2026，智能体的故事也就不再是概念与想象，而是会落到更具体的产业结果上：软件交付周期缩短、客服与运营成本结构改变、数据分析与报表生产方式 重写，以及一批围绕安全、合规、集成与治理的新供应链机会加速成形。 2026，AI 或将成为真正的生产力，而智能体，是企业把这种生产力装进生产系统的那把扳手。 数据具体展示了这一转变。根据我们的研究，超过一半的组织（57%）目前已在多阶段工作流程中部署智能体，其中 16% 的组织已进一步推进到跨多个 团队的跨职能流程。2026 年，81% 的组织计划着手更复杂的使用场景 ——39% 的组织将为多步骤流程开发智能体，29% 的组织将在跨职能项目中部署 智能体。 鉴于过去 12 个月内智能体编程的发展，如今近 90% 接受调查的组织使用人工智能辅助编程也就不足为奇了。 各组织报告称，人工智能智能体在整个开发生命周期中节省了更多时间 —— 从规划和构思阶段（占 58%）到代码生成、文档编写、测试和审查阶段（均 占 59%）。 这种影响也远远超出了软件开发的范畴。在工程领域之外，影响力最大的用例包括数据分析和报告生成（占 60%）以及内部流程自动化（占 48%），有 56% 的受访 ...

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文章核心观点 - 文章作者Donovan Jones是一位拥有15年经验的IPO研究专家 专注于识别高质量IPO的投资机会 [1] - 该作者领导一个名为IPO Edge的投资研究小组 该小组通过提供首次公开募股文件的抢先预览、即将进行IPO的预览、IPO日历、美国IPO数据库以及IPO投资指南等服务 为投资者提供成长型股票的可操作信息 [1] - 该投资指南旨在引导投资者了解IPO的完整生命周期 包括从提交文件到上市 再到静默期和锁定期结束的各个阶段 [1] 作者背景与信息披露 - 作者声明其本人未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内也无计划建立任何此类头寸 [1] - 文章内容代表作者个人观点 作者除从Seeking Alpha获得报酬外 未因本文获得其他补偿 且与文中提及的任何公司均无业务关系 [1] - Seeking Alpha声明其并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 其分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [2] - 该平台提示 过往表现并不保证未来结果 其提供的任何观点或意见均不构成针对特定投资者的投资适宜性建议 也可能不代表Seeking Alpha的整体观点 [2]

行业与公司覆盖 * 纪要为摩根士丹利发布的2026年亚洲及新兴市场股票展望 涉及亚太地区及全球新兴市场[1][2] * 覆盖的主要市场指数包括MSCI新兴市场 MSCI亚太（日本除外） TOPIX 恒生指数 恒生国企指数 MSCI中国 CSI300等[14][16] * 覆盖的行业包括金融 非必需消费/电子商务 工业 能源 材料 IT 电信 房地产等[14] 核心观点与论据 整体策略与市场偏好 * 推荐采取紧密的市场风险敞口 略微偏好日本市场而非新兴市场[1][14] * 通过GEM APxJ 中国 日本和主题焦点列表进行选股 以在宏观不确定性中创造阿尔法收益[1][14] * 已上调基本情景目标 但同时强调更宽的看跌至看涨区间[14] * 对中国保持适度乐观 给予标配评级 但预计通货再膨胀要到2027年才会变得更明显[14] * 继续小幅超配印度 巴西 阿联酋和新加坡 低配沙特阿拉伯 印度尼西亚和台湾[14] * 核心超配金融 非必需消费/电子商务和工业板块 低配能源和材料板块[14] * 对IT 电信和房地产板块给予标配评级[14] 目标指数与盈利预测 * TOPIX 2026年12月目标为3600点 较当前3300点有9%上涨空间 预计2025年 2026年 2027年每股收益分别为190 220 240日元[16] * MSCI新兴市场2026年12月目标为1400点 较当前1372点有2%上涨空间 预计2025年 2026年 2027年每股收益分别为87 98 108美元[16] * MSCI中国2026年12月目标为90点 较当前84点有8%上涨空间 预计2025年 2026年 2027年每股收益分别为6.2 6.5 7.2美元[16] * CSI300 2026年12月目标为4840点 较当前4565点有6%上涨空间 预计2025年 2026年 2027年每股收益分别为286 302 335元人民币[16] 看涨与看跌情景 * TOPIX看涨情景目标为4250点（上涨29%） 看跌情景目标为2440点（下跌26%）[26] * MSCI新兴市场看涨情景目标为1800点（上涨31%） 看跌情景目标为960点（下跌30%）[26] * MSCI中国看涨情景目标为114点（上涨36%） 看跌情景目标为58点（下跌31%）[26] 估值与盈利修正 * 预测日本2026年12月远期市盈率为15.0倍 新兴市场为13.0倍 中国为12.7倍[36][37] * 日本和中国的盈利预测修正广度目前为正 新兴市场已升至中性[32][33] * 共识预测MSCI新兴市场2025年 2026年 2027年每股收益增长分别为11.3% 17.5% 12.9%[43] 资金流向与仓位 * 全球股票基金对新兴市场的兴趣激增 对日本的低配已基本结束[68][69] * 主动型基金在中国（-3.7%）和沙特阿拉伯（-1.8%）保持低配 在巴西（+4.0%）和韩国（+0.7%）等市场超配[70] * 在行业层面 基金超配半导体（+2.4%）和资本货物（+1.2%） 低配材料（-2.2%）和科技硬件（-1.2%）[71] 其他重要内容 宏观经济驱动因素 * 美国宏观情景将推动全球结果 人工智能生产率和动物精神是影响增长 通货膨胀和政策的关键变量[46] * 摩根士丹利美国利率基线预测显示联邦基金利率将从2025年第四季度的3.625%降至2026年第二季度的2.875%[49][50] * 团队对美元的看跌态度已有所缓和 预测美元指数到2026年12月为99点[61][62] 地缘政治与供应链 * 中国和美国在地缘政治贸易距离方面仍是全球范围内的异常值[65][66] * 列出了大型股亚洲/新兴市场可能受益于中国通货再膨胀的标的（市值大于200亿美元 按对中国收入敞口排名）包括Fortescue Metals（90%收入来自中国） MediaTek（89%） Naspers（63%） BHP（62%）等[64] 焦点列表表现 * 摩根士丹利亚太（日本除外）焦点列表自2009年4月成立以来的总回报率为566.7% 同期MSCI APxJ指数总回报率为346%[78] * 摩根士丹利新兴市场焦点列表自2006年12月成立以来的总回报率为381.7% 同期MSCI新兴市场指数总回报率为163.1%[80]