绿康生化资产重组 - 公司拟以现金交易方式向江西饶信新能材料有限公司出售旗下三家子公司（绿康玉山、绿康海宁、绿康新能）100%股权，整体作价0元 [1] - 交易性质为关联交易，接盘方包括控股股东康怡投资及持股5%以上股东义睿投资、长鑫贰号、皓赢投资 [2] 光伏业务发展及财务表现 - 公司2023年通过收购绿康玉山及设立绿康海宁跨界进入光伏胶膜领域，计划形成"动保+光伏胶膜"双主业模式 [3] - 2024年光伏胶膜业务收入2.31亿元（同比+60.89%），占营收35.62%，但毛利率为-38.63%，拖累整体业绩 [3] - 2025年上半年预计归母净利润亏损5000万–6500万元，同比减亏25.35%–42.58%；扣非净利润亏损6800万–8000万元，同比减亏23.35%–34.84% [3] 行业背景 - 公司跨界光伏与棒杰股份、华东重机等企业类似，均因行业高景气度入场，但受全产业链降价影响导致业务亏损 [3] - 2025年高分子产业年会涉及光伏胶膜等新能源材料议题，显示行业仍存在技术研讨需求 [6]

行业分类与投资热点 - 半导体领域涵盖光刻胶、电子特气、靶材、硅片等核心材料，以及先进封装相关的玻璃通孔TGV、硅通孔TSV等技术 [1] - 新能源方向聚焦锂电池（硅基负极、复合集流体）、氢能、固态电池及储能技术 [1] - 光伏产业涉及钙钛矿、石英砂及光伏胶膜等关键材料，OBB技术被重点标注 [1] - 新型显示技术包括OLED、MicroLED及量子点，配套材料如OCA光学胶、偏光片被高频提及 [3] - 纤维材料中碳纤维、芳纶纤维及碳陶复合材料成为关注重点 [3] 材料技术突破 - 化工新材料领域突出特种工程塑料（PEEK、LCP）、有机硅及POE的应用 [3] - 电子陶瓷（MLCC、氮化铝）、高温合金及隐身材料在军工领域具有战略意义 [3] - 散热材料（液冷技术）、合成生物学衍生材料及碳纳米管技术被列为前沿方向 [3] 企业及产业链动态 - 半导体设备巨头ASML、晶圆代工龙头台积电及中芯国际被列为标杆企业 [4] - 新能源车企特斯拉、比亚迪与科技公司华为、京东方共同构成产业链核心 [4] - 国产替代主题覆盖折叠屏、高频高速通信及低空经济等新兴场景 [4] 投资阶段策略 - 种子轮阶段需重点考察技术门槛与团队背景，产业链资源不足者慎投 [6] - AS阶段（产品成熟期）是风险收益比最优节点，需验证客户市占率及利润增长 [6] - Pre-IPO阶段企业已形成行业领先地位，但估值高企需关注市场份额扩张能力 [6] 技术发展路线 - 半导体工艺节点显示台积电N3/N2与Intel 20A/18A的竞争格局，大陆厂商暂未列名 [11] - 光刻技术从DUV向Hi-NA EUV演进，元件架构从FinFET转向GAAFET [11]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-8,200万元到-7,000万元，扣除非经常性损益后的净利润为-8,500万元到-7,500万元 [1] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-1,548.73万元，扣除非经常性损益的净利润为-1,738.53万元 [1] - 业绩预亏主要原因是光伏行业产能过剩、产业链同质化竞争加剧，导致光伏胶膜产品价格下滑和光伏背板产品销量下降 [1] 业务表现 - 光伏业务阶段性承压，但新兴业务板块如锂电和新能源汽车材料、半导体材料板块经营向好，营业收入和毛利率均实现增长 [2] - 公司保持稳健财务政策，加强应收账款和存货管理，保持资产负债表健康 [2] - 2024年公司营业收入30.04亿元，同比下降27.89%，归属于上市公司股东的净利润为-2.85亿元，上年同期为1.04亿元 [4] 融资情况 - 公司于2020年4月30日在上交所主板上市，发行数量4,001万股，发行价格10.46元/股，募集资金总额41,850.46万元，净额36,655.22万元 [2] - 2021年公开发行可转换公司债券"赛伍转债"，募集资金总额70,000万元，净额69,450万元 [3] - 两次募集资金合计111,850.46万元 [4] 资金用途 - 首次公开发行募集资金计划用于年产太阳能背板3,300万平方米项目、年产压敏胶带705万平方米等项目、新建功能性高分子材料研发创新中心项目和补充流动资金 [2]

