核心观点 - 加密货币市场正进入由机构参与和交易基础设施主导的新阶段，传统的散户投机和宏大叙事驱动周期模型正在失效 [1][2] - 2026年将是市场在更纪律化条件下，检验核心市场能否实现规模化扩张的关键年份 [1] 市场结构演变 - 市场定价行为与价格发现越来越由机构参与度和市场基础设施管道所塑造 [1] - 行情主线将更取决于资金集中的核心场景及其交易基础设施的稳健性，而非宏大叙事 [2] - 传统“散户投机→新币发行→单一协议催化”的周期交易模型正在失效 [2] - 市场“结构化/机构化”倾向可能导致一年翻倍式的极端行情更不常态化，因衍生品与机构风控使市场更易被套保、做空和对冲 [2] - 随着体量增大，推动比特币、以太坊等主要加密货币翻倍式上涨所需的净新增资金也更大 [2] 衍生品与价格发现 - 衍生品是加密货币市场最核心的成交量来源之一，价格更多由仓位、资金费率、流动性与保证金约束主导 [3] - 永续期货被确定为加密市场活动的核心支柱，在主要交易场所占据大部分交易量 [3] - 2025年末大规模去杠杆/清算后，杠杆被“大规模洗干净”，但永续期货市场仍保持强大韧性，市场进入“更紧保证金、更强风控”的新常态 [3] - 交易所更严格的保证金实践与更完善的风险控制正在促成一种更能高效吸收剧烈冲击的市场 [3] 预测市场的崛起 - 预测市场正从试验性产品演进为更耐久且影响深远的底层金融基础设施 [4] - 名义成交量上升与更深的流动性指标表明，这些市场正越来越多地被用于信息发现与风险转移 [4] - 平台碎片化正在推动对聚合与更高整体效能的强劲需求，并吸引更成熟的参与者如华尔街顶级资管机构与对冲基金 [4] - 有分析师预测，预测市场公司整体营收到2030年可能增长至目前规模的五倍，超过100亿美元 [5] - 行业当前年营收大约为20亿美元，在Robinhood Markets Inc.平台上，该业务是用户规模扩张最快的产品，贡献了该公司约10%的营收 [5] - 预测市场提供了一种直接、二元化的方式来押注大型事件，并可快速推出事件合约，在表达独家观点和对冲特定风险方面提供高精度 [6] 稳定币与真实世界应用 - 稳定币及与之紧密关联的跨境支付是加密货币市场最持久的真实世界使用来源，交易量持续增长主要来自结算、跨境转账与流动性管理，而非投机 [7] - 全球稳定币支付活动正越来越多地与加密货币生态系统的其他部分交织，包括自动化交易策略与新兴的AI驱动应用 [7] - 2026年将检验这些交易市场在更紧张流动性等宏观条件下是否仍能持续扩张并管理风险，其结果将深远塑造加密货币的未来回报 [7] - 稳定币适用范围增长迅速，一些华尔街分析师预测其规模可能膨胀至2万亿美元 [8] - 稳定币旨在维持与美元1:1挂钩的恒定价值，在加密交易和跨境金融服务中的使用激增 [8] - 随着美国国会加速推进关键立法，稳定币开始步入全球金融市场的主流资产领域，被视为兼具稳定与高效的新型支付载体 [8]

交易核心概述 - Abaxx Technologies Inc 宣布战略投资并入股ARTEX AG 后者是全球首家受监管 由机构支持的精品艺术交易平台 [1] - 此次投资包括签署合作协议 为Abaxx的专有数字所有权和ID++技术提供新的受监管金融市场接入机会 [2] - 合作旨在为历史上不透明的实物资产市场建立新的市场基础设施和可信技术 以释放价值 [3] 战略合作细节与协同效应 - 合作将提供Abaxx专有数字所有权和ID++技术进入数万亿美元代币化全球金融资产可寻址市场的新商业垂直领域 [6] - ARTEX平台提供的透明 实时证券化艺术交易数据 可作为艺术价格指数的基础 进而开发可在Abaxx交易所交易的基准期货合约 [6] - 此次合作为Abaxx交易所带来了与欧洲受监管交易所的战略伙伴关系 并接入ARTEX的机构合作伙伴网络 [6] 投资条款具体内容 - Abaxx将分两批收购ARTEX的零息可转换债券 可转换为ARTEX完全稀释后已发行普通股最多10% 转换期为各自发行日起三年 [4] - 转换价格设定为每约1%的ARTEX完全稀释后已发行普通股作价100万美元 [4] - Abaxx同时获得认股权证 可额外收购最多9.9%的ARTEX完全稀释后已发行普通股 行权期为三年 [4] - 第一批可转换债券已发行 第二批预计于2026年1月左右完成 [5] 公司背景与业务范围 - ARTEX AG由其子公司ARTEX Global Markets AG运营一个受监管的多边交易设施 用于精品艺术 通过允许碎片化所有权和实时交易来 democratize 名画 access [7] - ARTEX Global Markets受列支敦士登金融市场监管局监管 参考编号307407 [8] - Abaxx Technologies是Abaxx新加坡私人有限公司的多数股东 后者拥有Abaxx交易所和Abaxx清算所 并全资拥有Abaxx Spot和Adaptive Infrastructure [9] - Abaxx交易所通过中央清算 实物交割的液化天然气 碳 电池材料和贵金属期货合约 为向电气化低碳经济转型提供关键市场基础设施 [10] - Abaxx Spot通过新加坡的实物支持黄金池现代化实物黄金交易 是首个黄金现货和期货市场同地交易的实例 [11] - Adaptive Infrastructure通过提供跨环境市场和数字所有权资产的统一托管基础 弥补交易后基础设施的关键缺口 [12]

