交易概述 - 非洲最大的金融科技公司Flutterwave以全股票交易方式收购了尼日利亚开放银行初创公司Mono 交易估值在2500万至4000万美元之间 [1] - 此次收购将非洲两家领先的金融科技基础设施公司结合在一起 Flutterwave运营着非洲最广泛的支付网络之一 而Mono则被描述为“非洲的Plaid” [2] 被收购方Mono详情 - Mono成立于2020年 其API允许用户授权共享银行信息 使金融机构能够分析收入、支出模式和还款能力 [4] - 该公司解决了非洲市场银行数据缺乏标准化访问渠道的问题 在信用局有限的情况下 帮助金融科技公司（尤其是贷款机构）依赖银行交易记录评估信用 [4] - 据其CEO称 尼日利亚几乎所有的数字贷款机构现在都依赖Mono的基础设施 公司声称已支持超过800万次银行账户连接 覆盖了尼日利亚约12%的银行账户持有者 [5] - Mono声称已向贷款公司提供了1000亿个金融数据点 并处理了数百万笔直接银行支付 其客户包括Visa支持的Moniepoint和GIC支持的PalmPay [5] - Mono从Tiger Global、General Catalyst和Target Global等投资者处筹集了约1750万美元 此次收购使其所有投资者至少收回了资本 部分早期支持者实现了高达20倍的回报 [3] - 交易完成后 Mono将继续作为独立产品运营 [3] 收购方Flutterwave的战略与协同 - Flutterwave的业务覆盖超过30个非洲国家的本地和跨境支付 此次收购深化了其垂直整合能力 [6] - 除了支付业务 公司现在可以在单一技术栈内提供客户 onboarding、身份验证、银行账户验证、数据驱动的风险评估以及一次性或周期性银行支付服务 [6] - Flutterwave CEO将此次收购视为对非洲金融科技下一阶段增长的押注 认为“支付、数据和信任不能孤立存在” 而开放银行提供了连接组织 Mono在该领域构建了关键基础设施 [7] 行业背景与展望 - 非洲金融科技行业正进入一个由信贷驱动的阶段 非洲各国政府正在推动以贷款为主导的金融普惠计划 [7] - 这一转型依赖于强大的数据基础设施和监管信心 特别是在尼日利亚等开放银行框架仍在发展的市场 [7]

行业动态与监管环境 - 摩根大通于今年早些时候在行业内率先向Plaid和MX Technologies等数据聚合商收取新的数据访问费用 这些聚合商为包括支付处理在内的各类金融应用和服务收集并提供消费者数据[3] - 消费者金融保护局正在修订一项于2024年10月发布的开放银行规则 该规则由拜登政府推出 并已遭到银行政策研究所的起诉[3] - 消费者金融保护局于7月告知联邦法院 将在摩根大通推出新访问费用后不久修订该规则 金融科技协会已获准介入诉讼 并游说该局禁止银行及其他提供商在规则下收取费用[4] 开放银行规则前景 - 开放银行规则的未来存在不确定性 部分原因在于消费者金融保护局自身前景不明[5] - 消费者金融保护局的代理局长曾公开谈论关闭该局 并已拒绝为2026年的机构运营申请资金[5] - 该规则旨在促进银行及其他金融服务公司之间的竞争 包括数字银行、金融科技初创公司及支付服务商 通过赋予消费者对其财务信息的直接控制权 以期降低行业价格并改善客户服务[6] 数据共享成本争议 - 大型银行、数据聚合商和金融科技公司正就开放银行体系下的客户数据共享成本展开博弈 争议已在联邦法院和金融监管机构层面展开[7] - 摩根大通的一位董事总经理表示 聚合商大规模提取数据对其基础设施构成“巨额税负” 这是该行决定征收数据访问费用的原因之一[7] - 摩根大通的访问费用现已覆盖来自开放银行生态系统中公司的所有数字数据请求 并按每次调用收费 而非按月计费[7]

