财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为1.28美元，同比增长11% [4] - 第四季度净资产收益率创纪录达到30.4%，全年为28.9% [8] - 期末总资产增至94亿美元，同比增长7% [8] - 总贷款组合增加9.19亿美元至72.6亿美元，主要由6.44亿美元的消费者金融科技贷款驱动 [8] - 第四季度非利息支出为5620万美元，其中包括一项与2021年法律诉讼相关的200万美元和解金 [10] - 扣除法律和解金后，成本同比仅增长5% [10] - 第四季度信贷损失拨备为55.8万美元，较第三季度的580万美元大幅下降 [10] - 第四季度净核销额为62.9万美元，较第三季度的330万美元大幅下降 [10] - 第四季度平均存款为76亿美元，平均成本为177个基点 [9] - 第四季度购买了1.5亿美元公司股票，占流通股的5%，全年回购总额达3.75亿美元，占流通股的12% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融科技业务：总费用收入同比增长21% [4] - 金融科技业务贡献了约90%的费用收入 [9] - 信贷赞助余额在第四季度末达到11亿美元，环比增长40%，同比增长142% [5] - 消费者金融科技贷款目前占贷款组合的15% [8] - 非目的证券贷款、人寿保险贷款和RIA市场收购贷款等机构业务已停止发放新贷款 [57] - 房地产贷款：被批评资产从2.68亿美元降至1.94亿美元，环比下降28% [7] - 房地产贷款：拖欠率从第三季度末的2.19%大幅下降至第四季度末的1.6% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 房地产贷款问题资产分布在多个市场，主要集中在东南部、德克萨斯州、佛罗里达州和佐治亚州等地，没有单一集中区域 [46] - 房地产贷款组合中约有150多笔贷款，其中出现问题的接近10-12笔 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司启动了Apex 2030战略 [8] - 三大金融科技举措：1) 信贷赞助余额超过10亿美元目标；2) 嵌入式金融平台预计今年初推出；3) 新项目（如Cash App）实施按计划进行，预计将对2026年及以后的GDV和费用收入产生重大影响 [5][6] - 平台重组和AI工具带来的平台效率和生产效益提升，以及持续回购带来的高资本回报，将是每股收益增长的主要驱动力 [12] - 对于金融科技公司获取银行牌照的行业趋势，公司认为对现有合作伙伴组合影响有限，因为公司提供低成本、可扩展的中台平台，且许多合作伙伴即使有牌照也可能继续使用公司的基础设施 [37][39][40] - 公司通过证券化（如CLO结构）等方式管理贷款组合流动性，为信贷赞助等增长领域腾出空间 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年每股收益指引为5.90美元，目标是在2026年第四季度达到至少1.75美元，2027年初步指引为8.25美元 [12] - 2026年股票回购预测为2亿美元总额，即每季度5000万美元 [12] - 三大金融科技举措预计在2026年对公司财务产生越来越积极的影响，并在2027年产生显著影响 [7] - 预计未来几个季度在减少被批评资产方面将取得更多进展 [7] - 政府关门持续时间意外延长，影响了全球经济以及业务的支付和存款流动，略微降低了GDV [18] - 信贷赞助余额的大部分增长发生在第四季度末，因此当季产生的平均余额收入低于预期 [19] - 当前税收季节表现强劲，大量税收汇款将通过合作伙伴项目进行，预计将对第一季度和第二季度产生积极影响 [21] - 随着信贷赞助业务的增长和整体金融科技业务的发展，非利息收入（扣除信贷增级）占季度收入的比例略高于30% [9] - 随着金融科技业务占比增加，净息差预计将压缩至接近4%，但费用收入占剔除信贷增级后的总收入比例将增长至35% [61] - 公司计划在2026年增加至少两个新的信贷赞助合作伙伴 [5][54] - 信贷赞助贷款组合规模到2026年底可能达到目前水平的两倍，即约22亿美元，甚至可能高达30亿美元 [54][56] - Aubrey酒店资产预计在第二季度实现现金流收支平衡，公司正在寻找退出机会，目前评估价值超过5000万美元 [32][34] 其他重要信息 - 第四季度购买了3.17亿美元债券，其中8200万美元为固定利率机构债券，使投资组合占资产比例达到18% [8] - 95%的存款来自金融科技业务，其中92%为短期存款 [9] - 季度末有4亿美元的表外存款 [22] - 表外存款计划目前主要用于优化融资和增加净息差，未来随着低成本存款规模增长，将转变为收入来源 [41][42] - 公司正在积极与保险公司就历史法律费用的潜在追回进行沟通 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于实现2026年每股收益指引的详细路径 - 管理层确认对实现2026年第四季度每股收益1.75美元的目标有信心，并指出2027年若按计划推进将是公司非常有趣的一年 [16][17] - 实现增长依赖于大型收入机会，包括信贷赞助方面即将发布的公告，以及嵌入式金融平台在2026年初针对特定用例的推出 [16] 问题: 第四季度业绩的具体影响因素 - 主要影响因素包括：1) 法律费用；2) 政府关门持续时间意外延长，影响了GDV和资产负债表结构；3) 信贷赞助余额增长大部分发生在季度末，导致平均余额收入低于预期 [18][19] - 管理层认为，政府关门不会成为2026年第一季度的不利因素，因为强劲的税收季节已经开始，并将对业务产生积极影响 [20][21] 问题: 表外存款计划的经济效益和未来预期 - 表外存款目前主要用于降低融资成本，未来随着存款过剩规模扩大，将在降低融资成本的基础上产生一些收入 [22][23] - 公司预计存款增长将超过资产负债表和贷款增长的需求，因此预计今年将从表外存款中产生一些收入，并随着合作伙伴和项目的增加而拥有更大潜力 [41] 问题: 关于REBL（房地产）贷款组合的再融资细节 - 部分再融资是与新合作伙伴进行的，部分是资本重组，所有资产的状况都比发起时更强，但在低利率环境下，投资组合收益率有所下降 [30] 问题: 关于Aubrey酒店资产的现状和计划 - 该资产持续稳定，可用房间数量在过去一年翻了一倍多，可用房间入住率保持在80%左右，预计第二季度实现现金流收支平衡 [32] - 公司正在寻找退出机会，鉴于其趋于稳定并即将产生正现金流，预计退出价值将高于资产负债表上的估值和市场估计 [33][34] 问题: 金融科技公司获取银行牌照对公司的潜在影响 - 管理层认为这对当前合作伙伴组合影响有限，因为许多合作伙伴永远不会或不需要获取牌照，且公司提供的低成本、可扩展平台具有价值，即使合作伙伴获得牌照也可能继续使用公司的基础设施 [37][39][40] 问题: 关于被批评的房地产贷款的市场分布 - 被批评的贷款分布在多个市场，没有单一集中区域，主要集中在东南部、德克萨斯、佛罗里达和佐治亚等增长市场和法律环境有利的地区 [46] 问题: 关于房地产贷款再融资后本金余额和贷款价值比的变化 - 再融资后，本金贷款余额相同，但由于低利率环境，收益率有所下降，但所有头寸的状况都比发起时更强 [30][48] - 公司通过寻找有流动性的新赞助方来解决问题资产，由于初始贷款收益率较高且贷款价值比较低，能够稳定贷款并找到出路 [50] 问题: 信贷赞助贷款组合的年末目标规模及为增长腾出空间的措施 - 公司目标是在2026年底前至少增加两个新合作伙伴，预计组合规模可能达到目前水平的两倍（约22亿美元），甚至高达30亿美元 [54][56] - 为腾出空间，公司已停止在机构业务（如非目的证券贷款、RIA收购贷款）发放新贷款，并计划通过证券化等方式管理流动性 [57][58] 问题: 对净息差未来走势的展望 - 净息差季度间将继续存在波动，随着业务更多向金融科技倾斜以及表内外存款组合优化，预计净息差将面临压缩 [60] - 预计净息差将压缩至接近4%，但费用收入占比将上升，从而提升整体盈利能力 [61] - 管理层指出，信贷赞助业务产生的费用实质上代表了与合作伙伴约定的利率，若将此加回，能更好地反映公司的总净息差（非GAAP指标） [62][63]

