报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对基金和 ETF 市场进行跟踪分析 展示市场概况与表现 评估两种 ETF 轮动策略效果 并给出 2026 年 2 月投资建议[2][6] 各章节内容总结 基金市场跟踪 - 截至 2026 年 1 月 31 日 全市场存续基金 13722 只 较上月增 104 只 总资产净值 37.22 万亿元 减少 4524 亿元 混合型、债券型和股票型基金数量占比高 货币型、债券型和股票型基金规模占比高 1 月股票型基金数量增加多 股票型和债券型基金规模减少多[7][11] - 2026 年 1 月 价值、平衡、成长基金指数收益率分别为 3.92%、6.10%和 7.02% 成长型超价值型 大盘、中盘、小盘基金指数差异小 中盘略超 各风格基金指数均战胜沪深 300 指数 所有基金收益率中位数 2.53% 94.84%基金取得正收益 国投瑞银白银期货 A 近一月和本年以来涨幅均为 61.60%[13][16] ETF 市场跟踪 - 截至 2026 年 1 月 31 日 沪深两市有 1430 只 ETF 较上期增 28 只 资产管理总规模 5.46 万亿元 减少 5557.48 亿元 总份额 3.28 万亿份 减少 926.52 亿份[18] - 2026 年 1 月 33 只 ETF 新上市 含 3 只科创板芯片 ETF 等；27 只 ETF 新成立 含 2 只科创芯片 ETF 等 总发行规模 165.70 亿元[20] - 商品型 ETF1 月收益率中位数 18.61%最高 债券型 0.25%最低 股票型 4.74%优于跨境 ETF 股票型 ETF 内部偏离度最高 债券型最低[4][24] - 股票型 ETF 月涨跌幅中位数 4.74% 黄金股票和矿业 ETF 表现好 银行相关 ETF 表现差 月平均份额变动减少 10896.66 万份 化工和软件 ETF 份额增加多 沪深 300ETF 和上证 50ETF 减少多[25] - 1 月 53 只债券型 ETF 月涨跌幅中位数 0.25% 可转债 ETF 涨幅 5.90%最多 科创债 ETF 跌幅 0.01%最多 海富通中证短融 ETF 规模最大 702.23 亿元[29] - 1 月跨境 ETF 涨跌幅中位数 4.36% 中韩半导体 ETF 涨幅 45.09%最高 港股通医疗 ETF 跌幅 4.20%最高 本年以来表现与 1 月一致[31] - 1 月 17 只商品型 ETF 月涨跌幅中位数 18.61% 黄金 ETF 涨幅 19.11%较多 豆粕 ETF 涨幅 1.69%最少 华安黄金 ETF 规模最大 939.85 亿元[35] ETF 策略跟踪 - 基于主力资金的行业 ETF 轮动策略：实证表明主力资金对 A 股行业有配置能力 用历史一月主力资金净买入额 经行业市值调整 构建每期持有 3 个行业的月度调仓策略 1 月关注有色金属、非银金融和钢铁 2026 年 1 月累计收益率 9.01% 超沪深 300 指数 7.36% 2023 年以来累计收益率 61.84% 超 40.28% 2022 年样本外建立以来累计收益率 21.19% 超 25.93%[38][40][42][43] - PB - ROE 框架下的行业 ETF 轮动策略：理论上 ln（PB）与预期 ROE 线性相关 比较各行业 PB 及 ROE 历史分位数 结合 PB 分位与预期 ROE 因子 划分六个象限 关注第三、五象限 补充指标后构建每月持有 3 个行业 ETF 的月度调仓策略 1 月关注通信、农林牧渔和交通运输 2026 年 1 月累计收益率 2.83% 超沪深 300 指数 1.18% 2023 年以来累计收益率 29.03% 超 7.47% 2022 年以来累计收益率 10.34% 超 15.08%[47][48][50][51][55] 投资建议 - 针对主力资金行业偏好 2026 年 2 月看好钢铁、煤炭和有色金属行业 关注对应行业 ETF[6][57] - 结合行业 PB - ROE 情况及补充指标 PB - ROE 框架下的 ETF 轮动策略推荐 2 月关注有色金属、交通运输和公用事业行业 关注对应行业 ETF[6][57]