报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应收缩和进口成本倒挂支撑价格，但淡季需求疲软与国际市场走弱形成压制，LPG期货维持震荡格局，需关注原油波动及PDH开工持续性 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面信息 - 国内样本企业商品量环比降0.53%至52.49万吨，港口库存环比大降5.17%至304万吨，进口到港量环比减少6.95%，供应压力边际缓解 [3] - 上半年进口套利窗口关闭，国内进口气价格持续低于进口成本线，对现货形成底部支撑 [3] - 燃烧端处于淡季，终端消费乏力；PDH开工率回升至75%，但MTBE和烷基化需求分化，产销率仅勉强平衡 [3] - 7月沙特CP丙烷575美元/吨，叠加原油供需宽松，压制成本端预期 [3] 数据图表 - 包含丙烷远东到岸价FEI相关结算价、与Brent比价、与MOPJ价差、M1 - M2价差、贴水等数据及季节性图表 [5][9][10] - 包含中东离岸贴水、美国离岸价、MB与WTI比价等数据及季节性图表 [11][12] - 包含CP M1 - MB M1的相关数据图表 [13][14] - 包含VLGC运费相关数据图表 [15][16] - 包含美国丙烷周度产量、进口量、库存、出口量等数据及季节性图表 [17][19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 周一PG盘面上涨月差下行美国至远东套利窗口关闭，此前PG盘面震荡走跌虽化工需求预期偏强但受油价及国际LPG价格影响盘面偏弱，区域价差有变化美亚套利窗口开启，PDH利润好转MTBE出口利润下滑，港口及厂库库存增加商品量下降，化工需求偏强但燃烧需求疲软预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情 [1] 相关目录总结 价格数据 - 2025年7月1 - 22日有华南液化气、华东液化气等多项LPG相关价格数据，22日较21日部分价格有日度变化如华南液化气涨10、山东醚后碳四涨30等 [1] 市场表现 - 周一最便宜交割品为华东民用气4488，FEI、CP下跌CP贴水基本持平FEI贴水大幅下跌，PP震荡偏强，FEI、CP制PP生产利润好转，CP生产成本较FEI更低 [1] - 此前PG盘面震荡走跌，最便宜交割品为华东民用气4486，基差走强至433（+93），月间反套走强，仓单注册量8804手（+500），外盘价格持续走弱，油气比价走高 [1] 区域价差 - PG - CP至27（+8），FEI - MB至163（+6），FEI - CP至 - 5.5（+9.5），美亚套利窗口开启，AFEI丙烷大幅走跌，CP到岸贴水小幅下跌，FEI - MOPJ上移至 - 43.75（ - 1.75） [1] 库存与需求 - 高卸港量下港口库存高累，厂库小累，商品量下降0.98%，主要因华南茂名主营炼厂外放减少，山东自用增多，华东供应有限 [1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至71.78%（+10.91pct），下周辽宁金发计划恢复开工，烷基化开工率提高，下周齐发化工烷基化装置存复产计划，MTBE出口订单提升，燃烧需求疲软 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计LPG短期偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - PG2508昨日收盘价4053，日涨幅 -0.61%，夜盘收盘价4065，夜盘涨幅0.30%；PG2509昨日收盘价3990，日涨幅0.13%，夜盘收盘价4026，夜盘涨幅0.90% [3] - PG2508昨日成交58667，较前日增加14309，持仓27381，较前日减少7956；PG2509昨日成交50765，较前日增加20777，持仓70020，较前日增加11434 [3] - 广州国产气对08合约昨日价差477，前日价差452；广州进口气对08合约昨日价差527，前日价差502 [3] - 本周PDH开工率71.8%，上周60.9%；MTBE开工率67.6%，上周66.9%；烷基化开工率45.9%，上周43.8% [3] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [8] 市场资讯 - 2025年7月17日，8月沙特CP预期丙烷546美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨，丁烷516美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；9月沙特CP预期丙烷546美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨，丁烷516美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨 [10] - 列出河南华颂新材料科技有限公司等多家企业PDH装置检修计划，部分检修开始时间和结束时间待定 [9] - 列出胜利稠油等多家企业检修计划，包括正常量、损失量、开始时间、结束时间和检修时长等信息 [11]

