Minerals Technologies (NYSE:MTX) Q3 2025 Earnings Call October 24, 2025 11:00 AM ET Company ParticipantsLydia Kopylova - Head of Investor RelationsDouglas Dietrich - CEO and ChairmanErik Aldag - CFOD.J. Monagle - Group President, Consumer and SpecialtiesDaniel Moore - Director of ResearchConference Call ParticipantsMike Harrison - Managing Director and Senior Chemicals AnalystPete Osterlund - Senior AnalystOperatorGood morning and welcome to the Minerals Technologies Third Quarter 2025 Earnings Conference C ...

Minerals Technologies (NYSE:MTX) Q3 2025 Earnings Call October 24, 2025 11:00 AM ET Speaker6Good morning and welcome to the Minerals Technologies Third Quarter 2025 Earnings Conference Call. All participants will be in listen-only mode. Should you need assistance, please signal a conference specialist by pressing the star key followed by zero. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. To ask a question, you may press star then one on your telephone keypad. To withdraw your q ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为5.32亿美元，环比增长1%，同比增长1% [5][25] - 第三季度营业利润为7800万美元，环比下降1%，同比下降1%，营业利润率为14.7% [5][26] - 第三季度每股收益为1.55美元，与第二季度持平，同比增长3%，创公司第三季度记录 [5][29] - 第三季度EBITDA为1亿美元，环比增长1%，同比增长1%，EBITDA利润率为18.8% [28] - 第三季度自由现金流为4400万美元，同比增长24% [5][34] - 公司第三季度通过股票回购和股息向股东返还2000万美元，并宣布将常规季度股息提高9% [6] - 第四季度业绩展望：销售额预计在5.1亿至5.25亿美元之间，环比下降约2%至4%；营业利润预计在6500万至7000万美元之间；每股收益预计在1.2至1.3美元之间 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费品与特种产品板块：第三季度销售额为2.77亿美元，环比持平，同比下降1%；营业利润为3700万美元，营业利润率为13.5% [29][30] - 家居与个人护理产品线：销售额为1.3亿美元，环比增长2%，主要由猫砂和其他消费特种品需求推动 [25][30] - 特种添加剂产品线：销售额为1.48亿美元，环比下降2%，受住宅建筑应用季节性需求减弱影响 [25][30] - 工程解决方案板块：第三季度销售额环比增长2%，同比增长4%；营业利润为4500万美元，营业利润率环比提高20个基点至17.6%，创该板块记录 [32][33] - 高温技术产品线：销售额环比小幅增长，北美钢铁客户销售强劲，部分抵消了北美铸造客户销售的下滑 [25][32] - 环境与基础设施产品线：销售额环比增长5%，同比增长9%，受海上服务和基础设施钻井产品需求增加推动 [25][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：猫砂市场存在品牌商折扣活动，公司已与客户进行促销调整；住宅建筑和特种添加剂需求较弱；北美钢铁产能利用率保持在中高70%范围 [7][10][11] - 