行业核心观点 - 零售支付行业预计在2026年将迎来稳定但有意义的变革，其特征是整合与演进，而非突然的颠覆[1] - 零售商和支付提供商正聚焦于人工智能、账户对账户支付和代币化等技术，以及不断演变的法规，这些将重塑结账体验和欺诈预防[1] 人工智能与自动化 - 人工智能正从实验性走向支付系统的核心，零售商越来越多地寻求机器学习以增强欺诈检测并简化交易流程[3] - 人工智能系统通过实时分析交易数据并识别风险模式，旨在减少误拒并提高线上和线下销售点的交易批准率[3] - 人工智能驱动的欺诈检测是商户的关键搜索主题，目标是在保障数字支付安全的同时不损害客户体验[4] - 生物特征认证正在兴起，通过指纹、面部识别或密钥方法取代传统的一次性密码，在保持便利性的同时提升安全性[4] - 在企业对企业的支付流程中，人工智能代理预计将自动化越来越多的对账和工作流任务[5] 账户对账户支付与开放银行 - 账户对账户支付，特别是由开放银行API支持的支付，正获得发展势头，成为基于卡交易的低成本替代方案，并能减少结账摩擦[6] - 即时支付系统和开放银行倡议，例如与实时支付通道相关的项目，正在数字基础设施强大的地区推动采用，部分市场已显示出高使用率[6] - 在亚洲，印度统一支付接口等系统持续主导零售支付交易量，展示了账户对账户支付作为主流零售支付选择的潜力[7] - 统一支付接口近期占全球实时支付交易量的近一半，突显了其对数字商业基础设施的影响力[7] 支付转型趋势与商户策略 - 搜索趋势显示，作为更广泛支付转型的一部分，对数字钱包采用、安全支付解决方案和实时交易选项的兴趣日益增长[2] - 面向消费者的零售领域对人工智能的采用更为谨慎，因为信任仍在建立过程中[5] - 寻求优化转化率的零售商正在探索账户对账户支付等选项，以降低成本并改善客户体验，特别是在电子商务环境中，较慢或成本较高的卡处理可能导致更高的弃单率[8]