半导体行业 - 半导体材料细分领域包括光刻胶、电子特气、靶材、硅片、湿电子化学品、CMP、掩膜版等[1] - 先进封装技术涉及玻璃通孔TGV、硅通孔TSV、重布线层RDL、环氧塑封料等核心材料[1] - 半导体设备涵盖光刻机、蚀刻机、薄膜沉积、离子注入、涂胶显影设备及量测设备[1] - 第三代半导体以碳化硅、氦化镓为主，第四代半导体涉及氧化镓技术[1] - 晶圆制造工艺标签出现41882次，显示技术讨论热度[1][3] 新能源与光伏 - 锂电池材料聚焦硅基负极、复合集流体、隔膜、正极/负极材料及粘结剂[1] - 氢能、风电、燃料电池与储能被列为新能源重点方向[1] - 光伏产业链包含胶膜、玻璃、支架、OBB及背板，钙钛矿技术被单独标注[1] - 石英砂和石英坩埚是光伏上游关键材料[1] 新型显示与复合材料 - OLED、MiniLED、MicroLED及量子点构成新型显示技术矩阵[1][3] - 光学材料如OCA光学胶、偏光片、TAC膜、调光玻璃需求明确[1] - 碳纤维、芳纶纤维、玻璃纤维及碳陶复合材料是纤维领域核心[1] 化工与特种材料 - 特种工程塑料包括LCP、PEEK、POE、聚烯烃和有机硅[1][3] - 电子陶瓷领域MLCC、氮化铝、LTCC等技术受关注[1] - 军工材料涉及高温合金、钛合金、隐身材料和超材料[1] - 散热材料中液冷技术与热管理方案被高频提及[1] 企业与技术趋势 - ASML、台积电、中芯国际为半导体龙头，比亚迪、特斯拉主导新能源[4] - 产业链国产替代、轻量化、折叠屏、低空经济被列为创新方向[4] - AI+新材料标签出现418820次，显示跨界融合潜力[3] 投资阶段策略 - 种子轮企业需重点考察团队与行业门槛，产业链资源决定投资可行性[6] - A轮阶段产品成熟度与销售额爆发增长是核心指标，风险收益比最优[6] - Pre-IPO阶段企业已成行业龙头，估值高但风险极低[6] 技术路线图 - 半导体制程从平面式向GAAFET架构演进，光刻技术从DUV过渡至Hi-NA EUV[11] - 台积电制程节点覆盖N3至14A，Intel与三星分别推进Intel-14A和N2工艺[11]

江西经济转型与产业升级 - 江西经济结构优化，2024年三次产业结构为7 6：40：52 4，第二产业对经济增长贡献率达52 8%，规模以上工业增加值同比增长8 5% [2] - 新能源汽车、电子计算机整机、智能手机产品产量分别增长90 8%、44 9%、37 7% [2] - 江西实施产业链现代化"1269"行动计划，重点发展电子信息、有色金属、装备制造等12条产业链 [5] 光伏新能源产业发展 - 晶科能源成为全球首家累计组件出货量超过300GW的光伏企业，每天生产390万片光伏电池片 [3] - 上饶经济技术开发区集聚40余家光伏企业，形成完整产业链，包括全球出货量第一的晶科能源、信义光能等 [4] - 江西新能源产业营收达4500亿元 [4] 电子信息与眼镜产业 - 江西电子信息产业营收超1万亿元 [4] - 鹰潭眼镜产业园2024年总产值87 58亿元，同比增长6 30%，全产业主营业务收入108 22亿元 [10] - Rokid公司估值达10亿美元，计划在鹰潭投建AR眼镜生产基地 [7][9] 农业产业化发展 - 圣农发展实现白羽肉鸡全产业链布局，排名亚洲第一、世界第六 [13] - 江西涉农主体2024年销售收入3672 2亿元，同比增长9 9%，拥有国家重点龙头企业81家 [19] - 全省培育涉农类老字号93个，占老字号总数的46% [19] 文旅产业发展 - 滕王阁景区"五一"假期接待游客近70万人次，免费开放区域人流量同比增长99 82% [20] - 望仙谷景区年游客量超100万人次，提供就业岗位2000余个，带动周边就业3万余人 [23] - 江西建成267个特色产业传统村落，村集体经济年均收入达28万元 [22] 产业集群与区域经济 - 江西拥有工业41个大类中的38个，千亿产业总数达14个 [4] - 有色金属产业营收7700亿元，装备制造产业营收6400亿元 [4] - 景德镇陶阳里历史文化街区入驻店铺202户，涵盖多元业态 [21]