欧洲市场：整体市场环境疲软，钢铁产能利用率今年已降至60%以下 [12] - 亚洲市场（特别是中国）：猫砂市场呈现强劲增长，公司销量势头增强；造纸与包装业务存在良好扩张机会，销量自2022年以来增长20% [9][10][20] - 终端市场动态：住宅和商业建筑、重型卡车和农业设备市场持续疲软；地热钻井和光纤电缆安装推动基础设施钻井产品需求强劲 [6][13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于高增长市场投资，包括宠物护理、消费驱动型终端市场以及耐火材料和造纸包装等传统业务的新技术部署 [15] - 近期投资包括对田纳西州Dyersburg、安大略省Brantford和中国朝阳市的宠物护理工厂进行升级，以增加吞吐量、降低成本和提供更大包装灵活性 [16][17] - 在土耳其的天然油净化产品线进行扩张，以支持快速增长的可再生燃料市场，特别是可持续航空燃料 [18][19] - 在亚洲造纸与包装业务预计未来六个月投产四颗新卫星，继续推动工程碳酸钙和可再生技术的部署 [20] - 耐火材料业务中的Minscan系统已签订第18份合同，预计明年安装六个新单元，在美国和欧洲有超过130座电弧炉的潜在市场 [21][22] - 这些投资预计在未来12至18个月内产生1亿美元的增量收入 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经营环境呈现混合状态，部分终端市场保持稳定，少数市场比去年更弱且预计第四季度将持续 [6][7] - 尽管面临市场挑战，公司通过生产力改进、供应链行动、价格上涨和成本节约计划成功抵消了1000万美元的成本增加 [28] - 对宠物护理、天然油净化和可再生燃料等增长计划持积极态度，预计这些举措将推动未来增长 [37] - 利率下降有望推动商业建筑和环境修复市场的项目活动改善 [13] 其他重要信息 - 公司资产负债表保持强劲，净杠杆率为1.7倍EBITDA，低于2倍的目标 [36] - 第三季度资本支出为2700万美元，全年资本投资预计约为1亿美元 [35] - 第三季度记录了750万美元的特殊项目支出，与诉讼费用相关 [29] - 公司正致力于建立石棉诉讼信托基金（524g信托），目前等待法院对多项动议的裁决，季度诉讼费用通常在300万至400万美元之间，第三季度较高 [102][103][104] 问答环节所有提问和回答 问题: 宠物护理业务的增长动态及恢复到中长期增长率的潜力 [42] - 尽管今年市场面临品牌商折扣等挑战，但公司已与客户进行调整并看到销量改善，预计势头将延续至第四季度和明年 [43][44] - 北美宠物猫砂市场长期年增长率预计为3%-4%，亚洲为6%-8%，公司过去五年有机复合增长率为9% [45] - 通过近期投资已确保约3000万美元的合同，将于2026年初开始贡献收入，预计2026年将恢复增长 [48][50][52] 问题: 宠物护理产能扩张情况 [53] - 中国新工厂产能足以支持未来三到四年的增长，并可模块化增加包装能力 [55] - 北美工厂的升级侧重于质量、物料处理、包装灵活性和吞吐量，降低了成本并留有足够产能支持未来五到十年的增长 [56][57] - 这些投资将支持公司获得更高质量的合同，预计从明年第二季度开始带来约3000万美元收入 [58] 问题: 环境与基础设施业务势头展望 [59] - 第三季度的强劲表现主要来自海上水处理业务，特别是PFAS修复等新项目 [60][61] - 商业建筑和环境修复市场仍然相对平淡，但公司已获指定参与多个大型项目，预计利率下降将推动活动改善 [60][61] 问题: 第四季度指引中营业利润下降幅度大于收入的原因 [63] - 主要原因是受季节性影响的产品（如铸造和住宅建筑产品）具有较高的边际贡献，其销量下降对利润影响较大 [64] - 第三季度高温技术产品线的一些设备销售也帮助提升了利润率，而第四季度没有此类销售预计 [65] - 公司费用方面没有异常情况 [63] 问题: 消费品与特种产品板块利润率下降的原因及明年展望 [69] - 主要驱动因素是美国猫砂工厂升级带来的临时物流成本增加 [71][72] - 公司参与折扣活动并未导致利润率下降，因为销量增加带来了固定成本杠杆效益 [73] - 随着临时成本影响的消退和销量的恢复，该板块有望在明年回到甚至超过去年15%的利润率水平 [74][75] 问题: 土耳其漂白土投资的规模、产能扩张和性质 [76] - 投资额约为900-1000万美元，使工厂产能扩大约30% [78][79] - 业务已从100%食用油应用转变为约30%-40%来自可持续航空燃料和可再生燃料，且后者增长迅速 [79] - 该地区有足够的储备支持数十年发展，下一次扩张可能在未来五六年内进行 [80] 问题: 现金流和营运资本动态 [82] - 应收账款和应付账款状况良好，库存略有增加，主要是在宠物护理和高温技术业务中为应对关税和潜在供应链中断建立的战略库存 [83][84] - 预计第四季度将消化部分库存，年底库存水平将回归典型状态，第四季度现金流预计依然强劲 [84][85] 问题: 增长投资与收入目标的关系以及未来投资重点 [91] - 已宣布的5000万美元资本支出和1亿美元增量收入目标只是公司增长机会的一部分，许多机会由现有产能支持，无需额外资本支出 [92] - MINSCAN系统、漂白土市场和宠物护理业务等均存在数亿美元的增长机会，近期投资是抓住这些机会的第一步 [94][95][96] 问题: 宠物护理投资带来的增量收入实现时间表 [99] - 已确保约2500-3000万美元的年度合同，预计从明年第一季度开始爬坡，第二季度达到满负荷运行 [99][100] - 预计明年宠物护理业务将实现约1800-2000万美元的增量收入 [100] 问题: 滑石粉诉讼的最新进展和未来费用展望 [102] - 第三季度诉讼费用较高，但通常季度费用在300-400万美元之间，预计后续将回归该水平 [102] - 公司继续致力于建立524g信托，目前正在等待法院对多项动议的裁决，以确定案件审理路径 [103] - 资产负债表上的准备金被认为足以支付建立信托及相关费用 [104]

公司战略与项目进展 - 公司启动全球示范工厂选址程序，重点考察加拿大、欧洲和墨西哥等地 [1] - 选址项目进展顺利，预计在年底前确定候选地点短名单，并很快做出最终决定 [4] - 推进选址是示范工厂计划的关键步骤，有助于公司开始详细的许可审批和经济模型构建 [4] 技术与业务运营 - 公司开发专利水基技术，用于化学回收废塑料、将重质原油和沥青转化为更轻质更有价值的油品、将可再生油脂转化为更高价值的燃料或可再生化学品 [1] - 在下一代工艺试点工厂中，公司正在验证其技术规模化基础，确认关键设备选择，并生成数据以优化规模敏感参数 [2] - 下一代工艺试点工厂按计划推进，近期一个多学科团队通过结构化审查流程推动了项目进展 [3] 资本市场活动 - 公司在6月完成承销公开发行，定价为947,868股普通股及可购买473,934股普通股的认股权证，每单位发行价为8.44美元 [4] - 公司股价在盘前交易中上涨2.01%，报17.29美元 [5]

**Gevo公司电话会议纪要关键要点** **公司及行业概述** * 公司Gevo Inc (纳斯达克 GEVO) 专注于生产新一代可再生资源基航空燃料、汽油和柴油燃料 这些燃料使用可再生碳并可实现碳中和甚至负碳足迹[1] * 核心商业模式是利用碳水化合物（如乙醇和异丁醇）通过化学方法转化为碳氢燃料 复制石化行业工艺但采用低碳路径[3] * 团队拥有丰富经验 曾成功开发并商业化NatureWorks PLA生物降解塑料 具备农业与石化交叉领域的专业知识[2] **核心业务与运营现状** * 当前运营Gevo Fuels业务 包括乙醇生产 近期收购北达科他州乙醇工厂 目前仅使用12%至16%的产能[3] * 使用玉米作为原料 但强调使用非食用玉米（占玉米产量99%） 生产过程将玉米分为三部分：三分之一生产乙醇 三分之一生产蛋白质（进入食品链） 三分之一为二氧化碳[5][6] * 通过销售乙醇、蛋白质、玉米油以及碳信用（CDR）和税收抵免实现盈利 碳价值体现在成本抵消而非收入项[7][8] * 当前调整后EBITDA年化运行率约为2000万美元 并预计在短期内提升至4000万美元 随后达到1.1亿美元 此预测基于现有业务优化而非新建ATJ工厂[11][12] * 公司拥有1.27亿美元现金及等价物 从运营角度无需近期融资[13] **碳捕获与货币化策略** * 通过碳捕获与封存（CCS）产生碳 dioxide removal (CDR)信用 在自愿碳市场销售 与45Z税收抵免完全分离且无关[4][9] * 碳信用市场存在两个渠道：低碳燃料市场（如加州LCFS）价格50-200美元/吨 以及CDR市场价格100-300美元/吨 公司重点聚焦更高价值的CDR销售[10] * 近期完成首笔CDR交易（纳斯达克购买） 并强调其审计、验证、认证和保险流程的可靠性[31][32] **增长平台与未来展望** * 主要增长平台为Alcohol-to-Jet (ATJ)工厂 将乙醇转化为航空燃料 已拥有数百项专利和完全设计好的工厂[13][14] * 美国航空燃料需求增长而汽油需求下降 