核心观点 - 当前由人工智能数据中心需求驱动的科技股飙升，与上世纪90年代末的互联网泡沫时期有相似之处，但也有显著差异 [1][3][5][8] - 多家老牌硬件科技公司因AI服务器和网络设备的旺盛需求而业绩与股价大幅增长，重现了类似“互联网 darling”的行情 [2][3][4][5] 行业表现与公司动态 - **慧与科技 (HPE)**：季度业绩远超预期，股价在周二上涨近20%，年内股价已翻倍，并创下收盘纪录新高 [1][2] - **戴尔科技 (DELL)**：上季度利润增长超过两倍，收入增长近一倍，其中AI优化服务器销售额增长超过700%，股价在上周五上涨33%，年内已增长两倍多 [3][4] - **思科系统 (CSCO)**：在5月份将其全年AI相关订单预测值几乎翻倍，2026年股价上涨70% [3][4] - **英特尔 (INTC)**：年内股价上涨近200%，受与英伟达的合作关系以及其作为美国唯一本土芯片制造商的地位带来的乐观情绪推动 [4] 历史对比与差异分析 - **相似性**：当前AI数据中心基础设施的建设和上世纪90年代末互联网基础设施的扩张类似，都推动了硬件供应商的快速增长并引发了市场狂热 [5][8] - **历史教训**：互联网泡沫破裂后，纳斯达克指数在两年内下跌近80%，思科股价在2000年3月至2002年10月间下跌近90%，英特尔同期下跌85% [6][7] - **关键差异**： - 当前押注AI的公司是现代史上最具盈利能力和主导地位的公司之一 [9] - 尽管面临宏观经济逆风，企业盈利仍健康增长，分析师看到AI赋能者和采用者均受益的迹象 [9] - 与21世纪初不同，当前的利率环境更可能抑制资产价值而非推高它们 [9]