Haibin Zhu haibin.zhu@jpmorgan.com JPMorgan Chase Bank, N.A., Hong Kong Branch Securitized Product Research John Sim AC john.sim@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities LLC US Equity Research Strategic Research 23 June 2025 J P M O R G A N J.P. Morgan Perspectives Defying Expectations: Housing Bubble Has Yet to Burst Emerging Markets Asia, Economic and Policy Research Securitized Product Research Nick Maciunas AC nicholas.m.maciunas@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities LLC Ayako Fujita ayako.fujita@jpmorgan.com ...

美国5月新屋销售创下近三年来的最大降幅，原因是大量销售激励措施未能有效缓解负担能力限制。根 据周三公布的政府数据，新建单户型住宅销量下降13.7%，至折合年率62.3万套，为7个月来的最低水 平。这低于所有接受彭博调查的经济学家的预期。 ...

住房市场可负担性现状 - 2025年5月美国典型家庭需花费收入44.6%才能负担中位价住房，远超30%的推荐阈值 [1] - 仅匹兹堡、底特律和圣路易斯三大都市区的中位收入者能以20%首付和6.82%利率购房且住房支出占比≤30% [1][3] - 洛杉矶中位房价需消耗当地中位收入104.5%，旧金山(59.8%)、纽约(66.9%)等沿海城市均超60% [5][6] 可负担市场数据 - 匹兹堡中位房价24.99万美元，年住房支出占收入27.4% [4] - 底特律中位房价27万美元，支出占比29.8% [4] - 圣路易斯中位房价29.99万美元，支出占比30% [4] 高成本市场数据 - 洛杉矶中位房价119.5万美元，年住房支出9.55万美元 [6] - 圣何塞中位房价141.95万美元，支出占比72.4% [6] - 波士顿中位房价87.9万美元，支出占比64.3% [6] 供需失衡分析 - 中西部低价房源需求激增，首次购房者加速入场导致价格压力上升 [4][5] - 全美住房供应缺口持续扩大，过去5年新建住房显著的市场价格压力有所缓解 [7] - 洛杉矶租房家庭占比51%，显著高于全美65.1%的自有住房率 [6] 解决方案探讨 - 增加可负担住房供应是缓解价格压力的关键路径 [7] - 工资增长可能推高需求进而抵消 affordability 改善效果 [7] - 抵押贷款利率(当前6.82%)和房价下行空间有限，政策需聚焦供给侧 [7]

根据 Finder的《2025年首次购房者报告》，2017年时，普通澳洲人能负担超过一半地区 的中位价房产 贷款，而这一比例如今已降至仅16%。 （图片来源：RealEstate） 在澳洲的房地产市场，单身买家面临越来越大的压力，普通澳洲人如今仅能负担得 起16%地区的独立 屋。 据RealEstate网站报道，最新研究揭示，单身人士几乎无法在澳洲独立买房。 即便在公寓市场，单身买家也面临困难，目前仅能负担得起约28%地区的公寓，这 一比例从2017年的 66%大幅下降。 在新州、南澳及西澳，普通单身买家能负担房贷还款的地区数量减少了约四分之三。 新州情况最为糟糕，2017年时单身澳洲人可以负担40%地区的独立屋，这一比例到 2025年下降至仅 11%。南澳的降幅尤为显著，从2017年的85%降至2025年的19%。 住房负担能力压力导致单身购房者在首次购房者中的比例显著下降。 从2021年首次 购房者中45%为个人，至2025年降至39%。 "首次购房者并不期望第一套房产是豪宅，但即使那些有现实期望的人，也对入门 级住房的高昂价格感 到震惊。" "存首付款如今需要多年努力，许多首次购房者严重依赖'父母银行' ...

一项最新政府报告指出，澳洲家庭平均需要花费其收入的一半来偿还新购房贷款。 这一数据对首次购房者来说无疑是个重大打击，尤其在房价不断上涨以及生活成本 日益增加的背景 下。 （图片来源：RealEstate） 据RealEstate网站报道，房价的攀升和生活成本的增加，让许多首次购房者的负担 进一步加重。而在此 过程中，新的降息政策可能带来更大的购房需求，这反过来又 可能刺激房市，导致房价进一步上涨。 国家住房供应与可负担性委员会发布的最新报告显示，到2024年12月，支付新房贷 款将需要中等收入 家庭收入的50%。 报告同时指出，对于租房者而言，预计他们需 要花费其收入的三分之一来支付租金。 （图片来源：RealEstate） REA Group的经济学执行经理Angus Moore进一步指出，当前的住房可负担性已达到 了有记录以来的最 糟糕水平。 他表示，首次购房者或有意愿购房的租户通常需要大量借贷以便进入房市，但他们 面临的经济压力前 所未有。 收入的增长并不足以抵消房价和抵押贷款利率的迅速上涨，这意味着普通澳洲家庭 目前仅能负担起全 国出售房屋的14%。 而根据最新的PropTrack房价指数，澳洲的房价 ...

