The Carlyle Group (NasdaqGS:CG) Q3 2025 Earnings Call October 31, 2025 08:30 AM ET Speaker5Ladies and gentlemen, thank you for standing by. Welcome to The Carlyle Group third quarter 2025 earnings call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speaker's presentation, there will be a question-and-answer session. To ask a question during the session, you would need to press Star 11 on your telephone. You will then hear an automated message advising your hand is raised. To withdraw y ...

S&P Global (NYSE:SPGI) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsAshish Sabadra - Managing DirectorScott Wurtzel - SVP of Equity ResearchMartina Cheung - President and CEOMark Grant - SVP of Investor Relations and TreasurerEric Aboaf - CFO and EVPShlomo Rosenbaum - Managing DirectorConference Call ParticipantsRussell Quelch - Research Analyst of Financials and Fintech SectorManav Patnaik - Research AnalystGeorge Tong - Business Services Senior Research AnalystAndrew Steinerman - ...

NEW YORK and CONSHOHOCKEN, Pa., Oct. 29, 2025 /PRNewswire/ -- Bloomberg today announced the addition of Hamilton Lane's (Nasdaq: HLNE) suite of twenty private market closed-end fund performance indices to the Bloomberg Terminal and Data License, providing investors with new data and analytical tools to evaluate and compare performance. Selecting Bloomberg as a distribution channel marks a significant step in making Hamilton Lane benchmarks broadly available to the investment community, expanding access to d ...

The issue is is quite clear that it's very difficult not to to find an asset class that is not fairly priced or even more than fairly priced. So, uh naturally clients are really looking at uh uh they are constantly thinking about downside risk. uh uh keep a good uh level of cash on the side to step in when you see corrections because what we see although volatility has been quite uh uh constant low but with big spikes from time to time and uh and and and in some cases uh we had very good opportunity for cli ...

Private assets, including private equity, private credit, real estate or other alternatives, are not so private anymore. According to a 2025 Invesco survey, nearly one in five investors already hold private assets in their portfolio, with 79% of those surveyed expressing interest in adding or keeping these alternatives in their portfolio over the next few years. High net worth and younger clients — two segments who have expressed interest in alternatives — will be looking for advisors who understand the u ...

