American Eagle Outfitters' shares surged nearly 12% before the bell on Wednesday after the retailer lifted its annual sales forecast, betting on celebrity partnerships and marketing campaigns to boost... ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入增长6%至14亿美元，创第三季度记录[6] - 营业利润为1.13亿美元，超过9500万美元至1亿美元的指引[6] - 稀释后每股收益为0.53美元，较去年调整后每股收益增长10%[6] - 同店销售额增长4%，较上一季度下降1%显著加速[7] - 毛利率下降40个基点至40.5%，去年同期为40.9%[18] - 净关税影响约为2000万美元，或150个基点[18] - 期末库存成本增长11%，单位数量增长8%[19] - 第四季度营业利润指引上调至1.55亿至1.6亿美元，基于8%-9%的同店销售额增长[23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Aerie品牌同店销售额增长11%，所有品类均表现强劲[7][11] - American Eagle品牌同店销售额增长1%，较上一季度有所改善[8] - Aerie和Offline业务需求显著加速，成为重要增长动力[8][12] - Aerie在内衣、服装、睡眠和Offline等所有品类均实现增长[11] - American Eagle男装业务改善，上衣、毛衣、抓绒、图形和针织品均取得良好进展[14] - 女装业务中，牛仔裤和抓绒上衣是亮点，但非牛仔裤下装、衬衫和连衣裙面临挑战[15] 各个市场数据和关键指标变化 - 数字销售渠道表现强劲，特别是在营销活动的推动下[9][64] - 实体店改造计划产生高于平均水平的同店销售额[22] - 计划在2025年开设22家Aerie门店和26家Offline门店，并改造约50家Aerie门店[21] - 预计将关闭约35家生产力较低的American Eagle门店[61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增加了广告投资，与Sydney Sweeney、Travis Kelce和Martha Stewart等高知名度合作伙伴开展活动[5][16] - 营销活动已产生超过440亿次展示，提高了品牌知名度并吸引了新客户[16] - 专注于运营改进和成本效率，以在动态宏观环境中提高盈利能力[6] - Aerie品牌知名度仅为55%-60%，表明未来有显著增长空间[66] - 公司计划将营销支出基准重置至销售额的约5%[71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度开局良好，感恩节周末表现创纪录[9] - 公司对长期前景持乐观态度，预计将推动盈利增长并为AEO创造更大价值[10] - 关税预计将继续产生影响，2026年上半年每季度影响约为2500万至3000万美元[46] - 公司专注于控制成本，将节省的资金用于广告投资，以推动增长[77] 其他重要信息 - 第三季度资本支出总额为7000万美元，全年预计约为2.75亿美元[20] - 公司拥有强劲的资产负债表，期末现金为1.13亿美元，总流动性约为5.6亿美元[22] - 上半年股票回购总额为2.31亿美元，年内股息支付总额为6400万美元[22] - 客户忠诚度在季度内增长4%，最近几个月新增超过100万忠诚会员[45] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度加速趋势及驱动因素，以及牛仔裤新廓形的可持续性[26] - 第四季度同店销售额指引为8%-9%，其中American Eagle品牌预计为低至中个位数，Aerie品牌预计为高 teens[27] - 