报告行业投资评级 - 报告对大中华区科技硬件行业的投资评级为“与大市一致”（In-Line）[2] 报告的核心观点 - 液冷技术在AI服务器机架中的应用有利于机械组件产品的发展，Fositek增强了AVC的集成冷却解决方案和机械零件供应 [5][6] - 预计Fositek营收复合年增长率为39%，服务器是主要增长动力 [8] - 分析了新台币在2025年第二季度走强对各公司盈利的影响 [11] - 介绍了GB300 AI服务器机架中液冷组件的设计价值以及Delta向800V HVDC电源解决方案的价值升级路径 [7][19] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩与增长 - Fositek（6805.TW）预计有39%的营收复合年增长率，服务器为主要增长动力，目标价为新台币1,066元 [8] 汇率影响 - 分析了新台币在2025年第二季度走强对各公司毛利率、净利率、毛利润和净利润的影响，涉及显示、PC/服务器ODM/OEM、PC/服务器组件、热解决方案、自动化/设备、智能手机、数据通信/网络等多个领域的众多公司 [11] 液冷组件价值 - 展示了GB300 AI服务器机架中液冷组件的设计价值 [7] 电源解决方案 - Delta（2308.TW）向800V HVDC电源解决方案的价值升级路径，包括电源机架各组件的ASP、数量和总成本等信息，目标价为新台币485元 [19] 公司估值 - Delta Electronics Inc.（2308.TW）采用剩余收益估值法，假设股权成本为8%，中期增长率为14%，终端增长率为3% [23] - Fositek Corp（6805.TW）采用多阶段剩余收益（RI）估值模型，假设股权成本为10%，中期增长率为13%，终端增长率为3% [24] 行业覆盖公司评级 - 报告对众多大中华区科技硬件公司给出了评级和价格信息，如AAC Technologies Holdings（2018.HK）评级为“增持”（Overweight），BYD Electronics（0285.HK）评级为“增持”等 [78][79][81]

报告公司投资评级 - 对Fositek维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 看好Fositek，因ASIC AI服务器需求上升和计算能力增长推动液冷渗透率提升，公司从智能手机扩展到服务器领域，液冷组件毛利率更高，预计毛利率从2025年第一季度的22%提升至2027年的27% [1] - ASIC AI服务器推动QD业务，公司浮动QD已渗透到美国领先CSP和ASIC AI服务器，预计2025年第四季度量产，下一代机架级AI服务器和ASIC AI服务器QDs数量或大幅增加，Fositek可与母公司AVC合作加速客户渗透并提供整体解决方案 [4] - 折叠屏手机呈上升趋势，华为折叠屏手机出货量增加，2025年下半年预计有更多高端折叠屏手机推出，支持Fositek2025年第二季度营收增长 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 台湾AI服务器供应链4月营收同比数据显示，Wiwynn、Chenbro、Wistron、AVC、Auras、Quanta、Fositek、Hon Hai、Inventec等公司有不同程度增长，Fositek等受益于领先ASIC AI服务器从风冷向液冷迁移 [2][3] 财务数据 - 目标价基于近P/E，12个月目标价为新台币836元，目标P/E倍数为19.2倍，基于2026年预期每股收益 [8] - 给出2024 - 2027年市场估值、营收、EBITDA、每股收益、P/E、P/B、股息收益率、净债务/EBITDA、CROCI、FCF收益率等数据，以及2025年3月 - 12月每股收益数据 [10] 评级相关 - 评级是相对于覆盖范围内其他公司，覆盖范围包括AAC、ACM Research等众多公司 [17] - 介绍评级定义，包括买入、中性、卖出，以及总回报潜力、价格目标等相关概念 [28][29] 其他信息 - 介绍GS Factor Profile计算方式，包括增长、财务回报、倍数和综合指标 [13] - 解释M&A Rank含义，Fositek M&A Rank为3，代表被收购可能性低 [15] - 提及Quantum是高盛专有数据库，可用于公司分析和比较 [16]