财务数据和关键指标变化 - 公司管理资产规模达到8600亿美元的新里程碑 [6] - 调整后每股收益为0.86美元，同比增长12% [40] - 第三季度净收入达到8.85亿美元，同比增长5% [41] - 基础费用同比增长5%，与净收入增长一致 [41] - 总绩效费用约为2000万美元，同比减少600万美元 [41] - 投资利得总计800万美元 [41] - 第三季度总调整后运营费用约为5.82亿美元，与去年同期基本持平 [42] - 薪酬和福利费用为4.39亿美元，绝对美元金额同比增长6%，薪酬与净收入比率为48.5% [42] - 一般和行政费用同比下降17% [43] - 年初至今非薪酬费用约为4.37亿美元，优于修订后的全年指引 [43] - 公司将2025年全年非薪酬费用指引下调至6亿至6.1亿美元 [43] - 运营收入为3.03亿美元，同比增长15%，利润率扩张290个基点 [44] - 过去三年运营收入复合年增长率为13%，收入（不包括伯恩斯坦研究）增长7% [45] - 公司基础费用率（扣除分销费用后）在2025年第三季度增至38.9个基点，而上一季度为38.7个基点 [46] - 调整后运营利润率在第三季度上升至34.2%，同比增加209个基点 [51] - 年初至今调整后利润率为33.4%，高于市场中性预测的33% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 伯恩斯坦私人财富管理资产规模达到创纪录的1530亿美元 [7] - 机构资产管理业务资产管理规模为3510亿美元，服务于长期资本池 [7] - 零售平台资产管理规模为3560亿美元，服务于亚太区和美国高净值市场 [7] - 免税固定收益和私人另类投资是两大有机增长引擎 [8] - 第三季度免税固定收益流入超过40亿美元，连续11个季度实现正有机增长 [8] [9] - 私人另类投资产生近30亿美元的净流入 [9] - 主动股票业务出现超过60亿美元的流出，主要由增长型赎回驱动 [10] - 应税净流出约40亿美元，主要是一次性事件所致，若剔除再保险交易影响，公司整体应税资金流持平 [11] - 私人财富渠道实现了十个季度以来的最高流入量 [24] - 伯恩斯坦私人财富占公司总资产的18%，平均客户关系超过十年，贡献约36%的公司总收入 [25] - 定制目标日期业务资产管理规模约为1050亿美元 [27] - 行业领先的终身收入策略管理着135亿美元的总资产，其中50亿美元由五家保险公司担保 [29] [30] - 私人市场平台在过去十年中扩展到近800亿美元的付费和符合收费条件的资产管理规模，同比增长17% [35] - AB私人信贷投资者平台资产管理规模为220亿美元 [35] - ABCarVal平台资产管理规模为200亿美元 [35] - 美国和欧洲商业房地产贷款平台资产管理规模为120亿美元 [35] - 公司和结构化私募配售平台资产管理规模为180亿美元 [35] [36] - ETF平台在10月超过100亿美元资产管理规模，月度资金流通常超过2.5亿美元 [92] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售渠道连续第二个季度出现资金外流，但势头显著改善，主要由主动固定收益驱动 [22] - 应税固定收益情绪改善，第三季度应税净流入略有反弹，受美国固定收益ETF平台和亚洲对美国收入产品需求改善推动 [22] [23] - 免税零售流入重新加速，年化有机增长率达到惊人的26% [23] - 在亚太市场，利用突出的竞争地位，公司正成为该地区保险公司首选合作伙伴 [12] - 第三季度亚洲业务有所改善，特别是在应税固定收益方面，机构客户参与度强劲 [67] - 在亚洲，客户更多地讨论投资于其他货币和多元化配置到全球及国际股票 [68] - 公司在中国及更广泛的亚洲地区拥有实地基本面研究能力，对这些策略的咨询日益增多 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过多元化投资专长和深度分销能力，为客户提供更好的结果 [6] - 通过规模、改善的运营杠杆和可持续的收费结构，推动收入、收益和利润率的持续增长 [8] - 加强与Equitable的战略联盟，利用其永久资本承诺来培育和扩展高费率、长期限的私人另类策略 [13] - 已部署Equitable对AB私人市场策略200亿美元资本承诺中的约170亿美元 [14] - 公司积极寻求战略合作伙伴关系和团队整体移植，以进一步扩展能力，例如一年前引入的结构化私募配售团队已管理超过20亿美元资产 [37] - 与Equitable的关系为扩展私人市场业务提供了显著的竞争优势 [38] - 公司目标是在2027年实现900亿至1000亿美元的私人市场资产管理规模 [39] - 公司专注于将资源分配给有针对性的增长计划，如增加投资团队、新产品发布和营销努力，旨在长期带来更高的收益 [52] - 在退休规划领域，公司通过定制目标日期基金、纳入更广泛的资产类别（包括私人资产和保险解决方案）来持续创新 [26] [27] [33] - 公司是定制退休解决方案的最大提供商之一，随着市场发展将处于有利地位 [114] - 公司认为将私人资产纳入目标日期基金有助于提供长期结果，同时为参与者最小化下行风险 [33] [116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对固定收益前景保持积极看法，认为随着债券恢复多元化价值、信贷基本面保持稳健和货币政策清晰度增加，已准备好捕捉下一轮资产重新配置浪潮 [17] - 美国股市在2025年第三季度表现强劲，标普500指数回报率达8.1%，罗素2000指数回报率达12.4% [18] [19] - 近期股市反弹主要由低质量、无盈利、高动量和被大量做空的股票驱动，公司对此类股票篮子敞口有限，影响了相对表现 [19] [20] - 尽管行业内的相对表现受到这些动态影响，但客户关于公司减持这些风险较高股票的决策的讨论是积极的 [21] - 债券重新配置主题仍有空间，公司已准备好协助客户捕捉固定收益的持久价值主张 [23] - 公司对实现2027年私人市场资产管理规模目标充满信心 [39] - 如果市场在年内剩余时间保持支持性，薪酬与收入比率存在潜在上行空间 [42] - 公司预计第四季度将增加3500万至4000万美元的私人市场绩效费用，以及500万至2500万美元的公开市场绩效费用 [49] [50] - 公司将全年绩效费用指引上调至1.3亿至1.55亿美元 [50] - 公开市场贝塔波动且难以预测，但公司的公开另类策略改善了市场杠杆状况，并在强劲市场中提供了额外上行空间 [51] - 市场表现和可扩展性是未来利润率扩张的主要驱动力 [52] - 在亚洲，尽管有关税和美元贬值的噪音，但业务未受到重大影响 [67] - 经济依然相当强劲，尽管在放缓，许多交易对手面临的到期日是可控的，其现金流产生是积极的 [62] - 公司不认为信贷质量出现更广泛的实质性恶化，对市场进程毫不动摇 [63] 其他重要信息 - 公司宣布与Fortitude建立新的合作伙伴关系，并对FCA