炼油厂关闭 预计到2035年航空燃料短缺23-24亿加仑/年 SAF是填补缺口的关键替代方案[14][15] * 公司航空燃料的现金生产成本与石油基航空燃料具竞争力（假设工厂已付清） 但需偿还新资本[15][16] * 计划采用模块化工厂建造方式（卡车尺寸模块） 而非传统EPC总承包模式 以降低执行风险并实现可复制性[20][21] * 每个ATJ工厂预计可为站点带来1.5亿美元EBITDA提升 并产生1亿美元站外EBITDA或3000万美元区域影响 创造400-600个就业机会[18] **市场机遇与战略定位** * 满足能源安全（特朗普政府政策）、经济型碳氢化合物产品以及低碳市场需求[18] * 独特定位在于同时具备农业加工（销售蛋白质）、碳氢化合物转化及碳封存的专业能力 而大型石油公司缺乏农业知识 农业公司缺乏碳氢化合物技术[19] * 目标部署环境巨大 预计到2035年需70座新工厂（按3000万加仑/厂计算） 美国现有180个乙醇工厂提供大量机会[18] **其他重要信息** * 公司正在经历名称变更过渡 但继续以GEVO代码交易[38] * 二氧化碳也可用于提高石油采收率（EOR） 公司对二氧化碳买家持开放态度（只要能获得付款）[21][22] * 产品为“即用型”燃料 可通过铁路运输至任何地方 无需特定区域布局[28]

公司战略 - 公司采取双轨战略，一方面扩大传统化石燃料业务，另一方面投资新兴低碳技术 [1] - 公司计划在2021年至2028年间投入100亿美元用于低碳项目，涉及氢能、碳捕集与封存、锂和可再生燃料等领域 [4] - 公司需要满足当前经济需求，同时投资面向未来的技术 [5] 传统能源业务 - 公司对国际能源署关于石油需求将在本十年末见顶的预测持不同看法，认为即使需求见顶，仍需新投资以抵消自然递减 [1][2] - 公司强调其角色是满足需求而非创造需求，致力于提供可负担且可靠的能源 [2] - 公司在上季度石油产量达到创纪录的340万桶/日，并计划在未来继续增长油气业务以满足需求 [3] 公司运营与并购 - 公司近期完成了以530亿美元收购赫斯的交易，该交易使其获得了圭亚那Stabroek区块的重要权益 [6] - 公司计划在2026年底前裁员高达20%，以在商品业务中保持竞争力 [7] - 公司将总部从加利福尼亚州迁至德克萨斯州，但企业文化与价值观而非地理位置紧密相连 [7] 行业环境 - 当前油价面临下行压力，原因是供应充足和全球需求疲软，许多分析师预计这一趋势将持续 [3] - 特朗普政府通过定期举行墨西哥湾海上钻探租约销售来逆转先前政策，这对行业是积极发展 [8]

战略收购 - 公司完成对The Andersons Marathon Holdings LLC (TAMH) 100%股权的收购，交易金额为4.25亿美元（含4000万美元营运资金）[1][4][8] - 该交易使公司在乙醇行业的财务所有权翻倍，符合其可再生能源战略[2][4] - TAMH拥有4家乙醇工厂，总年产能达5亿加仑，分布在密歇根州、印第安纳州、俄亥俄州和爱荷华州[4] 财务表现 - 2025年第二季度归属于公司的净收入为790万美元，摊薄每股收益0.23美元[7][8] - 调整后归属于公司的净收入为840万美元，调整后摊薄每股收益0.24美元[9][30] - 调整后EBITDA为6520万美元[9][38] - 经营活动产生的现金流为2.993亿美元，略低于2024年同期的3.044亿美元[6] 业务部门表现 农业业务 - 税前收入1680万美元，调整后归属于公司的税前收入为1680万美元[7][10] - 调整后EBITDA为4640万美元，低于2024年同期的5600万美元[12] - 氮肥销量因玉米种植面积增加而同比增长[11] - 预计2025年下半年大量收获将为销售和贸易创造机会[12] 可再生能源业务 - 税前收入960万美元，调整后归属于公司的税前收入为960万美元[7][13] - 调整后EBITDA为3017万美元，低于2024年同期的5218万美元[17][38] - 乙醇工厂运行效率提高，但东部玉米基差扩大和天然气成本上升导致利润率下降[14] - 7月份乙醇压榨利润回升，预计将持续整个夏季驾驶季节[15] 资本管理 - 公司长期债务与EBITDA比率保持在2.5倍以下[6] - 第二季度资本项目支出4900万美元，较2024年增加2000万美元[6] - 公司通过现有现金和信贷额度为TAMH收购提供资金[6][8] 未来发展 - 休斯顿港口项目预计将于2026年中期完工，旨在提高谷物运营效率和增加美国豆粕出口能力[3] - 在印第安纳州Clymers工厂已向EPA提交VI类井许可申请，用于潜在的碳封存[16] - 预计2025年全年调整后有效税率将在22%-25%之间[18]

