Michael M. Santiago/Getty Images Morgan Stanley says we're early on in an economic cycle with earnings set to grow. Falling wage growth, rising consumer demand, and Fed rate cuts also support market upside. The bank is bullish on consumer discretionary, small-cap, and financials stocks. There are some ominous signals out there that suggest we're in the late stages of the economic cycle, but Morgan Stanley says investors should tune out the noise and brace for more growth ahead. ADP private payrol ...

There are some ominous signals out there that suggest we're in the late stages of the economic cycle, but Morgan Stanley says investors should tune out the noise and brace for more growth ahead. ADP private payrolls were negative in November. Challenger data shows layoffs at the highest levels in two decades. The unemployment rate is on the rise.But as Morgan Stanley's equity research department sees things, the worst is already behind us. Andrew Pauker, a US equity strategist at the bank, laid out four r ...

美国经济与股市表现分化 - 尽管标准普尔500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数在2025年多次创下收盘纪录新高，但多项经济指标显示美国经济基础可能正在恶化，股市与经济健康状况出现明显分化 [3][6][7] - 华尔街迄今为止似乎对经济中的潜在问题视而不见 [3] 商业地产抵押贷款证券风险加剧 - 2025年10月，商业地产抵押贷款证券的拖欠率达到11.76%的历史新高，自2023年以来增长了近十倍，比金融危机后的年份高出整整一个百分点 [1] - 美联储在2010年代及新冠疫情后维持历史低利率，刺激了商业地产建设，但失业率小幅上升及疫情催生的远程办公文化增长，使商业地产市场处于潜在危险境地 [8] 消费者债务拖欠率显著上升 - 2025年10月，次级汽车贷款60天以上拖欠指数升至6.65%的历史最高水平，超过大衰退期间约5%的峰值 [9] - 截至2025年9月底，美国未偿还汽车贷款债务达1.66万亿美元，虽然其危机影响可能不及次贷危机，但影响不容忽视 [10] - 2025年第三季度，美国信用卡余额严重拖欠（至少90天）的比例上升至12.41%，为2011年第一季度以来的最高水平，距离2010年创下的历史最高纪录仅差约130个基点 [12] - 未偿还信用卡债务飙升至超过1.2万亿美元的历史新高，表明消费者的财务状况比股市上涨所显示的更为脆弱 [13] 人工智能与降息周期推动市场乐观情绪 - 围绕人工智能发展的炒作是推动三大主要股指上涨的动力之一 [5] - 投资者对美联储持续的降息周期感到兴奋，因为降低利率可降低企业借贷成本，可能促进招聘、创新支出及并购活动增加 [4] 历史周期视角下的长期投资 - 自二战结束以来，美国经济衰退平均持续约10个月，而典型的经济扩张平均持续约五年，其中两次增长期超过10年，经济周期的非线性确保了长期的稳定增长 [17] - 自1929年大萧条开始以来，标准普尔500指数熊市平均持续286个日历日，而典型牛市则持续1,011个日历日，历史先例强烈表明，保持长期视角并进行相应投资是成功的秘诀 [19][21]

行业属性与近期表现 - 材料行业属于周期性行业，其表现与经济状况紧密相连 [1] - 尽管市场担忧美国经济可能疲软，但ALPS CoreCommodity Natural Resources ETF（CCNR）自年初以来已飙升超过28% [2] - 美国第二季度GDP增长3.3%，可能为材料行业和CCNR的投资论点提供支撑 [2] 未来驱动因素与投资逻辑 - 该周期性行业的未来表现可能继续跟随美国和全球经济的起伏 [3] - 如果利率持续下降，可能开启新的增长周期，推动相关股票上涨 [3] - 材料股倾向于追踪全球动态，而不仅仅是美国本土情况 [4] ETF投资组合与地理分布 - CCNR将其投资组合中近三分之二的权重分配给了美国以外的股票，使其比许多传统全球股票基金更具全球性 [4] - ETF超过14%的资产配置于中国和日本股票，而MSCI中国指数和日本指数年初至今分别上涨37.8%和21.3% [5] - 加拿大股票占CCNR投资组合的19.30%，MSCI加拿大指数年初至今上涨近24% [6] 特定国家机遇 - 加拿大总理推出的“建设加拿大家园”计划旨在启动该国住宅建设，可能使包括能源在内的多个行业受益 [6][7] - 能源行业在CCNR投资组合中占比35.52% [8]

外汇市场周期性规律 - 外汇市场波动背后存在由经济周期 政策周期 季节性规律 市场情绪轮回和地缘政治周期驱动的奇妙周期性规律 [1][2][11] 周期驱动因素 - 经济周期直接驱动货币强弱 经济强劲时货币往往升值 衰退时可能贬值 [2] - 央行加息或降息周期是核心驱动力 美联储货币政策周期引领美元数年大趋势 [2] - 季节性规律体现在特定月份或季度 如年末日元常走强 [2] - 市场情绪在贪婪和恐惧间摆动 形成风险偏好与风险厌恶周期 影响高风险货币与避险货币表现 [2] - 地缘政治事件存在酝酿爆发平息周期 对相关货币产生冲击 [2] 周期识别方法 - 宏观层面需紧盯主要央行政策声明利率决议和经济预测 跟踪GDP通胀就业等经济数据 关注主要经济体选举和政策变动 [3][12] - 技术分析可利用移动平均线和趋势线判断趋势 运用MACD和RSI识别超买超卖区域 研究历史图表寻找重复出现的时间模式 [4][13] - 情绪层面可关注VIX指数预示风险厌恶情绪升温 分析CFTC持仓报告显示大型投机者头寸变化 [5][6][14] 实战应用策略 - 在明确主周期中顺势而为寻找交易机会提高胜率 [7] - 在周期末期警惕趋势反转信号捕捉新周期起点 [8] - 需结合严格止损和仓位管理防范黑天鹅事件 [8] - 周期是工具非万能公式 成功需持续学习建立分析交易体系并严守纪律 [9][10][16]