公司管理层变动 - Solaris首席执行官Carsten Höltkemeyer于2025年底卸任 由flatexDEGIRO AG的首席信息官兼首席流程官Steffen Jentsch接任 [2] - 前首席执行官Höltkemeyer将留任顾问职务 首席风险官兼金融与技术领域负责人Ansgar Finken也将卸任并转为顾问 [3] - Finken的职位将由flatexDEGIRO Bank AG前首席风险官及执行董事会成员Matthias Heinrich接替 [3] 新任管理层背景与公司战略 - 新任首席执行官Steffen Jentsch在扩展数字金融平台方面拥有良好的业绩记录 并在监管转型和数字银行解决方案方面具备深厚专业知识 [2] - Jentsch表示其目标是领导公司进入以监管实力和商业执行为基础的持久增长新篇章 [3] - 公司认为尖端技术、云原生基础设施和强大的合规框架无缝结合是数字B2B2C平台成功的关键 Solaris是嵌入式金融领域的先行者并帮助塑造了欧洲市场 [4] 公司股权与融资 - 此次领导层变动发生在SBI收购Solaris多数股权之后 该收购是去年2月1.4亿欧元（1.64亿美元）G轮融资的一部分 [4] 嵌入式金融行业趋势 - 2025年嵌入式金融已从“消费者便利”转变为“常态业务” [5] - 2025年嵌入式支付、贷款和B2B金融均显示出成熟的明确迹象 尤其是当它们与特定垂直领域和工作流程绑定而非作为通用平台部署时 [5] - 最成功的实施几乎是无形的 直接融入用户已有的工作系统 [5] - 改变消费者支付的嵌入式金融革命正在重塑B2B商业 且利益关系更为重大 [6] - 2025年企业将营运资金、虚拟卡和自动化工作流直接嵌入其平台 将金融运营转变为增长引擎 [6] - “购买而非自建”成为2025年的主导理念 机构优先考虑速度和专业化而非所有权 通过外包而非内部开发来获取嵌入式能力 [6]

融资与资本结构 - AS Inbank通过向现有股东和新投资者进行直接配售发行了价值530万欧元的新股[1] - 此次发行使Inbank的股权市值增至2.36亿欧元创下历史新高[1][3] - 认购期从2025年12月15日持续至12月29日共向25名投资者发行了26.5万股新股[1] - 每股发行价为20欧元其中面值0.10欧元股本溢价19.90欧元[1] - 增资完成后公司股本将增至1,178,816.30欧元股份总数将达11,788,163股[1] 资金用途与战略布局 - 新增资本将用于支持Mobire Group在波罗的海地区的扩张[2] - Mobire Group是一家全方位汽车租赁公司已于2025年11月被Inbank全资收购[2] 管理层观点与公司背景 - 首席财务官Marko Varik表示此次配售获得强劲兴趣反映了新旧投资者对公司商业模式和财务表现的广泛支持与信心[3] - Inbank是一家拥有欧盟银行牌照的金融科技公司其下一代嵌入式金融平台连接商户、消费者和金融机构[3] - 公司与超过5900家商户合作拥有91.5万份以上活跃合同并在欧洲7个市场吸收存款[3] - Inbank债券在纳斯达克塔林证券交易所上市[3]

融资概况 - 全球贸易平台Olea Global Pte Ltd完成3000万美元A轮融资 [1] - 本轮融资由西班牙对外银行领投，XDC Network、theDOCK等机构参与，现有股东渣打银行旗下SC Ventures也继续跟投 [1] 资金用途与公司战略 - 融资将重点用于创新，投资于AI驱动分析、Web3准备以及专业能力，以提供嵌入式金融等高增长解决方案 [2] - 公司将利用其全球合作伙伴生态系统，在高增长市场扩大业务发起规模 [2] - 此轮股权融资之前，公司在2024年11月曾宣布由汇丰银行、宏利金融|CQS投资管理公司安排的一笔融资便利 [2] 投资者协同与业务拓展 - 领投方西班牙对外银行将加速Olea在欧洲、美国、拉丁美洲和亚洲的新贸易通道扩张 [3] - 西班牙对外银行与Olea将利用各自优势，共同创新数字供应链解决方案和风险分析 [3] - 孵化Olea的SC Ventures重申了对该企业在全球贸易领域愿景的承诺 [3] - 各方正在探索在数字资产和人工智能领域的进一步合作 [3] 技术平台与业务成果 - 参与方XDC Network（一个第一层区块链平台）将加强Olea支持代币化和稳定币赋能贸易流的目标 [4] - 