I have a confession to make. I’ve never shorted a stock or ETF in my life. That’s right, the guy who ran a few “long-short” mutual funds has never shorted anything. Or have I? You see, shorting involves borrowing shares, and taking the risk that the stock or ETF could move against you. Infinitely. There’s no limit to how much you can lose. Whereas with buying a put option, if you are the buyer, you can only lose the capital you put up. More News from Barchart I’ve always been very comfortable with that ...

易衡资本持仓变动 - 易衡资本管理公司在截至2025年9月30日的季度内，完全退出了其对Planet Fitness的看跌期权头寸[1][2] - 此次减持涉及270,000份看跌期权，根据季度平均价格估算的交易价值为29,443,500美元[2] - 该头寸在上一季度末占基金资产管理规模的2.65%，此次退出与基金更广泛的规模缩减一致，基金总资产管理规模环比下降了39%[1][7] Planet Fitness公司概况 - Planet Fitness, Inc. 运营着一个大型健身中心网络，采用特许经营驱动模式在多个国家扩张[5] - 公司业务包括提供健身中心会员资格、特许经营服务和设备销售[8] - 公司收入来源于特许经营费、公司自有门店运营以及向加盟商销售设备的组合[8] Planet Fitness财务与市场表现 - 公司过去十二个月营收为12.9亿美元，净收入为2.058亿美元[3] - 截至2025年11月13日收盘，公司股价为107.11美元，过去一年上涨10.62%，表现超过标普500指数0.52个百分点[3][7] - 公司当前市值为91亿美元，毛利率为39.82%[11] 期权交易背景与市场环境 - 通过持有看跌期权，易衡资本押注Planet Fitness股价将下跌[9] - 在第三季度，Planet Fitness股价确实小幅下跌，但跌幅可能不足以使看跌期权头寸盈利[9][10] - 在股价波动不大的情况下，此类期权工具的价值可能会下降[9] 易衡资本投资组合信息 - 易衡资本投资于多个行业，其持有的Planet Fitness头寸并不特殊[6] - 该基金通常同时持有股票和股票期权，在2025年第三季度其27个持仓中有4个是期权头寸[6] - 截至2025年11月13日，其前五大股票持仓（不含期权）及其占资产管理规模比例分别为：NOAH (12%)、BILI (5.9%)、EDU (4.1%)、JD (4.1%)、HTHT (2.6%)[7]

迈克尔·伯里的投资动向 - 迈克尔·伯里因在互联网早期发布股票观点而闻名 后离开医学领域创立自己的基金Scion Capital 并在大衰退前正确做空房地产市场 为基金赚取数亿美元利润 [1][2] - 目前管理Scion Asset Management 在第一季度几乎清空所有股票持仓 同时买入看跌期权 疑似再次进行"大空头"交易 [2][3] 投资组合调整细节 - 伯里通常持有约12只股票 第一季度卖出大部分持仓 包括阿里巴巴、百度、京东和拼多多等中国大型股票 并买入这些股票的看跌期权 同时买入英伟达的看跌期权 [3] - 唯一保留的多头头寸是跨国化妆品公司雅诗兰黛 该股过去一年下跌超50% Scion在第一季度将其持仓翻倍 [9] 市场时机把握 - 伯里可能预见到美中贸易紧张局势升级 在市场因关税问题全面下跌前采取行动 市场在4月初特朗普宣布"解放日"后从2月高点下跌近20% 英伟达股价一度下跌30% [6][7] - 英伟达还受到特朗普政府对华半导体芯片出口限制的影响 但随着美中宣布暂停提高关税 股价已大幅回升 [7][8] 历史操作模式 - 2022年第二季度美联储开始激进加息后 Scion也曾清空几乎所有股票 但第三季度又重新开始积累股票 [10] - 伯里可能只是短期看空 也可能因研究显示消费者支出和经济可能放缓而长期看空 [11] 当前投资立场不确定性 - 伯里对今年剩余时间的看空或看多立场尚不明确 但明显再次成功实施了"大空头"交易 [12]