牛仔裤业务非常强劲，特别是女装，在第三季度后半段和黑色星期五期间加速增长，廓形变化快于以往，公司通过广泛测试和扩展来应对[29] 问题: Aerie同店销售额改善的驱动因素及维持双位数增长的举措[33] - Aerie业绩改善得益于核心优势业务加速以及睡眠等新品类增长，客户获取强劲，新客户支出增加[33] - 通过"100% Real"营销活动、社区杠杆和产品创新来推动增长，品牌知名度仍有很大提升空间[34][35] 问题: 第四季度降价预期、库存健康状况及毛利率杠杆[36] - 库存状况良好，增长主要由Aerie和Offline趋势推动，牛仔裤类别库存正在重置以确保不缺货[36] - 第四季度降价情况与第三季度类似，公司准备在重要销售日竞争，但Aerie的降价率与去年相似，增长并非由促销驱动[37][38] - 尽管有关税影响，但通过运费等其他成本项目的效率，毛利率影响得到缓解，第四季度在8%-9%的同店销售额增长下，预计费用项目将产生杠杆效应[39][40] 问题: 营销活动对American Eagle与Aerie的影响差异及2026年上半年关税影响[42] - 营销活动产生了光环效应，随着库存恢复正常水平，效果在季度末显现，男装业务转为中个位数同店增长[43] - 关税影响预计2026年第一和第二季度每季度为2500万至3000万美元，上半年总计4000万至6000万美元，第三季度增量影响为1500万至2000万美元[46] 问题: 新客户构成及客户保留策略[51] - 两个品牌的客户档案均比以往更强劲，客户获取加速，公司通过有影响力的合作、社区建设和品牌平台来吸引和保留客户[52][53] - 策略包括上层漏斗营销、绩效营销和影响者合作，重点是确保产品正确并放大品牌DNA[54] 问题: 第四季度平均单价预期及期末库存水平[57] - 第四季度平均单价预计相对持平，与第三季度类似，Aerie在平均单价上有小幅增长，但American Eagle牛仔裤类别的降价抵消了部分影响[57] - 期末库存预计与销售额增长一致，单位数量与销售额增长保持一致，同时考虑关税影响[58] 问题: American Eagle和Aerie门店计划及近期结果的影响[61] - American Eagle计划在年底关闭约35家门店，预计明年关闭速度将放缓，Aerie和Offline计划明年新开40至50家门店，与今年类似，可能加速Aerie和Offline的开店[61][62] - Aerie的增长主要由数字渠道驱动，营销活动带来了显著的流量增长，数字增长超过门店[64][65] 问题: 营销支出占销售额的百分比及明年展望[70] - 今年营销支出预计将占销售额的中百分之四左右，去年约为4%，公司正将基准重置至约5%的水平，明年上半年可能达到5%，然后维持该比率[70][71] - 目标是在实现增长的同时，利用其他费用项目，将部分投资用于广告[72] 问题: 中期计划进展及剩余工作[75] - 尽管上半年遇到挫折，但全年收入增长预计将达到低至中个位数算法目标，成本文化发生显著变化，费用得到控制，即使广告支出增加，总SG&A预计将相对持平[76][77] - 最终目标仍是10%的营业利润率，关税会暂时阻碍这一目标，但公司将继续控制成本并投资广告以推动增长[78] 问题: 产品追货情况、采购和仓储费用杠杆点及价格上调[82] - 产品追货主要集中在女装牛仔裤，由于需求旺盛，特别是营销活动后，库存管理具有挑战性，但季度末情况改善[83][84] - 第三季度在4%的同店销售额增长下，采购和仓储费用杠杆为20个基点，第四季度在8%-9%的增长下预计将进一步杠杆化，平均单价保持稳定，公司不会专门转嫁关税成本，而是在保持价格价值等式的前提下进行价格调整[86][87] 问题: 转化率趋势及对Z世代消费者的看法[89] - 第三季度和第四季度初流量是主要驱动因素，平均单价持平，交易量增长，转化率相对稳定[90] - 未感受到Z世代消费者压力，所有年龄组均呈现增长势头，包括通过礼品购买的父母，营销活动如Martha Stewart合作也吸引了Z世代[91] 问题: SG&A支出结构及明年展望[95] - 预计明年上半年将继续投资广告，目标占销售额的5%左右，激励薪酬基于EBIT目标，具体细节将在3月提供[96] - Aerie的增长得益于产品改进、促销策略和营销活动，品牌知名度仍有提升空间，团队专注于新产品和创新以维持势头[98][99]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额增长10%至56亿美元，同店销售额强劲增长7% [5] - 第三季度每股收益为1.58美元，净收入为5.12亿美元；去年同期每股收益为1.48美元，净收入为4.89亿美元 [6] - 前三季度每股收益为4.61美元，净收入为15亿美元；去年同期每股收益为4.53美元，净收入为15亿美元 [7] - 前三季度销售额增长至161亿美元，同店销售额较去年增长3% [7] - 第三季度营业利润率为11.6%，同比下降35个基点，主要受关税影响 [6][12] - 第三季度销售成本增加35个基点，分销成本因新配送中心和关税相关处理成本增加60个基点 [12] - 第三季度国内运费和占用成本分别降低25和10个基点，SG&A成本同比持平 [12] - 季度末总合并库存同比增长9%，平均单店库存增长15% [8] - 第三季度回购170万股普通股，总成本2.62亿美元，预计全年回购10.5亿美元股票 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - Ross门店中，化妆品、鞋类和女装是表现最强的商品品类 [8] - 家居用品表现略低于连锁店平均水平 [54] - dd’s DISCOUNTS的强劲价值和时尚产品持续引起消费者共鸣，同店销售额增长与Ross门店相近 [8] - 女装业务本季度进一步加速，同店销售额高于连锁店平均水平 [10] - 品牌战略的实施部分推动了业务的连续改善，尤其有助于女装业务 [10] - 家居业务在第二季度是拖累因素，但在第三季度转为正增长 [93] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有主要地理区域均表现强劲，东南部和中西部表现最佳 [8][37] - 加州、佛罗里达和德州等主要市场表现与连锁店整体水平相对一致 [37] - 第三季度新开了36家Ross门店和4家dd’s DISCOUNTS门店 [8] - 全年新增90个门店，包括80家Ross和10家dd’s，预计年底共有1903家Ross门店和360家dd’s门店 [9] - 东北部（包括纽约都会区）和波多黎各的新店开业表现优异，对东北部扩张感到乐观 [9][73][74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 品牌战略已完全融入商品销售方法超过一年，专注于提供高质量的品牌折扣 [9][10] - 品牌战略加强了供应商合作关系，增加了清仓机会，有助于部分抵消关税影响 [10] - 营销活动经过现代化更新，旨在创造穿透力，吸引更年轻的客户，但营销支出占销售额的百分比并未增加 [27][43] - 公司正在逐步进行门店形象更新，包括新的周边标识、导视标识和外观修整，目前已完成约一半门店 [59] - 自助结账已在80家门店推出，计划明年进一步推广，在高流量门店效果最佳 [78] - 公司策略是保持相对于传统零售商的价格优势（价值差）[63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者优先考虑价值，尽管零售环境整体价格上涨，公司对提供价值的承诺不变 [11] - 对第三季度业绩和销售势头感到满意，对第四季度前景感到乐观 [16] - 尽管宏观环境存在持续挑战和不确定性，公司仍专注于核心战略 [16] - 目前产品供应异常充足，使得公司能够获得机会性采购，为假日季做好有利准备 [10] - 关税不确定性持续存在，但预计第四季度关税相关成本将微乎其微 [10][14] 其他重要信息 - 第三季度业绩包括约每股0.05美元的关税相关成本负面影响 [6] - 前三季度业绩包括约每股0.16美元的关税相关成本负面影响 [7] - 季度末包装储备商品占库存总额的36%，去年同期为38% [8] - 第四季度指导反映了约每股0.03美元的不利包装储备相关费用时间安排影响 [13] - 2024年第四季度和全年每股收益1.79美元和6.32美元中，包含了约每股0.14美元的包装储备设施出售收益 [14] - 公司拥有数百万活跃电子邮件地址的数据库，上一季度活跃电子邮件数量显著增加 [119] 问答环节所有提问和回答 问题: 同店销售额连续加速500个基点的原因是什么？