新一轮关税引发广泛价格上涨的预期在很大程度上已经落空，令经济学家感到意外，但复杂现实的背 后，是关税对通胀的传导正在积聚动能。 缓冲垫正在消失 迄今为止，多种因素共同延迟了关税对消费价格的全面冲击。 一个关键因素是，许多公司选择牺牲利润率来吸收增加的成本，而非将其完全转嫁给消费者。此外，一 些企业在关税生效前抢先大量进口商品，建立了库存缓冲，从而推迟了价格上涨的显现。 美国最繁忙的贸易枢纽洛杉矶港的数据印证了这一点。 在5月份出现下滑后，其6月份的集装箱吞吐量反弹至创纪录水平，企业利用窗口期加紧备货。经济学家 Stephen Stanley在一份报告中指出，特朗普政府关税政策的"反复无常"，也使许多公司选择推迟提价， 以避免频繁调整价格而激怒客户。 本周美国最新公布的政府数据显示，关税影响的初步迹象已经浮现。今年6月，家具、体育器材和家电 等频繁进口商品的物价正以多年来最快的速度攀升。这表明，关税的成本传导已非空谈，正在对特定商 品领域产生实质性影响。 然而，上述价格上涨的影响，在很大程度上被汽车价格和特定服务类别的下跌所抵消，从而抑制了整体 通胀数据。这一局面为关税辩护者提供了论据，他们声称加征关税并未影响 ...

支持工业供应链高质量发展 - 提升工业供应链整体解决能力 支持企业建设覆盖研发设计、采购销售管理、生产排期、履约交付、售后维保全生命周期的解决方案 聚焦人工智能、大数据、区块链等技术 支持AI本地计算集群部署、云服务器租赁、设备购置 构建产业级多模态数据 打造行业大模型 涵盖智能交易、智能选品、智能采购、智能辅助模具设计等功能 [1] - 提升工业供应链系统服务能级 支持企业构建生态数据规范及标准化接口 打造制造管理、物流管理、财务金融、设备管理、销售管理、商业咨询等系统 实现供应链全链路端到端综合服务能力 支持生产供应链设计制造、生产优化、质量监测、成本核价、用户服务五大关键场景 打造柔性产能交易平台 [2] 支持工业物流提升数智化水平 - 加强数智化技术运用 支持企业研发物流核心算法 探索AI大模型在仓储管理、线路规划、智能配载等场景的应用 [3] - 强化工业物流场景建设 支持拓展数智化平台的物流实时调度、仓配一体、可视化跟踪追溯等功能 [3] - 提升全球物流服务能力 重点支持国际物流企业数智化平台建设 实现国内国际工业物流全链路协同 [3]

京东工业发布工业大模型Joy industrial - 公司推出行业首个以工业为核心的工业大模型Joy industrial，锁定工业场景，依托工业数智供应链的产业积累和数据沉淀，构建从底层算力、算法、数据到应用的全产品矩阵 [1] - 推出面向供应链上游供应商的AI智能体（需求代理、运营代理、关务代理）及下游企业用户的AI产品（商品专家、集成专家），未来将拓展至汽车后市场、新能源、机器人制造等垂直行业 [1] - 工业大模型基于京东工业积累的多模态数据，能解决工业供应链的数据孤岛、标准割裂等难题，并规划"AI员工-AI组织-AI产业生态"三步走协同路径 [7][8] 京东产业大模型发展基础 - 京东大模型融合30%数智供应链原生数据，覆盖超千万自营商品SKU、数千万工业品SKU及800万活跃企业客户实践数据 [3] - 已形成3B/10B/81B/750B全尺寸大模型矩阵：3B/10B快速响应，81B兼顾性能与时效，750B支持动态分层蒸馏和1280K超长上下文窗口，在长文本评测中准确率近100% [5] - 内部已部署1.4万个智能体，解决18%工作内容，应用覆盖零售、工业、物流、健康等场景 [5] 工业大模型技术优化与性能 - **成本优化**：采用T-S模型训练策略将大量级模型"瘦身"，后训练资源仅为通用大模型的1/16 [6] - **效率提升**：引入MoE混合专家网络架构和思维链CoT自适应训练，推理吞吐量较通用模型提升8倍 [7] - **场景适配**：通过领域数据合成和强化学习微调，解决工业碎片化场景数据稀疏问题，关键指标领先主流模型 [7] 行业背景与公司优势 - 中国拥有全球最完整工业体系及1/4新增数据资源，为产业大模型提供沃土 [5] - 京东工业服务超万家重点企业、260万中小企业及亿级消费者，积累跨行业供应链数据支撑模型开发 [6]