涉及的行业或公司 * 公司为Regions Financial (NYSE:RF) 一家美国的区域性银行[1] * 行业为银行业 特别是美国区域性银行 讨论内容涉及银行技术战略、核心系统现代化、人工智能(AI)、支付、数据治理和开放银行等[3][4][5] 核心观点和论据 **核心系统现代化项目** * 核心系统现代化项目已进行约两年半 主要涵盖商业贷款服务系统和核心存款系统两大核心平台[5] * 项目范围超越核心平台本身 包括重建API层、投资数字渠道（如夏季刚推出的内部开发新移动应用）、认证能力、数据治理和云端实时数据存储[5] * 核心贷款平台已完成配置 正在进行最终测试 预计于2026年第二季度部署 核心存款平台规模更大 进展顺利 核心平台本身已完成部署、配置和测试（包括所有美国合规要求） 企业API层已完全开发并测试完毕 目前正忙于集成各种应用 2026年将重点进行用户群增强测试和试点 然后部署[7] * 项目旨在取代已有30-40年历史的遗留COBOL大型机存款系统 这些系统难以修改和维护 且面临劳动力老龄化问题 转型将帮助公司转向现代化的云端实时核心 解锁为客户带来新产品和服务的创造力[10] * 新的企业API层允许系统更轻松地交互 即使在核心存款版本上线前也能从明年开始创造价值 例如 通过新API层构建数字前端 使客户经理能够走出分行 为小企业主开立存款和贷款账户 这是一个在核心平台就位前就能驱动效益的例证[11][12][13] * 公司对按计划交付充满信心 因已进行足够长时间以大幅降低风险 核心已投入测试 主要集成点已完成 剩余测试和部署工作虽多 但对时间线有信心[35] * 美国的核心系统现代化比欧洲等地更复杂 原因包括美国银行规模通常更大、产品线更复杂、客户交互模式更复杂以及监管环境更复杂[36] **人工智能(AI)与数据战略** * 公司采取基于产品的方法为业务部门构建解决方案 利用数据和机器学习（传统AI）已有六到七年历史 这些称为"数据产品" 例如为商业银行家打造的"Regions Client IQ" 提供客户对话建议、流失预警、风险警报和定价指导等[14][15] * 核心系统现代化将提供一个更丰富的实时数据集 公司正在云端构建名为"Customer DNA"的平台 将从核心系统消耗数据 为银行家提供更丰富的洞察[16] * 对于传统AI和机器学习 已建立包括模型风险管理在内的所有三道防线护栏 生成式AI带来了额外风险（如敏感数据外泄、错误信息输入） 因此公司制定了新的风险框架、政策（包括负责任使用政策）和标准 并引入了新工具来管理这些风险[17][18] * 数据治理在AI应用中扮演重要角色 公司实施了联邦式数据治理计划 确保各业务单位积极参与 拥有其数据并解决数据问题 近年来该计划已落实 并增加了对非结构化数据的管理[19] **支付战略与行业颠覆** * 公司利用其全服务支付特许经营权 提供从传统服务（如锁箱和综合应付账款）到即时支付能力的一系列支付服务 是美国ACH发起能力排名前十的银行 也是RTP的早期采用者 并率先推出了Visa提供的商业移动支付[21][22][23] * 公司认为 通过将支付能力与存款、贷款等其他产品结合 能提供支持完整客户关系的全套服务 抵御专注于单一用例的颠覆者的冲击[23] * 对于稳定币 公司认为其主要用于解决跨境支付等有限用例 但作为主要专注于国内市场的金融机构 尚未看到客户有大量需求 因此目前采取观望态度 未合理化相关投资[25][26] * 对于代币化存款（将传统存款账户与区块链互操作性结合） 公司认为这是传统存款账户支持区块链支付的自然演进 具有与稳定币相同的效用 但无需与可能更早进入稳定币领域的非银金融科技公司竞争 公司看到其潜在价值[26][27] * 代币化存款的挑战在于解决互操作性难题 公司是The Clearing House的所有者 认为可能需要行业级的公用事业方法来应对互操作性挑战 同时 公司对Temenos新核心系统的投资使其基础设施能够支持未来向代币化存款或稳定币方向发展[29][30][31] **开放银行与成本考量** * 开放银行最终规则发布后 行业担忧成本及生态系统中成本承担不公的问题 作为金融机构 搭建支持开放银行数据共享的基础设施存在成本[33] * 公司目标是支持客户控制并安全共享其数据的权利 同时平衡数据聚合商获取数据时的资源消耗成本及风险管理基础设施成本 公司正深思熟虑地制定模型 确保成本对客户透明 并在生态系统中实现利益公平分配[33][34] **技术与业务战略对齐及竞争力** * 技术投入必须与业务战略紧密结合 公司业务部门明确目标细分市场及客户需求 技术团队作为咨询团队 利用新技术交付所需能力 例如 小企业业务增长是商业银行和消费银行的共同目标 双方协同创建了单一平台解决方案 体现了与业务战略对齐的纪律性[38][40] * 技术投入是持续过程 公司已完成的现代化模块（智能验证、数字平台、支付和AI相关工作）将在新核心系统上线后得到增强 释放更多价值[41] * 与大型银行比较科技预算时 需确保苹果对苹果的比较 考虑业务范围差异（如公司主要在美国运营） 并指出大公司内部可能存在重复建设和浪费[42][43] * 公司通过流程优化、自动化（如从纸质报表转向数字报表）等措施 在科技和运营领域过去两年半已削减7000万美元的年化经常性费用 预计一两年内将超过1亿美元 这些节省的资金被再投资于欺诈预防、网络安全、认证和核心转型等能力 通过采用现代架构、云技术和SaaS模式 公司有信心与大型银行竞争[44][45] * 在资金管理方面 公司表现强劲 去年创纪录 今年预计再创新高 在ACH发起和RTP网络方面均位列全国前十 并推出了嵌入式ERP能力以支持企业客户的资金流动 明年年初将推出最先进的开放银行数字市场 公司认为其资金管理能力与大型同行相比具有竞争力[46][47] * 在AI人才和能力方面 公司认为自身人才一流 过去几年推出的测试产品和解决方案与同行及大银行相比毫不逊色 对未来发展充满信心[49] 其他重要内容 * 公司希望通过此次交流改变外界认为其作为东南部银行不以技术为先的叙事 强调公司正积极拥抱技术 进行创新 拥有优秀人才 并且技术议程与强大的业务战略紧密对齐[52] * 公司对过去三年取得的进展感到兴奋 包括一系列基础性投资 并对未来继续创造价值充满信心[51]

公司业绩表现 - 2025年第三季度总净收入同比增长17%，连续实现中高双位数增长 [1] - 增长由广泛的交易量增长驱动，其中跨境旅游需求是主要推动力 [1] - 全球数字支付普及推动交换交易量持续增长 [1] - 增值服务与解决方案部门净收入在2025年第三季度同比增长25% [2] 公司战略与投资 - 公司正将资源投入代币化、实时支付、开放银行和AI驱动的欺诈预防等领域 [4] - 这些举措旨在超越传统的基于卡的交易，并增强公司在全球支付领域的地位 [4] - 投资领域有助于公司扩大在B2B支付、数字身份和金融基础设施现代化等新兴领域的影响力 [4] - 广泛的产品线、技术驱动计划及战略合作伙伴关系为长期成功创造了前景 [5] 财务与估值 - 2025年前九个月，调整后运营支出同比增长14.5% [3] - 公司股票年初至今上涨3.7%，而同期行业指数下跌12.1% [8] - 公司远期市盈率为29.12，高于20.25的行业平均水平 [10] - 市场对万事达卡2025年收益的一致预期暗示其将较上年同期增长12.6% [11] 行业竞争格局 - 竞争对手Visa在2025财年净收入同比增长11%，支付量增长8% [6] - Visa正通过扩展Visa Direct服务及加强与金融科技公司和银行的合作在金融科技领域采取重要举措 [6] - 竞争对手PayPal在2025年前九个月净收入同比增长4.5%，总支付量增长6% [7] - PayPal正越来越多地采用人工智能，利用实时数据分析来加强平台安全性 [7] 监管环境 - 监管审查仍然是一个重要关注点，尤其是在美国和欧洲市场 [3]

