核心观点 - Coinbase于2026年1月27日在全国范围内推出预测市场，与Kalshi合作，允许用户对现实世界事件进行交易，这标志着预测市场已从加密货币利基产品演变为主流交易产品，交易所无法再忽视这一趋势 [1][7] 产品与市场推出 - 美国用户现可通过Coinbase界面，使用美元或USDC稳定币对政治结果、体育赛事、娱乐事件和宏观经济指标等进行投注，无需跨多个服务开设独立账户 [1][3] - 此次全国推广旨在捕捉离岸平台（如Polymarket）无法合法服务的国内需求，公司于2025年12月的System Update大会上首次披露该市场，最初仅在有限区域推出，分阶段推出为公司提供了压力测试基础设施的时间 [1][4] - 为加速基于事件交易的合规技术开发，Coinbase在2025年12月下旬收购了The Clearing Company [4] 市场规模与增长 - 2024年第三季度，三大预测市场的投注总额在总统选举周期内飙升565.4%，达到31亿美元 [2] - 截至2026年1月27日，合作伙伴Kalshi的累计名义交易量已达345亿美元 [2] 竞争格局与战略 - Coinbase直接与已建立的运营商以及进入该领域的传统经纪公司竞争 [5] - 竞争对手方面，Gemini的Titan平台在2025年末获得监管批准，而Robinhood则通过收购LedgerX以实现此目标 [6] - Coinbase计划利用其现有用户基础和品牌知名度，在竞争对手巩固地位之前抢占市场份额，分析师将预测市场描述为一种“高参与度、高频”的产品，能够吸引加密货币以外的用户 [6] 公司战略愿景 - 首席执行官Brian Armstrong多次表示其目标是建立一个超越数字资产、涵盖传统金融产品的“万能交易所” [3] - 此次发布表明，预测市场已成为交易所不容忽视的主流交易产品，且大多数交易所正朝此方向发展 [7]

美银美林上调Coinbase评级及核心观点 - 美银美林将Coinbase评级上调至“买入” 核心观点是看好其超越加密货币交易的雄心以及日益多元化的商业模式 [1] - 分析师认为Coinbase正在向“全能交易所”转型 目标是打造一个集股票交易、加密货币买卖、点对点支付甚至预测市场投注于一体的单一应用 [1] - 尽管自7月高点以来股价已回调40%且空头头寸增加 美银美林仍维持340美元的目标价 这意味着近40%的上涨空间 [6] 业务多元化与产品扩张 - 公司计划通过产品扩张加深用户参与度 并使收入来源多元化 摆脱对核心加密货币交易业务的过度依赖 该业务目前仍严重受比特币等资产价格波动影响 [3] - 2023年12月的产品展示会上 公司宣布了即将推出的功能 包括针对标普500成分股的24/5股票和ETF交易、2026年将在国际推出的股票永续合约 以及通过其与CFTC监管的交易所Kalshi合作推出的预测市场新板块 [2] - 公司宣布铜和铂金的期货合约将于1月26日在平台上线 [2] 重点战略举措：Base与代币化 - 公司正大力押注其以太坊第二层网络Base 管理层正在考虑推出原生代币 以帮助平台去中心化并激励使用 [4] - 美银美林估计 推出Base原生代币可能筹集数十亿美元现金 同时支持Coinbase向去中心化金融领域的推进 [4] - 另一主要举措是Coinbase Tokenize平台 旨在将私募股权和房地产等现实世界资产上链 目标客户是希望吸引年轻链上投资者并利用更快结算和更低费用的资产管理公司 [5] 长期定位与市场地位 - 美银美林认为 Coinbase仍处于其更广泛平台货币化的早期阶段 [6] - 公司作为美国受监管最严格、最受信任的加密货币原生公司 地位稳固 [6] - 尽管短期财务表现仍易受加密货币价格波动影响 但长期前景是公司正从交易平台转型为全栈金融中心 [7]

公司战略 - Coinbase首席执行官宣布公司将于2026年推行“万能交易所”战略 整合加密货币、股票、预测市场和商品 涵盖现货、期货和期权产品 [1] - 该战略旨在使Coinbase成为世界排名第一的金融应用 公司正为此次扩张进行重大的产品质量和自动化投资 [1] - 此举将使Coinbase直接与传统经纪商竞争 并超越其核心数字资产业务 拓展至代币化证券和事件驱动型市场领域 [1] 产品与市场拓展 - Coinbase于2025年底通过与受美国商品期货交易委员会监管的Kalshi平台合作 积极进军预测市场 [2] - 泄露的截图显示Coinbase品牌的预测界面支持使用USDC或美元交易 涵盖经济、政治、体育和技术类别 [2] - 该产品通过Coinbase的衍生品部门Coinbase Financial Markets运营 利用Kalshi的监管框架提供以简单是非问题构建的事件合约 [3] - 除预测市场外 Coinbase计划自主发行代币化股票 而非依赖外部合作伙伴 这与Robinhood和Kraken等竞争对手的做法不同 [3] - 代币化股票的月度转移量在过去30天内增长了约76% 达到约24.6亿美元 [4] 行业动态 - 预测市场在过去一年经历了爆炸性增长 吸引了传统交易所和原生加密公司的兴趣 被视为货币化信息和订单流的新方式 [5] - Gemini最近获得了美国商品期货交易委员会的批准 为其美国客户推出预测平台Gemini Titan [5] - 同时 Crypto.com与包括特朗普媒体与技术集团在内的合作伙伴达成协议 以帮助构建预测市场 [5] 未来发展重点 - 在全球范围内构建“万能交易所” [6] - 扩展稳定币和支付业务 [6] - 通过Coinbase的开发者工具、Base区块链和消费者应用将用户引入链上 [6]