公司特定举措与宏观背景各占多少比重？支持第四季度指引上调的11月强劲势头如何？[20] - 回答：改善是广泛的，所有主要商品品类和地理区域均表现积极，包括之前认为可能有压力的地区。难以精确区分内部与外部因素，可能有一些宏观顺风（如天气），但也存在宏观不确定性使消费者不安。团队执行力是关键，包括商品组合、营销和门店运营。 [20][21][22] 问题: 自您上任以来业务势头改善的主要驱动因素是什么？哪些变化最具持续性，能推动多年增长？[24] - 回答：公司本身基础雄厚。第一季度受宏观因素影响是异常值。商品团队实力是核心推动力。上任后加强了营销和门店团队的声音，旨在推动更多流量和改善购物体验。总体战略是让商品、营销、门店和供应链协同运作。 [25][26] 问题: 新的营销活动为何能有效放大品牌战略的改进信息？[27] - 回答：以新视角审视营销，在保持品牌价值核心的同时，创造更具穿透力、更现代化的营销信息，以吸引更年轻的客户。营销支出占销售额百分比未增加。初步指标显示效果积极，但时间尚短。最持久的因素将是Ross品牌的力量及其对消费者的承诺。 [27][28][29] 问题: 第四季度关税成本预计可忽略不计，缓解措施有哪些？AUR趋势如何？这对2026年初的关税影响意味着什么？[33] - 回答：商品团队在平衡成本让步与适度市场驱动的价格上涨方面做得很好，同时保持了价值差。他们还利用了市场上的清仓机会来追逐超计划销售。随着准备时间增加和采购开放，团队已能够减轻关税影响。关税稳定也使配送中心的票签活动正常化。对于2026年，目前尚早，但若无重大关税政策变化，预计价格稳定。 [34][35] 问题: 同店销售额加速是否有按人口统计或收入阶层的细分？[36] - 回答：第三季度同店销售额的驱动因素中，交易量、客单价和AUR均增长，交易量是最大贡献者。按人口统计， Hispanic人口占比高的门店表现有所改善，与连锁店整体相似，尽管略低于平均水平。东南部和中西部是表现最佳的市场。加州、佛罗里达和德州与连锁店整体一致。表现广泛分布于各收入阶层。 [37][55] 问题: 营销变化是驱动新客户/流失客户回归，还是增加现有客户参与度？未来营销支出会增长吗？[41] - 回答：难以精确拆分流量成分，但相信获得了新客户并重新吸引了流失客户，在Meta和TikTok等平台的参与度有所提高。营销和品牌建设仍处于早期阶段。目前计划将营销支出维持在销售额的当前占比水平，暂无立即增加支出的计划。 [41][42][43] 问题: 品牌战略作为同店销售额加速的关键驱动因素，其效益是如何随时间建立的？未来还有多少机会？[47] - 回答：品牌战略时间线：去年第四季度开始提及，对女装影响最大。女装业务从去年第四季度的拖累因素，到今年第一、二季度逐步改善（从略低于到与公司持平或略有增强），到第三季度转为增强因素（高于7%的同店增长）。未来仍有相当大机会，预计在接下来几个季度直到同比基数提高后，仍将看到超额增长。团队有持续创新的想法。 [48][49][50] 问题: 季度内月度销售节奏如何？家居与服装品类表现及AUR差异？客户群是否有量化变化？[53] - 回答：季度内趋势相当一致，返校季强劲且趋势持续。AUR驱动因素中，交易量是最大的。品类表现方面，化妆品、鞋类和女装最佳，家居略低于平均水平。按人口统计， Hispanic客户有提及。按家庭收入，销售增长广泛分布于各收入水平，未见显著变化。 [54][55] 问题: 门店体验升级的进展如何？其在同店销售额加速中的作用？第四季度及明年的优先事项？