参与方theDOCK（一家海事物流领域风险投资公司）为Olea开辟了新的商业路径和生态系统合作伙伴关系 [4] - 自2022年推出以来，Olea已建立一个以风险管理为基础、并持有新加坡金融管理局资本市场服务牌照的平台 [4] - 公司已建立贸易通道发起网络，并与机构资金方合作，为供应商和买家提供了超过30亿美元的融资 [4] - 公司目前总部位于新加坡，最初由SC Ventures和联易融科技共同投资创立 [4] 公司定位与市场影响 - Olea是一个连接全球流动性资金与贸易及供应链机会的数字基础设施平台 [4] - 公司拥有多样化的资金池，这些资金池的风险偏好和关注点各不相同 [4] - 公司的愿景是连接“资本与机遇”，并坚信贸易在支持各国经济发展、特别是亚洲新兴市场方面的作用 [4] - 据报道，Olea目前支持超过70条贸易通道的供应商和买家 [4] - 此融资里程碑反映了投资者对Olea通过技术、数据智能和机构治理变革贸易金融的愿景充满信心 [4]

合作公告核心 - DXC Technology与Aptys Solutions宣布建立战略合作伙伴关系 旨在加速支付现代化并简化金融机构跨网络和渠道连接与管理支付服务的方式 [1] 合作目标与愿景 - 合作旨在使金融机构能够提高效率、降低运营风险并改善客户和会员体验 [1] - 合作双方表示旨在普及下一代银行创新的访问权 使各种规模的金融机构都能利用现代化技术 [3] - 通过合作 帮助金融机构采用分阶段、务实的方法实现现代化 [4] 合作内容与方案 - DXC将把Aptys的支付连接和编排能力与其银行转型产品组合集成 [2] - 合作将使金融机构能够简化支付处理 提高系统间的互操作性 并降低总拥有成本 [2] - 通过Aptys的支付平台无缝提供DXC的现代化和创新技术栈 包括嵌入式金融、数字资产和AI驱动服务 [3] - 合作将支持直接银行间处理 帮助机构获取更多由其自身支付基础设施产生的价值 减少对中介金融科技层的依赖 并加强对支付工作流程的控制和透明度 [4] - 合作初始阶段专注于支持核心支付API交易 并计划在此基础上构建以现代化传统金融基础设施 [5] - 未来阶段将引入数字钱包、托管和财富管理服务等新功能 [5] 市场定位与覆盖 - Aptys Solutions为超过5,500家社区银行和信用合作社提供统一支付平台 [2][3] - 这些机构是美国金融生态系统的关键部分 但通常缺乏与大型银行同等的尖端技术访问权限 [3] - Aptys提供基于API的连接 用于账户验证、余额查询、目录服务、支付发起和消息传递 [4] 公司观点与评价 - DXC金融服务全球负责人表示 金融机构正在寻求管理成本、复杂性和风险的实用支付现代化方法 [4] - Aptys Solutions首席执行官表示 与DXC的合作带来了帮助机构自信地进行现代化所需的规模、可靠性和运营实力 [5]

核心观点 - 文章总结了对Fiserv Inc (FISV)的看涨观点 认为公司在新CEO领导下正处于战略拐点 通过平台整合和现代化改造推动业务好转 当前估值与公司质量存在显著背离 提供了具有吸引力的长期投资机会 [1][3][4][5] 公司股价与估值 - 截至12月1日 公司股价为62.69美元 [1] - 公司过去一年股价下跌了39% 自2024年10月相关分析覆盖以来已下跌约69.02% [2][5] - 公司追踪市盈率为9.69倍 远期市盈率为7.39倍 远期市盈率仅约10倍 为近十年未见的低估值水平 [1][2] 公司业务与历史问题 - 公司是美国金融科技领域的关键参与者 提供重要的银行基础设施和支付网络 [2] - 过去几年 公司过度侧重支付业务 导致核心银行客户服务不足 同时执行疲劳拖累了增长和估值 [2][5] 战略转型与领导层 - 新CEO Mike Lyons正推动公司进入战略拐点 [3] - 核心战略是将16个核心平台整合为5个战略性核心平台：DNA, Premier, Portico, Signature, Finxact [3] - 此举旨在简化遗留基础设施 重新聚焦客户体验和现代技术 恢复运营敏捷性和长期盈利能力 [3] 财务表现与增长前景 - 公司持续实现12%的净资产收益率 [3] - 收益预计每年增长约10% [3] - 基于约10%的预期收益增长和约10倍的远期市盈率 