产品定位与市场覆盖 - iShares Core MSCI EAFE ETF (IEFA) 覆盖美国及加拿大以外的发达市场 [1] - iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) 专注于新兴市场 [1] 成本与规模比较 - IEFA 年度费用率仅为 0.07%，远低于 EEM 的 0.72% [2] - IEFA 资产管理规模达 1592 亿美元，显著高于 EEM 的 212 亿美元 [2] - IEFA 股息收益率为 2.9%，高于 EEM 的 2.1% [2][3] 业绩与风险指标 - 截至2025年10月27日，EEM 近一年回报率为 22.9%，IEFA 为 19.2% [2] - 过去5年，EEM 最大回撤为 -39.82%，IEFA 为 -30.41% [4] - 初始投资1000美元，5年后 IEFA 价值增至1537美元，EEM 价值增至1244美元 [4] - 两只基金的贝塔值相近，EEM 为 1.06，IEFA 为 1.07 [2] 投资组合构成 - IEFA 持有2611只股票，重点配置金融服务业(22%)、工业(20%)和医疗保健(10%) [5] - EEM 持有1198只股票，重点配置科技(25%)和金融服务业(23%) [5] - IEFA 前三大持仓包括阿斯麦、思爱普和雀巢 [5] - EEM 前三大持仓包括台积电、腾讯控股和阿里巴巴 [6] 投资组合集中度与风险 - EEM 前五大持仓占投资组合比重超过四分之一，集中度较高 [8] - 台积电单一持仓占 EEM 投资组合的 12%，存在地缘政治风险 [8] 长期表现与股息增长 - 自2012年以来，EEM 总回报率为 72%，IEFA 同期回报率超过其两倍 [9] - 过去十年，IEFA 股息年均增长 5%，EEM 股息年均增长 3% [9]

新兴市场第三季度表现综述 - 第三季度新兴市场跑赢发达市场，MSCI新兴市场指数上涨约11%，而发达市场上涨约7% [1][2] - 上涨主要由韩国、台湾和部分拉丁美洲地区领涨，而东盟市场表现落后 [1][8] - 非必需消费品、科技和材料等周期性增长板块是主要推动力 [2] 新兴市场跑赢的驱动因素 - 人工智能供应链需求激增，使韩国和台湾的半导体及硬件价值链受益 [3] - 中国经济企稳，经济增长担忧缓解及政策支持重燃市场乐观情绪 [3][6] - 中美贸易紧张局势缓和，暂停加征关税显著改善资产前景 [3] - 美联储降息为新兴市场央行放松政策以支持经济增长创造条件，促使资金回流 [4] - 美元指数今年迄今下跌10%，可能减弱新兴市场面临的历史性逆风 [4] 区域与行业表现亮点 - 韩国股市领涨，受芯片制造商和人工智能投资推动 [5] - 拉丁美洲市场受益于大宗商品和可靠的政策环境 [7] - 非必需消费品（+12.6%）、科技（+10.4%）、材料（+10.3%）等行业回报率领先 [11] - 金融（+1.1%）、医疗保健（+1.1%）、必需消费品（+0.2%）等防御性板块表现落后 [11] 新兴市场未来潜力与关键因素 - 彭博共识预测新兴市场盈利增长强劲，2025年为+11.3%，2026年为+15.0% [12] - 新兴市场股票估值具吸引力，预期市盈率为12.4倍，接近其25年平均水平 [4][15] - 新兴市场在全球资产管理规模中的占比从2017年的8%降至5%，持股不足表明存在资金流入空间 [15] - 美元走势至关重要，美元走弱或稳定会支撑新兴市场表现和资金流动 [16] - 印度、墨西哥等市场的结构性改革和资本支出激励措施支撑投资者长期兴趣 [17] - 资源丰富的拉美和欧洲、中东和非洲地区受益于金属和能源周期上升 [18]