文章核心观点 京东工业向港交所递交招股书拟上市，若成功刘强东资本版图将扩容，公司财务表现向好且所处行业高景气有望受益 [1][4] 分组1：公司概况 - 京东工业是京东集团旗下专注工业供应链技术与服务业务的子集团，2017年7月成立，践行全链路工业供应链数智化，是中国领先的工业供应链技术与服务提供商及MRO采购服务市场最大参与者，2024年市场份额4.1% [3] 分组2：IPO情况 - 近日京东工业向港交所递交招股书，联席保荐人为美银证券、高盛、海通国际，若成功上市刘强东资本版图将再度扩容 [1][4] 分组3：财务数据 - 2022 - 2024年公司营收分别为141.35亿元、173.36亿元、203.98亿元，净利润分别为 - 13.34亿元、0.05亿元、7.62亿元 [5] - 2022 - 2024年来自商品销售的收入分别为129亿元、161亿元、192亿元 [6] 分组4：融资与估值 - 2020年8月获2.3亿美元A轮优先股融资，2021年1月获1.05亿美元A - 1轮优先股融资，2023年3月完成3亿美元B轮融资，投后估值约67亿美元 [8][10][11] - IPO前，JD.com通过子公司持有19.44亿股股份权益，约占已发行股本总额的78.84% [11] 分组5：行业情况 - 公司所处行业为工业供应链技术与服务行业、以MRO为主的工业品采购服务行业，数字化采购平台商品品类从通用MRO拓展到专业MRO并向BOM渗透 [13] - 2022年中国工业供应链技术与服务市场规模5000亿元，预计2022 - 2027年复合平均增长率25.6%，2022年渗透率5.2%，预计2027年增至12.9% [13] - 2022年中国MRO采购服务行业合计市场规模3.7万亿元，预计2022 - 2027年行业复合平均增长率5.8%，数字化MRO采购服务复合平均增长率29.2%，市场规模有望从3000亿元增至1万亿元，数字化渗透率从7.8%增至21.3% [14] - 行业高度分散，公司市场份额第一且提升潜力大，数字化MRO采购服务尚处初期，公司受益先发优势 [14]

闪送 - 公司于2024年10月4日在纳斯达克挂牌上市，股票代码"FLX"，发行400万股ADS，发行价16.5美元（发行区间高端），募资6600万美元（不计绿鞋），若执行绿鞋后募资规模至多7590万美元 [2] - 公司是中国最大独立一对一专送快递服务商，2023年市场份额33.9%，客户推荐值和满意度均排名行业第一 [3] - 2021-2023年订单量从1.586亿增至2.707亿，2024年上半年完成1.381亿订单，平均送达时间27分钟（快于行业主要竞争者） [3] - 2021-2023年营收从30.40亿元增至45.29亿元，2024年上半年营收22.84亿元（同比增长7.6%）；2023年实现净利润1.10亿元，2024年上半年净利润1.24亿元（同比增长195%） [3] 卡罗特 - 公司于2024年10月2日在港交所主板上市，股票代码"2549"，香港公开发售获1347.27倍认购（年内主板最高），国际发售获7.91倍超额认购 [5] - 公司从OEM转型ODM后推出自有品牌CAROTE，2023年在中国/美国/西欧/东南亚/日本线上炊具市场分别排名第4/2/3/2/3 [6] - 自有品牌SKU从2021年520个增至2024年超2500个，品牌业务收入2021-2023年复合增长率120.7%至13.80亿元 [6] - 2021-2023年营收从6.75亿元增至15.83亿元，2024年Q1营收5.03亿元（同比增长72.2%）；经调整净利润率从4.7%提升至2024年Q1的19.3% [6] 七牛云 - 公司计划2024年10月16日在港交所上市，股票代码"2567"，发行区间2.74-2.86港元/股，获嘉兴国资旗下禾順基石认购1.75-1.82亿元 [9] - 公司是中国第三大音视频PaaS服务商（2023年市场份额5.8%）和第二大音视频APaaS服务商（市场份额14.1%） [11] - 2021-2023年活跃用户从541,578人增至654,179人，付费客户从70,672人增至95,848人 [11] - 2021-2023年营收从14.71亿元降至13.34亿元，2024年Q1营收3.42亿元（同比增长26.2%）；经调整净亏损率从2021年7.2%收窄至2024年Q1的7.1% [11] 京东工业 - 公司于2024年9月30日重启港交所IPO，2023年交易额261亿元（2021-2023年复合增长率22.5%），服务超9,900家重点企业客户（覆盖50%中国财富500强） [13][14] - 公司提供65个产品类别约4,166万个SKU，商品供应网络覆盖约90,000家制造商、分销商及代理商 [14] - 2021-2023年持续经营业务总收入从103亿元增至173亿元（复合增长率29.4%），2023年扭亏为盈实现净利润480万元，2024年上半年净利润2.9亿元（净利润率3.4%） [14] 货拉拉 - 公司于2024年10月2日更新港交所招股书，业务覆盖全球11个市场超400个城市，2024年上半年促成订单3.38亿笔（全球交易总额49.92亿美元） [18][19] - 公司是全球闭环货运GTV最大物流交易平台（市场份额53.9%），2024年上半年平均月活商户1520万、司机140万 [19] - 2021-2023年营收从8.45亿美元增至13.34亿美元，2024年上半年营收7.09亿美元（同比增长18.2%），经调整净利润2.13亿美元 [19] 傲基科技 - 公司于2024年10月4日更新港交所招股书，2023年GMV在全球家具家居类B2C电商市场排名第五（中国卖家第一） [23] - 公司拥有ALLEWIE等11个GMV超亿元品牌，6个品类在亚马逊美国站排名第一（床架等品类市场份额超10%） [23] - 2021-2023年营收从90.71亿元降至86.83亿元，2023年净利润5.20亿元（同比增长133.2%），2024年前四个月净利润1.89亿元（同比增长96.8%） [23] 泽辉生物 - 公司于2024年9月30日递交港交所招股书，是中国唯一拥有多项PSC来源细胞治疗资产处于II期临床试验的企业 [25][26] - 核心产品ZH901进入II期临床（治疗AE-ILD等4种适应症），另有三款产品处于IIT或临床前阶段 [26]