核心交易概述 - 摩根大通已与Plaid、Yodlee、Morningstar和Akoya等金融科技公司达成协议，这些公司将向银行支付费用以获取客户数据[2] - 该协议旨在使开放银行生态系统更安全、更可持续，并让客户能继续可靠、安全地访问他们喜爱的金融产品[2] - 此次交易可能将引导更多银行效仿，开始向第三方收取系统访问费用，结束了多年来免费的模式[2] 交易背景与历史 - 摩根大通在7月已通知金融科技公司，将开始对访问客户银行信息收费，原因是公司在开发保护消费者数据的系统上投入巨大[3] - 在访问银行数据用于验证账户或承销信贷等活动时，费用将转嫁给金融科技公司，并可能最终传递给其终端客户[3] - 摩根大通与Plaid于9月续签了数据访问协议，并包含了定价结构以确保客户未来能持续安全、快速地访问数据[4] - 银行与Yodlee于11月7日通过更新的数据访问协议加强了长达20年的合作伙伴关系，协议包含了相互承诺和定价结构[4] 数据请求现状与系统影响 - 摩根大通发现，其系统在6月收到的大部分API调用来自金融科技公司等中间商，仅有13%的数据请求是由银行客户为交易而发起的[4] - 银行系统员工在备忘录中指出，这些数据请求“正极大地消耗我们的系统资源”[4] 合作展望 - 此次合作旨在帮助改善客户的财务健康解决方案，并促进整体开放银行生态系统的发展[5]

核心观点 - 摩根大通已与占其系统数据请求量超过95%的金融科技中间商达成更新协议 确保公司将从这些第三方应用对客户银行账户的数据请求中获得报酬 这标志着传统银行与金融科技行业在数据访问长期争议中的最新进展 [1][2] 协议达成与行业动态 - 摩根大通已与包括Plaid、Yodlee、Morningstar和Akoya在内的金融科技中间商签署更新合同 这些中间商占其系统数据请求量的95%以上 [2] - 公司表示 达成的协议将使开放银行生态系统更安全、更可持续 并允许客户继续可靠、安全地访问他们喜爱的金融产品 [2] - 这一里程碑是传统银行与金融科技行业就客户账户访问权长期争议的最新转折 [2] - 多年来 当客户希望使用像Robinhood这样的金融科技应用来提取资金或查询余额时 Plaid等中间商无需支付任何费用即可接入银行系统 [2] 监管规则与法律争议 - 2024年底 拜登执政时期的消费者金融保护局最终确定了“开放银行规则” 要求银行免费与其他金融公司共享客户数据 这一动态似乎被法律所固化 [3] - 但银行提起诉讼以阻止CFPB规则生效 并在5月特朗普政府要求联邦法院撤销该规则后似乎占据了上风 [3] 收费决策与行业反应 - 此后不久 据报道 按资产、存款和分支机构计算均为美国最大银行的摩根大通告知中间商 公司将开始对其客户数据的访问收取数亿美元的费用 [4] - 作为回应 金融科技、加密货币和风险投资高管们认为 该银行正在从事“反竞争、寻租行为” 这将损害创新和消费者使用流行应用的能力 [4] 谈判结果与协议细节 - 经过数周谈判 摩根大通同意降低最初提出的定价 而金融科技中间商则在数据请求的服务方面赢得了让步 [5] - 金融科技公司更倾向于锁定数据共享费率带来的确定性 因为目前正在修订开放银行规则的CFPB最终会偏向银行还是金融科技公司尚不明确 [6] - 公司与金融科技公司均拒绝披露其合同细节 包括中间商同意支付的金额以及协议的有效期 [6]

