财务数据和关键指标变化 - 第三季度创纪录白银产量达390万盎司 年累计产量达1130万盎司 [11] - 第三季度收入创纪录 现金创纪录达140百万美元 现金头寸创纪录超过560百万美元 [11] - 第三季度经营现金流达98百万美元 为显著贡献 [19] - 第三季度EBITDA创纪录达128百万美元 [19] - 库存中持有758,000盎司白银和约4,000盎司黄金 相当于约50百万美元递延收入 部分将在第四季度确认 [16] - 截至9月30日 以公允价值计量的可供出售证券价值为140百万美元 且此后市场进一步改善 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Los Gatos矿场完成整合 系统已全部实施 计划将日处理量提升至4,000吨 预算计划将于2026年1月发布 [13][14] - Santa Elena矿场勘探成果显著 在过去12个月内有两个重大发现 Navidad和Santo Niño 将显著延长该矿山的服务年限 计划将日处理量提升至3,500吨 [14][21] - San Dimas矿场成本下降 产量上升 已回归预算轨道 并有持续扩张计划 [15] - La Encantada矿场正改为分段崩落法开采 预计将降低成本 并在2026年第一季度全面投入运行 [15] - Jerritt Canyon矿场勘探有进展 预计在2025年底或2026年初发布更新消息和未来计划 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于经济高效地开采白银 持续寻求效率提升和成本降低 [4] - 公司保持其作为最纯粹白银生产商的地位 产品构成约为55%白银 35%黄金 10%铅和锌 [13] - 公司通过并购交易获得流动性 并将证券投资组合计入其他综合收益 并持续进行变现 [17][18] - 公司股息政策维持不变 鉴于强劲的现金状况和投资组合 未来可能考虑增加股息 [20] - 公司安全绩效和可持续发展表现良好 获得相关机构认可 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年以积极态势收官持乐观态度 预计第四季度也将表现良好 [11] - 公司各项指标均符合7月发布的年度指导目标 有望实现超过3000万白银当量盎司的年度产量目标 [12][13] - 矿业行业普遍存在成本上升压力 但公司成功实现了成本下降 [12] - 墨西哥税务争议已持续13年 公司持续与墨西哥政府协商解决 加拿大政府也已介入 管理层认为此问题对公司不构成重大影响 [5][6][7] 其他重要信息 - 管理层对部分分析师和媒体过度关注税务问题而非创纪录的运营业绩表示不满 [3][4][9] - 公司强调其信息披露的透明度 相关潜在负债已在过去八年的财务报表和管理层讨论与分析中充分披露 [6][10] - 公司今日和昨日已执行股票回购 [22] - Navidad项目的资源量估算更新预计在2026年3月发布 [21]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度金属销售额增长15%至5.55亿美元，主要受销量增加和银价环比上涨15%推动 [16] - 第三季度实现多项财务记录，包括净利润、调整后EBITDA、自由现金流和调整后EBITDA利润率 [16] - 第三季度自由现金流产生速度约为每天200万美元，预计第四季度该速度将因实现价格更高而加快 [17] - 现金余额增长至2.66亿美元，预计年底将超过5亿美元，使公司在2026年初处于净现金状态 [2][17] - 净债务已低于1亿美元，净债务比率为0.1倍，预计将在2025年第四季度提前实现净债务/EBITDA为零的长期目标 [17] - 基于近期价格水平，公司预计全年EBITDA将超过10亿美元，全年自由现金流将超过5.5亿美元，均高于先前预估 [2] - 第三季度录得一项与6.3亿美元美国净经营亏损相关的1.62亿美元一次性非现金税收优惠 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Las Chispas业务：第三季度自由现金流增长34%至6600万美元，银产量增至160万盎司，金产量增至1.7万盎司 [3][8] 该矿表现超预期，促使公司上调其2025年金银产量指导范围 [9] - Palmarejo业务：第三季度产生自由现金流4700万美元，回收率和磨机处理量达到六个季度以来的最高水平 [9] 强劲的年内表现和成本管理促使公司上调其2025年产量指导范围并下调其2025年CAS（销售成本）指导范围 [9] - Rochester业务：第三季度金银产量分别环比增长3%和13%，产生自由现金流3000万美元 [10] 平均颗粒尺寸持续改善，P80从第二季度的约0.92英寸降至第三季度的0.84英寸 [11] 第三季度在第六阶段堆浸场的总堆浸量超过830万吨，环比增长超过9% [12] 