公司战略与业务扩张 - 公司被彭博社列为当前值得买入的高增长大盘股之一 [1] - 公司于12月22日宣布将收购衍生品清算所The Clearing Company 旨在加速进入不断增长的预测市场业务 [1] - 此次收购预计将帮助公司扩展其成为“万物交易所”的雄心 [1] - 收购公告发布前几日 公司已开始推出预测市场和股票交易业务 [2] - 被收购的The Clearing Company以利用数字账本技术进行稳定币交易的清算和结算而闻名 可实现即时结算 [2] 分析师观点与评级调整 - 12月17日 Cantor Fitzgerald将公司股票目标价从459美元下调至320美元 但维持“增持”评级 [3] - 分析师认为公司的“系统更新”活动展示了其向“万物交易所”的演进 包括新的股票交易和预测市场 暗示其正在超越周期性的加密货币交易进行转型 [3] - 尽管产品发布保持积极 但分析师因加密货币情绪降温而下调了近期收入和盈利预期 [4] - 分析师指出 如果加密货币寒冬发生 市场对2026年交易量增长14%的共识预期可能过于乐观 [4] 公司业务概况 - 公司运营着一个加密货币资产平台 [4]

公司战略与收购 - Coinbase Global Inc 宣布收购预测市场初创公司 The Clearing Company 以深化其在新兴领域的布局 [1] - 公司表示 Toni Gemayel 及其团队将帮助扩大 Coinbase 上的世界级预测市场交易 并加速其实现“万物交易所”的雄心 [2] - 此次收购是 Coinbase 作为“万物交易所”持续扩张其产品的一部分 旨在为用户提供全面的交易平台 [3] 业务与产品动态 - 被收购的 The Clearing Company 在8月获得了1500万美元的风险投资 旨在创建一个链上、无需许可的预测市场 [1] - 在宣布收购前几天 Coinbase 正式整合了预测市场平台 Kalshi 为其预测市场提供支持 [2] - Coinbase 还为其部分美国用户推出了一项新的股票交易功能 [4] 行业竞争与合作 - 在 Coinbase 整合 Kalshi 之前 Robinhood Markets Inc 已于今年早些时候与 Kalshi 建立了合作伙伴关系 [2] 监管与法律行动 - Coinbase 对密歇根州、伊利诺伊州和康涅狄格州提起诉讼 挑战各州对预测市场的监管权 [3] - 公司主张商品期货交易委员会应是这些市场的唯一监管机构 而非各州的博彩监管机构 [3] 市场表现与数据 - Coinbase 股价在盘后交易中上涨0.20% 至248.40美元 [4] - 该股在周一的常规交易时段收盘上涨1.13% 报247.90美元 [4] - Benzinga 的专有 Edge Rankings 显示 增长是 COIN 最强的类别 得分为96.55/100 [5]

公司战略与业务拓展 - Coinbase通过收购The Clearing Company来扩展其新的预测市场业务 此次收购于12月22日宣布[2] - 收购旨在获取推进该业务类别所需的专业人才 特别是由创始人Toni Gemayel领导的团队 Gemayel被描述为塑造了现代预测市场格局的远见卓识者[2][3] - 公司计划将预测市场整合到其规划的“万物交易所”中 使用户能够在一个平台上交易所有资产类别 包括现金、加密货币、股票、衍生品和预测市场[2][3] 产品与市场机会 - Coinbase预测市场允许人们对现实世界事件进行交易 涵盖选举、经济、体育和文化等多个领域[2] - 公司认为该业务有机会让全球数百万客户无缝参与预测市场[2] - 此项新服务是与预测市场平台Kalshi合作推出的[2] 行业规模与增长 - 在线预测市场呈现爆炸性增长 并吸引了大量风险投资资金流入该行业[6] - 2025年全球预测市场总交易量超过280亿美元 周峰值达到20亿美元[6] - 该领域最大的市场Kalshi估值已达110亿美元[6] 监管环境与法律挑战 - Coinbase上周起诉了康涅狄格州、密歇根州和伊利诺伊州 挑战这些州试图控制或禁止预测市场的努力[4] - 公司主张预测市场应属于美国商品期货交易委员会的管辖范围 而非各州的博彩监管机构[4] - Coinbase首席法务官Paul Grewal指出 国会仅将少数特定标的（如“洋葱”和“电影票房收入”）排除在“商品”定义之外 这意味着所有其他主题（包括体育赛事）均属于CFTC的管辖范围[5] - 预测市场已成为联邦与州监管机构之间最新的冲突焦点 尽管技术上属于CFTC管辖 但越来越多的州正以无牌或非法赌博为由试图关闭这些市场[5]

