网站与内容性质 - 该网站由Empire Media Network LTD运营 其公司注册号为514641786 注册地址为以色列拉马特甘Jabotinsky路7号 邮编5252007 [1] - 网站内容涵盖一般新闻和出版物 个人分析与观点 以及第三方提供的材料 [1] - 网站内容仅用于教育和研究目的 不构成任何行动建议或意见 [1] 内容免责与局限性 - 网站信息不一定实时提供 也不保证其准确性 显示的价格可能由做市商而非交易所提供 [1] - 网站可能包含广告和其他推广内容 并可能从第三方获得相关报酬 [1] - 网站不认可 推荐或对任何第三方服务或网站的使用承担责任 [1] 所涉金融产品 - 网站提供有关加密货币 差价合约和其他金融工具的信息 也涉及交易此类工具的经纪商 交易所和其他实体 [1] - 加密货币和差价合约是复杂的金融工具 涉及较高的资金损失风险 [1]

核心观点 - 核大国谈判结果的不确定性是当前价格走势的核心驱动 谈判结果可能导向两个截然相反的价格方向 取决于地缘政治事件的发展[1] 谈判进展与价格影响 - 谈判被描述为“良好” 这可能是导致价格上限的原因[1] - 若谈判持续并达成正式协议 价格可能回落至支撑位[1] - 若谈判破裂 投资者将开始为美国海军可能采取的军事打击定价[2] 地缘政治风险与供应冲击 - 伊朗可能通过攻击美国全球利益或封锁霍尔木兹海峡进行报复[2] - 霍尔木兹海峡承担全球20%的石油供应[2] - 若谈判破裂、美国攻击、伊朗报复且海峡被封锁等一系列事件发生 价格可能飙升10美元[3] 潜在的下行风险情景 - 若伊朗与美国达成协议且美国海军开始撤离该地区 价格可能暴跌5.00至10.00美元[3] 其他影响因素 - 美元走势受劳动力市场数据、美联储预期和整体市场情绪影响 可能影响以美元计价的原油需求[4] - 上周三超预期的库存下降提供了意外支撑 交易员将持续关注美国库存水平[5] - 任何关于俄罗斯供应的消息也可能成为价格波动的来源[5]

技术面分析 - 主要趋势虽仍向上 但动能显示即将反转的迹象 市场在次级低点65.53美元处遇阻 且更关键的是 价格已运行于63.21美元的上升趋势线弱势一侧 [1] - 阻力位位于65.53美元和66.49美元 若趋势线被有效跌破 价格可能快速跌向60.70美元附近的200日移动平均线与60.66美元的50%回撤位构成的支撑集群 [1] - WTI原油本周已下跌3.2% [1] 地缘政治风险与基本面 - 美伊谈判进展是投资者关注焦点并影响市场情绪 双方谈判内容存在分歧 伊朗希望仅限于核问题 而美国希望纳入弹道导弹及伊朗对地区武装组织的支持议题 [2] - 谈判结果至关重要 任何两国间的局势升级都可能扰乱霍尔木兹海峡的石油运输 该海峡承担了全球约五分之一的石油运输量 是沙特、阿联酋、科威特、伊拉克和伊朗主要的原油出口通道 [3] - 若谈判顺利并缓解紧张局势 油价可能进一步下跌 Capital Economics认为地缘政治担忧将让位于疲弱的基本面 并预测在哈萨克斯坦增产的推动下 油价到2026年底将逐渐跌向50美元/桶 [4] 市场供需与价格压力 - 本周油价下跌不仅源于地缘政治 还受到广泛市场抛售以及对供应过剩持续的预期影响 [5] - 沙特阿拉伯将其销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调至五年低点 这已是连续第四个月下调售价 表明市场需求疲软 [5]