根据Jarden的最新分析，澳洲买房人需年收入达16.1万澳元，才能在不陷入财务压力的情况下负担得起 房贷——这一数字比全国平均工资（11.4万澳元）高出41%。 是否还想了解不同城市的详细可负担区域列表？ 根据研究机构Cotality的数据，全国仅有五分之一的城区对平均收入者来说是"可负担"的。 今年房价预计将上涨6.1%，而利率仍处于高位，贷款偿还负担持续加重。 当前全国平均需将42.4%的收入用于还贷，远高于疫情前（2020年3月）的24.1%。 悉尼最难负担，还贷占比高达57.9%，购房者需年薪23.5万澳元才不"吃力"。 墨尔本相对最"轻松"，平均还贷占比为36.6%。 在悉尼，仅有14个城区对中等收入家庭（年薪12.1万澳元）可负担，包括Bankstown、 Cabramatta、Liverpool等。 Malouf批评主要政党提出的购房支持政策"过度侧重需求端"，认为这可能推高房价而非解决根本问题。 他强调："除非供给跟上，否则政策只会加剧供需失衡。" Jarden经济学家Anthony Malouf指出，要改善住房可负担性，需要进一步降息以及增加住房供给。他警 告称，房屋拥有率下降将在未来几十 ...

Haverty Furniture Companies (HVT) Q1 2025 Earnings Call May 01, 2025 10:00 AM ET Company Participants Richard Hare - EVP & CFOSteven Burdette - President & CEO Conference Call Participants Anthony Lebiedzinski - Senior Equity Research AnalystCristina Fernández - Managing Director & Senior Equity Research Analyst Operator As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce your host, Richard Hare, Chief Financial Officer. Thank you, sir. You may begin. Richard Hare Thank you, ...

Americans now need to earn $114,000 to afford the median-priced home Pending home sales fall for the fourth straight month YoY, down 3.2% Active listings rise 30.6% YoY, surpassing April 2020 levels Price reductions hit 18.0% of listingsAUSTIN, Texas, May 1, 2025 /PRNewswire/ -- A U.S. household now needs to earn $114,000 annually to afford a median-priced home. That's up 70.1% from $67,000 just six years ago according to the Realtor.com® April Housing Trends Report. While it's clear that buying a home has ...

文章核心观点 美国全国住房短缺超400万套，住房可负担性成关注焦点，Realtor.com发布报告展示各州应对住房挑战情况，呼吁采取政策增加住房供应使更多人实现购房梦 [1][3] 报告排名依据 - 排名基于住房可负担性和通过新建住房应对未来供应挑战的能力两因素 [2] - 可负担性占一半分数，包括REALTORS®可负担性得分和中等收入用于购买中等价位住房的比例 [2] - 住房建设占另一半分数，衡量许可与人口比率以及新建住房溢价 [2] 不同地区表现 高排名州 - 仅18个州（主要在中西部和南部）的中等收入者能按收入30%规则负担得起中等价位住房，7个州（得克萨斯州、佛罗里达州、加利福尼亚州、北卡罗来纳州、佐治亚州、亚利桑那州和南卡罗来纳州）占2024年所有建筑许可一半以上 [4] - 南卡罗来纳州获A等级，建房努力超需求；得克萨斯州和爱荷华州获A-，前者新建住房出色，后者购房可负担性强；印第安纳州、北卡罗来纳州和佐治亚州等获B等级 [5] 低排名州 - 东北部、西海岸及蒙大拿州等高房价、低可负担性和新建住房有限是重大挑战，D以下等级仅给西部和东北部州 [6] - 罗德岛州排名垫底，其次是马萨诸塞州、纽约州、夏威夷州和加利福尼亚州，高房价和稀少建设使居民难寻 Affordable 住房 [7] 政策呼吁 - Realtor.com的“让美国建设”运动强调需紧急政策变革增加住房供应，呼吁立法者、行业领袖和地方社区支持更明智分区、简化许可流程和住房建设激励措施 [3] 各州具体数据 高排名州 - 南卡罗来纳州总分75.2，可负担性得分0.65，中位房价354,429美元，建房许可占比3.2% [9] - 爱荷华州总分71.6，可负担性得分0.92，中位房价294,600美元，建房许可占比0.8% [9] - 得克萨斯州总分71.5，可负担性得分0.61，中位房价370,663美元，建房许可占比15.3% [9] 低排名州 - 罗德岛州总分12.2，可负担性得分0.47，中位房价537,521美元，建房许可占比0.1% [10] - 马萨诸塞州总分12.6，可负担性得分0.48，中位房价781,758美元，建房许可占比1.0% [10] - 纽约州总分13.2，可负担性得分0.50，中位房价664,622美元，建房许可占比3.1% [10]

Century Communities (CCS) Q4 2024 Earnings Call January 29, 2025 05:00 PM ET Company Participants Tyler Langton - Senior Vice President, Investor RelationsDale Francescon - Executive ChairmanRobert Francescon - CEO & PresidentJ. Scott Dixon - CFOCarl Reichardt - Managing Director - Equity ResearchJay McCanless - SVP - Equity ResearchAlan Ratner - Managing DirectorMichael Rehaut - Executive Director Operator Greetings. Welcome to Century Communities 4th Quarter and Full Year 20 24 Earnings Conference Call. A ...