业绩预告 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-8,200万元到-7,000万元 [1] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-8,500万元到-7,500万元 [1] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-1,548.73万元，扣除非经常性损益的净利润为-1,738.53万元 [2] 业绩变动原因 - 光伏行业产能过剩和产业链同质化竞争加剧导致光伏胶膜产品价格下滑和光伏背板产品销量下降 [2] - 光伏业务营业收入下降，产品盈利水平承压 [2] - 新兴业务板块（锂电和新能源汽车材料、半导体材料）经营向好，营业收入和毛利率均实现增长 [2] 公司应对措施 - 保持稳健的财务政策，加强应收账款和存货管理 [2] - 持续优化业务板块结构，完善产品组合，向平台化多元化企业发展 [2] - 未来将更好地应对周期性风险，持续为投资者创造价值 [2]

半导体行业 - 半导体材料细分领域包括光刻胶、电子特气、靶材、硅片、湿电子化学品、CMP、掩膜版等[1] - 先进封装技术涉及玻璃通孔TGV、硅通孔TSV、重布线层RDL等关键工艺[1] - 半导体设备涵盖光刻机、蚀刻机、薄膜沉积、离子注入等核心设备[1] - 第三代半导体材料以碳化硅、氮化镓为主，第四代半导体涉及氧化镓[1] - 晶圆制造工艺相关内容达41882条[1] 新能源行业 - 锂电池产业链包括硅基负极、复合集流体、隔膜、正极材料等关键材料[1] - 固态电池、氢能、风电、燃料电池是新能源领域重要发展方向[1] - 新能源汽车与储能是新能源重要应用场景[1] 光伏行业 - 光伏产业链包含胶膜、玻璃、支架、背板等核心组件[1] - 钙钛矿技术是光伏领域新兴方向[1] - 石英砂、石英坩埚是光伏上游重要材料[1] 新型显示行业 - OLED、MiniLED、MicroLED、量子点是新型显示主流技术[3] - 光学材料包括OCA光学胶、偏光片、TAC膜等[3] 纤维及复合材料 - 碳纤维、超高分子量聚乙烯、芳纶纤维是高性能纤维代表[3] - 碳碳复合材料、碳陶复合材料是重点发展方向[3] 化工新材料 - 特种工程塑料包括LCP、PEEK、POE等高分子材料[3] - 电子陶瓷材料涵盖MLCC、氮化铝、LTCC等[3] - 军工材料涉及高温合金、钛合金、隐身材料等[3] 知名企业 - 半导体领域龙头企业包括ASML、中芯国际、台积电[4] - 新能源车企以比亚迪、特斯拉为代表[4] - 材料巨头包括杜邦、汉高、3M等跨国企业[4] 投资阶段分析 - 种子轮企业处于想法阶段，重点关注团队和行业门槛[6] - 天使轮企业开始研发，需考察渠道推广能力[6] - A轮企业产品成熟，销售额快速增长，是投资黄金期[6] - B轮企业估值较高，投资风险低但需关注新产品研发[6]