修订后的2025年指导反映了年内停机时间以及第六阶段盎司产量时间推迟至2026年的累积影响 [6][12] - Kensington业务：金产量连续第三个季度增长，超过2.7万盎司，CAS每盎司降至1659美元，产生自由现金流3100万美元，为六年多来最高季度现金流 [12] 基于强劲业绩，其2025年产量指导被上调，CAS每盎司指导范围被收窄并下调 [12] - Wharf业务：金产量连续第三个季度增长，环比增长16%至2.8万盎司，CAS下降，产生自由现金流5400万美元 [13] 年内表现强劲促使公司上调全年金产量指导3000盎司，同时将CAS指导下调125美元/金盎司 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - SilverCrest（Las Chispas）收购被视为时机恰当的并购，显著提升了资产组合质量，增加了低成本白银产量，并立即增强了资产负债表 [4] - 公司优先事项包括完成并整合SilverCrest、将Rochester提升至稳定状态、快速偿还债务，这些事项在2025年均已完成或进展顺利 [33] - 公司持续评估股票回购活动和整体资本配置优先级，初始7500万美元回购计划已完成近10% [5] - 对于未来并购机会，公司设定严格标准，专注于金银资产、能提升业务质量、并位于现有运营辖区，目前符合所有标准的标的较少 [34] 公司更倾向于维持自由现金流为正的阶段，而非重返开发阶段项目 [33] - Silvertip项目被视为未来增长的重要组成部分，尤其是在白银方面，可能带来可观的年白银产量 [34] 公司已启动初步评估，预计明年完成，后续可能进入预可行性研究阶段，但项目投产仍需数年时间 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司安全环保表现处于其98年历史最佳水平 [7] - 经营环境方面，公司处于金属价格创纪录高位、投入成本持平的有利时期 [54] 尽管比索强于预算且因金银价格走强导致特许权使用费义务增加，公司仍展现出可预测性 [19] - 公司预计2025年第四季度将更加强劲，2026年将是创纪录的一年 [4][20] - 行业成本压力方面，公司认为当前是价格强劲上涨而投入成本持平的有利环境，未感受到明显的关税压力 [54] 公司已在各矿场实施稳健的成本控制措施并保持成本纪律 [55] 其他重要信息 - Las Chispas的整合工作现已完成 [9] - 公司在第三季度提前偿还1000万美元较高成本的资本租赁，旨在进一步降低利息支出，2025年已偿还债务超过2.28亿美元 [17] - 公司已完善与税务事项相关的指导和披露，以提供关于未来有效税率和季度已缴税款的额外信息 [18] - 公司微调了2025年全年生产指导范围，导致全年黄金产量指导中点小幅上调，白银产量指导中点小幅下调 [5] 这些调整主要受Las Chispas、Palmarejo和Wharf表现超计划推动，但部分被Rochester因年内破碎吨位低于计划而将部分产量推迟至2026年所抵消 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Rochester业务达到满负荷或稳定状态所需的条件以及当前调整的性质 [23][28] - 回答指出，第三季度完成了三个关键项目以提升破碎系统的正常运行时间、尺寸控制和生产率，包括对初级破碎机的改进、将次级系统分离以便维护时另一系统可运行、以及在三级系统下游安装自动取样器 [24][25] 此外，11月将解决次级破碎机堆场下输送带的意外停机问题，预计此后将有更清晰的运行路径 [26] 管理层认为这些调整是此类大型破碎系统调试过程中的正常调整，而非需要重大重新设计的问题 [29][30] 预计从2025年到2026年产量将有显著提升，目标是在2026年实现年破碎量约3000万吨，年产银700-800万盎司，年产金7万盎司 [31] 问题: 关于并购策略和Silvertip项目的长期考量 [32] - 回答重申并购标准为金银资产、提升业务质量、位于现有辖区，且符合标准的标的较少 [34] 公司目前更倾向于维持自由现金流阶段 [33] 对于Silvertip项目，公司视其为未来增长的关键部分，可能带来大量白银产量，但项目尚处于早期评估阶段，需经过预可行性研究、可行性研究、许可和大量钻探，投产还需数年时间 [34][35] 问题: 关于未来税率，特别是在确认递延所得税资产之后 [42] - 回答指出，过去几年美国收益的有效税率基本为零，但从明年起将发生变化，联邦税率21%，州税率平均约3%，合计约24%的有效税率 [44] 公司正在评估在当前商品价格环境下消耗净经营亏损的速度，并可能在2026年开始缴纳美国联邦所得税 [44][45] 问题: 关于Palmarejo和Las Chispas品位下降的原因 [46] - 回答解释，对于地下薄脉矿，在生产过程中会不断表征更多矿石，并评估其经济性，可以选择堆存或处理 [47] 在Palmarejo，公司选择处理了约6%的额外吨位，其中部分来自历史堆存，这影响了整体品位，但这属于正常矿山生产序列的一部分 [47] 问题: 关于单位成本趋势和投资组合中的成本压力 [54] - 回答指出，公司处于价格强劲上涨而投入成本持平的有利环境，关键投入成本指数显示过去12-24个月成本相对平稳 [54] 公司已实施稳健的成本控制并保持成本纪律 [55] 尽管存在因价格走强导致的特许权使用费增加和强势比索的影响，公司仍能在三个矿场下调成本指导 [56] 问题: 关于在高金属价格下是否考虑处理先前视为废石的低品位矿石 [57] - 回答指出，公司每年尽力遵循主要采矿计划，但会持续寻找边际矿石并决定堆存或处理 [59] 决策时不仅考虑品位，还考虑回收率，例如Palmarejo的一些低品位材料回收率更好，因此处理是合理的 [59]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 MONGOLIAN MINING CORPORATION （於開曼群島註冊成立的有限責任公司） （股份代號：975） 最新營運資料 截至二零二五年九月三十日止季度 Mongolian Mining Corporation（「本公司」，連同其附屬公司，統稱「本集團」）董事 會（「董事會」）謹此公佈截至二零二五年九月三十日止季度的未經審核最新營運資 料。截至二零二四年九月三十日止季度及截至二零二五年六月三十日止季度的比 較數字亦於本公告披露（如適用）。 本公司為業務集中於並位於蒙古國的最大的國際上市私營礦業公司。本集團整合 了一個多元化的業務組合，在蒙古國南部及西部地區開發及運營焦（冶金）煤、黃 金、銅及其他有色金屬礦業資產。 焦（冶金）煤營運 本集團的全資附屬公司Energy Resources LLC（「ER」）經營Ukhaa Khudag （「UHG」）焦煤煤礦，本集團控股附屬公司Khangad Ex ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司销售148,000盎司黄金 平均实现价格为每盎司3,200美元 [9] - 若Caliber交易从1月1日生效 上半年合并收入将达13.3亿美元 来自401,000盎司黄金 [9] - 预计第三季度和第四季度产量将增加 受益于Caliber资产的全季度贡献以及Greenstone和Ballantyne矿的持续改进 [9] - 第二季度现金成本略低于1,400美元/盎司 随着Greenstone和Valentine矿的全面投产 预计将降低100-150美元/盎司 [91][92] 各条业务线数据和关键指标变化 Greenstone矿 - 第二季度采矿量环比增长23% 处理量增长20% [10] - 8月采矿量达到200,000吨/日 最高单日达227,000吨 [13] - 8月前10天平均处理量24,500吨/日 超过三分之一天数高于设计产能27,000吨/日 [10] - 当前矿石品位约0.92克/吨 8月提升至约1.0克/吨 [20] - 库存矿石约600万吨 平均品位略高于0.5克/吨 [63] Ballantyne矿 - 计划8月开始首次矿石处理 预计一个月后产出第一块黄金 [15] - 预计2026年第一季度达到设计产能 [15] - 剩余资本支出约5400万加元 主要用于项目收尾和首次黄金生产 [66] 公司战略和发展方向 - 战略重点包括运营卓越 高质量有机增长 资产组合优化和资本纪律 [16] - 近期以1.15亿美元出售内华达资产 体现资产优化策略 [16] - 计划在去杠杆目标达成后通过股息或股票回购向股东返还资本 [16] - 预计2027年有望实现净现金头寸 [96] 管理层评论 - 对Greenstone矿的持续改进表示满意 预计产量和现金流将显著增长 [7][16] - 对Nicaragua税务争议和巴西Aurizona法律事项的解决持乐观态度 [45][46] - 预计2026年在当前金价环境下将产生显著现金流 [94] 问答环节 Greenstone矿相关问题 - 预计矿石品位将季度性改善 但Q3可能与Q2相近 [21][22] - 现有设备充足 重点是提高现有资本效率 [25][26] - 采矿与处理量差异主要由于库存矿石策略 约80%处理量来自库存 [40][41] Los Filos矿相关问题 - 已与两个社区达成协议 正在与第三个社区Carasileo协商 [27] - 计划重启勘探并研究两社区开发方案 [50] - 重启资本需求尚未确定 将取决于最终社区协议 [51] 成本相关问题 - 巴西业务季节性明显 下半年通常表现更好 [58] - 随着资本约束缓解 将增加对巴西等资产的投入 [59] Ballantyne矿相关问题 - 关键监测指标将是工厂处理量 [78] - 采矿能力已准备就绪 重点是工厂稳定运行 [80] 勘探计划 - 2024年勘探预算约7000-9000万美元 [83] - 