[59] - 回答：门店体验升级包括门店形象更新（新标识、导视、外观修整），计划刷新所有门店，目前已完成约一半。其他重点包括改善前场动线和日常恢复。目前处于早期阶段，对季度直接影响不大，预计随时间积累势头。 [59] 问题: 随着市场价格上涨，Ross对价值差的策略是什么？第三季度AUR增长多少由价格行动驱动？是否有品类出现需求弹性迹象？[63] - 回答：策略是保持相对于传统零售商的价格优势。在关税环境下，公司对调整AUR较为谨慎，以向客户强调价值承诺。这可能有助于吸引新/回流客户。第三季度交易量仍是同店销售额最大驱动因素。第四季度策略预计不会有重大变化。AUR适度增长未导致客单价下降或交易量恶化。在定价导航中可能有个别失误，但未导致大幅降价或周转显著放缓。 [63][64][65] 问题: 鉴于营销和门店刷新等举措初显成效，如何权衡继续投资以推动销售与将收益回馈投资者？Ross和dd's的门店增长加速机会？[69] - 回答：目前所有变更均在现有费用结构和财务模型内进行，未进行超支投资。如果未来看到持续的正投资回报，可能会考虑更积极地打破财务模型以追求更高增长。关于房地产，今年新店表现超预期，对东北部和波多黎各扩张感到乐观。dd's增长将重新加速。关于2026年门店组合和增长计划的更多细节将在年底指引中提供。 [70][71][73][74] 问题: 自助结账的推广情况、未来12个月的意义及投资回报率？[78] - 回答：自助结账目前已在80家门店推行，经过多次模式尝试后找到了能控制损耗且客户采纳率高的原型。在实施门店看到了销售影响。明年将推广至更多门店，尤其适用于高流量门店。具体推广规模将在2026年展望中详述。 [78] 问题: dd's表现是否与Ross相似？11月初SNAP福利延迟是否带来压力？关税影响在2025年是否已充分体现，2026年将正常化？[81] - 回答：dd's表现与Ross非常相似，季度内业务一致。关于关税，第三季度仍有影响，但第四季度预计为中性，因能通过清仓追逐业务、获得成本让步。预计第四季度及进入2026年均为中性。 [82] 问题: 库存增长快于销售，面对春季市场普遍涨价，对包装储备策略是否有调整？[84] - 回答：季度末库存因提前为假日季备货而增长（10月底为假日设置销售楼层，早于去年）。但在季度内，库存与销售保持一致。 [85] 问题: 低收入客户是否有 trade-down 到核心 Ross 的现象？dd's 表现如何？低收入区域门店表现是否有差异？东北部扩张计划及开店成本/销售机会？[88] - 回答：从交易区人口统计数据看，7%的同店增长广泛分布于所有收入水平，未发现低收入与高收入客户的显著差异。关于东北部扩张，目前约70%新店在现有市场，30%在新市场（包括东北部和波多黎各）。预计此节奏将继续。进入人口更密集的东北部，更高的销售额应能支撑额外的投资和成本，预计新店回报率不会下降。 [89][90] 问题: 除了女装，还有哪些品类有机会？门店刷新方面，明年有何显著机会？[91] - 回答：除了女装，家居业务从第二季度的拖累转为第三季度的正增长，第四季度感觉定位良好。关于门店刷新和其他想法，目前处于早期阶段，可能意味着最好的还在后面。 [93][94] 问题: 商品利润率机会？长期驱动因素？分销成本去杠杆化是否会持续到明年？[100][106] - 回答：商品利润率虽下降但优于预期（因票签减少和损耗改善）。未来预计相对稳定，但通过品牌战略建立供应商关系、获得清仓机会，仍有持续改善机会。分销成本去杠杆化在第三季度受新配送中心和关税相关处理成本影响。预计新配送中心的压力会持续，但关税相关压力应改善。第四季度预计略有阻力。随着产能增长，在新配送中心开业前（2-3年后），有望逐步杠杆化新产能。 [101][104][107][108] 问题: 品牌战略是否会考虑增加更多高端品牌以扩大高端产品组合？家居品类表现较弱后是否调整了 assortment？对假日季家居装饰品类的影响？[112] - 回答：品牌战略旨在纠正过去过度偏离知名品牌、追求高毛利非品牌商品的问题，并不意味着一定是更高端的品牌，而是在各价格层级提供最好的品牌价值。