证 券 研 究 报 告 公司研究 福斯特（603806）2025 年报及 2026 年一季报点评 推荐（维持） PCB 高端化推动公司电子材料业务快速发展 事项： 公司发布 2025 年报及 2026 年一季报。2025 年公司实现营业收入 154.91 亿 元，同比减少 19.10%，归母净利润 7.70 亿元，同比减少 41.14%；2026 年一 季度公司实现营业收入 33.73 亿元，同比减少 6.95%，归母净利润 3.12 亿元， 同比减少 22.27%，毛利率 13.83%，环比提升 3.3pct。 评论： | | | | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 15,491 | 16,754 | 18,455 | 20,339 | | 同比增速(%) | -19.1% | 8.2% | 10.2% | 10.2% | | 归母净利润(百万) | 770 | 1,415 | 1,756 | 2,261 | | 同比增速(%) | -41.1% | 83.8% | 24.1% | ...