Re进行战略投资 [12] - 今年迄今已成功建立了七个新的保险一般账户关系，涵盖八个策略 [13] - 9月23日，一份咨询意见认为，计划赞助商在选择AB的LIS计划时可以受益于ERISA的受托人安全港 [31] - 公司管道资产管理规模目前约为120亿美元，预计未来几个季度私人市场资产管理规模将再增加150亿美元 [24] - 公司有能力为借款人提供跨资本成本谱系的一系列解决方案，并将这些投资机会与多元化客户群的各种风险回报状况相匹配 [38] - Ruby Re的资助时间并未改变，一直是计划在此期间延期 [59] - 对FCA Re的承诺为1亿美元，计划在2026年或2027年被调用时提供资金 [74] - 这些侧袋投资预计将提供约15%的内部收益率，加上所管理资产的下游经济效益 [76] - 第三季度回购活动较少，与Equitable无关，主要是为延期补偿计划回购和注销单位的时间问题 [83] [84] - 公司管道因资金部署和RGA动态而净减少，但本季度增加了30亿美元到管道中 [101] - 公司私人信贷平台包括杠杆在内的干火药有150亿美元，这将持续流入 [102] - FCA Re尚未包含在管道中 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于保险业务机会，特别是与Fortitude Carlyle Asia REIT的合作经济机会，以及Ruby Re可能延期至2026年是否意味着延迟 [54] [55] - 回答: 对保险资产管理业务的持续势头感到兴奋，FCA Re是第二个侧袋投资，Ruby Re一切按计划进行，符合内部收益率预期，与RGA的关系开局良好，已开始跨多个私人另类授权部署资本，Ruby Re的资助时间并未改变，一直是计划延期 [56] [57] [58] [59] 问题: 关于私人信贷机会，包括信贷质量观察和利率敏感性，以及如果远期利率下降对2026年基础费用的影响 [60] [61] - 回答: 在各个私人信贷团队中看到竞争激烈的环境和相当激进的交易竞标，商业房地产除外，认为这些是独立事件，不表明信贷质量出现更广泛的实质性恶化，经济依然相当稳健，交易对手到期日可控，现金流产生积极，对First Brands有敞口，但认为因是库存融资而受到良好保护，利率下降可能影响绩效费用的产生能力 [62] [63] [65] 问题: 关于亚洲业务，以及"解放日"后亚洲投资者的反应，是否有需求从美国产品轮动到亚洲或全球产品 [67] - 回答: 第三季度亚洲业务确实有所改善，特别是在应税固定收益方面，机构客户参与度强劲，尽管有关税和美元贬值的噪音，但业务未受重大影响，客户更多地讨论投资其他货币和多元化配置到全球及国际股票，公司的股票平台是全球性的，压力主要出现在日本的大型成长股产品中，这是产品特定趋势 [67] [68] [69] [70] [71] 问题: 关于与Fortitude Carlyle Asia REIT战略合作的澄清，包括投资金额、资金来源、计划管理的资产类别和资产管理规模潜力 [72] - 回答: 合作关系是为侧袋本身管理资产，主要是私人信贷，预计约为15亿美元，与Ruby Re相似但有差异，此侧袋的资产管理规模提升在所有资本被调用和部署时会更大，对FCA的承诺为1亿美元，计划在2026或2027年被调用时提供资金，有多个杠杆可用，这些交易的经済效益来自股权投资的收益（约15%内部收益率）加上所管理资产的下游经济学 [72] [73] [74] [75] [76] 问题: 关于未来几年利润率扩张和费用增长轨迹的展望 [79] - 回答: 参考2023年投资者日的长期目标（30%-35%运营利润率），已实现BRS剥离和美国搬迁整合策略，目前处于中点，预计2025年达到33%利润率目标，此后没有类似规模的故事来影响费用，但将继续寻找许多小改进，如今年第二次降低可控非薪酬费用 [80] [81] [82] 问题: 关于资本分配策略，特别是回购方面，以及第三季度回购较少是否与Equitable转换有关 [83] - 回答: 第三季度回购较少与Equitable无关，是为延期补偿计划回购和注销单位，今年可能还有3000万至3500万美元需要完成，只是时间问题 [83] [84] 问题: 关于债券重新配置的评论，以及公司产品是否准备好从中受益 [87] - 回答: 特别是在亚洲，应税固定收益的需求依然存在，总销售额虽未恢复到4月前水平但正在复苏，在美国免税SMA领域取得巨大成功，是最大的零售市政SMA管理公司，第三季度年化有机增长率约为26%，通过ETF平台有更多方式参与固定收益流，长期表现相当强劲 [87] [88] [90] [91] [92] [94] 问题: 关于费用，年初至今非薪酬费用表现优于最初指引的最大差异是什么 [95] - 回答: 主要是由4月和第二季度的事件驱动，在第二季度采取了几个成本控制措施，此后业务一直实现这些节省 [95] 问题: 关于股票领域（如结构化股票、战略核心、主题投资）的资金流入投资者的特征 [98] - 回答: 结构化股票主要是亚洲大型机构，主题产品如医疗保健更多是欧洲大型高净值客户，安全未来等主题产品与一家大型全球私人银行有强力合作，相当全球化，在地域和客户类型（机构、零售）之间均衡 [98] [99] 问题: 关于管道前景，以及恢复至上季度水平的展望和构成 [100] - 回答: 管道因快速部署而净减少，但本季度增加了30亿美元，部署速度快是好事，一些带杠杆的产品未完全计入流量统计，私人信贷平台有150亿美元干火药将持续流入，难以承诺具体管道数字，专注于快速部署资本和产生收入，FCA Re尚未计入管道，定制退休解决方案的赢得往往具有跳跃性，难以预测但该领域有活动 [100] [101] [102] [103] [104] 问题: 关于私人市场绩效费用，特别是私人方面的变化和利率敏感性 [107] [108] - 回答: AB私人信贷投资者非常稳定可靠，其他一些产品直到年底才确认绩效费用，因此变异性稍大，预测中也包含商业房地产和CarVal的一些绩效费用 [109] 问题: 关于目标日期基金中私人资产配置的解读，包括配置比例、费用率影响以及这是否是市场开放的良好指标 [110] - 回答: 公司在定制解决方案方面经验深厚，但DC市场因诉讼风险高而进展缓慢，预计将从定制解决方案（如管理账户）开始，而非现有大型目标日期基金（混合基金），费用方面由于诉讼风险和机构投资者的费用敏感性，另类产品费用可能低于零售工具甚至一些固定收益计划，公司是定制解决方案的最大提供商之一，处于有利地位，但预测中未计入DC另类资产的主要资金流，如果市场发展快于预期将是上行空间 [111] [112] [113] [114] [115] [116] 问题: 关于私人财富业务成功的解读，以及现金的利率敏感性 [119] - 回答: 第三季度年化净新资产增长超过7%，净流量年化3.5%，由创纪录的顾问生产力和销售额增长以及外流减少驱动，现金经济对总收入贡献低于5%，收益贡献适中，由于用现金余额自筹保证金，支付与赚取之间的利差是锁定的，因此对绝对利率水平的敏感性很低，只要利率保持正数就影响甚微 [120] [121] [122]

