财务数据和关键指标变化 - 2025年总营收接近370亿欧元，同比增长11% [34] - 云收入在2025年同比增长26%，其中云ERP套件收入增长32% [32] - 当前云积压订单（CCB）达到210亿欧元，同比增长25%，但增速低于预期 [31] - 总云积压订单增长30%至创纪录的770亿欧元 [9] - 2025年第四季度IFRS营业利润增长27%至26亿欧元，非IFRS营业利润增长21% [34] - 2025年全年IFRS营业利润增至98亿欧元，非IFRS营业利润增至104亿欧元 [35] - 2025年非IFRS基本每股收益增长36%至6.15欧元 [37] - 2025年自由现金流约为82亿欧元，位于修订后指引区间80-82亿欧元的高端 [36] - 2026年自由现金流指引约为100亿欧元 [38] - 2025年非IFRS云毛利率为75%，同比提升1.6个百分点 [34] - 2025年非IFRS有效税率30.4%，低于约32%的指引 [35] - 中期非IFRS有效税率预计在28%-30%区间，处于先前沟通范围28%-32%的下半部分 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ERP套件是增长的关键引擎，2025年收入增长32%，占全年总云收入的86% [32][34] - 公共云业务增长比私有云业务快五倍 [5] - 软件许可收入同比下降27% [34] - 商业数据云（BDC）自1月推出以来，订单录入已超过20亿欧元 [8] - 第四季度，交易额超过500万欧元的大型云交易贡献了云订单录入的创纪录的71% [30] - 公司三分之二的交易包含AI [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 中型市场是目前客户群中增长最快的市场 [5] - 美国公共部门在第四季度表现最佳 [43] - 公共部门是公司按收入排名的第五大行业 [71] - 公司在德国、法国、印度等市场根据当地主权标准进行本地化部署 [45][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的增长战略基于五大支柱：1) 通过Joule重塑用户体验和生产力 [16][17]；2) 在关键业务流程中嵌入AI智能体 [18]；3) 发展行业特定AI能力 [19]；4) 推广商业数据云以解决数据孤岛问题 [20]；5) 利用AI加速ERP迁移 [21] - AI战略的核心是结合世界领先的LLM、公司的业务数据（通过AI Foundation）和业务流程知识，形成独特优势 [15] - 公司致力于成为业务AI领域的赢家，其云收入增速比同行平均快10个百分点 [9] - 公司强调其作为最大的非美国软件/SaaS/PaaS供应商的定位，在主权云需求增长中处于有利地位 [40] - 公司设计不锁定任何特定IaaS供应商的技术栈，并发展自有SAP主权云基础设施（SCI），以提供更多部署选项 [40] - 公司宣布了一项新的为期两年、高达100亿欧元的股票回购计划，将于2月开始 [37] - 公司表示目前没有进行大规模并购的迫切需要，但未来可能在数据和AI领域进行技术性收购 [63][64] - 公司正在内部大力推广AI应用，包括在研发中使用代码生成工具、在销售中用于报价定价、在HR中用于招聘等，以提升效率并作为典范 [22][23] - 公司重视员工技能重塑，以应对AI带来的岗位变化，目前不考虑裁员重组 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年初地缘政治紧张，特别是在公共部门，交易面临挑战，但公司仍实现了全年展望 [2][3] - 地缘政治紧张导致更多客户探索主权SaaS解决方案，这延长了复杂交易的谈判和部署时间 [31] - 欧洲（尤其是德国）存在多层监管，相比美国清晰的监管框架（如FedRAMP），这影响了交易速度 [27][44] - 公司认为2025年的经营环境可能成为“新常态”，并基于此制定2026年展望 [52] - 对2026年及未来增长充满信心，基于庞大的云积压订单（平均合同期限约4年）和正确的战略 [9][28] - 预计2026年当前云积压订单（CCB）增长将略有放缓，但放缓幅度将远小于2025年 [37] - 预计2026年总营收增长将加速，非IFRS营业利润增速将显著高于营收增速 [38] - 管理层认为市场对软件在AI时代的未来存在担忧，导致SaaS/PaaS公司股价承压，但坚信业务数据和流程理解是创造价值的关键，公司在该层面对比竞争对手增长领先 [56][58][59] - 美国关税目前对软件或软件服务没有直接影响，上半年对公共部门的间接影响已被克服 [61] 其他重要信息 - 公司拥有超过10万名员工，感谢团队和客户的信任 [4] - 公司通过RISE和GROW项目成功实现了历史上最大的转型 [4] - 第四季度是全年订单签约最好的季度 [3] - 与H&M的合作案例展示了AI如何个性化购物体验、优化供应链 [10][11] - 与Fresenius和Avelios合作开发下一代患者管理解决方案，展示了AI在医疗保健行业的应用 [12][13] - 公司认为欧洲需要数字联盟和监管协调，以提升速度和竞争力 [28] - 领导层峰会选址华盛顿特区是基于支持全球客户和员工的考虑，并非针对当前地缘政治背景 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国监管环境更好以及公司的主权解决方案机会，是否会因中美紧张关系而面临障碍？ [42] - 回答: 美国公共部门是第四季度表现最好的业务之一，客户更关注是否遵守明确的监管标准，而非软件产地，这使公司能专注于业务价值 [43] 问题: 公司的解决方案旨在多元化还是长期取代非欧洲供应商的 offerings？ [45] - 回答: 主权性讨论不应过于理论化，关键在于竞争力，公司需要使AI比竞争对手更强，同时满足不同市场的主权标准，公司有丰富的本地化经验来应对 [45][46] 问题: 地缘政治紧张局势对未来业务的影响，以及为何选择华盛顿特区举办领导层峰会？ [49] - 回答: 领导层峰会选址是基于支持全球客户和员工的轮换安排，与地缘政治无关，公司作为全球企业需要支持各地团队 [50][51] - 补充回答（关于展望）: 2025年已是不易之年，但云收入仍接近指引中值，显示了业务的韧性，2026年展望假设2025年环境为“新常态”，未纳入灾难性情景 [52][53] 问题: 公司股价今日下跌，市场没有理解公司的哪些方面？ [54] - 回答: 股价波动是常态，公司战略需独立于资本市场短期反应，市场担忧AI时代软件的未来，但坚信价值创造将向业务数据和流程层迁移，公司在该层面积累了独特优势 [56][57] - 补充回答: 在SaaS/PaaS层面，公司以美元计增长30%，远超竞争对手，虽然该层价值目前未被资本市场充分认可，但类似2000年科技泡沫时的基础设施投资热潮，最终价值归属仍有待观察 [58][59][60] 问题: 美国关税对公司业务的直接和间接影响？ [61] - 回答: 目前软件或软件服务没有关税，因此没有直接影响，上半年对公共部门的间接影响（如新认证要求）已被克服，第四季度美国公共部门表现良好 [61][62] 问题: 公司计划启动股票回购，是否没有其他投资未来营收的想法？ [63] - 回答: 股票回购也用于员工持股计划，公司近年未进行大规模并购，因为增长是有机的，未来并购将更多出于技术原因（如数据/AI），而非财务原因，公司有足够的财务灵活性 [63][64] - 补充回答: 公司拥有极强的信用状况，基于强劲的经常性现金流生成能力，无需囤积过多现金，公司始终将并购投资与投资自身股票的价值进行比较 [65] 问题: “不需要更少员工”的表述是否适用于德国？ [66] - 回答: 该表述尤其适用于德国，公司对德国员工感到满意，并在慕尼黑、柏林加大投资，但指出德国在招聘速度和技能重塑的监管灵活性上相比中美存在挑战 [66][67][68] 问题: 与军方的交易对公司有多重要？ [69] - 回答: 军方交易与其他交易一样重要，是客户群的一部分，AI应用侧重于资产管理、舰队维护等效率提升，而非战争，公共部门是公司第五大收入行业 [70][71] 问题: 能否再次解释当前云积压订单（CCB）？ [77] - 回答: CCB实际增长25%，略低于预期，主要受三个因素影响：1) 大型交易占比高（71%交易额超500万欧元），这些交易上量周期更长；2) 某些司法管辖区（如国防）的采购法律可能包含“便利终止”条款，导致合同上无法计入CCB，但实际收入仍会产生；3) 客户寻求非美国超大规模IaaS替代方案，这些方案的认证和部署需要时间 [77][78][79] 问题: 如何将AI规模化地融入差异巨大的行业特定流程？ [80] - 回答: 行业扩展需要与ERP核心数据结合，公司拥有深厚的行业知识和人才，通过AI可以重新构想这些能力（如预测性资产维护），利用智能体协调数据与流程，同时通过智能体构建器提供扩展层，供客户根据自身需求进行定制 [81][82][83][84] 问题: 同行难以展示真正的AI价值，SAP的AI价值是什么？如果不衡量AI收入，如何为销售人员定义AI销售目标？ [85] - 回答: AI价值已在H&M、Fresenius等案例中体现，关键在于拥有AI基础、数据和业务流程理解，公司已具备这些条件，衡量方式包括审查交易中AI的参与比例，销售时应以包含AI的新价值主张来推动客户转型，销售目标和激励与为客户提供的整体解决方案价值挂钩，AI是其中不可或缺的部分 [85][86][87][90]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总营收接近370亿欧元，同比增长11% [33] - 2025年云收入同比增长26%，其中云ERP套件收入增长32% [32] - 2025年软件许可收入同比下降27% [33] - 2025年非IFRS云毛利率为75%，同比提升1.6个百分点 [33] - 2025年第四季度IFRS营业利润为26亿欧元，同比增长27%；非IFRS营业利润增长21% [33] - 2025年全年IFRS营业利润为98亿欧元，非IFRS营业利润为104亿欧元 [34] - 2025年全年自由现金流约为82亿欧元，位于修订后指引区间80-82亿欧元的高端 [35] - 2025年非IFRS基本每股收益为6.15欧元，同比增长36% [36] - 2026年自由现金流指引约为100亿欧元，将创下纪录 [37] - 2025年非IFRS实际税率为30.4%，低于约32%的指引；中期非IFRS有效税率预计在28%-30%区间 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ERP套件是增长的关键引擎，2025年收入增长32%，占全年总云收入的86% [32] - 公共云业务增长比私有云业务快5倍 [5] - 商业数据云自1月推出以来，订单额已超过20亿欧元 [8] - 大型云交易（单笔交易额超过500万欧元）在第四季度贡献了云订单额的71%，创下纪录 [30] - 公司整体云业务收入增长率比同行竞争对手平均快10个百分点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 中型市场是目前客户群中增长最快的市场 [5] - 美国公共部门在第四季度是表现最好的业务之一 [41] - 公共部门业务在2025年上半年面临挑战，但第四季度表现良好 [3][58] - 公司在国防、医疗保健等行业赢得大型交易 [12][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的增长战略基于五大支柱：1) 以Joule为代表的用户体验和生产力变革 [16][17]；2) 在关键业务流程中嵌入AI智能体 [18]；3) 行业特定AI能力 [19]；4) 商业数据云以解决数据孤岛问题 [20]；5) 利用AI简化ERP迁移 [21] - AI已深度融入产品，三分之二的交易包含AI元素 [14] - 公司的独特优势在于拥有海量业务数据、深厚的业务流程知识以及安全与信任框架，这是实现业务AI价值的关键 [15] - 公司坚持基础设施即服务供应商中立策略，并持续开发SAP主权云基础设施，以满足客户对主权和弹性的需求 [39] - 公司计划启动一项新的为期两年、高达100亿欧元的股票回购计划，预计于2月开始 [36] - 公司认为未来的并购将更多出于技术原因，特别是在数据和AI领域，而非财务原因 [60] - 公司强调人员技能重塑的重要性，以适应AI带来的变革，但明确表示不会因此进行裁员或重组 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年宏观地缘政治环境充满挑战，但公司展现了韧性，云收入仍接近指引中点 [50] - 对2026年的展望基于2025年的环境成为“新常态”的假设，未计入灾难性情景 [50][51] - 地缘政治紧张导致客户更关注主权SaaS解决方案，这带来了机遇，但也使得交易谈判和部署周期更长 [31][38] - 欧洲（尤其是德国）多层级的复杂监管环境与美国清晰的监管框架形成对比，被视为业务发展的阻力 [27][42] - 公司对2026年及未来的总营收加速增长充满信心，主要基于高达770亿欧元的云积压订单，其合同期限约为4年 [9][28] - 公司认为当前资本市场低估了SaaS/PaaS层的价值，过度追捧基础设施层，但历史表明最终价值将向应用层转移 [55][56][57] - 公司预计2026年当前云积压订单增长将略有放缓，但放缓幅度将远小于2025年 [36] 其他重要信息 - 公司的云积压订单在2025年增长30%，达到创纪录的770亿欧元 [9][32] - 当前云积压订单增长25%至210亿欧元，略低于预期，原因包括：交易向包含较长爬坡期的大型转型项目倾斜、主权交易谈判复杂、以及某些司法管辖区存在“便利终止”条款影响确认 [31][73][74] - 第四季度是2025年订单额最好的季度 [3] - 公司内部广泛使用AI提升效率，例如在研发中使用代码生成工具，在销售中使用AI进行报价、定价和商机挖掘 [23] - 公司领导层会议计划轮流在全球不同地区举行，以体现其全球公司的属性 [48][49] - 公司认为软件关税目前对业务没有直接或间接影响 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国监管环境更好以及公司主权解决方案机会的问题，是否会在美面临因地缘政治紧张带来的障碍 [40] - 回答: 美国公共部门在第四季度表现优异，客户更关注是否遵守明确的监管标准，而非软件产地。欧洲多层监管是主要差异 [41][42] 问题: 公司的解决方案是旨在实现供应商多元化，还是长期取代非欧洲供应商 [43] - 回答: 关键在于竞争力而非产地。SAP需要提供比竞争对手更强的AI和产品。公司会根据不同市场的主权标准与本地合作伙伴合作 [43][44] 问题: 地缘政治紧张对业务的未来影响及领导层会议选址华盛顿的考虑 [47] - 回答: 领导层会议选址是基于支持全球客户的轮换安排，不因当前地缘政治而改变。业务展望已将2025年的挑战环境视为新常态 [48][49][50] 问题: 股价下跌反映了市场对公司的哪些误解 [52] - 回答: 股价波动是常态，公司战略不受短期市场情绪影响。市场可能质疑AI时代软件公司的未来，但SAP凭借业务数据和流程理解拥有独特优势。SaaS/PaaS层增长强劲（美元计增长30%），远超同行 [53][54][56] 问题: 美国关税对公司业务的直接和间接影响 [58] - 回答: 目前软件或软件服务没有关税，因此没有直接影响。上半年美国公共部门业务曾受新认证要求影响，但第四季度已恢复良好 [58] 问题: 启动股票回购是否意味着缺乏对未来营收的投资思路 [59] - 回答: 股票回购也用于员工持股计划。公司过去几年未进行大型并购，因为增长主要来自有机增长。未来并购将侧重于技术和战略需求，公司财务灵活性充足 [59][60][61] 问题: “不需要更少人员”的表述是否适用于德国 [62] - 回答: 该表述尤其适用于德国。公司在慕尼黑和柏林加大投资。但指出欧洲（特别是德国）在招聘速度和监管环境上相比中美存在劣势 [62][63][64] 问题: 与军方的交易对公司有多重要 [65] - 回答: 军方客户与其他行业客户一样重要。SAP为此类客户提供的AI解决方案侧重于资产管理、维护效率等。公共部门是公司第五大收入行业 [66][67] 问题: 当前云积压订单增长放缓的原因 [73] - 回答: 原因有三点：1) 大额交易占比高（71%），爬坡期较长且后端加载；2) 国防等领域存在“便利终止”条款，影响合同确认；3) 客户寻求主权云替代方案，其认证和部署需要时间 [73][74][75] 问题: 如何将AI规模化地融入差异巨大的行业特定流程 [76] - 回答: 行业扩展需与核心ERP数据结合。SAP拥有深厚的行业知识，现利用AI重新构想这些能力（如预测性维护）。通过智能体编排和提供可扩展性工具（智能体构建器）来实现，允许客户进行定制 [77][78][79][80] 问题: 同行难以展示AI价值，SAP的AI价值何在？以及如何在不单独衡量AI收入的情况下为销售人员设定AI销售目标 [81] - 回答: AI价值已在H&M、Fresenius等案例中体现。关键在于拥有AI基础、数据和业务流程理解。销售目标不单独衡量AI收入，而是关注AI是否作为解决方案的一部分被销售，并带来更高的客户价值和采用率 [81][82][83][87]

财务数据和关键指标变化 - 2025年总营收接近370亿欧元，同比增长11% [33] - 云营收在2025年同比增长26%，其中云ERP套件营收增长32% [32] - 当前云积压订单(CCB)达到210亿欧元，同比增长25% [31] - 总云积压订单增长30%至创纪录的770亿欧元 [9][32] - 2025年非国际财务报告准则营业利润为104亿欧元，国际财务报告准则营业利润为98亿欧元 [34] - 2025年自由现金流约为82亿欧元，处于修订后指导区间80亿至82亿欧元的高端 [36] - 2025年非国际财务报告准则基本每股收益增长36%至6.15欧元 [37] - 第四季度国际财务报告准则营业利润增长27%至26亿欧元，非国际财务报告准则营业利润增长21% [33] - 2025年非国际财务报告准则云毛利率为75%，同比扩大1.6个百分点 [33] - 2025年非国际财务报告准则实际税率为30.4%，低于约32%的展望 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ERP套件是增长的关键引擎，2025年营收增长32%，占全年总云营收的86% [32][33] - 公共云业务增长速度是私有云业务的5倍 [5] - 软件许可收入下降27% [33] - 商业数据云(BDC)自1月推出以来，订单录入额已超过20亿欧元 [7][8] - 第四季度，金额超过500万欧元的大型云交易贡献了云订单录入额的71% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 中型市场是目前客户群中增长最快的市场 [5] - 美国公共部门业务在第四季度表现最佳 [42] - 公共部门是公司按营收排名的第五大行业 [70] - 在欧洲，特别是德国，复杂的多层监管环境对业务开展构成挑战 [27][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕五大支柱展开：1) 通过Joule重塑用户体验和生产力 [16][17]；2) 在关键业务流程中嵌入AI智能体 [18]；3) 发展行业特定AI能力 [19][20]；4) 推广商业数据云以解决数据孤岛问题 [21]；5) 利用AI简化ERP迁移 [22] - AI是战略核心，三分之二的交易包含AI元素 [13] - 公司的竞争优势在于结合业务数据、业务流程理解、安全信任以及行业知识来构建业务AI [15][16] - 云业务营收增速比同行竞争对手平均快10个百分点 [9] - 公司设计的技术栈不锁定任何特定的基础设施即服务供应商，这在主权云需求增长背景下是一大优势 [40] - 公司正在内部广泛使用AI（如Joule、代码生成工具）以提升效率，并作为表率 [23][24] - 公司计划启动一项新的为期两年、规模高达100亿欧元的股票回购计划 [37] - 公司预计中期非国际财务报告准则实际税率将在28%-30%之间，处于此前沟通范围28%-32%的下半部分 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是充满挑战的一年，地缘政治紧张局势和宏观经济背景快速变化 [3][29][51] - 欧洲（尤其是德国）复杂的监管环境与美国清晰的监管框架形成对比，影响了交易速度和客户决策 [27][43] - 对主权和弹性软件解决方案的需求日益增长，为公司提供了独特机遇 [39][40] - 公司对2026年展望充满信心，预计总营收增长将加速，自由现金流将创下约100亿欧元的纪录 [9][28][38] - 公司预计当前云积压订单增长将在2026年略有放缓，但放缓幅度将远小于2025年 [37][38] - 公司认为，尽管市场目前关注基础设施层，但SaaS和PaaS层才是创造价值的关键，并且公司在该层以美元计增长30%，表现远超竞争对手 [56][57] - 公司不认为需要减少员工总数，但强调技能重塑的重要性，以适应AI带来的岗位变化 [25][64] 其他重要信息 - 公司提及了具体的客户案例：1) 与H&M合作，利用AI实现个性化购物体验、优化退货索赔管理和动态供应链 [10][11]；2) 与Fresenius及合作伙伴Avelios共同开发下一代患者管理AI解决方案 [12] - 公司强调了其AI基础架构，结合了世界领先的大型语言模型和公司独有的业务数据知识图谱 [15] - 公司拥有约10万名员工，并对团队表示感谢 [4] - 公司提到了2025年与Teradata诉讼相关的2亿美元费用，以及约1亿欧元的劳动力转型相关负面影响 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国监管环境更好以及公司提供主权解决方案的机遇，公司是否面临来自地缘政治紧张关系的障碍 [41] - 回答: 美国公共部门业务在第四季度表现最佳，客户更关注是否遵守明确的监管标准，而非软件产地，这使得公司可以专注于业务价值和技术问题 [42] 问题: 公司的解决方案旨在实现供应商多元化，还是旨在长期取代非欧洲供应商的 offerings [44] - 回答: 关键在于竞争力而非供应商来源地，公司需要使自身AI比竞争对手更强大，同时会满足不同地区的主权标准要求 [44][45] 问题: 地缘政治紧张局势对未来业务的影响，以及是否计划在局势升级的情景，另外为何选择华盛顿特区举办下一次领导层峰会 [48] - 回答: 领导层峰会选址是基于支持全球客户的轮换安排，与当前地缘政治无关 [49][50] - 回答: 2026年展望假设2025年的环境成为新常态，展现了业务的韧性，但未纳入灾难性情景预测 [51][52] 问题: 公司股价今日下跌，市场没有理解公司的哪些方面 [53] - 回答: 股价波动不影响公司战略执行，市场对软件在AI时代的未来存在疑问，但公司坚信其结合业务数据和流程的独特定位将在业务AI竞争中胜出 [54][55] - 回答: 补充数据：公司在SaaS/PaaS层以美元计增长30%，远超竞争对手，当前市场低估了该层的价值，类似于2000年科技泡沫时期对基础设施的过度追捧 [56][57][58] 问题: 美国关税对公司业务的直接和间接影响 [59] - 回答: 目前软件或软件服务没有关税，因此没有直接影响，上半年在公共部门遇到的间接挑战已在第四季度克服 [59] 问题: 公司计划股票回购，是否真的没有其他投资未来营收的想法 [60] - 回答: 股票回购也用于员工持股计划，且公司近年未进行大型并购，未来增长主要靠有机增长，但未来不排除在数据/AI领域进行以技术为目的的并购 [61][62] - 回答: 补充财务角度：公司信用状况极佳，现金流生成能力强，无需囤积过多现金，任何并购投资都会与投资自身股票的价值进行比较 [63] 问题: 关于不需要减少人员的说法是否也适用于德国 [64] - 回答: 该说法尤其适用于德国，公司在慕尼黑和柏林有重要投资，但指出德国在招聘速度和技能重塑的监管灵活性方面面临挑战 [64][65] 问题: 与军方的交易对公司有多重要 [68] - 回答: 军方客户与其他客户一样重要，是客户群的一部分，公司主要帮助其在资产管理、舰队维护等方面利用AI提升效率，而非用于战争 [69][70] 问题: 关于当前云积压订单，能否再次解释 [75] - 回答: 当前云积压订单增长25%略低于预期，主要受三个因素影响：1) 大额交易占比高导致收入确认周期长；2) 部分国防类合同存在特殊终止条款，技术上无法计入；3) 主权云解决方案的认证和部署需要时间 [76][77][78] 问题: 如何将AI规模化地融入因行业而异的特定流程 [79] - 回答: 公司拥有深厚的行业知识和数据基础，AI可以重新构想行业能力，通过与客户共同创新，并利用可扩展的智能体构建器，允许客户进行定制化微调和扩展 [80][81][82][83] 问题: 同行难以展示真正的AI价值，SAP的AI价值是什么？如果不衡量AI收入，如何为销售人员设定AI销售目标 [84] - 回答: AI价值已通过H&M、Fresenius等案例体现，关键在于拥有AI基础、数据和业务流程理解，公司已具备这些条件 [84] - 回答: 关于销售目标：通过审查交易中AI的参与度来评估，激励销售人员将AI作为解决方案的一部分销售，以创造客户价值，而非单独销售AI模块 [85][86][89]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度当前云积压订单达到210亿欧元，同比增长25%，低于10月份预期的26% [8][25] - 第四季度总云积压订单达到创纪录的770亿欧元，同比增长30%，比当前云积压订单增速高出5个百分点 [7][14][26] - 2025年全年云收入同比增长26% [26] - 云ERP套件收入在2025年同比增长32%（按固定汇率计算），若按美元计算则高出2个百分点，占全年总云收入的86% [27] - 2025年全年软件许可收入同比下降27% [27] - 2025年全年总收入接近370亿欧元，同比增长11% [27] - 2025年全年非IFRS云毛利率为75%，同比提升1.6个百分点，推动云毛利润增长29% [28] - 