业绩总结 - 2025年第二季度GAAP每股收益（EPS）为0.75美元，较2024年第二季度的0.54美元增长38.89%[4] - 2025年迄今为止的GAAP每股收益为1.59美元，较2024年同期的1.42美元增长11.97%[4] - 2025年第二季度，PSCo的每股收益为0.26美元，较2024年同期的0.21美元增长23.81%[5] - 2025年第二季度，NSPM的每股收益为0.32美元，较2024年同期的0.24美元增长33.33%[5] - 2025年第二季度，SPS的每股收益为0.17美元，较2024年同期的0.16美元增长6.25%[5] - 预计2025年每股收益指导为3.75至3.85美元[4] 投资与资本支出 - 2025年第二季度投资了26亿美元于可靠的能源基础设施[4] - 预计未来将有超过150亿美元的额外资本投资管道[4] - 2025年预计总资本支出为450亿美元，其中电力分配支出为25.7亿美元，电力传输支出为22.6亿美元[53] - 2025年预计的资本投资中，约40%将通过股权融资，60%通过债务融资[57] 销售与市场展望 - 2025年预计零售电力销售增长约3%[31] - 2025年预计零售天然气销售增长约1%[31] - 2025年预计电力销售增长为1.4%，天然气销售增长为1.0%[51] - 2025年预计的电力销售总额为110亿美元，天然气销售总额为37亿美元[56] 财务健康指标 - 2025年预计的债务与EBITDA比率为5.6倍，预计2029年降至5.0倍[59] - 2025年预计的现金流量与债务比率（FFO/Debt）约为17%[59] - 2025年预计的净资产比率为41%[59] - 2025年预计的电力和天然气的住宅账单分别比国家平均水平低28%和12%[39] 新项目与技术研发 - 预计到2028年，NSP的800 MW可调度电力项目将投入使用[41] - 预计到2029年，Xcel Energy将在可再生能源方面投资约19亿美元[60]

财务数据和关键指标变化 - 本季度GAAP摊薄后每股收益为1.25美元，非GAAP摊薄后每股收益为1.22美元，2024年第一季度GAAP摊薄后每股收益为1.06美元 [5][9] - 重申长期费率基数和每股收益增长率目标为4% - 6% [5] - 宣布将于2025年6月30日向截至2025年6月13日登记在册的股东支付每股0.66美元的股息 [5] - 第一季度FFO与债务指标在合并基础上略高于14%的门槛 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力和天然气业务板块在第一季度贡献了强劲的利润率，推动公司取得稳健业绩 [9] - 新费率（包括临时费率和最终基本费率）带来0.20美元的利润率提升，反映在所有三个司法管辖区的影响 [10] - 第一季度因寒冷天气、客户增长和系统使用量增加，带来0.13美元的有利负荷影响 [10] - 第一季度过渡收入贡献约0.05美元 [10] - 2025年第一季度PCAM（不可回收的蒙大拿州电力供应成本）不利影响为270万美元，2024年第一季度为300万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为数据中心和新的大负荷机会有可能实现超过6%的每股收益增长，FERC区域输电、增量发电容量和输电容量相关业务可能带来超过11%的总增长回报 [7] - 公司继续与Grid United等合作，推进区域输电机会，争取GRIP融资用于项目 [35] - 公司与Sabee和Atlas签署了意向书，期望在第二或第三季度达成合同，还在与其他各方就数据中心业务进行不同阶段的合作 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对蒙大拿州野火法案和输电法案的立法成果感到满意，认为野火法案提供了强大保护，输电法案有助于输电建设 [23][24][27] - 对第一季度业绩表示满意，认为监管方面达成部分和解是良好结果，对全年剩余时间的业务发展感到兴奋 [75][76] - 预计2025年第二季度盈利对全年的贡献约为10%，重申对长期实现盈利和费率基数增长承诺的信心 [21] 其他重要信息 - 蒙大拿州费率审查接近完成，天然气业务已达成全面和解，电力业务达成部分和解，听证会将于6月9日开始 [6][15] - 公司在3月完成两笔总计5亿美元的长期债务融资，满足了2025年的融资需求 [14] - 公司无计划通过股权融资来支持当前的五年资本投资 [5] - 蒙大拿州野火法案已通过众议院和参议院，待州长签署，该法案确认对野火相关的公用事业运营不适用严格责任，并对责任认定和赔偿范围做出规定 [24][25] - 公司获得了获取大型输电项目公共便利和必要性证书（CPCN）的途径，并明确了相关审批和成本回收的时间表 [27] - 公司零成本收购Colstrip的增量部分，使公司从容量短缺变为容量过剩，提高了能源独立性、可靠性和客户承受能力 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税程序需要多长时间，是否需要在宣布数据中心增量业务前完成？ - 公司目前有五个数据中心业务流程阶段，Atlas和Sabee处于合同估算阶段，预计在第二季度或7月达成合同，还有12个其他方处于不同的前期阶段，难以预测时间 [42][45] - 公司认为可以用现有关税为初始客户提供服务，未来可能会对关税进行修改以适应更多客户需求 [46][47] 问题: 考虑到年初业绩和部分和解情况，公司2025年是否仍能保持4% - 6%的每股收益增长范围？ - 公司预计长期会保持在4% - 6%的增长范围内，但增长可能并非线性，将在听证会结束后提供更多更新 [51] 问题: 公司是否改变了电力平均客户数量统计，是否仅涉及照明部分，原因是什么？ - 客户数量统计变化主要是由于街道照明区域统计方式改变，公司仍有1.5%左右的客户增长 [55] 问题: 蒙大拿州历史平均供暖度日数上升，是否意味着过去几年该州变得更冷？ - 平均供暖度日数采用滚动十年平均值，可能是因为温暖年份数据退出或近期较冷导致数值上升，统计方法未改变 [56][58] 问题: 公司何时开始推进新的发电容量建设，规模如何？ - 公司在与客户达成合同前不会提前公布发电容量相关数据，会与客户合作以满足其时间需求，但会谨慎规划资源建设 [60][61] 问题: 从长期来看，Colstrip的替代容量是否主要考虑核能，该场地是否有足够空间同时建设替代容量和维持现有设施？ - 在Colstrip或其周边有足够土地建设天然气、煤炭或核能发电设施，长期来看公司考虑核能，但如果需要提前关闭Colstrip，可能会选择天然气 [63][66] 问题: SB301法案中300天的战略审批流程和90天的成本审慎性审查是否有重叠，能否在审批过程中进行干预者教育？ - 管理层认为90天的成本审慎性审查时间合适，两个时间表没有重叠 [70]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，爱迪生国际报告核心每股收益为1.37美元，而去年同期为1.13美元，但由于南加州爱迪生公司（SCE）未收到2025年一般费率案的最终决定，同比比较意义不大 [5][19] - 第一季度每股收益中约0.30美元与TKM和解协议获批相关，部分被EIX母公司及其他部门较高的利息支出抵消 [20] - 公司有信心实现2025年每股收益指引，并在2025 - 2028年实现5% - 7%的核心每股收益复合年增长率，2028年每股收益预计在6.74 - 7.14美元 [6][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - SCE在野火缓解和恢复相关的WMCE程序中与干预方达成和解协议，等待CPUC批准，该协议将授权100%的资本支出和96%的运营与维护费用，还将贡献约每股0.10美元的调整后收益和约7亿美元的费率基数 [20][21] - SCE在2026年资本成本申请中请求11.75%的净资产收益率，并提议更新债务和优先股的嵌入式成本，预计11月有拟议决定，年底前有最终决定 [21][22] - SCE向CPUC提交了下一代ERP申请，寻求约11亿美元的总资本投资 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - SCE计划在帕利塞兹和伊顿火灾地区重建受影响的配电基础设施，将地下铺设超过150电路英里的线路，包括受影响社区烧伤疤痕内高火灾风险地区的几乎所有配电线路 [6][7] - SCE将在5月提交2026年野火缓解计划，包括继续部署覆盖导体和有针对性的地下铺设，执行综合野火缓解战略，优先考虑电网加固、资产检查和植被管理等行业领先实践 [14] - 公司继续与州和地方领导人及社区合作，重建野火影响地区，同时加强与立法者和州长办公室的沟通，支持社区安全，增强加州领先的AB 1054监管框架 [5][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对满足2025年每股收益指引并实现2025 - 2028年5% - 