野村控股业务战略 - 公司首席执行官认为日本投资者在资产组合中配置私募产品的比例远低于海外水平 这意味着该领域存在巨大增长潜力 公司将积极拓展此业务 [1][2] - 公司正大力推动私募市场业务 以补充其向零售投资者销售股票和债券的传统业务 [3] - 公司管理的另类资产规模在过去一年增长25% 达到2.7万亿日元（180亿美元） [3] 日本市场机遇 - 全球投资公司正试图挖掘日本家庭财富 其金融资产规模超过14万亿美元 其中约一半为现金 [4] - 全球最大另类资产管理公司黑石集团首席执行官认为日本政府为当地投资者扩大机会的努力势头良好 [4] 私募市场风险与应对 - 与上市公司相比 非上市产品提供的公开信息较少 公司会在近期美国两家汽车相关公司破产引发市场担忧的背景下 向客户彻底解释每个产品的特点和风险 [5] - 据报道 公司与9月申请破产的美国汽车零部件制造商First Brands Group有约890万美元的信用风险敞口 [6] 并购顾问业务 - 公司并购顾问业务管线正在快速扩张 包括跨境投资 预计日本公司的强劲活动将持续 [6][7] - 公司是今年迄今日本相关并购交易的顶级顾问 紧随其后的是高盛集团和摩根士丹利 [7]