第四季度IFRS营业利润为26亿欧元，同比增长27%；非IFRS营业利润同比增长21% [28] - 2025年全年IFRS营业利润增至98亿欧元，非IFRS营业利润增至104亿欧元 [29] - 2025年全年自由现金流约为82亿欧元，处于修订后指导区间80-82亿欧元的高端 [29] - 2025年非IFRS基本每股收益为6.15欧元，同比增长36% [30] - 2026年自由现金流指引约为创纪录的100亿欧元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 超过三分之二的第四季度云订单录入包含业务AI，相比第三季度增加了超过20个百分点 [6] - 在第四季度超过100万欧元的交易中，近三分之二涉及4条或更多业务线，显著增加了25个百分点 [15] - 云ERP套件是增长的关键引擎，2025年收入增长32% [27] - 业务数据云自推出以来不到一年内，已获得约20亿欧元的总合同价值 [13] - 第四季度，交易额超过500万欧元的大型云交易贡献了总云订单录入的创纪录的71% [24] - 合作伙伴渠道的增长速度比直销业务快1.5倍以上 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年全年，巴西、法国、德国、印度、意大利、韩国和西班牙的云收入表现突出，而中国、日本、沙特阿拉伯、英国和美国的表现尤为强劲 [28] - 地缘政治紧张局势导致许多客户更加重视探索主权SaaS选项，特别是在国有及相关实体、国防领域，以及某些敏感地区和行业的商业客户中 [25][26] - 公司在公共部门需求旺盛，例如第四季度与美国总务管理局和英国税务海关总署达成了新的OneGov协议 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的战略是结合应用、数据和AI的独特组合来赢得业务AI市场 [16] - 公司正在通过RISE with SAP和GROW with SAP产品，将支持收入基础中40%的客户迁移到云ERP [12] - 公司在中端市场推行“合作伙伴优先”战略，并大幅扩展了经销商生态系统 [12][15] - 公司专注于公共云，其订单录入增长速度在2025年是私有云的5倍以上 [12] - 2025年，公司的云业务表现比整体云市场高出10个百分点 [15] - 作为最大的非美国软件、SaaS和PaaS供应商，公司在地缘政治紧张和主权需求增长的背景下具有独特优势 [33] - 公司致力于设计不锁定任何特定IaaS供应商的技术栈，并继续开发自己的SAP融合云（主权）基础设施 [33][34] - 公司内部启动了广泛的AI转型计划，目标是在2028年底前通过内部使用AI实现约20亿欧元的实际成本效率运行率，相当于可寻址成本效率提升15%-20% [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户正面临地缘政治不确定性、宏观经济波动，并希望利用AI使公司更具弹性和生产力 [4] - 2025年上半年面临的宏观经济挑战影响了业绩，但运营模式的转型和AI的应用使公司超越了营业利润和自由现金流的预期 [7] - 地缘政治和贸易紧张局势对2025年的收入表现造成了一定影响，但对主权和韧性的需求也为能减少对主流产品依赖的供应商提供了独特机会 [32] - 尽管宏观和地缘政治环境不可预测，但公司的战略清晰，执行有力，客户选择公司来引领关键业务变革 [35] - 对于2026年，公司预计当前云积压订单增长将略有放缓，但减速幅度将明显小于2025年 [31][42] - 公司看到总收入增长加速的路径，并预计非IFRS营业利润增长将显著高于收入增长 [31] - 2026年将是AI交付、规模化并实现投资回报的一年 [22] 其他重要信息 - 第四季度是2025年预订量最好的季度，超出了预期 [7] - 第四季度50笔最大的交易中，90%包含了AI或SAP业务数据云 [6] - 全年使用公司AI副驾驶工具的客户数量增长了9倍 [6] - 公司宣布了一项新的为期两年、高达100亿欧元的股票回购计划，预计于2月开始 [30] - 2025年非IFRS实际税率低于预期，为30.4%，中期预期税率范围为28%-30% [29] - 2025年营业利润增长受到约1亿欧元的劳动力转型成本和2亿欧元的Teradata诉讼费用的负面影响 [28] - 大型交易通常有更多后端加载的爬坡期，对前12个月的当前云积压订单影响有限，但平均合同期限保持稳定 [9] - 包含法律便利终止条款的政府交易不计入当前云积压订单 [9][40] - 公司预计到2027年，通过将安装基础迁移到云端（乘数效应为2-3倍），将带来数十亿欧元的云收入机会，其支持收入基础为105亿欧元 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度当前云积压订单（CCB）25%增长不及预期、季度末交易关闭情况、管道展望以及“轻微减速”含义的详细说明 [38] - 回答: 预订量表现超出计划，客户保留率高、流失率低、折扣率稳定 [39] 导致偏差的两个主要因素是：1) 第四季度完成了比10月预测更多的大型交易，这些交易通常在第一年不迁移关键ERP，爬坡期后置，对近期CCB影响有限 [9][39] 2) 完成了更多包含法律便利终止条款的政府交易，这些交易不计入CCB [9][40] 没有重大交易延迟，销售执行良好，2026年管道覆盖率优于2025年同期 [41] 地缘政治紧张导致的主权问题延长了某些交易的谈判周期 [41] 2026年的“轻微减速”不会是像2025年那样的4个百分点下降 [42] AI和BTP正在成为新的增长驱动力，有助于提高交易价值 [42] 问题: 关于公司内部AI转型预计节省20亿欧元的实现方式、对组织的影响，以及当前研发中AI驱动工具和AI相关产出的占比 [44] - 回答: 节省将通过业务快速增长而成本和人员基础增长比例较低来实现，目前没有重组计划 [45] 在研发领域，LLM在代码生成方面作用显著，公司自己的AI基础模型结合业务数据来构建智能体以接管工作 [46] 公司已将AI人才转移到构建AI基础、训练基础模型和AI智能体上 [47] 代码自动化已达到35%，并将继续显著提高，软件开发者的角色正在转变 [47] 公司坚持80%-90%的运营杠杆目标，2026年将处于该区间的低端，旨在利用这些工具积极投资以推动收入和创新 [50] 问题: 关于现有云客户中使用AI产品的比例、AI带来的收入提升范围，以及客户是否开始使用其他AI工具替代SAP产品的风险 [52][53] - 回答: AI副驾驶Joule的客户采用率在一年内增长了9倍 [54] 