报告行业投资评级 - 短期震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - LPG短期震荡偏弱，趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：PG2508昨日收盘价4111，日涨幅-1.89%，夜盘收盘价4106，夜盘涨幅-0.12%，昨日成交81840，较前日变动33978，昨日持仓44838，较前日变动1435；PG2509昨日收盘价4012，日涨幅-1.98%，夜盘收盘价4016，夜盘涨幅0.10%，昨日成交34948，较前日变动18310，昨日持仓49228，较前日变动7090 [3] - 价差数据：广州国产气对08合约价差昨日为469，前日为430；广州进口气对08合约价差昨日为499，前日为440 [3] - 产业链重要价格数据：本周PDH开工率60.9%，上周65.5%；MTBE开工率66.9%，上周65.1%；烷基化开工率43.8%，上周44.6% [3] 市场资讯 - 沙特CP预期：2025年7月14日，8月份沙特CP预期丙烷561美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨，丁烷531美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；9月份沙特CP预期丙烷559美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨，丁烷529美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨 [10] - 国内PDH装置检修计划涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，各企业检修开始时间和结束时间不同，部分结束时间待定 [9]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无投资策略 [2] 报告的核心观点 - 中东局势缓和使地缘溢价大幅回落，LPG盘面窄幅震荡，市场驱动不足，外盘丙丁烷掉期与国内LPG局部现货价格再度下跌 [1] - LPG整体供需格局偏宽松，海外货源供应充裕，美国LPG出口处高位，国内炼厂商品量随检修结束逐步回升，近期到港量回升，华东港口库存高企 [1] - 燃烧端消费处于淡季，PDH装置开工负荷一度回升至70%以上后降至68%，终端需求乏力、利润低迷，PDH原料需求难持续放量 [1] 市场分析 - 7月3日各地区LPG价格：山东市场4570 - 4700元/吨，东北市场4120 - 4310元/吨，华北市场4555 - 4650元/吨，华东市场4430 - 4650元/吨，沿江市场4620 - 4740元/吨，西北市场4250 - 4350元/吨，华南市场4580 - 4720元/吨 [1] - 2025年7月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷565美元/吨，跌20美元/吨，丁烷530美元/吨，跌10美元/吨，折合人民币丙烷4488元/吨，跌119元/吨，丁烷4173元/吨，跌80元/吨 [1] - 2025年8月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷570美元/吨，跌20美元/吨，丁烷530美元/吨，跌10美元/吨，折合人民币丙烷4449元/吨，跌197元/吨，丁烷4173元/吨，跌80元/吨 [1] 策略 - 单边策略为震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG短期利空兑现，价格有所支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 LPG基本面数据 - 期货方面，PG2508昨日收盘价4257，日涨幅 -5.65%，夜盘收盘价4195，夜盘涨幅 -1.46%，昨日成交176304，较前日变动72744，昨日持仓81468，较前日变动4772；PG2509昨日收盘价4176，日涨幅 -5.78%，夜盘收盘价4111，夜盘涨幅 -1.56%，昨日成交36951，较前日变动9149，昨日持仓26436，较前日变动615 [1] - 价差方面，广州国产气对08合约昨日价差543，前日价差238；广州进口气对08合约昨日价差613，前日价差288 [1] - 产业链重要价格数据方面，本周PDH开工率66.2%，上周64.3%；MTBE开工率63.7%，上周59.7%；烷基化开工率47.2%，上周47.5% [1] 趋势强度 LPG趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 - 2025年6月23日，7月沙特CP预期，丙烷602美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨，丁烷572美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨；8月沙特CP预期，丙烷588美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨，丁烷558美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨 [8] - 国内有多家企业PDH装置有检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司产能15，2023/5/12开始检修，结束时间待定等；还有多家国内液化气工厂装置有检修计划，如胜利稠油全厂检修，正常量400，损失量400，2025/6/16开始，2025年8月中结束，检修时长60天等 [7][9]