有机会可能向上延伸，但重点是全品类。关于家居，并未因之前表现而收缩 assortment，反而感觉势头正在建立。第四季度品类构成变化（玩具、食品增加），在礼品和玩具方面感觉定位极佳。 [113][114] 问题: 是否会考虑忠诚度计划？是否进行电子邮件或手机号收集以便更直接与消费者沟通？[118] - 回答：目前没有忠诚度计划。公司拥有数百万活跃电子邮件地址的数据库，上一季度活跃邮件数有良好增长。目前没有主动的短信计划。营销首先尝试更新信息和美学，未来可能尝试其他想法。 [119] 问题: 第四季度指引3%-4%的同店销售额增长高于历史区间（通常2%-3%），这释放了什么信号？是CEO不同的指导方法，还是季度至今趋势太好？[128] - 回答：这主要是基于内部计划。在7%的同店增长之后，这是业务的基础计划。指导方法没有变化，只是基于第三季度的势头对第四季度的业务规划。 [130]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收2.822亿美元，增长16.4%，主要源于同店销售正增长0.7%和115家非可比餐厅贡献 [23] - 同店流量下降0.7%，1月和3月为正，但2月受行业不利因素影响 [23] - 餐厅层面食品饮料费用占销售额比例从去年第一季度的21.8%升至23.8%，主要因商品通胀7.7%和部分菜品分量增加 [25] - 劳动及相关费用占销售额比例从2024年第一季度的33.3%升至34.6%，主要因医保成本增加 [26] - 餐厅层面营业利润率从去年第一季度的20.8%降至16.5%，运营收入利润率为0.4% [26][27] - 调整后EBITDA为2280万美元，较去年减少580万美元，调整后EBITDA利润率从11.8%降至8.1% [27] - 净亏损82.9万美元，第一季度新开13家系统餐厅，期末系统内餐厅达584家 [28] - 净有效收购使第一季度营收增加约1050万美元，调整后EBITDA增加约190万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 堂食渠道第一季度流量低于预期，但同店流量增长呈逐季改善趋势 [19] - 第三方外卖渠道流量增长达两位数，抵消了堂食和直接外卖销售渠道的部分流量下降 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度在10个州新开13家公司和加盟店，1月在马萨诸塞州汉诺威开设新英格兰第一家店，表现超预期 [13] - 宣布将在波士顿后湾区博伊尔斯顿街开设旗舰店，近期在新罕布什尔州纳舒厄签约首份租约 [14] - 除今年晚些时候进入拉斯维加斯，还在田纳西州孟菲斯签约首份租约，预计第三季度开店 [14] - 昨日在爱达荷州子午线开设第31个州的第一家餐厅 [15] - 2024和2025年开业餐厅目前表现比同期和首年销售预期高10%以上 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注增长，将独特早午餐和午餐服务带给更多客户，坚持“控制可控制因素”原则 [9][10] - 采用新技术和简化流程提高运营效率，投资员工发展，降低员工流失率 [11] - 3月在多个市场推出新营销活动，通过多渠道营销提高品牌知名度和客户参与度 [12] - 战略扩张进入新市场，预计2025年净增59 - 64家系统餐厅，包括55 - 58家公司餐厅和7 - 9家加盟店，计划关闭3家公司餐厅 [31] - 资本配置策略目标是现金回报率约35%，内部收益率超18% [15] - 认为自身在时段主导、市场份额、门店增长、竞争定位和客户服务体验方面在行业中无可比拟 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境比3月更不稳定，消费者需求和投入成本预期快速变化，但公司第一季度表现良好，营收增长超16%，同店增长为正 [9] - 尽管第一季度整体流量略低于预期，但同店流量增长呈逐季改善趋势，4月表现优于第一季度 [19] - 