约60%的云客户已在积极使用公司的AI产品，另有20%正在推进中 [54] 公司通过结合LLM、自身AI基础模型和知识图谱来提供高价值AI用例（如现金流智能体、个性化购物体验），并因此赢得交易 [55][56][57][58] 公司因AI而赢得交易，并未因AI而丢失交易 [59] 从财务数据看，公司第四季度SaaS和PaaS按固定汇率计算增长27%，按可比美元计算超过30%，增速超过部分竞争对手，证明公司在AI领域处于赢家地位 [60][61] 问题: 关于大型交易和主权交易占比增加、交易爬坡期延长背景下，对中期（至2027年及以后）云收入增长轨迹的看法 [63][64] - 回答: 第四季度大型交易占比超预期是2025年的一个经验教训 [65] 公司不会为了提升短期CCB而激励团队改变大型交易的自然爬坡节奏，因为长期续约基础对云收入和利润更重要 [66] 2026年的模式可能与2025年类似，考虑到剩余的安装基础 [67] 云收入预测的准确性现已极高，2025年实际结果与指引中点仅相差0.5个百分点 [68][69] 从CCB增长到云收入的换算中，交易性稀释效应将从2025年的约1.5个百分点减弱至2026年的不到1个百分点，覆盖情况良好，增长趋于稳定 [70][71] 问题: 关于总云积压订单（TCB）强劲增长与当前云积压订单（CCB）增长显著减速之间的动态，以及BTP的进展和2026年贡献预期 [73][74] - 回答: TCB的绝对增量很大，竞争对手无法产生接近的数字 [75] TCB的增长得益于实际业务增加和合同期限稳定，而非延长合同期限 [76] 流失率降低也促进了TCB增长 [76] 中端市场业务（GROW）增长良好，去年新增超过3000家净新客户 [77] TCB与CCB的差额（即第二年及以后的积压）占比正在增加，为远期提供了更多可见性 [77] 问题: 关于影响当前云积压订单（CCB）未达预期的最主要因素排序，以及主权云交易对经济指标（收入提升、倍数或利润率）的影响 [79] - 回答: 最大的影响因素是第四季度完成了更多大型交易，导致大量收入从第一年推迟到第二、三、四年 [80][82] 主权云交易的利润率几乎相同，但谈判周期更长，涉及制裁、出口管制、AI数据保护等法规讨论，这反映了全球局势而非需求问题 [82][83] 公司在120多个国家运营，每年花费超过10亿欧元用于本地化和合规，这被视为竞争优势 [84] 主权云产品处于萌芽阶段，各国认证需要时间 [85] 问题: 关于2026年100亿欧元自由现金流指引超出预期、现金转换率改善与之前提到的现金税、外汇和迁移信贷等阻力之间的调和 [87][88] - 回答: 上行空间来自两个来源：部分来自运营的进一步改善，部分来自基于股票的薪酬在损益表与现金之间差额的扩大 [89] 新的现金税基数是可持续的，约为非IFRS营业利润有效税率加回10亿欧元以上 [89] 转型信贷的影响会体现在整体营运资本中，2026年指引是目前的最佳估计 [90][91]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度当前云积压订单达到2100万欧元，同比增长25%，低于此前预期的26% [8][25] - 第四季度总云积压订单达到创纪录的770亿欧元，同比增长30%，超出当前云积压订单增长率5个百分点 [6][14][26] - 2025年全年云收入同比增长26%，主要由云ERP套件的强劲表现驱动 [26] - 2025年全年云ERP套件收入同比增长32%（按固定汇率计算），若按美元计算则高出2个百分点，占全年总云收入的86% [27] - 2025年全年软件许可收入同比下降27% [27] - 2025年全年总收入接近370亿欧元，同比增长11% [27] - 2025年全年非IFRS云毛利率为75%，同比提升1.6个百分点，推动云毛利增长29% [28] - 第四季度IFRS营业利润增长27%至26亿欧元，非IFRS营业利润增长21%，两者均受到约1亿欧元的2025年员工转型相关费用的负面影响，IFRS营业利润还额外受到2亿美元Teradata诉讼费用的负面影响 [28] - 2025年全年IFRS营业利润增至98亿欧元，非IFRS营业利润增至104亿欧元 [29] - 2025年全年IFRS实际税率为28.5%，非IFRS税率为30.4%，低于约32%的预期，主要得益于在德国抵消外国预扣税的能力增强 [29] - 2025年全年自由现金流约为82亿欧元，处于修订后80-82亿欧元指引区间的高端 [30] - 2025年全年非IFRS基本每股收益增长36%至6.15欧元 [31] - 公司预计2026年将产生约100亿欧元的创纪录自由现金流 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 超过三分之二的第四季度云订单录入包含业务AI，相比第三季度增加了超过20个百分点 [5] - 在第四季度超过100万欧元的交易中，近三分之二涉及4个或更多业务线，显著增加了25个百分点 [15] - 自推出以来不到一年，SAP业务数据云已获得约20亿欧元的总合同价值 [13] - 第四季度，超过500万欧元的云交易量贡献了总云订单录入的创纪录的71% [24] - 2025年，公共云订单录入的增长速度是私有云的5倍以上，目前几乎占订单录入的一半 [12] - 公司合作伙伴渠道的增长速度已经比直销业务快1.5倍以上 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年全年，巴西、法国、德国、印度、意大利、韩国和西班牙在云收入方面表现突出，而中国、日本、沙特阿拉伯、英国和美国表现尤为强劲 [28] - 公司整体云业务表现超出市场10个百分点 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为，企业从AI中获得真正价值的公式在于：首先重新构想AI将如何改变现有商业模式和关键业务流程，然后将AI智能体嵌入业务流程，并使用上下文丰富的业务数据进行训练，这是只有SAP能提供的独特组合 [4][5] - 公司战略的核心支柱是RISE with SAP和GROW with SAP，分别服务于大型企业和高增长的中型公司 [24] - 公司确立了针对中型市场的“合作伙伴优先”战略，并专注于公共云 [12] - 公司正在扩展其主权云能力，并在公共部门持续看到对其产品的高需求 [12] - 公司认为其作为最大的非美国软件、SaaS和PaaS供应商，在满足对主权和韧性技术日益增长的需求方面处于最佳位置 [34] - 公司设计了不锁定任何特定IaaS供应商的技术栈，并继续开发自己的SAP融合云（主权）基础设施，这为其部署SaaS和PaaS产品提供了更有价值的选项 [34] - 公司计划通过内部使用AI，到2028年底实现约20亿欧元的实际成本节约运行率，相当于可寻址成本15%-20%的效率提升，这将有助于对AI路线图进行再投资 [21] - 公司宣布了一项新的为期两年、高达100亿欧元的股票回购计划，预计于2月开始 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户正面临地缘政治不确定性、宏观经济波动，并希望利用AI使公司更具韧性和生产力 [4] - 地缘政治紧张局势加剧，导致许多客户更加重视探索主权SaaS选项，这延长了复杂交易的谈判和部署周期 [25][42] - 尽管存在不可预测的宏观和地缘政治环境，但公司的战略清晰，执行有力 [34] - 公司预计2026年当前云积压订单增长将略有放缓，但放缓幅度将明显小于2025年 [32][43] - 公司预计总营收增长将加速，营业利润增长将显著高于营收增长，并将支出与营收增长比率推向80%-90%长期运营杠杆目标的低端 [32] - 公司预计中期非IFRS实际税率将在28%-30%范围内，略低于此前沟通的28%-32%范围的下半部分 [30] 其他重要信息 - 代表公司40%支持收入基础的客户已开始使用RISE with SAP和GROW with SAP产品向云ERP迁移 [12] - 2025年，使用公司AI副驾驶工具的客户数量增长了9倍 [5] - 2025年，公司净新增超过3000名客户，主要是中型客户 [77] - 在第四季度最大的50笔交易中，90%包含了AI或SAP业务数据云 [5] - 公司云客户中约有60%已在积极使用其AI产品，另有20%正在使用过程中 [57] - 公司已在研发中实现了35%的代码自动化，预计今年将显著增加 [49] - 公司已将所有数字视为非IFRS、按固定汇率计算的同比增长，除非另有说明 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度当前云积压订单增长25%未达预期、季度末交易关闭情况、管道展望以及“轻微减速”含义的提问 [39] - 回答: 第四季度预订量超出计划，客户保留率高，流失率低，折扣率稳定 [40] 未达预期的主要原因是交易结构向大型交易倾斜，这些交易通常在首年不迁移关键ERP，导致收入确认后移，以及政府交易中包含法定便利终止条款，此类交易不计入当前云积压订单 [9][40][41] 对于2026年，管道覆盖情况优于2025年同期，预计减速幅度不会像2025年那样达到4个百分点 [42][43] AI和业务数据云正成为新的增长驱动力，有助于提高交易价值 [43] 问题: 关于公司内部AI转型预计节省20亿欧元的实现方式、对组织的影响，以及当前研发在AI上的投入和产出重点的提问 [45][46] - 回答: 节省将通过业务快速增长而成本和人员基础按较低比例增长来实现，目前没有重组计划 [47] 在研发方面，公司已将AI人才转移到构建AI基础、训练基础模型和开发AI智能体上 [48][49] 代码生成已实现35%的自动化，软件开发者的角色正在转变 [49] 公司坚持80%-90%的运营杠杆目标，并计划利用AI工具积极投资以推动营收增长和创新 [51][52] 问题: 关于现有云客户中使用AI产品的比例、AI带来的收入提升示例，以及客户是否开始使用其他AI工具替代SAP产品的风险的提问 [54][55][56] - 回答: 公司AI副驾驶工具Joule的客户采用率在一年内增长了9倍，约60%的云客户已在积极使用AI产品 [57] 通过结合LLM、公司AI知识图谱和业务数据，能为客户提供高价值的AI用例（如现金流代理、个性化购物体验），这是赢得交易的关键 [58][59][60] 公司并未因AI而丢失交易，反而在赢得交易 [61] 从财务数据看，公司第四季度SaaS和PaaS按固定汇率计算增长27%，按可比美元计算超过30%，增速超过部分竞争对手，证明公司在AI领域处于赢家地位 [62][63] 问题: 关于大型交易和主权云交易增加导致收入确认周期延长，以及这对中期云收入增长轨迹影响的提问 [65] - 回答: 第四季度大型交易占比超预期是导致当前云积压订单增长低于预期的主要原因，但公司不会为了短期指标而改变交易的自然分期或折扣续约基础 [66] 预计2026年将出现与2025年类似的模式 [67] 云收入预测的准确性已经非常高，2025年实际结果与指引中点仅相差0.5个百分点 [68] 从当前云积压订单到云收入的转换中，交易性稀释效应将从去年的约1.5个百分点减少到不足1个百分点，覆盖情况良好，云收入增长预计将趋于稳定 [70][71][72] 问题: 关于总云积压订单强劲增长与当前云积压订单增长显著减速之间差异的原因，以及业务数据云管道和2026年贡献预期的提问 [74] - 回答: 总云积压订单的强劲增长得益于大型交易和稳定的合同期限，而非延长合同期限，这为未来多年的云收入发展奠定了坚实基础 [75][76] 总云积压订单与当前云积压订单的差额（即第二年及以后的积压）比例正在增加，提高了对外部年份的可见性 [78] 中型市场业务（GROW）虽然规模较小，但增长良好，2025年净新增超过3000名客户 [77] 问题: 关于影响当前云积压订单未达预期的最主要因素排序，以及主权云交易对经济指标（收入提升、倍数或利润率）影响的提问 [81] - 回答: 最主要的影响因素是第四季度完成了更多大型交易，导致大量收入从首12个月移至第二、三、四年 [82] 主权云交易的利润率几乎相同，但谈判周期更长，涉及更多关于制裁、出口管制、数据保护法规等的讨论，这反映了全球环境而非需求问题 [83][84] 公司每年花费超过10亿欧元用于本地化和合规，在120多个国家运营，能够提供主权云解决方案，这被视为竞争优势 [84][85] 主权云基础设施服务在不同国家不断涌现，但项目需要时间进行认证和成熟 [86] 问题: 关于2026年100亿欧元自由现金流指引超出预期、现金转换率提升，以及如何与此前讨论的现金税、外汇和迁移信用额度等逆风因素进行协调的提问 [88][90] - 回答: 自由现金流的提升部分来自运营的进一步改善，部分来自股权激励在损益表与现金支出之间差额的扩大 [91] 简单的估算公式是：在非IFRS营业利润的基础上，加回大约10亿欧元（现在略多于10亿欧元），这构成了新的可持续基础 [91] 转型信用额度的影响会体现在整体营运资金中，2026年的指引是目前的最佳估计 [92]