公司的市盈增长比率仅为0.7 [3] 竞争优势与市场地位 - 公司在银行和支付领域拥有深厚的护城河 [3] - 公司被描述为处于拐点的“堕落天使” 本质上是高质量的增长型公司 [4] 增长举措与资产 - 通过战略收购支持其嵌入式金融和存款管理领域的雄心 例如增强社区银行实施能力的Smith Consulting和扩大资产负债表优化能力的StoneCastle Cash Management [4] - 拥有Clover等资产 以及与ADP的合作关系 服务超过100万家中小型企业客户 [4] - 公司正悄然为恢复增长布局 [4] 分析师观点对比 - 当前的看涨论点与2024年10月David的观点相似 均强调了公司粘性的客户群、多元化的金融科技和支付产品以及来自First Data等战略收购的增长 [5] - 当前观点更强调CEO Mike Lyons的平台整合和现代化改造是推动转折的关键驱动力 [5]

公司核心增长战略 - 公司正通过结合消费者互动、跨境交易和数字技术进步来重塑其增长叙事 [1] - 非接触式支付的采用率因移动钱包、非接触式卡和无缝交易偏好而激增，显著提升了发达市场和新兴市场的交易量 [1] - 公司投资于人工智能驱动的欺诈检测和支付路由，改善了商户交易批准率，提升了客户满意度并培养了忠诚度 [3] 跨境交易与旅游复苏 - 2025财年第四季度，欧洲以外的跨境交易量同比增长11%，同时旅游相关交易量增长10% [2] - 国际旅游业的复苏推动跨境交易量攀升，公司广泛的网络和合作关系使其能够捕获大量高价值支付 [2] - 公司与大通银行合作推出Visa Infinite平台上的新款大通蓝宝石商务卡，为企业主提供增强的旅行福利和优质权益以促进增长 [2] 技术合作与网络扩展 - 公司正在加强与金融科技公司、嵌入式金融平台和中小企业的合作伙伴关系，以扩大其在传统持卡人基础之外的影响力 [3] - 人工智能技术的运用减少了交易拒绝情况，对客户关系和交易量产生积极影响 [3] 财务表现与市场预期 - 公司预计2026财年净收入将实现低两位数增长 [4] - 过去一年公司股价上涨5.7%，而行业指数下跌12.8% [7] - 市场对2026财年每股收益的共识预期为12.81美元，较上年同期11.47美元增长11.68% [10][11] 同业竞争格局 - 万事达卡通过推出更多商户优惠和提供安全数字支付选项来加强客户互动，其支付网络净收入在2025年前九个月同比增长13%，跨境交易量增长15% [5] - 美国运通依靠其高端客户群、旅行需求反弹和卡消费增长来推动增长，2025年前九个月总净收入同比增长9%，网络交易量增长7% [6] 估值指标与预期 - 公司远期市盈率为25.55倍，高于20.37倍的行业平均水平 [9] - 市场对2025年12月季度每股收益的共识预期为3.14美元，同比增长14.18%；对2026年3月季度预期为3.06美元，同比增长10.87% [11]

公司交易概述 - 嵌入式金融公司Green Dot宣布已与Smith Ventures和CommerceOne Financial Corp达成收购协议[6] - Smith Ventures将以6.9亿美元现金收购Green Dot的非银行金融科技业务[6] - CommerceOne Bank的母公司收购Green Dot Bank资产[6] 交易财务细节 - 交易总额6.9亿美元中4.7亿美元将分配给Green Dot股东[6] - 1.55亿美元将作为资本注入银行[6] - 约6500万美元用于偿还债务[6] - Green Dot股东每股至少获得14.23美元[5] - 交易完成后Green Dot股东将拥有合并后公司约72%股份 CommerceOne股东拥有约28%股份[5] 公司背景与交易过程 - Green Dot成立于1999年 自2024年3月起面临利润率收缩并探索"战略替代方案"[3] - 2024年公司报告亏损2670万美元后前CEO George Gresham离职 Bill Jacobs接任临时CEO[3] - 在为期8个月的战略评估过程中公司表示"收到了大量意向"[3] - 交易预计将于2026年第二季度完成 目前正等待监管批准[6] 交易参与方关系 - Smith Ventures CEO Bill Smith曾于2014年将其创立的Insight Card Services出售给Green Dot[4] - Smith Ventures（2017年成立）和CommerceOne均位于阿拉巴马州伯明翰[4] - Smith是CommerceOne Bank的创始投资者和董事会成员[4]

