公司核心观点 - 美光被美国银行重申为首选股，维持买入评级和1550美元目标价[1] - 内存可能进入结构性强势阶段，可能将美光2030财年每股收益推高至200至250美元[1] - 美光股价正从近期低点反弹，已连续5个交易日上涨，期间涨幅超过20%[1] - 美光股价仍较历史高点下跌18%，但近期已重新站上1000美元[2] - 美光股价在过去12个月波动剧烈，从一年前的113美元到1255美元，再到近期低于800美元，最近几天又回升至1230美元[3] - 美光股价本月已上涨25%[9] 行业供需分析 - 需求全面超过供应，供应仍滞后于需求[3] - 苹果不向中国购买芯片的消息对美光有利[3] - AI基础设施建设的建设持续加速，所需内存量巨大[6] - 内存需求最初主要集中在GPU和数据中心领域，现在CPU领域也开始加速增长[6] - 供应需求差异使得美光及其他公司能够大幅提高价格[6] - 无论是DRAM、NAND还是美光重点聚焦的高带宽内存，定价都因需求超过供应而飙升[7] - 美光已售罄今年及2027年上半年的产能[7] 财务与估值 - 美光销售增长23%，EBITDA增长24%，自由现金流增长41%[4] - 美光远期市盈率约为7倍，处于个位数水平[8] - 美光盈利增长迅速，已消化其估值[8] - 美光股价波动剧烈，从6月底到7月底下跌约500美元，之后又部分反弹[9] - 美光股价贝塔值超过2，每日百分比波动是标普500指数的两倍[13] 行业前景 - 美光在最近几次财报中已给出未来两到四年的业绩指引[7] - 美光下一次财报将于9月23日发布[9] - SanDisk的财报再次确认该领域增长将持续，且持续时间可能比许多投资者最初预期的更长[8]