市场整体格局 - 国内商品期货市场本周整体呈现冲高回落格局，多个主力品种大幅波动，市场情绪在供需预期与地缘政治的拉锯中剧烈摇摆 [1] - 市场结构性分化显著，焦煤在印尼减产预期推动下逆势走强，而碳酸锂、豆粕、豆油等品种延续弱势，贵金属遭遇深幅调整 [1] 贵金属市场 - 贵金属成为本周波动最剧烈的板块，黄金期货价格周内跌幅超过4%，白银更是暴跌逾27%，创下年内最大单周跌幅 [2] - 回调主因是避险情绪快速退潮，美伊关系出现缓和信号导致此前因中东局势紧张和全球央行购金潮推升的溢价迅速消解，投资者纷纷平仓避险头寸 [2] - 美元指数阶段性走强也对以美元计价的贵金属形成压制，短期投机性抛压主导了市场节奏 [2] 有色金属市场 - 铝价随地缘风险缓和而回落，沪铝期货承压下行，此前因中东局势紧张引发的区域供应担忧消退 [3] - 中东六国电解铝产能占全球近10%，但实际断供风险低于市场预期，铝价中的“风险溢价”被逐步抹去 [3] - 国内氧化铝检修增多导致短期供给收紧，但下游备货尾声叠加物流停滞，库存持续累积，价格缺乏持续上行动力 [3] 农产品市场 - 农产品板块整体偏弱，豆粕与豆油跌幅居前，核心利空来自南美大豆丰产预期的持续强化 [4] - 美国农业部1月报告已将巴西大豆产量上调至1.78亿吨创历史峰值，多家机构最新预估更达1.82亿吨，截至1月31日巴西大豆收获进度达11.4%远超去年同期 [4] - 国内大豆进口节奏加快，一季度到港量预计分别为710万吨、540万吨和655万吨，4月到港量有望达到去年同期两倍，供应充裕叠加养殖利润低迷导致豆粕期价连续四个交易日收阴 [4] 新能源材料市场 - 碳酸锂期货延续跌势，市场逻辑回归基本面，社会库存周度环比减少1414吨但结构分化明显：下游库存增加3007吨，上游减少831吨，中间环节减少3590吨 [5] - 库存正从上游向下游转移，反映终端需求尚未有效复苏，节前备货基本结束，现货成交放量但价格走弱 [5] - 新能源板块股票市场整体偏弱与期货走势形成联动，进一步压制市场情绪 [5]

核心观点 - 市场专家警告投资者不要轻易“抄底”跌至新低的股票 尤其是近期跌至52周低点的知名软件股 因为学术研究表明 价格动能具有持续性 输家往往继续下跌 赢家则继续上涨[1] - 相比之下 从52周高点回落的股票可能是更好的投资机会 因为近期市场的急剧抛售往往能迅速恢复 并未造成持久损害 这与宏观基本面未出现实质性负面重估有关[1] 市场现象与专家警告 - 近期市场出现抛售 尤其是软件及相关类股跌至52周新低 例如Adobe、Salesforce、Intuit和Workday等公司[1] - DataTrek的分析师Nicholas Colas和Jessica Rabe警告投资者 对于想要“抄底”这些跌至新低的股票需非常谨慎 并指出违反“永不买入新低”规则是导致华尔街职业生涯过早结束的常见错误[1] 学术研究与投资策略 - 引用了伊拉斯姆斯大学和北方信托的研究 该研究分析了1990年至2024年间美国及国际股票的多空投资组合回报 这些组合做多价格动能最佳和做空价格动能最差的股票[1] - 数据显示 在美国及其他30个国家 做多具有正向价格动能的股票并做空动能疲弱的股票 能产生正的平均年度回报 这印证了“赢家恒赢 输家恒输”的动量效应[1] - 专家建议 在“捡便宜货”之前 应等待价格企稳[1] 不同市场情境的对比 - 德意志银行宏观策略师Henry Allen指出 今年市场的特点是“急剧抛售但迅速复苏 有时在几小时内完成”[1] - 这些抛售由不同原因引发 包括1月中旬的地缘政治风险、随后的格陵兰相关关税、1月底的资本支出忧虑 以及本周初金银价格暴跌波及更广泛市场[1] - 这些下跌有意义之处在于它们“未能造成持久损害” 历史上更持久的市场下跌总是与宏观前景出现根本性负面重估同时发生 而目前尚未看到任何有意义的此类重估[1]