You can find original article here WealthManagement. Subscribe to our free daily WealthManagement newsletters. The Myth of the Stock-Picker’s Market “[T]here’s overwhelming evidence that most active managers don’t add enough value to cover their costs, even in market environments that should be more favorable for stock-picking. It’s also worth pointing out that it’s impossible to predict when the market climate might turn out to be more conducive to active management.” (Morningstar) JP Morgan Readies New ...

公司与F1合作战略 - 公司与Oracle Red Bull Racing建立合作伙伴关系，合作基础是双方对性能、执行力和卓越的共同追求[5][10] - 选择F1作为赞助平台是因为该项运动具有全球性且增长迅猛，与私人资本市场的全球化发展相契合[4][6] - 此次合作是公司首次作为全球投资公司与F1建立合作伙伴关系，具有里程碑意义[50] 行业趋势与市场演变 - 过去30年私人市场显著发展，已成为许多公司的主要资本来源[3] - 自2000年以来，全球上市公司数量减少一半，私人市场成为资本配置的主要方向[22] - 金融市场对体育特别是F1的兴趣日益增长，更多机构资金正在涌入该领域[13] 公司战略与文化 - 公司领导强调绩效是驱动一切的核心，绩效带来成功，没有绩效就没有成功[10][11][38] - 公司正将服务范围从机构客户扩展至零售和财富管理客户，但这被视为一种进化而非文化上的革命性转变[4][20] - 公司致力于通过不断自我分析、保持谦逊和持续改进来服务全球客户[17][18] 领导力与人才管理 - 卓越绩效完全来源于人才，领导者的核心职责是为团队创造合适的工作条件，使其才能得以充分发挥[24][25] - 成功的领导需要让团队对成功感到满意但不过于自满，始终保持饥饿感同时保持谦逊[32] - 公司拥有2400名员工，其投资组合公司全球雇员达70万人，数据表明这些公司仍在增长，就业稳定[43] 资本部署与风险管理 - 公司在去年于欧洲、美国和亚洲部署了数十亿资本，在全球范围内寻找具有合适风险回报的资本[45] - 在周期晚期，公司对边际资本部署持非常审慎的态度，重点在于正确为风险定价而非规避风险[44][45] - 面对大量资金涌入私人市场的担忧，公司认为关键在于是否深思熟虑地进行资本部署，避免资本追逐过少回报的情况[47] F1运动的发展态势 - F1全球观众中40%为女性，40%年龄在35岁以下，显示出年轻化和多元化的趋势[14] - 该项运动正处于快速增长阶段，特别是在美国市场，感觉只是刚刚开始接触更广泛的受众[15] - 运动管理层认为与私人资本市场合作有助于扩大粉丝基础，双方的增长正在同步发生[15][16]

NEW YORK--(BUSINESS WIRE)--Preqin, a part of BlackRock, today released its flagship annual private markets publication, this year titled the Preqin Private Markets in 2030 Report. As the definitive resource for institutional investors, fund managers, and industry stakeholders, this report offers one of the most thorough analyses of the trends shaping private markets through the end of the decade. This year's report zeroes in on a key milestone: The global alternatives market AUM is expected to. ...