.6%，环比增长7.8% [52] 产业链运营数据 - 台股半导体企业8月营收数据显示，IC设计、IC制造、IC封测、DRAM芯片环节营收均实现同比和环比增长 [58] - 中芯国际2025年第二季度产能利用率为92.5%，环比提高2.9个百分点；华虹半导体产能利用率为108.3%，环比提高5.6个百分点 [52][54] - SEMI预计2024年至2028年中国晶圆厂产能复合年均增长率（CAGR）为8.1%，高于全球的5.3% [6] 投资策略与推荐标的 - AI生态国产化能力增强，DeepSeek-V3.2-Exp模型开源后，华为昇腾、寒武纪等国产AI芯片厂商迅速完成适配 [6][74] - 推荐关注AI产业链相关企业，包括寒武纪、翱捷科技、澜起科技、杰华特、乐鑫科技、恒玄科技、晶晨股份等 [6][74] - 存储芯片处于涨价周期，推荐国产存储厂商江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新等 [6][74] - 商务部对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销调查，有利于改善价格竞争并加速国产替代 [6] - 推荐模拟芯片国产替代企业，包括圣邦股份、杰华特、思瑞浦、南芯科技、纳芯微、艾为电子等 [6][74] - 建议关注半导体生产链企业，如中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、拓荆科技、长电科技等 [6][74]