公司业务动态 - Abaxx Technologies成立全资子公司Adaptive Infrastructure 提供跨市场和资产类别的统一托管基础服务 [1] - Adaptive提供机构级托管 结算和转让代理服务 整合所有权记录并将法律认可嵌入交易 [3] - Adaptive已被批准为Abaxx Exchange碳期货合约的合格托管人 包括JREDD+和CORSIA碳抵消单位期货合约 [4] - Adaptive将作为Abaxx代币化货币市场基金(MMF)试点项目的托管人 测试代币化MMF份额作为实时抵押品 [6] - Adaptive通过建立安全账户 维护准确所有权记录以及支持跨系统MMF份额转让和结算 为试点提供托管基础 [7] 行业痛点与解决方案 - 托管问题长期困扰传统金融基础设施和新兴资产类别支持系统 环境信用通过分散登记处管理 金融资产在清算系统和存管机构中孤立存在 [2] - 环境市场在登记处 平台和交易所之间日益分散 Adaptive提供机构级交易后服务 帮助公司在多个场所转移 管理和注销信用 [5] - 数字产权资产引发关于法律所有权和结算最终性的新问题 缺乏一致的保证托管方法导致机构在资产跨系统转移时面临额外运营负担和法律不确定性 [2] 技术应用与市场定位 - Adaptive支持私下协商 基于登记处和交易所活动 作为降低风险和提高跨资产类别可靠性的中性托管层 [3] - 结合Abaxx的ID++身份框架和私有数字产权技术 Adaptive使MMF份额具备法律可强制执行的所有权和结算属性 满足受监管市场高质量抵押品使用前提 [7] - Abaxx Exchange通过LNG 碳 电池材料和贵金属的中央清算 实物交割期货合约 提供向电气化低碳经济转型所需的市场基础设施 [11] - Abaxx Spot通过新加坡实物支持黄金池现代化实物黄金交易 实现安全电子交易和高效场外转让 支持Abaxx Exchange实物交割黄金期货合约的交付 [13]

文章核心观点 - 阿巴克科技公司宣布将进行一项试点交易，利用其ID++技术以实物黄金为保证金融资，创建实时数字所有权文件，旨在展示其数字所有权框架在商品市场的应用，解决行业痛点并挖掘黄金贸易融资机会 [1][2] 分组1：公司概况 - 阿巴克科技是一家金融软件和市场基础设施公司，是阿巴克新加坡私人有限公司的大股东，拥有阿巴克商品交易所和清算所，也是SmarterMarkets™播客的制作方 [1] - 公司致力于构建智能市场，开发和部署金融技术，推动市场解决社会面临的重大挑战，如能源转型 [15][16] - 阿巴克交易所通过提供液化天然气、碳、电池材料和贵金属等集中清算、实物交割的期货合约，满足商品市场商业需求，建立全球基准 [17] - 阿巴克现货通过新加坡的实物黄金池实现实物黄金交易现代化，为阿巴克交易所的实物交割黄金期货合约提供支持 [18] 分组2：新数字抵押框架 - 公司愿景是重塑实物资产与金融风险管理的关系，为此开发了多层市场基础设施，连接实物资产和金融工作流程 [5] - 该基础设施解决了商品生产者、贸易商和金融家面临的抵押品流动性有限和管理基差及对手方风险成本高的问题，扩大优质抵押品范围，降低资本和运营成本 [6] - 采用可验证凭证将实物资产的合法所有权数字化，减少法律和运营摩擦，缩短客户加入时间，实现实物商品灵活直接用作抵押品 [7] 分组3：试点交易详情 - 试点交易将展示阿巴克交易所、清算所、现货市场和ID++技术的集成，解决商品市场效率低下和供应链风险管理问题 [10] - 为扩大优质流动资产抵押品范围、净额结算实物和金融头寸奠定基础，降低风险管理的资本成本和低效率 [10] - 利用可验证凭证发行具有法律执行力的数字所有权文件，保护交易数据隐私，提高抵押品流动性，符合全球法律标准 [10] - 这是阿巴克私人数字所有权首次在公司集成基础设施中的应用，用加密安全的私人数字所有权文件替代传统仓单，为黄金期货头寸的保证金要求融资 [11] - 私人数字所有权文件可嵌入法律条款和资产历史，满足市场对可追溯性的期望 [12] - 该试点交易目标是挖掘470亿美元的黄金贸易融资机会，并为商品市场的更广泛应用奠定基础 [13] 分组4：参与信息 - 试点交易计划于2025年第四季度进行，有意参与工作组的各方可联系digitaltitle@abaxx.tech获取更多信息 [14]