公司表现与挑战 - 2025年上半年，Archer-Daniels-Midland (ADM) 面临大豆利润率低迷、可再生燃料政策不确定性以及关键产品关税恢复等多重压力 [1] 投资者关注点 - 投资者偏好营收、盈利和自由现金流均持续增长的公司 [1] - 具备优异增长前景的公司更受关注 [1] - 估值合理、自由现金流利润率高的稳定增长型企业是投资重点 [1] - 倾向选择有股息分红和积极股票回购计划的公司 [1]

收购与市场扩张 - KMI以12.25亿美元收购东北运输和储存资产，增强对东北客户的服务[8] - Kinetrex Energy的收购金额为3.1亿美元，预计将为公司在新兴RNG市场提供多年的先发优势[12] - 收购的资产包括约41 bcf的FERC认证储存能力和约3 bcfd的运输管道总能力[11] - 收购交易预计在2021年第三季度完成，Twin Tier管道预计在2021年第四季度完成[11] 业绩总结 - KMI的市场资本化超过350亿美元，预计2021年EBITDA为79亿美元[23] - 2021年净收入预计为17亿美元，较2021年预算减少4亿美元，主要由于第二季度16亿美元的南德克萨斯州G&P减值[84] - 调整后EBITDA预计为79亿美元，较2021年预算增加11亿美元，主要受冬季风暴Uri的一次性收益影响[84] - 2021年可分配现金流（DCF）预计为54亿美元，较2021年预算增加10亿美元[84] - 2021年自由现金流（FCF）预计为6.43亿美元，现金成本约为每桶20美元[123][125] 用户数据与现金流 - KMI的现金流中约72%为有合同保障或对冲的收益[26] - 公司的现金流安全性超过90%来自“取或付”及其他基于费用的合同[81] - 2021年天然气的平均日生产量为2,864 mmcfd，2021年上半年平均为2,588 mmcfd[49] - 2021年第二季度天然气总量较前一季度增长17%[50] 未来展望 - 预计到2040年，北美RNG需求将达到2.7 bcfd，主要由垃圾填埋场推动增长[14] - 预计2021年天然气再签约的年净风险暴露为1%[99] - 预计2021年天然气的短期干气生产前景将增长2%至4%[103] - 预计2021年天然气的年末净债务与调整后EBITDA比率为4.0倍，较预算减少0.6倍[84] 新产品与技术研发 - 公司在可再生柴油项目中，预计每个新中心的可再生能力可达20 mbbld，且计划在加州建立新的可再生柴油中心[54] - 自2010年以来，公司在基础设施方面投资超过21亿美元[58] 负面信息 - 2021年预计净收入为17亿美元，2020年实际净收入为1.19亿美元[147] - 2021年总的特定项目费用为12亿美元，2020年为18.92亿美元[147] - 2020年公司因COVID-19相关费用支出为1,500万美元[153]

公司业务与战略 - 公司是全球最大综合能源公司之一 市值达2449亿美元 业务涵盖原油和天然气生产 以及运输燃料、润滑油、石化产品和添加剂制造[1] - 公司正寻求在可再生燃料、碳捕获和抵消、氢能以及数据中心发电等新业务领域实现增长[2] - 公司仍在等待对Hess Corp及其宝贵圭亚那石油储备收购交易的完成 已收购Hess普通股的4.99% 显示对交易达成的持续信心[4] 财务表现 - 2025年第一季度盈利超出预期 实际每股收益2.18美元 高于市场共识的2.15美元[3] - 公司已连续三年盈利下滑 2023年下降30.3% 2024年再降23.5%[6] - 2025年盈利预计继续下降31.6%至每股6.87美元 较去年的10.05美元进一步下滑[6] - 当季资本支出低于去年同期 下游支出减少抵消了美国数据中心电力解决方案的无机投资[4] 生产运营 - 全球产量与去年同期基本持平 资产出售影响被TCO项目20%增长、二叠纪盆地12%增长和墨西哥湾7%增长所抵消[3] 股东回报 - 当季通过股票回购和股息向股东返还69亿美元现金 其中39亿美元用于股票回购 30亿美元用于股息支付[5] - 当前股息收益率达4.9% 是收益型投资者的首选股票[5][8] 估值水平 - 公司股价年内仅下跌4.4% 未像盈利那样大幅下滑[9] - 市盈率达20.4倍 超过通常认为价值股的15倍以下标准 估值并不便宜[11] 分析师预期 - 过去30天内分析师再次下调公司盈利预期 2025年共识预期从7.38美元降至6.87美元 其中3位分析师下调 2位上调[6]