国际投资与美元动态 - 美元走弱是主要驱动因素 国际投资者需审视美元计价资产的风险 因美元作为传统对冲工具的作用不再有保障 [2][3] - 地缘政治风险与美元不稳定 使国际投资者对美国国内股票投资更加谨慎 转而关注美国私人市场 该领域近年受欧洲、日本等国际资本青睐 [4] - 国际投资者面临选择 要么顺应动能交易并承受地缘政治干扰和潜在美元疲软 要么回归数十年来更均衡的（美/非美）配置 [4] - 外国投资者曾享受“免费午餐” 即美国国债提供有吸引力的收益率和天然股票对冲 但那个时代已经结束 [5] - 投资者进行国际多元化配置 并非仅指债券和股票 而是因对美国市场潜在超配和美元问题而转向其他地区 但这不提供相同的对冲效果 [5] 公司业绩与市场事件 - Uber股价暴跌 因报告了令人失望的第四季度业绩 同时给出了疲弱的利润展望 [6][7] - 某制药公司（根据上下文推断为礼来Eli Lilly）第四季度盈利超预期 并预测今年销售额将增长 因其减肥药需求保持强劲 但警告投资者今年销售额可能出现两位数下降 [7] - Netflix与华纳兄弟探索公司为其数百万美元合并交易辩护 认为合并将为消费者提供更多内容且价格更低 并有助于改善分发 但该交易正接受美国司法部审查 [7][8][9] 美国市场与政治环境 - 标普500指数上涨0.30% 罗素指数表现更优 上涨约0.50% [12] - 中期选举前 总统支持率下滑并面临政治阻力 在野党历史上在中期选举中通常有所斩获 [14] - 白宫面临高风险 民调呈下降趋势 若共和党失去国会任何一院控制权 将导致议程放缓 并面临民主党在国会山加大调查力度的风险 [15] - 白宫试图重塑关于负担能力的叙事 总统传递更多民粹主义信息 包括计划禁止机构投资者购买独栋住宅 以及可能设定信用卡利率上限 [15]

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事件概述 - 巴拿马最高法院裁定撤销和记黄埔在巴拿马两个港口的运营合同 该决定被亲北京媒体《大公报》抨击为屈从于美国压力 [1] - 该裁决涉及和记黄埔拟向一个财团出售其43项全球港口资产的交易 交易潜在价值超过190亿美元 [2][4] 交易相关方与结构 - 买方财团包括中国远洋海运集团 意大利亿万富翁Gianluigi Aponte的Terminal Investment Ltd 以及美国投资公司贝莱德 [2] - 在贝莱德参与交易激怒中国后 和记黄埔邀请国有企业中远集团加入买方财团 [5] - 为推进谈判并降低监管风险 相关方曾考虑将资产拆分为不同所有权结构的独立组合 以便中远集团在对华友好地区的港口持有更大股份 [6] 各方立场与地缘政治影响 - 美国国务卿马可·卢比奥赞扬该裁决是积极进展 而特朗普总统将此港口出售视为美国在该水道影响力的胜利 [4][5] - 《大公报》评论指责巴拿马缺乏司法独立性 利用法律机制迎合美国要求 并称裁决背后隐藏不可告人的动机 [2][7] - 该报认为 和记黄埔邀请中远加入被巴拿马视为“讨好美国的机会” 美国常以国家安全为由破坏中国在运河的投资 [7] - 文章反映了北京对该裁决的不满 并警告称 美中在战略要地巴拿马运河的紧张局势升级可能使港口出售交易进一步复杂化 [4] 潜在商业影响与建议 - 《大公报》敦促香港企业采取必要风险防范措施 避免前往巴拿马并停止非必要投资 [3] - 该报呼吁巴拿马立即纠正“错误裁决”并赔偿企业损失 否则将损害两国经贸关系并侵蚀中国企业信心 [3] - 在中远集团加入谈判前 该报曾以国家安全和反垄断为由呼吁中国阻止此次港口出售 [9] - 该报称 此次裁决对全球正常商业运营构成重大风险 应成为对全球投资者的一个警告 [9] 历史背景与关联事件 - 在中远加入买方财团前 中国誓言对交易展开调查 并告知国有企业停止与李氏家族合作 [10] - 李嘉诚次子李泽楷向中国内地扩张保险业务的努力因政治紧张局势而陷入停滞 [10] - 《大公报》还批评巴拿马与美国举行联合军演 退出中国“一带一路”倡议 以及纵容拆除当地华人社区为纪念两国友谊修建的纪念碑 [8]