文章核心观点 - Coinbase宣布收购The Clearing Company 旨在加速其预测市场业务的发展 并推进其成为“万物交易所”的长期战略愿景 [1][8] 业务扩张与产品整合 - Coinbase近期已开始在其平台上直接推出预测市场交易 允许用户在同一界面内对现实世界事件的结果进行交易 该界面也用于加密货币、衍生品和股票交易 [2] - 公司将此次推出视为重要一步 旨在通过受监管的场所和熟悉的交易体验 为其全球用户群拓宽可用的资产类别范围 [2] - 预测市场允许参与者通过交易基于结果的合约 对选举、宏观经济指标、体育和文化等事件表达观点 [3] - 公司认为该类别需求强劲 并相信将预测市场与现有产品整合可以扩大用户参与度 [3] - 公司强调 预测市场是其统一多种资产类别于单一平台的更广泛战略的自然延伸 [6] 收购标的与战略协同 - 通过收购The Clearing Company Coinbase获得了一个在构建和扩展预测市场方面拥有深厚经验的团队 [4] - 该初创公司由创始人Toni Gemayel领导 被Coinbase描述为帮助塑造现代预测市场领域的产品和增长领导者 [4] - 此次收购旨在加速产品开发和执行 而不仅仅是增加技术 方法是将专业人才直接纳入Coinbase基于事件市场的路线图 [5] - 该团队的专业知识也将有助于推动和扩展其平台上的预测市场交易 [5] 市场前景与战略愿景 - Coinbase将预测市场定位为增长领域 时机选择是深思熟虑的 因为监管清晰度正在提高 且对交易信息、风险和现实世界结果的新方式需求不断增长 [7] - 公司认为预测市场是对传统金融工具的补充 而非利基产品 [7] - 通过将受监管的市场准入与链上基础设施相结合 公司旨在让全球数百万用户能够在其现有投资组合之外 无缝参与预测市场 [6] - 此次收购符合Coinbase构建“万物交易所”的长期愿景 即一个用户可以跨资产类别进行交易的统一目的地 [8] - 这笔交易也表明了公司对受监管的链上事件型市场的承诺 [1]

核心观点 - 尽管大型银行机构普遍对股市与加密生态系统互动持谨慎态度 但德意志银行逆市看好并首次覆盖Coinbase 给予“买入”评级 并将其目标价大幅上调近40% [1] - 德意志银行看好Coinbase的核心依据是其“万物交易所”战略 认为该战略将模糊传统金融与加密资产的界限 [3][5] 公司概况与市场表现 - Coinbase成立于2012年 是美国最大的加密货币交易平台 于2021年上市 并于2025年5月被纳入标普500指数 [2] - 尽管市场波动 公司股价年初至今基本持平 新闻发布时交易价格为245.83美元 [2] 财务表现与战略 - 2025年第三季度 公司营收达18.6亿美元 每股收益为1.5美元 均超出市场预期 [4] - 公司创始人兼首席执行官Brian Armstrong在财报电话会议中强调 “万物交易所”愿景是未来的关键 [4] - “万物交易所”战略旨在让用户在一个平台上交易所有资产 包括加密货币、加密期货、代币化股票等 [5] 投资评级与目标价 - 德意志银行给予Coinbase“买入”评级 并设定340美元的目标价 较当前245.83美元的价格高出38%以上 [1][7] - 银行认为2025年是Coinbase的重大投资年 但最密集的投资阶段已经过去 公司可能在2026年显著扩大投资规模 [6] - 银行认为影响Coinbase未来发展的因素包括：Base App、零售与机构服务、链上零售银行服务、预测市场以及增强的加密交易能力等 [7]

公司战略 - 加密货币公司的目标是成为“万能交易所” [1] 行业动态 - 以Kalshi为代表的预测市场平台正开始遍地开花 [1]

产品发布预告 - Coinbase将于12月17日举办首次产品展示活动，预告将推出多款新产品 [1] - 公司首席执行官Brian Armstrong表示已开发许多很酷的新产品，并对展示感到兴奋 [1] 潜在新产品 - 根据应用研究员Jane Manchun Wong的发现，Coinbase可能计划推出一个由Kalshi支持的预测市场 [1] - 此外，公司还可能准备推出一款股票交易产品和一款名为“Genie”的人工智能助手 [2] - 股票交易功能将使Coinbase更好地与Robinhood和Kraken等公司竞争 [2] 战略愿景与人事任命 - Coinbase产品副总裁Max Branzburg在7月提出公司正在构建一个“万物交易所”，旨在成为一个一站式、链上的所有资产交易平台，包括股票、预测市场等 [4] - 公司近期聘请前高盛合伙人Liz Martin担任产品副总裁，负责市场和衍生品部门，以帮助实现其“万物交易所”的愿景 [4][5] 合作伙伴关系 - 本月早些时候，Coinbase宣布与Kalshi建立托管合作伙伴关系，这是双方的第二次合作 [2] - Kalshi已选择Coinbase作为其托管合作伙伴 [2]