报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内LPG处于弱现实与强预期的矛盾，当前基差较弱，国内短期炼厂气充足、厂库有交仓单意愿，内盘4 - 5月差走交割博弈预计波动较大；往后看4月下半月国内缺货大概率不可避免，若海峡中断时间更长国际市场缺货问题更大，民用气刚需缺口难以弥补，外盘仍将偏强运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 3月25日PG2605合约下午3点收于6550（-286），5 - 6月差242（+47），仓单3100（+0）；夜盘收于6565（-29），5 - 6月差225（-17） [1] - 山东民用6470（-80），山东醚后6470（+0），山东丙烷6870（-80），龙口港丙烷7500（+0） [1] - 日度变化：华南液化气涨105，华东液化气涨161，山东液化气跌90，丙烷CFR华南跌100，山东醚后碳四跌151，纸面进口利润涨853，主力基差涨196 [1] 周度数据 - 基差最新 - 1057（-736），4 - 5月差64（-68），仓单3100手（+8），万华 + 1300，京博 - 428，运达 - 880 [1] - 最便宜交割品是山东醚后5950（+520），山东民用5990（+440），华东民用6189（+30），华南民用6300（+150） [1] - FEI月差112美金（+28），油 - 气比价走跌，内外PG - FEI c1至35（-15.5） [1] - 华南CP丙烷到岸贴水501(+108)，AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别50（-54.75）、273.5（+72.9）、0(+0) [1] - FEI - MOPJ价差最新 - 76（+52） [1] - 国内PDH制丙烯现货利润小幅走弱，华东华南PDH制PP纸货利润下滑 [1] - 港口库存比35.84%（+0.79pct)，企业库容26.05%（+1.11 pct)，PDH开工65.63%（+2.4pct） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 因中东局势升温、伊朗和卡塔尔气田遭袭与targe压缩机泄露推动PG盘面大幅上涨 国内PG处于弱现实与强预期的矛盾 当前基差较弱 国内短期炼厂气充足、且听闻厂库有交仓单意愿 内盘4 - 5月差走交割博弈 预计波动较大 往后看 国内4月下半月缺货大概率不可避免 若海峡中断更长时间 国际市场缺货问题更大 民用气刚需缺口难以弥补 外盘仍将偏强运行[1] 各目录总结 日度数据 - 3月24日PG2605合约下午3点收于6836（-162） 5 - 6月差195（+0） 仓单3100（+0） 夜盘收于6668（-543） 5 - 6月差256（+61） 周二山东民用6550（+0） 山东醚后6470（-70） 山东丙烷6950（+27） 龙口港丙烷7500（+0）[1] 周度数据 - 基差最新-1057（-736） 4 - 5月差64（-68） 仓单3100手（+8） 万华+1300 京博-428 运达-880 最便宜交割品是山东醚后5950（+520） 山东民用5990（+440） 华东民用6189（+30） 华南民用6300（+150） FEI月差112美金（+28） 油 - 气比价走跌 内外PG - FEI c1至35（-15.5） 华南CP丙烷到岸贴水501(+108) AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别50（-54.75）、273.5（+72.9）、0(+0) FEI - MOPJ价差最新-76（+52） 国内PDH制丙烯现货利润小幅走弱 华东华南PDH制PP纸货利润下滑 港口库存比35.84%（+0.79pct) 企业库容26.05%（+1.11 pct) PDH开工65.63%（+2.4pct）[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月4日LPG夜盘市场震荡走低，本周盘面因地缘与宏观情绪扰动跟随原油震荡上涨 [1] - 基本面来看地缘风险未出尽，外盘价格上涨支撑下国内LPG期货情绪较好，但国内下游利润差且节前有降库行为，现货价格支撑度不强 [1] - 当前内盘基差较弱，月差估值中性，后续需关注仓单和外盘情况，内外估值中性偏高，短期外盘可能偏紧，需关注美国2月寒潮与伊朗局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度情况 - 2月4日LPG夜盘市场震荡走低，03 - 04月差 - 290（-25），03基差 - 110（用上海民用4100计算），外盘FEI环比上涨5美金至533，CP日涨幅3美金至533，仓单数量不变 [1] 周度情况 - 本周盘面跟随原油震荡上涨，03基差64（-32），03 - 04月差 - 294（-16），-203（-8），当前最便宜交割品为华东民用气4418（+46），仓单5867手（-31），海裕石化 - 31 [1] - 2月CP官价符合预期，丙丁烷545/540（+20/+20），FEI月差震荡，CP和MB月差下跌，油气比下降，北美天然气 - LPG比价上行 [1] - 内外明显走弱，PG - FEI至37.5（-17.8），PG - CP至59（-8），运费明显上涨，华东丙烷到岸贴水91（+6），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水19.25（-16.75）、-15（-35）、46.89（-15.6），FEI - MOPJ价差 - 29（-11） [1] - 中国PDH制丙烯利润明显走强，最新 - 237（环比 +200），PDH开工60.72%（-1.53pct） [1]