W W Grainger (GWW) Q2 2025 Earnings Call August 01, 2025 11:00 AM ET Company ParticipantsKyle Bland - VP - IRD.G. Macpherson - Chairman & CEODeidra Merriwether - CFO & SVPTommy Moll - Managing DirectorChris Snyder - Executive DirectorJake Levinson - Director - Industry ResearchRyan Merkel - Co-Group Head–IndustrialsDeane Dray - Managing DirectorChristopher Dankert - SVP - Equity ResearchSabrina Abrams - Equity Research AssociateConference Call ParticipantsDavid Manthey - Senior Research AnalystChristopher G ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总销售额达46亿美元 同比增长56% 按日不变汇率计算增长51% [8][11] - 营业利润率为149% 同比下降50个基点 稀释每股收益为997美元 同比增长021美元或22% [8][11] - 经营现金流为377亿美元 通过股息和股票回购向股东返还336亿美元 [8] - 高接触解决方案部门毛利率为41% 同比下降70个基点 营业利润率为166% 同比下降90个基点 [13][15] - 无限品类部门销售额增长197% 按日不变汇率计算增长163% 营业利润率提升200个基点至99% [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案业务 - 销售额同比增长25% 按日不变汇率计算增长28% 所有地区均实现增长 [12] - 承包商和医疗保健客户表现强劲 抵消了其他业务领域增长放缓的影响 [13] - 由于LIFO会计处理和价格成本差异 毛利率受到压力 [13][14] 无限品类业务 - Zoro美国销售额增长20% MonotaRO按本地不变汇率计算增长164% [16] - Zoro营业利润率提升380个基点至58% MonotaRO营业利润率保持在132% [16] - 公司优化了Zoro的产品组合 减少了110万低销量SKU [17] 公司战略和发展方向 - 公司强调在不确定环境中为客户提供可靠合作伙伴的价值主张 [5][6] - 通过世界级供应链和数字化能力建设 提供差异化价值 [7] - 定价策略坚持两个核心原则：保持价格竞争力 并实现价格成本中性 [21] - 计划在9月进行新一轮定价调整 预计将为高接触业务带来2%-25%的年化增量价格 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前MRO市场比预期疲软 预计下半年不会恢复 [12][22] - 关税相关影响主要是暂时性的 预计毛利率将随时间恢复 [9][19] - 更新2025年展望：预计总销售额增长 毛利率在386%-389%之间 营业利润率在147%-151%之间 [22] - 预计全年每股收益在385-4025美元之间 同比增长约1% [23] 其他重要信息 - 公司增加1亿美元资本支出用于供应链网络投资 相应减少股票回购规模 [23][100] - 7月初步销售额同比增长略高于6% 预计第三季度销售额同比增长超过5% [23][24] - 公司采用LIFO会计方法 导致当前毛利率压力大于实际经营状况 [14][52] 问答环节所有提问和回答 LIFO会计影响 - 如果不采用LIFO会计 第二季度每股收益增长率将从2%提升至6%以上 [28] - LIFO影响约占高接触业务毛利率下降的80个基点 [51] 定价策略 - 公司决定保持正常定价周期 而非实时调整价格 以维护客户稳定性 [36][37] - 预计9月定价行动将带来2%-25%的年化增量价格 [20] Zoro业务发展 - SKU优化是持续过程 旨在改善客户体验 不影响长期战略 [17][40] - 业务增长得益于客户获取和留存率提升 以及运营杠杆 [64][65] 毛利率展望 - 预计第三季度毛利率将继续承压 营业利润率降至145%左右 [24][29] - 随着9月定价生效 预计第四季度毛利率将改善 [30] - 2026年有望恢复毛利率扩张 重回39%水平 [118][119] 市场份额 - 内部指标显示第二季度市场份额增长显著 [47] - 公司认为在疲软市场中仍保持份额增长 [48] 关税影响 - 当前关税影响主要集中在直接进口产品 约占产品组合小部分 [18] - 中国是最大贸易伙伴 新宣布的关税对其他国家影响较小 [73][74]