7%的核心每股收益复合年增长率有信心，认为有强大的监管背景、稳健的费率基数增长和大量的增量电网投资需求，能够实现公司的短期和长期增长预期 [6][25][26] - 虽然伊顿火灾调查仍在进行中，但由于目前没有其他可能的起火原因，公司认为发生重大损失的可能性很大，但具体损失目前无法估计 [8][32][33] 其他重要信息 - 公司前董事会成员Vanessa Chang退休，前总法律顾问Adam Yumanov将于7月退休，新总法律顾问Shonda Nwamu本月加入公司 [15][16] - 3月，EIX发行了5.5亿美元的高级票据，SCE发行了15亿美元的长期债务，两项发行都获得了投资者的大力支持，超额认购 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在披露重大损失，以及潜在负债与210亿美元基金的对比情况 - 火灾发生仅三个月，调查仍在进行中，目前没有其他可能的起火原因，所以认为有必要现在披露重大损失的可能性；目前潜在负债无法估计，第三方估计显示火灾损失可能在基金范围内，但现在判断还为时过早 [32][33] 问题2: 融资计划更新时如何考虑伊顿火灾的潜在负债 - 与之前处理TCAM和伍尔西火灾不同，公司有野火基金，先使用10亿美元的客户资助自保金支付索赔，然后再使用基金，无需发行债务支付索赔，融资计划将基于正常的资本计划等因素进行更新 [36][37][38] 问题3: 加州最新野火立法的考虑选项，以及对立法通过的信心 - 州长办公室和立法领导人正在积极处理此事，但目前讨论还处于早期阶段；公司有信心他们理解扩大AB 1054框架和采取行动的必要性，但不能保证立法在本次会议通过，不过公司对各方的努力和参与感到鼓舞 [41][42] 问题4: 是否与穆迪讨论更新灾难性野火概率，目前情况如何 - 穆迪的RMS模型是综合模型，涵盖了各种风险领域；公司进行的电网加固和其他缓解措施是降低风险的驱动因素，模型分析不变，公司将继续评估其他模型以进一步了解野火风险 [44][45][46] 问题5: 伊顿火灾调查中，对其他闲置或废弃线路的野火缓解计划 - 公司维护闲置线路是因为认为未来可能有用，会对其进行检查和维护；从伊顿火灾经验中，公司在输电运营手册中增加了关于闲置线路接地的详细说明，以提高系统安全性 [50][51] 问题6: 资本计划中对关税风险的量化和缓解措施 - 公司约5%的总采购为外国材料，按年计算约1.25亿美元；公司将继续监测关税风险，由于资本将在资产的很长使用寿命内计入费率，客户影响将得到一定程度的缓解 [52][53] 问题7: SCE费率案截止日期推迟，是否有抵消措施，以及对资本支出执行的可见性 - 目前按2024年授权水平调整ROE后收取费用，最终决定后，收入要求的任何变化将在一段时间内分摊到账单中；由于一般费率案是四年周期，公司可以按计划执行资本支出，并在最终决定后调整后续支出 [57][58] 问题8: 增量资本支出项目的融资选择，以及是否需要资本结构豁免 - SCE通常按照授权的资本结构为资本融资，预计不需要像TCAM和伍尔西过程中那样的资本豁免；公司已经进行了大量情景分析，目前的融资计划到2028年以债务融资为主，股权融资很少，有能力满足资本需求 [60] 问题9: 伊顿火灾披露的重大损失是否意味着会向野火基金报销，以及对审慎性的信号 - 从会计角度，会分别记录损失和从保险或野火基金的应收款项，而不是净数字；公司认为SCE在系统运营上是合理的，如果最终确定是爱迪生相关的火灾，可以使用基金，并且相信SCE能够证明其审慎性 [65][66] 问题10: 何时考虑与相关方进行和解谈判 - 火灾和解谈判因具体情况而异，难以根据以往经验推断本次火灾的时间；消防部门的核心正式调查材料可能需要12 - 18个月，但关于与原告接触和和解的决策时间目前难以判断 [70][71] 问题11: 伊顿火灾调查的时间预期，以及是否排除了第三方点火源 - 目前无法提供调查的时间预期；目前没有证据确凿地指向其他点火源，这是将损失可能性指定为“可能”的因素之一 [76][78] 问题12: 诉讼类型是否会使野火基金无法覆盖损失 - 野火基金可用于支付损害索赔，公司有安全证书和责任上限，披露内容不会妨碍公司使用基金，基金对索赔类型没有限制 [83][84] 问题13: 本季度利息费用的驱动因素，能否分解为TKM一次性和持续费用 - 约0.30美元与TKM的前期调整相关，0.14美元是未来每年的收益，从第二季度开始体现 [85] 问题14: 与政策制定者会面时，关于修改AB 1054的解决方案中哪些可能引起政策制定者共鸣 - 目前与政策制定者的讨论还处于早期阶段，很多立法者还在了解情况，现在分享具体解决方案还为时过早；公司致力于与政策制定者保持沟通，帮助他们理解相关影响，确保社区安全并降低客户成本 [90][91] 问题15: 确认损失对财务报表的影响，以及第三方对潜在损失的估计是否接近基金规模 - 损失会在资产负债表上体现，但会有相应的应收款项或监管资产进行抵消，不会对收益产生影响，从监管资本和评级机构的角度来看，公司有相应的保障；第三方估计的损失部分可能在基金范围内，但目前没有看到综合估计达到210亿美元，具体损失目前无法确定 [96][97][98] 问题16: 1月事件后野火缓解计划的准备工作或方法是否有变化 - 野火缓解计划核心不变，仍需继续执行电网加固计划，如覆盖导体和地下铺设；在受影响社区的烧伤疤痕内会增加地下铺设线路；同时会根据过去几年火灾的经验，审视检查计划和植被管理的各个方面 [106][107] 问题17: 何时开始从野火基金提取资金 - 目前考虑提取资金还为时尚早，因为调查和分析仍在进行中，需要先完成这些工作，再进行和解程序；如果需要支付索赔，先使用1亿美元的客户资助自保金，然后再使用野火基金，基金管理方的报销流程看起来很顺畅 [108][109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度EIX报告核心每股收益（EPS）为1.37美元，去年同期为1.13美元，但因SCE未收到2025年一般费率案的决定，该同比比较意义不大 [5] - 第一季度EPS包含约0.30美元与TKM和解批准相关的收益，部分被EIX母公司及其他部门较高的利息费用抵消 [20] - 公司确认2025年EPS范围为5.94 - 6.34美元，重申2025 - 2028年长期EPS增长预期为5% - 7%，相当于2028年EPS为6.74 - 7.14美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - SCE在WMCE程序中与干预方达成和解协议，待CPUC批准，将授权100%的资本支出和96%的运营与维护费用，还将贡献约0.10美元每股的调整后收益和约7亿美元的费率基数 [20] - SCE提交2026年资本成本申请，请求11.75%的净资产收益率（ROE），并提议更新债务和优先股的嵌入式成本，建议延续资本成本机制并重置基准，预计11月有拟议决定，年底前有最终决定 [21] - SCE向CPUC提交下一代ERP申请，寻求约11亿美元的总资本投资，预计该计划将为客户带来重大利益并推动业务改进 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于与州和县级领导以及受影响社区合作，重建野火影响地区，SCE已向州长纽森提交初步综合计划，将在帕利塞兹和伊顿火灾地区地下铺设超150英里电路，增强电网可靠性和韧性 [6][7] - SCE将提交2026年野火缓解计划，包括继续部署覆盖导体和有针对性的地下铺设，执行综合野火缓解战略，优先采用行业领先做法，如电网加固、资产检查和植被管理 [14] - 公司持续参与与立法者和州长办公室的广泛讨论，支持社区安全，加强加州领先的AB 1054监管框架 [11] - SCE在多个监管程序中取得进展，如TKM和解协议获CPUC一致批准，Woolsey成本回收程序按计划推进，2025年一般费率案虽法定截止日期延长，但仍有望上半年有拟议决定，30天后有最终决定 [11][12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2025年EPS指引有信心，预计2025 - 2028年核心EPS复合年增长率为5% - 7% [6] - 尽管面临野火等挑战，但公司认为有强大的监管背景、稳健的费率基数增长以及对增量电网投资的巨大需求，有能力实现近期和长期增长预期 [26] 其他重要信息 - 公司为应对伊顿火灾相关事实误报，在网站上推出“Edison for the Record”页面 [9] - 公司董事会成员Vanessa Chang退休，前总法律顾问Adam Yumanov将于7月退休，欢迎Shonda Nwamu担任新总法律顾问 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在披露潜在重大损失，以及潜在负债与210亿美元基金的对比情况 - 公司表示调查仍在进行，虽未确定设备引发火灾，但也未找到其他可能原因，综合考虑认为此时披露为可能事件是合适的；目前负债无法估计，不确定何时能估计，第三方估计显示火灾损失可能在基金范围内，但现在判断还太早 [32][33][34] 问题2: GRC决定六周后融资计划更新时，如何考虑伊顿火灾的潜在负债 - 