近期贵金属价格波动分析 - 近期黄金白银价格出现"高台跳水"，主因是国际金价上行速度过快，叠加市场严重超买，引发资金获利了结离场 [1] - 上海期货交易所、上海黄金交易所等机构近期密集发布风险提示，提醒投资者理性投资，并指出临近春节，需提高风险防范意识 [1] 短期市场观点与支撑因素 - 短期内地缘政治风险仍位于高位，且美国政府将再次面临部分"停摆"风险，市场避险情绪对金价仍有支撑 [1] 中长期金价上涨逻辑与展望 - 本轮金价上涨已超越传统避险交易范畴，市场对全球风险的定价方式正在发生变化 [2] - 定价将地缘政治风险、美元信用风险、美联储独立性风险、美国债务可持续风险等视为长期结构性变量，形成持续的风险溢价 [2] - 基于此，金价上涨逻辑延续且不具备逆转条件，国际黄金价格有望上涨至6000美元/盎司 [2] 未来市场走势预测与潜在波动 - 中金公司执行总经理预计，2026年初，由于美国通胀持续上行及增长边际改善，美联储可能放缓宽松节奏，或对黄金表现形成阶段性压制 [2] - 展望2026年下半年，随着新美联储主席就职及美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供新支持 [2] - 未来黄金牛市可能不是单边行情，而会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动 [2] - 上述逻辑同样适用于白银，但由于白银市场规模更小、流动性相对更低，其价格波动幅度可能会大于黄金 [2]

白银价格与市场动态 - 白银价格在过去一年中上涨了两倍，从2025年1月底的约30美元涨至目前的超过100美元 [1] - 白银被视为对冲持续高企的通胀工具，并提供了相对于传统股票的相对安全避风港 [1] - 由于太阳能电池板和电动汽车等多种技术的需求激增，实物白银出现短缺，一项估计认为2025年短缺量达9500万盎司 [1] 投资策略与建议 - 投资者不应因过去几个月价格大幅上涨而排除白银，但更安全的参与方式可能是投资白银矿业公司，而非金属本身 [2] - 矿业公司目前拥有一个隐藏优势：随着白银价格飙升超过成本，利润率正在扩大 [3] 地缘政治影响 - 2026年初地缘政治事件频发，包括关税公告和美国试图从丹麦收购格陵兰，这增加了全球市场的不确定性 [5] - 这些事件可能促使投资者在资源领域寻求相对更安全的回报，尤其是那些主要在美国开展业务的公司 [5] 重点公司分析：赫克拉矿业 - 赫克拉矿业是美国和加拿大最大的白银生产商，对资源公司而言是友好辖区 [6] - 该公司产量占美国白银总产量的37%，占加拿大总产量的29% [6] - 作为大宗商品生产商，赫克拉的盈利能力易受白银价格波动影响，历史数据显示其利润率与股价随银价大幅波动 [7] - 过去五年趋势明显：只要白银价格持续飙升，赫克拉的利润率及其股价就可能随之上涨 [7] - 2021年至2025年（预计）的数据显示，白银价格变化与公司利润率及股价 appreciation 存在关联：2024年银价上涨148.1%，公司利润率预计为20.8%，股价上涨290.8% [7] 公司运营与成本优势 - 目前利润率正在增长，但尚未完全跟上白银价格的飙升幅度 [8] - 赫克拉在阿拉斯加的格林斯溪矿山的全部维持成本为每盎司11.01美元，在副产品抵扣后甚至实现负现金成本，这使其成为北美成本最低的生产商之一 [8] - 低成本在银价较低时期提供了显著缓冲，而在银价飙升时则成为利润机器 [8]