交易结构 - Green Dot Corporation将被出售给Smith Ventures和CommerceOne Financial Corporation，交易结构复杂 [1] - 交易完成后，Green Dot股东将获得每股8.11美元现金以及0.2215股新上市银行控股公司的股份 [1] - 新成立的银行控股公司将拥有CommerceOne和Green Dot现有的银行业务 [1] - Smith Ventures将收购并私有化Green Dot的非银行金融科技业务资产和运营，该业务将作为独立的金融科技和嵌入式金融公司继续运营 [1] 交易估值与市场观点 - Green Dot首席财务官在电话会议中估计，股东获得的每股价值约为14.23美元 [2] - 分析师Mike Arnold曾预测，鉴于近期与Stripe等公司在嵌入式金融领域的成功以及持续与沃尔玛和苹果的合作关系，Green Dot股价可能上涨至每股30.00美元 [2] - 该分析师谴责此次拟议出售是“一笔糟糕的交易，没有其他方式可以形容”，并认为交易应被Green Dot股东投票否决 [3]

涉及的行业与公司 * 行业涉及嵌入式金融、银行业、金融科技、支付行业 [4][5][12] * 公司包括Green Dot、CommerceOne Bank、Smith Ventures [4][5][12] 交易核心条款与结构 * Green Dot公司将分拆为两部分进行交易 Green Dot股东将获得每股8.11美元现金以及0.2215股新CommerceOne的股份 [5][8] * Smith Ventures将以6.9亿美元现金收购Green Dot的嵌入式金融业务 包括消费者、B2B和资金流动板块及相关基础设施 [4][8] * CommerceOne将收购Green Dot Bank 并成为一家上市公司 预计合并后有形账面价值约为4.9亿美元 Green Dot股东将拥有约72%的新公司股权 对应约3.55亿美元有形账面价值 约合每股6.12美元 [8] * 综合现金和股权价值 Green Dot股东获得的总价值约为每股14.23美元 [8] * 交易预计在2026年第二季度完成 需满足股东批准和监管批准等惯例交割条件 [9] 交易战略逻辑与协同效应 * 交易旨在为Green Dot股东释放和最大化价值 并为员工和所有利益相关者创造机会 [4][6] * 新CommerceOne将结合成熟的贷款生成平台和存款生成引擎 定位为拥有多元增长动力、顶级盈利能力和强大资本生成能力的多元化银行 [12][18] * 交易提供了改善Green Dot Bank资产组合并提升其收益能力的近期机会 [14] * Green Dot Bank的存款生成能力将为CommerceOne原有的贷款业务提供充足的流动性补充 [14][15] * 新CommerceOne将与Green Dot嵌入式金融业务签订七年商业协议 成为其数字银行平台的独家银行赞助商 [5][11] 未来增长机会与愿景 * 新公司计划投资建设领先的合规和风险管理基础设施 以支持嵌入式金融领域的增长 并视其为竞争优势 [16] * 除了服务Green Dot业务 新银行计划将其平台能力提供给其他嵌入式金融公司 开拓更广阔的市场机会 [16] * 未来增长机会包括为嵌入式金融合作伙伴开发贷款发起平台或贷款即服务能力 并可能选择性创建直接面向消费者的贷款产品 [17] * 交易将为CommerceOne带来有吸引力的费用收入流 使其收入基础多元化 减少对传统利差业务的依赖 [18] * CommerceOne银行过往四年平均季度ROA为1.44% 拥有良好的信贷质量和资本状况 [13] 其他重要内容 * Smith Ventures已获得交易所需的融资承诺 [9][44] * 在交易完成前 Green Dot将作为独立公司照常运营 [9] * 交易已与监管机构进行初步沟通 董事会认为交易具有很高的可完成性 [42][44]