公司称与处理TCAM和Woolsey火灾时不同，现在有野火基金，先使用10亿美元客户资助的自保资金支付索赔，再使用基金，无需像之前那样发行债务支付索赔；融资计划将基于正常的资本计划等因素制定，待GRC最终决定后进行沟通 [36][37][38] 问题3: 加州最新野火立法的考虑选项，以及对立法能为投资者提供财务保障的信心和是否能在9月会议结束前通过 - 公司表示州长办公室和立法领导人已参与讨论，但目前处于早期阶段；有信心他们理解扩展AB 1054框架和采取行动的必要性，但最终结果不确定，不过对各方的努力和参与感到鼓舞 [41][42] 问题4: 是否与穆迪讨论更新灾难性野火概率，目前情况如何 - 公司称穆迪RMS模型是综合模型，历史上配电系统引发火灾较多，输电系统较少，但风险并非为零；电网加固和其他缓解措施是降低风险的驱动因素，模型分析不变，会继续评估其他模型以进一步了解野火风险 [44][45][46] 问题5: 针对伊顿火灾中闲置设施可能涉及的情况，未来对其他闲置或废弃线路的野火缓解计划 - 公司表示保留闲置线路是因认为未来可能有用，会对其进行检查和维护；每次更新野火缓解计划时会总结经验，如近期明确了输电运营手册中关于闲置线路接地的细节 [50][51] 问题6: 目前资本计划中是否对关税风险进行量化评估，以及如何缓解 - 公司称约5%的总采购为外国材料，按年计算约1.25亿美元；会持续监测，客户影响会因资本进入费率并在资产使用寿命内回收而得到一定缓解 [52][53] 问题7: SCE费率案截止日期推迟，是否有替代措施，以及对执行资本支出的可见性和重点 - 公司表示目前按2024年授权收入要求调整ROE后收费，最终决定后收入要求的变化将随时间分摊到账单中；由于一般费率案是四年周期，可按计划执行资本支出，最终决定后可调整后续三年半的支出 [58] 问题8: 对于增量资本支出项目，投资者应如何考虑融资选择，是否需要资本结构豁免 - 公司称SCE通常按授权资本结构为资本融资，预计不需要像TCAM和WOLSI过程中的资本豁免；融资计划通过2028年，主要为债务融资，股权融资极少，GRC最终决定后可重新计算，但有能力满足资本需求 [60] 问题9: 伊顿火灾潜在重大损失披露是否意味着可能向野火基金报销，以及该披露的含义 - 公司从会计角度解释，需分别考虑损失和回收，会记录来自保险和野火基金的应收款项；披露并非暗示对审慎性或退款的立场，基于现有信息认为SCE能证明其运营合理，从可能到很可能的转变是因未发现其他可能原因 [65][66] 问题10: 伊顿火灾调查的时间预期是否有变化 - 公司表示仍无法提供调查时间估计 [76] 问题11: 是否排除第三方引发火灾的可能性，这是否影响本季度披露措辞 - 公司称目前未发现确凿证据指向其他火源，缺乏其他可能原因是将损失指定为很可能的因素之一 [78] 问题12: 预期损失披露中，是否有诉讼类型使野火基金无法赔偿的情况 - 公司称野火基金可用于支付损害索赔，有安全证书和责任上限，披露中无任何内容妨碍使用基金，基金支付索赔无类型限制 [83][84] 问题13: 本季度利息费用驱动因素能否分解为TKM一次性和持续部分 - 公司称约0.30美元与TKM前期调整相关，0.14美元是年度化的持续收益，从第二季度开始体现 [85] 问题14: 与政策制定者会面时，关于修改AB 1054的解决方案中，哪些可能得到政策制定者认可 - 公司表示目前处于早期阶段，很多立法者刚接触该问题，虽有各种想法，但现在讨论细节还太早；公司致力于保持参与、提供教育，确保政策制定者理解相关影响 [90][91] 问题15: 潜在损失确认对财务报表的影响，以及CPUC和信用评级机构的考虑 - 公司称损失会记录在资产负债表上，但会有相应的应收款项或监管资产抵消，不会对收益产生影响，在监管资本和评级机构方面有保障 [96] 问题16: 是否看到第三方估计的潜在损失接近210亿美元基金规模 - 公司称看到过第三方估计，但不确定是否全面，未看到有估计达到210亿美元；如果火灾与爱迪生基础设施有关，可能会消耗基金的很大一部分，但目前无法估计 [97][98][99] 问题17: 1月事件后野火缓解计划的准备工作或方法是否有变化 - 公司表示计划核心不变，仍需继续执行电网加固计划，如覆盖导体和地下铺设；在火灾影响区域会增加地下铺设；会根据过去几年火灾经验审视检查和植被管理计划，但总体项目不变 [106][107] 问题18: 何时开始从野火基金提取资金 - 公司称目前过早，调查和分析仍在进行，需完成这些并可能经过和解程序；先使用1亿美元客户资助的自保资金，再使用基金，基金管理方的报销流程看起来很顺畅 [108][109][110]