宏观经济环境下的银行选择 - 在经济不确定性高企时更换银行可能成为最佳财务举措之一 [1] - 固守原有银行可能意味着接受较低利率和较差服务 而明智地更换银行则可提高收益并降低费用 [2] 提高存款收益 - 传统储蓄账户的平均年收益率极低 约为04% 远低于市场领先的高收益账户选项 [3] - 通过比较并转换至高收益账户可显著提升现金收益 [3] 优化存款保险保障 - 联邦存款保险公司为每个存款人在每家银行的每类账户提供最高25万美元保险 [4] - 持有超过该限额的流动资金时 可通过在多个受保银行和所有权类别间分散存款以获得更全面保障 [4] - 增加银行关系可能同时带来更低费用或更优服务 [5] 银行转换的便利性 - 消费者金融保护局2024年敲定的"开放银行"规则赋予消费者对其财务数据更大控制权 [6] - 新规使得携带财务信息更换银行变得更加容易 降低了转换门槛 [6] 数字化服务能力 - 强大的数字化服务渠道已成为银行必备能力 尤其在不稳定时期更为关键 [7] - 笨重、缓慢或过时的在线或移动系统会损害客户效率与资金安全 [7] - 缓慢的转账或糟糕的应用程序性能在不确定时期会消耗客户时间与金钱 [8]

美国开放银行发展现状 - 尽管一项开放银行法规在法庭上被阻止且可能面临修订，但数据共享在美国银行和金融科技公司之间已实际扩张[1][2] - 开放银行趋势的核心是消费者能更便捷地分享其金融数据，该趋势已在世界其他地区特别是欧洲得到广泛应用[2] 数据共享的实施规模 - 目前约有1000家数据提供商（包括银行、信用合作社和金融科技数据持有者）正使用金融数据交易所的API标准共享经客户许可的数据[3] - 公司间的API连接在过去一年增长50%至约1.14亿个，自2022年以来增长超过三倍[4] - 采用FDX API标准的增长伴随着整个“开放金融”生态系统的发展[4] - FDX拥有约200名成员，包括银行、信用合作社、金融科技公司和技术公司[4] 行业实践与监管动态 - 行业目前已在没有出现重大争议的情况下大规模实施开放银行，未发生高调的数据泄露事件，表明安全实施相对良好[5] - 银行业认为2024年10月发布的法规带来了沉重的合规成本，且未解决围绕欺诈和消费者金融数据滥用的责任问题[6] - 原告方还指出消费者金融保护局在制定该规则时超越了其权限[6] - 一项初步禁令已阻止消费者金融保护局强制执行该规则，该局正在消化过去两个月收集的约14000条评论以修订最终规则[7]

行业趋势：消费者银行账户关系演变 - 消费者开户行为呈现“软转换”趋势，即在不关闭旧账户的情况下将主要账户转移至其他机构，而非完全替换 [4] - 在2025年第三季度新开的支票账户中，超过一半（52%）为消费者在已有账户基础上增加的额外账户，仅25%为替换账户 [2] - 在与其他机构新开的附加或替换账户中，有54%成为了消费者认定的主要账户 [4] - 年轻金融客户习惯于碎片化的金融市场，是推动开设多个金融账户而非替换账户这一趋势的原因 [5] - 消费者正越来越多地将个人金融产品从其主要银行转移出去，这不仅是钱包份额的竞争，更是心智份额的竞争 [8][12] 新银行Chime的市场表现与竞争力 - Chime成为新开支票账户最受欢迎的目的地，在第三季度新开的支票账户中占据13%的份额，超过大通、富国银行和美国银行等全国性银行品牌 [1] - 公司活跃会员数同比增长23%，达到870万 [9] - 根据公司定义，其67%的消费者将Chime作为其主要金融账户使用 [10] - 公司约85%的新会员的工资直接存款来自之前的直接存款关系，且大多来自传统银行 [10] - 客户选择Chime的首要原因包括便利性、促销优惠、无费用以及公司声誉，其中37%从其他机构转来的客户主要是因为对原银行的服务体验不佳 [10] Chime的运营策略与挑战 - 公司客户获取成本较高，但这被视为对长期客户关系的投资 [12] - 公司公布的客户终身价值与客户获取成本比率约为8倍 [13] - 吸引客户至Chime的便捷性也构成挑战，由于开立和关闭金融账户的摩擦很小，客户可以轻易地离开 [13] - 这种低摩擦环境意味着市场份额可以轻易地被SoFi或Revolut等竞争对手夺走，这被称为开放银行的影响 [14] - 有行业专家对Chime关于“主要账户”的定义提出异议，认为拥有直接存款的活跃账户不一定就是主要账户 [10]