近期利润率受通胀、新关税和相关举措成本增加影响，但认为这些挑战是暂时的 [19] - 2025年营销活动增加，新餐厅开业超预期，增长计划坚实，对未来充满期待 [20] 其他重要信息 - 公司预计2025年综合商品通胀率为高个位数，第二季度达到峰值，随后下半年有所缓解 [29][33] - 餐厅层面劳动力成本通胀预计在3% - 4%，调整后EBITDA指引下调至1.14 - 1.19亿美元，预计综合税率45% - 50%，资本支出1.5 - 1.6亿美元 [31][32] 问答环节所有提问和回答 问题: 3月销售转正，4月流量转正，能否说明从3月到4月两年基础销售改善情况 - 今年的日期变动带来了一些有利因素，但剔除假期影响后，两个时期的流量趋势都是正的 [37][38] - 去年四个季度和2025年第一季度（剔除2月）堂食流量呈逐季正增长 [39] 问题: 如何看待通过第三方行动和其他举措推动流量但利润率降低的权衡 - 公司认为这种方法有效，目前专注于推动各渠道流量，特别是堂食和第三方渠道，对团队解决问题的结果满意，有信心推动业务发展 [40][41] 问题: 新营销活动的经验能否推广到整个网络以支持流量增长，以及2Q商品成本达到峰值的原因 - 公司对营销活动结果满意，正在迭代优化，根据市场反馈调整策略，目前已看到流量改善趋势 [48][49] - 商品成本2Q达到峰值，部分与作物季节有关，如鸡蛋供应受鸡群重建影响，预计不会持续 [51] 问题: 第一季度营销支持覆盖系统的百分比，以及早餐类别宏观因素对公司的影响 - 几乎整个系统都获得了某种形式的营销支持，部分市场投入更多 [55] - 公司认为高收入客户群体提供了一定保护，减少了宏观因素影响 [59] 问题: 2025年EBITDA指引下调的主要驱动因素，以及对消费者行为和流量趋势的看法 - EBITDA指引下调主要因持续通胀和关税影响 [64] - 公司对流量趋势感到鼓舞，未看到消费者行为有重大变化，业务内客户表现健康 [68][69] 问题: 今年关闭餐厅的原因，以及如何管理“惊喜与愉悦”活动成本 - 关闭餐厅是因租约到期、商圈变化等正常情况，新餐厅表现良好 [72][75] - “惊喜与愉悦”活动是为增强客户忠诚度，虽成本高于预期，但会继续开展并适当管理 [78][79] 问题: 营销和“惊喜与愉悦”活动是否改善了消费者对公司价值主张的评分，劳动力成本上升的其他因素，以及关税压力来源 - 目前评估时间较短，需更多数据和时间分析 [82] - 劳动力成本上升还因开店速度快，需额外管理人员 [83] - 关税压力主要来自亚洲供应的包装用品和纸制品 [85] 问题: 定价影响的混合抵消情况，以及修订EBITDA指引的考虑 - 公司一般不提供混合指引，预计其在预测中基本持平 [89] - 公司注重长期增长和市场份额，EBITDA指引基于当前最佳信息，预计Q2成本达到峰值 [91][92] 问题: 佛罗里达市场表现，以及R&M和公用事业成本增加情况 - 佛罗里达市场表现出色，公司对其前景乐观 [96][97] - 维修和维护成本有所增加，但在预期范围内 [98] 问题: 菜单创新中扩展饮料系列的测试情况，以及特许经营店收购后剩余的购买选择权 - 扩展饮料系列仍在测试最后阶段，目标是提高饮料附加率 [100][101] - 目前有67家特许经营店，其中8家有购买权 [103] 问题: 第一季度部分调整的时间，以及服务时间改善的驱动因素 - 部分调整在1月初进行，至少影响了11周 [107] - 服务时间改善主要得益于KDS系统、餐厅优化和增强的清理程序，应用程序的等待列表也有帮助，而桌边支付主要是消费者福利 [109][110] 问题: 长期餐厅利润率目标，以及第三方销售强劲时消费者反应和聚合商表现 - 长期餐厅层面营业利润率目标为18% - 20% [115] - 公司与DoorDash合作良好，未看到消费者订单和行为有明显变化，不倾向于在该渠道打折 [117] 问题: 与家庭餐厅相比的相对定价情况 - 公司研究表明与家庭餐厅的价格差异缩小，公司努力控制菜单价格以提高相对价值，通过增加流量而非提价来促进同店销售增长 [122][123]