公司技术与产品 - 公司专注于AR/VR光学显示领域，以光学设计为核心，拥有高研发壁垒和稳定的全球客户群 [2] - 公司为联想、小米、华硕、高通等多家世界500强企业提供光学模组方案 [2] - 公司在自由曲面光学技术领域已全面布局自由曲面、Birdbath、光波导等关键技术 [6] - 公司掌握了从光学设计、模具制造到检测装调的全链路能力 [6] - 公司拥有300余项光学技术专利，其中美国专利10余项，并参与制定了三项头戴显示国家标准 [8] - 公司推出DOT读写台Pro和DOT读写台Max，运用“远像”技术将20～33厘米处的画面投射到3～8米外 [11][14] - DOT读写台Pro的光学系统经过优化，实现360°低对比度全覆盖，并配备通过TÜV认证的健康光源 [14] - DOT读写台Max主打更大的视野，适用于更宽广的训练和学习环境 [15] - 产品定价从最初的上万元降至约4000元，并计划在未来3年通过技术迭代和规模化生产进一步降低成本 [17] 公司战略与市场拓展 - 公司研究方向从虚拟显示转向真实护眼，从工业设计转向视觉科学 [8] - 公司以自主品牌身份进入家庭消费市场，并从To B工程项目供应商成长为To C智能硬件公司 [17][18] - 公司以"NEDLX"品牌进军海外市场，并与多家国际知名企业展开专利合作 [17] - 公司牵头制定了中国首个《桌面视远式电子显示设备技术规范》，将“护眼”概念变为可量化的光学标准 [17] - 公司认为光学将与AI深度融合，未来三到五年内，带显示功能的AI眼镜会普及 [20] 行业背景与临床验证 - 全国儿童青少年的近视率高达53.6%，近视低龄化趋势日益严重 [4] - 公司与温州医科大学的临床研究证明，远像技术能够减缓儿童近距离用眼后出现的短暂性视力近视化和眼轴延长 [13] - 国家多部门近年来密集发布儿童青少年近视防控行动计划，视觉健康正成为公共健康的重要组成部分 [13] - 公司产品远像护眼技术荣获2024日内瓦国际发明奖 [13]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入30.2亿元，同比增长13.77% [2][4] - 归属于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比增长17.35% [2][4] - 扣除非经常性损益的净利润4.46亿元，同比增长14.1% [4] - 毛利率29.46%，同比提升1.86个百分点 [11] - 利润端增速优于收入端增速 [2][4][11] 业务板块表现 - 消费电子业务营收25.43亿元（占比84.19%），同比增长12.8%，毛利率29.52%（+1.69个百分点） [11] - 汽车电子业务营收2.41亿元（占比8%），同比增长79.07%，毛利率25.24%（+16.79个百分点） [11] - 反光材料业务营收1.87亿元（占比6.21%），同比增长1.97%，毛利率35.68%（+4.27个百分点） [11] - 其他业务营收0.48亿元，同比减少40.85% [11] 成长驱动因素 - 薄膜光学面板业务成为业绩增长核心引擎，推动消费电子基本盘业务稳健增长 [2][11] - 北美大客户涂布滤光片项目突破技术壁垒实现量产，公司作为核心供应商享受海外份额替代红利 [11] - 消费电子行业复苏趋势显著，技术迭代与需求增长驱动行业景气度提升 [11] 技术布局与市场拓展 - AR-HUD产品在国内新能源汽车市场渗透率显著提升，获得LCOS技术路线项目定点和多个头部客户新订单 [11] - 在反射光波导、衍射光波导等AR/VR关键技术领域实现量产突破，与头部企业达成深度合作 [2][11] - 越南生产基地完成二期产能扩建，打造辐射东南亚市场的核心制造枢纽 [11] - 秉持"全球化、技术型、开放合作"战略方针积极开拓海内外市场 [11] 业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.09亿元、14.16亿元、16.34亿元 [11] - 对应每股收益分别为0.87元、1.02元、1.18元 [18]