公司财务表现 - 第三季度营收创纪录，达到1.617亿美元，同比增长13.1% [1] - GAAP营业利润增长13.6%至1710万美元，非GAAP营业利润增长8.1%至1990万美元 [2] - 净利润增至990万美元，摊薄后每股收益为0.20美元，去年同期为0.17美元 [2] - 毛利率保持稳定，为27.3% [2] 业务驱动因素与战略 - 业绩增长由IT咨询和企业软件服务的需求推动 [1] - 首席执行官将创纪录表现归因于对数字化、人工智能驱动和云转型解决方案的持续需求，以及全公司严格的执行力 [3] - 公司在美国市场保持强劲发展势头 [3] 公司合并与前景 - 即将与Matrix I.T.的合并被视作一个令人兴奋的新阶段，预计将提升公司规模、市场覆盖和技术深度 [3] - 此次合并为2026年的发展奠定了基础 [3] 公司业务概况 - 公司总部位于以色列，为全球大中型企业客户提供IT咨询、云集成、低代码开发和自动化工具 [4]

合作项目核心成果 - 加拿大寿险公司ivari将其遗留的Ingenium保单管理系统迁移至DXC Assure平台，该平台基于AWS构建，旨在实现核心保单管理系统和业务流程服务的现代化[1] - 项目首阶段成功迁移了约732,000份保单，并在每月处理4,500份新申请的同时完成，未造成业务中断[1] - 迁移期间，ivari实现了运营成本降低22%，并成功推出了四款新产品[1] 技术平台与业务效益 - DXC Assure平台利用AWS提供更强的可扩展性、弹性和安全性，帮助ivari简化运营、加速新产品上市时间、并增强为客户和代理商提供的数字体验[1] - 该合作结合了Assure平台、Ingenium现代化改造以及完整的业务流程服务能力，旨在帮助客户降低复杂性、降低成本并加速产品创新[1] - ivari管理着约9600万美元的年保费，每年处理近65,000份申请，自2019年起即为公司的业务流程服务客户[1] 公司行业地位与未来规划 - 公司在保险创新方面拥有超过40年经验，是全球21家顶级保险公司中25家的值得信赖的合作伙伴[1] - 公司的保险软件和业务流程服务帮助保险公司实现核心系统现代化、迁移至云端，并为保单持有人和分销合作伙伴提供数字优先的体验[1] - 未来将继续与ivari合作进行额外的转型项目，包括计划将其生命周期结束的周边框架系统转换为公司标准产品，以进一步简化其技术架构并支持未来扩张[1]

核心观点 - Lumen Technologies选择Amdocs支持其将关键业务支持系统应用从本地基础设施迁移至谷歌云平台 这是Lumen云优先战略的关键步骤 [1] 合作方与项目内容 - 合作方为Amdocs 该公司是通信和媒体公司软件与服务领先提供商 [1] - 项目内容为迁移关键业务支持系统应用至谷歌云平台 [1] 战略目标与预期效益 - 战略目标是利用公共云技术提升敏捷性 弹性和运营效率 [1] - 旨在为未来转型建立可扩展且基于消耗的IT基础 [1] - 最终目标是推动面向未来的客户体验 [1]

公司荣誉与行业地位 - 公司在ISG Provider Lens AWS生态系统合作伙伴研究中被命名为领导者，该研究覆盖美国、亚太地区、德国和英国 [1] - 公司在全球范围内获得16个奖项，反映了其在云转型和AWS托管服务领域的持续发展势头和领导地位 [1] - 公司被ISG评为2024年亚太地区AWS年度创新合作伙伴 [2] 专业能力与客户成果 - 公司拥有超过10,000名AWS认证专业人士，并成功推动了超过600个客户在AWS平台上的上线 [2] - ISG指出公司通过整合AI驱动运营、站点可靠性工程原则与多云及主权环境管理解决方案，重新定义了AWS托管服务 [3] - 公司结合其深厚的行业专业知识和对AWS生态系统的持续投资，能够将复杂的大型机系统转变为AWS原生架构，带来可衡量的业务成果 [4] 服务范畴与合作伙伴关系 - ISG研究评估了供应商在AWS专业服务、托管服务、企业数据现代化和AI服务以及SAP工作负载方面的能力 [4] - 公司作为AWS Premier咨询合作伙伴和托管服务提供商，提供云、应用和分析领域的战略、迁移和托管服务 [4] - 公司与AWS的战略合作伙伴关系融合了深厚的云专业知识与联合创新，帮助客户加速现代化、优化运营并通过云原生转型释放业务价值 [4] 具体服务优势 - 在AWS专业服务方面，公司因其端到端的AWS转型能力获得认可，结合了其不断增长的AWS认证专业人士团队与安全、可扩展的多云基础 [6] - 在AWS托管服务方面，公司的模块化产品组合支持混合云和多云环境，允许企业在其云环境中无缝部署经过审查的服务 [6] - 在企业数据现代化和AI服务方面，公司以业务为中心、行业特定的AI战略，以及在代理AI和数据现代化方面的投资，帮助客户从遗留系统中释放价值 [6] - 在AWS SAP工作负载方面，公司利用超过25年的SAP经验，提供完全集成的实时监控、基于AI的搜索、生命周期自动化和自助服务门户 [6]

业绩总结 - 2025年第四季度和全年预计收入为490百万美元，调整后的EBITDA利润率为47%[45] - 2025年第三季度的收入为608百万美元，较2024年增长了10%[45] - 2025年第三季度的净收入为145.2百万美元，较2024年同期增长了12%[59] - 2025年第三季度的调整后EBITDA为230.8百万美元，调整后EBITDA利润率为47%[59] - 2025年第三季度的自由现金流为229百万美元，自由现金流利润率为46%[50] - 2025年第三季度的GAAP现金流为233.7百万美元，较2024年同期增长了19%[60] 用户数据 - 2025年第三季度的客户数量达到211个，较2022年增长了11%[48] - 2022年美国市场占比为58%，2023年降至57%，2024年预计为54%[62] - 2022年外国市场占比为42%，2023年上升至43%，2024年预计为46%[62] - 2024年第三季度美国市场占比为54%，外国市场占比为46%[62] - 2024年迄今为止，美国市场占比为51%，外国市场占比为49%[62] - 2025年第三季度迄今为止，美国市场占比为57%，外国市场占比为43%[62] 市场表现 - 2022年直接销售占比为60%，2023年降至58%[62] - 2022年合作伙伴销售占比为40%，2023年上升至42%[62] - 2024年第三季度直接销售占比为59%，合作伙伴销售占比为41%[62] - 2024年迄今为止，直接销售占比为57%，合作伙伴销售占比为43%[62] - 2025年第三季度迄今为止，直接销售占比为60%，合作伙伴销售占比为40%[62] 未来展望 - 2025年预计总可寻址市场为73亿美元，2028年预计将增长至107亿美元[35] - 2024年调整后的EBITDA利润率为47%，高于安全和SaaS同行的中位数25%[53] - 预计2025年加权平均稀释股份数为4,500万股[5]