纪要涉及的行业或者公司 涉及中国A股市场、MSCI中国相关公司，以及摩根士丹利研究覆盖的众多公司 纪要提到的核心观点和论据 - **市场情绪改善**：中美伦敦贸易谈判使A股投资者情绪改善，加权MSASI和简单MSASI较6月4日分别提高5个百分点至66%和53%；创业板、A股、股指期货和北向资金日均成交额较上一截止周期分别增长18%、14%、5%和3%；RSI - 30D较6月4日上涨2% [1][2] - **资金流向**：本周南向资金继续录得净流入，6月5 - 11日南向资金净流入24亿美元，年初至今净流入860亿美元，当月净流入29亿美元 [3] - **贸易谈判影响**：中美伦敦贸易谈判达成框架协议，旨在落实日内瓦贸易协议并充分利用双边经贸磋商机制，但经济团队认为协议范围可能有限，结构性紧张问题仍难以解决 [4] - **消费政策调整**：中国部分暂停消费品以旧换新计划，原因包括部分地区分配资金用完、平滑补贴推出节奏和遏制套利，但经济团队认为该计划完全暂停风险极低，预计年度配额将适度扩大 [5] - **投资建议**：建议选择合适的投资领域（科技/创新、收益型投资），短期内更倾向离岸市场而非在岸A股市场 [14] - **MSCI中国业绩**：MSCI中国在2025年第一季度连续第二个季度业绩符合预期，报告收益在公司数量（-3.8%）和加权惊喜（+3.1%）方面与市场共识相符，与2024年第四季度趋势相似 [13] - **投资者意愿增强**：投资者受全球多元化需求推动，更愿意增加中国股票头寸；中国的可投资性随时间逐步提高，新技术和新商业模式吸引投资者关注；中国在全球技术竞争中的能力提升了其在多极世界背景下的边际定位 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **MSASI指标**：摩根士丹利A股情绪指标（MSASI）于2019年3月13日推出，基于九个指标编制，用于衡量在岸市场情绪，包括融资融券余额、新投资者注册数量等 [16] - **数据使用说明**：使用2014年1月至今的数据，因部分市场影响因素此前未充分发展；部分指标因监管变化经历制度转变，通过观察增长率而非绝对量/值来适应/标准化这些变化 [35] - **评级体系**：摩根士丹利使用相对评级系统，包括增持、持平、未评级和减持，各评级有明确的定义和时间范围；分析师对行业有吸引力、符合预期和谨慎三种观点，并针对不同地区有相应的基准 [74][79][82] - **研究报告相关政策**：研究报告根据发行人、行业或市场的发展适时更新，部分报告有定期更新计划；摩根士丹利不提供个性化投资建议，研究报告未考虑接收者的情况和目标，投资者应独立评估投资并寻求财务顾问建议 [86][91] - **合规与风险提示**：摩根士丹利及其关联方与研究覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突；研究报告的审查和批准可能产生利益冲突；投资价值和收益可能因多种因素波动，过去表现不代表未来表现 [72][85][93]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中美伦敦贸易谈判使投资者对中国股票的投资意愿增强，尽管宏观背景不佳，但投资者对科技和新消费领域的信心提升 [1][13][15] - 建议选择合适的投资领域，如科技/创新和收益型投资，短期内更倾向于离岸市场而非在岸A股市场 [14] 根据相关目录分别进行总结 A股市场情绪 - A股投资者情绪较上一周期有所改善，加权MSASI和简单MSASI分别上升5个百分点，至66%和53% [2][8] - 创业板、A股、股指期货和北向资金的日均成交额较上一周期分别增长18%、14%、5%和3% [2] - RSI - 30D较上一截止日期上升2%，共识盈利预测修正广度较上周略有下降 [2] 资金流向 - 本周南向资金继续录得净流入，6月5日 - 6月11日净流入24亿美元，年初至今净流入860亿美元，本月至今净流入29亿美元 [3] 地缘政治与贸易 - 中美伦敦贸易谈判达成框架协议，旨在落实日内瓦贸易协议并充分利用双边经贸磋商机制，但经济团队认为该协议范围可能有限，结构性紧张问题仍难以解决 [4] 消费政策 - 中国部分暂停消费品以旧换新计划，原因包括部分地区资金用完、平滑补贴推出节奏和遏制套利，但经济团队认为全面暂停风险极低，预计年度配额将适度扩大 [5] MSCI中国业绩 - MSCI中国在2025年第一季度连续第二个季度业绩符合预期，报告盈利在公司数量和加权惊喜方面与共识一致 [13] 投资建议 - 投资者因全球多元化需求，更愿意增加中国股票持仓 [15] - 中国的可投资性随新技术和新商业模式的发展而逐步提高，在全球科技竞争中的能力提升了其在多极世界中的地位 [15] MSASI指标 - 摩根士丹利A股情绪指标（MSASI）于2019年3月13日推出，基于九个定期监测的指标编制，旨在衡量市场情绪水平 [16] - 九个指标包括融资融券余额、新投资者注册数量、A股成交额、创业板成交额、北向资金成交额增长率、股指期货成交额增长率、RSI - 30D、涨停A股数量和盈利预测修正广度等 [17][18][19]

TPG (TPG) 2025 Conference June 11, 2025 12:15 PM ET Speaker0 Before we get started, for important disclosures, please see the Morgan Stanley research disclosure website at morganstanley.com/researchdisclosures. Note that taking of photographs and use of recording devices is also not allowed. If you have any questions, please reach out to your Morgan Stanley sales representative. With that out of the way, good afternoon everyone and thanks for sticking with us here on day two of the Morgan Stanley Financials ...