重点区域包括Nicaragua、Valentine和Los Filos [84] - 长期目标保持约100美元/盎司的勘探支出 [86]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总合并净收入同比增长8%，主要因金属价格上涨，但与2024年第四季度相比下降15%，主要受冶炼销量和锌、铅价格下降影响 [21][22] - 第一季度合并调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达1.25亿美元，同比下降3%，与2024年第四季度相比下降36%，调整后EBITDA利润率为20%，同比下降2个百分点 [22][23] - 第一季度自由现金流为负2.26亿美元，主要受负营运资金影响，预计后续季度会逐渐改善 [26] - 第一季度末可用流动性约7.21亿美元，包括未提取的3.2亿美元可持续发展挂钩循环信贷额度，净债务与调整后EBITDA比率从2024年底的1.7倍升至2.1倍 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 矿业板块 - 2025年第一季度锌产量6.7万吨，同比下降23%，环比下降8%，采矿现金成本降至每磅0.11美元，成本每吨48美元，同比和环比均上涨 [10][11] 冶炼板块 - 第一季度总销量13万吨，同比下降6%，环比下降14%，合并冶炼现金成本每磅1.17美元，转换成本每磅0.33美元 [11][13] Aripuana矿 - 第一季度产量因降雨下降，处理矿石量环比减少，精矿质量稳定，冶金回收率提高，成本在2025年指导范围内，预计后续季度单位成本降低 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 锌市场 - 第一季度伦敦金属交易所（LME）锌价平均每吨2838美元，同比上涨16%，环比下降7%，现货加工费（TC）有所恢复，基准谈判TC降至每吨80美元，同比下降52% [29][30] 铜市场 - 第一季度LME铜价平均每吨9340美元，同比上涨11%，环比上涨2% [31] 白银市场 - 第一季度LME白银价格平均每盎司32美元，同比上涨37%，环比上涨2% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注通过运营表现和成本控制提高利润率，推进Cerro Del Pasco整合项目，在Aripuana增加产量、改善过滤性能和提高灵活性 [7][35] - 勘探是长期战略关键支柱，致力于延长资产寿命，尤其在Aripuana、Pasco整合区和Cerro Lind开展地质研究 [36] - 行业面临全球经济放缓、地缘政治紧张、通胀和供应链中断等挑战，但锌、铜等关键金属中长期基本面强劲 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境具挑战性，但锌、铜等关键金属中长期基本面强劲，新需求机会将不断涌现 [7] - 预计未来几个季度运营变化将正常化，2025年有望实现更高调整后EBITDA和运营现金流 [8][16] - 金属价格将保持波动，但基本金属基本面有望在2025年支撑价格 [33] 其他重要信息 - 公司已完成Aripuana第四个过滤器收购，预计2026年第一季度调试，Cerro Del Pasco整合项目第一阶段进展顺利 [8][17] - 公司发布2024年年报，年度股东大会将于5月8日在卢森堡举行 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 瓦桑特矿的岩土问题及塞罗林多矿产量情况 - 瓦桑特矿的岩土问题是一个矿柱坍塌，影响了高品位矿石提取，预计年内恢复部分产量；塞罗林多矿受雨季影响，预计全年恢复产量；阿里普阿纳矿因尾矿过滤器瓶颈，可能处于指导范围下限，整体公司产量预计处于指导范围中值 [44][45][48] 问题2: 加工费（TC）趋势对公司的影响及杠杆率的演变 - TC方面，公司多数合同已锁定，桥接合同会受影响，但整体今年TC可控；全球冶炼厂盈利能力将受影响，预计第二季度锌价上涨 [52][55][56] - 杠杆率方面，预计年内趋势将逆转，年底杠杆率将等于或略低于2024年底水平 [58][59] 问题3: 营运资金能否在年内完全逆转及锌价和TC对公司盈利能力的影响 - 营运资金方面，公司规划假设年度营运资金持平，第一季度受税收和一次性项目影响，预计全年可逆转并接近持平 [65][66][68] - 盈利能力方面，今年公司主要受益于锌价上涨，明年谈判的TC改善将带来净收益，同时公司生产的白银和铜价格上涨可缓解锌价影响 [70][71] 问题4: 关税风险及公司应对措施 - 公司目前锌业务不受关税影响，与美国的业务主要通过秘鲁的卡哈马卡，美国对秘鲁有10%关税但锌有例外，公司预计美国锌需求稳定，公司会监控市场并采取措施稳定现金流和控制杠杆率 [78][79][82]