证 券 研 究 报 告 再通胀牛市：EPS接棒流动性——2026年度中期策略 2026年5月19日 证券分析师：姚佩 执业编号：S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com 证券分析师：丁炎晨 执业编号：S0360523070005 邮箱：dingyanchen@hcyjs.com 证券分析师：蔡雨阳 执业编号：S0360525080006 邮箱：caiyuyang@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 @2021 华创 版权所有 再通胀牛市：EPS接棒流动性 证 券 研 究 报 告 1、牛市主驱动：EPS接棒流动性。战略视角：本轮牛市自24年9月启动以来，显著呈现出"慢牛、长牛"的特征。（1）近年来投融资格局逆转，股市 从融资凭证转向保值工具；（2）近年来A股分红能力显著增强，背后是基于较为充裕的自由现金流；（3）从趋势来看，居民资产配置可能从过去以住 房和存款主导，转向更加多元的金融资产配置。再通胀牛市，EPS接棒流动性：从当前加速传导的 ...