业绩表现 - 2025年上半年归母净利润预计4.73亿元，同比下降49.05% [2] - 扣非后净利润4.26亿元，同比减少52.65% [2] - Q2归母净利润约7197万元，同比下滑82%，扣非后净利润4813万元，同比直降87% [3] - 上半年盈利主要依赖Q1支撑，Q1归母净利润及扣非后净利润分别为4.01亿元、3.78亿元 [3] 光伏业务 - 光伏胶膜2024年收入占比超九成，是核心收入来源 [3] - 2024年光伏胶膜销量28.11亿㎡，平均售价降至6.23元/㎡，营收同比下降14.54%至175.04亿元 [3] - 光伏背板2024年销量同比下滑33.5%至1.01亿㎡，平均售价从8.79元/㎡降至6.01元/㎡ [4] - 光伏背板2024年营收6.07亿元，同比下滑54.26%，毛利率同比下滑5.18个百分点至4.32% [4] 行业环境 - 光伏行业产能过剩，市场竞争加剧，原材料光伏树脂采购单价及光伏胶膜产品销售单价均下降 [3] - 2025年前5个月光伏新增装机量约198GW，5月单月装机量达93GW，同比增长388% [4][5] - 市场担忧下半年装机需求，第二季度末的抢装可能消耗下半年市场需求 [5] - 2025年国内光伏新增装机预计没有增长 [5] 海外布局 - 光伏行业增长亮点在印度、中东、中亚、非洲、东南亚等新兴市场 [6] - 2024年泰国和越南基地合计销售占比8.67%，预计2025年将达到20%左右 [6] - 公司计划2025年主要在泰国扩产，以抓住海外新兴市场的高速增长 [6] 电子材料业务 - 2024年电子材料板块营业收入7.37亿元，净利润4269万元 [7] - 公司是国产感光干膜龙头企业，产品覆盖行业头部企业，目标是将全球市占率从10%提升至20%-30% [7] - 感光干膜、FCCL和感光覆盖膜的市场空间预计超过200亿元，其中感光干膜产品市场空间近100亿元 [7] - 电子材料业务规模有限，难以对冲光伏业务下行及其他新业务亏损带来的压力 [8] 其他新业务 - 特种薄膜及投资上游原材料POE树脂等新业务发生亏损，预计减少本期净利润6226.29万元 [8]

业绩表现 - 2025年上半年归母净利润预计为4.73亿元 同比下降49.05% [1] - 扣非净利润预计为4.26亿元 同比下降52.65% [1] - 光伏胶膜产品销售单价下降幅度大于原材料光伏树脂采购单价下降幅度 [1] - 毛利额同比下降46.72% [1] - 新业务电子材料实现盈利 但特种薄膜及POE树脂等投资亏损6226.29万元 [1] 业务发展 - 公司实施"立足光伏主业 大力发展其他新材料产业"策略 [1] - 感光干膜产品已覆盖深南电路 鹏鼎控股 东山精密 沪电股份等行业头部企业 [2] - 产品将围绕AI服务器等高端需求拓展至封装基板领域 [2] - 电子材料业务包括感光干膜 FCCL 感光覆盖膜等 [2] - 电子材料业务布局近10年 建立了较高竞争壁垒 [2] 市场前景 - 光伏行业面临产能过剩 市场竞争加剧问题 [1] - 感光干膜全球市占率约10% 目标提升至20%~30% [2] - 预计感光干膜 FCCL和感光覆盖膜市场空间超200亿元 [2] - 其中感光干膜市场空间近100亿元 FCCL和感光覆盖膜各超50亿元 [2] - 2025年上半年感光干膜利润约三四千万元 [2] 行业地位 - 公司为光伏胶膜龙头 市值370.18亿元 [1] - 同时是国产感光干膜龙头企业 [2] - 在全球头部PCB客户中供应占比提升 [2] - 有望进入量利齐增发展阶段 [2]

公司业绩 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为4.73亿元，同比减少4.55亿元，下降49.05% [1] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为4.26亿元，同比减少4.73亿元，下降52.65% [1] 行业影响 - 光伏行业产能过剩和市场竞争加剧导致公司业绩下滑 [1] - 原材料光伏树脂采购单价和光伏胶膜产品销售单价均下降 [1] - 营业收入规模和综合毛利率因上述因素下降 [1]