商 品 研 究 2025 年 6 月 17 日 LPG：地缘不确定性增加，盘面支撑走弱 | | | LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | PG2507 | 4,398 | 1.29% | 4,342 | -1.27% | | | PG2508 | 4,319 | 1.60% | 4,258 | -1.41% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2507 | 113,213 | -61336 | 41,489 | -667 | | | PG2508 | 49,484 | -30897 | 50,284 | -339 | | 价 差 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | | 广州国产气对07合约价差 | 332 | | 378 | | | | 广州进口气对07合约价差 | 402 本 周 | | 458 上 周 | | | 产业链重要 价格数据 | | | | | | | | PDH开工率 | 64.3% | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出LPG成本支撑走弱，其趋势强度为0，处于中性状态 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，PG2507昨日收盘价4119，日涨幅0.07%，夜盘收盘价4119，夜盘涨幅0.00%，昨日成交75298，较前日增加21902，持仓52344，较前日减少2665；PG2508昨日收盘价4003，日涨幅0.13%，夜盘收盘价4011，夜盘涨幅0.20%，昨日成交16805，较前日增加5882，持仓44584，较前日增加3054 [3] - 价差方面，广州国产气对07合约价差昨日为461，前日为464；广州进口气对07合约价差昨日为561，前日为564 [3] - 产业链重要价格数据方面，本周PDH开工率63.0%，上周63.3%；MTBE开工率54.7%，上周54.2%；烷基化开工率48.3%，与上周持平 [3] 市场资讯 - 2025年6月9日，7月沙特CP预期丙烷578美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨，丁烷548美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；8月沙特CP预期丙烷561美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨，丁烷531美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨 [11] - 多家公司有PDH装置检修计划，如濮阳市远东科技有限公司15万吨/年PDH装置自2023/5/12开始检修，结束时间待定；江苏延长中燃化学有限公司60万吨/年PDH装置于2023年11月下旬开始检修，预计2025年7月结束等 [9]

2025 年 5 月 22 日 LPG：原油宽幅震荡，内盘支撑走弱 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao029552@gtjas.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | 研 究 | | --- | | 所 | | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2506 | 4,236 | 0.26% | 4,210 | -0.61% | | 期 货 | PG2507 | 4,182 | 0.63% | 4,151 | -0.74% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2506 | 40,710 | -500 | 31,963 | -7065 | | | PG2507 | 34,136 | 2888 | 61,795 | 2354 | | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 价 差 | 广州国产气对06合约价差 | 614 | | 675 | | | | 广州进口气对06合约价差 | 744 | | 7 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG短期支撑走强，关注内盘反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货方面，PG2506昨日收盘价4225，日涨幅 -0.96%，夜盘收盘价4236，夜盘涨幅0.26%，昨日成交41210，较前日变动 -17245，昨日持仓39028，较前日变动 -4754；PG2507昨日收盘价4156，日涨幅 -1.12%，夜盘收盘价4160，夜盘涨幅0.10%，昨日成交31248，较前日变动1300，昨日持仓59441，较前日变动5744 [1] - 价差方面，广州国产气对06合约价差昨日为675，前日为634；广州进口气对06合约价差昨日为775，前日为734 [1] - 产业链重要价格数据方面，PDH开工率本周58.0%，上周59.6%；MTBE开工率56.1%，前值61.4%；烷基化开工率41.0%，前值42.2% [1] 趋势强度 LPG趋势强度为0，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [7] 市场资讯 - 2025年5月19日，6月份沙特CP预期，丙烷584美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷564美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。7月份沙特CP预期，丙烷557美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；丁烷537美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨 [9] - 国内多家公司有PDH装置检修计划，如濮阳市远东科技有限公司、江苏延长中燃化学有限公司等，部分检修开始时间从2023年持续到2025年，部分结束时间待定 [8] - 国内多家炼厂有装置检修计划，如正和石化、盘锦浩业等，涉及催化装置、全厂、烷基化等不同装置，部分检修开始时间从2024年持续到2025年，部分结束时间待定 [10]