401(k)资金流向的转变 - 退休投资者正将注意力转向海外 将更多资金投入国际股票和新兴市场[1] - 1月份国际股票基金吸收了45%的股票资金流入 新兴市场吸引了33% 超过了美国股票类别[2] - 投资者从美国大盘股基金撤出最多资金 占比达59% 随后是稳定价值基金和公司股票基金[2] 投资者行为的显著变化 - 与去年的模式相比这是一个重大转变 标志着投资者行为发生了有意义的转变[3] - 去年401(k)储户采取保守策略 将投资转移到债券等保守资产 主要从目标日期基金、公司股票和美国中型股基金中撤出大量资金[3] - 今年1月资金重新流向股票资产 在20个交易日中有12天资金流向股票而非固定收益 对股票的新增贡献从12月的70.1%上升至1月的73%[6] 目标日期基金的地位 - 尽管有资金从目标日期基金流出 但其仍是401(k)储户最大的资产类别[4] - 1月份最大份额的供款流入了目标日期基金[4] - 几乎所有401(k)计划发起人和大多数州自动IRA计划在自动为员工注册退休计划时都使用目标日期基金[4] 转向国际股票的原因与表现 - 投资者涉足国际股票可能是因为被过去一年美国股市的波动所吓倒 并正在寻求长期的全球机会[7] - 全球市场表现优于美国市场 追踪美国以外约85%全球股票的MSCI All Country World ex-USA指数在2025年上涨了29.2% 而标准普尔500指数上涨了17.9%[9] - 该国际指数上月上涨了6% 而标准普尔500指数上涨了1.4%[9]

退休储蓄现状与担忧 - 一项调查显示55%的美国退休人员对经济感到更加悲观[1] - 三分之一的退休人员表示已经花费了过多的退休储蓄[1] - 退休人员认为在2026年舒适退休平均需要823,800美元储蓄和投资 较去年的580,310美元大幅增加[1] - 目前典型退休人员的储蓄仅为288,700美元 只有23%的人在退休时拥有500,000美元或更多储蓄[1] 退休人员投资环境与核心问题 - 退休人员面临的核心投资问题是在不固定的环境中依赖固定收入[2] - 科技股在二月初开始暴跌 这对大量投资于成长股的退休人员尤其令人担忧[3] - 专家指出尽管股票通常是对抗通胀的避险工具 但当前环境下大型科技股的情绪已经下降[3] 投资策略建议：现金充裕的公司 - 建议将现金充裕、基本面强劲的公司作为高风险成长股的替代选择[4] - 这类公司不易受市场回调影响 在当前环境下波动性较小[4] - 建议投资材料板块 包括贵金属 资源民族主义和经济民族主义将成为材料公司的顺风[4] - 如果通胀持续上升 这些板块将会上涨[4] 投资策略建议：派息股票 - 在市场波动中为寻求更好的财务安全而重新平衡投资组合时 应考虑能带来现金收入的股票和交易所交易基金[5] - 退休人员尤其应将资金配置在能够支付股息的领域[5] - 建议关注能源和必需消费品这两个板块[5] 具体投资工具示例 - 提到了景顺标准普尔500高股息低波动率ETF 该ETF避开波动性往往较高的高收益股票[6] - 该ETF专注于消费品牌 如康尼格拉品牌、威瑞森通信、卡夫亨氏和坎贝尔[6]

文章核心观点 - 文章探讨了美国临近退休人群（60岁以上）的投资组合规模 指出其退休账户（如401(k)和IRA）是主要的投资持有方式 而应税经纪账户的持有比例较低 但持有者通常拥有可观余额[1] - 数据显示 对于大多数60岁以上的美国人而言 退休账户中的股票资产平均余额超过30万美元 但中位数余额更接近10万美元 这反映了平均值被少数巨额账户拉高[4][5][7] - 应税经纪账户的余额差异很大 行业数据显示 积极参与投资的临近退休者通常持有六位数中低段的资产[1][7] 投资账户持有情况 - 超过80%的60多岁美国人投资于退休计划 而只有约35%拥有应税经纪账户[1] - 对于55-64岁的家庭 直接持有股票的中位数余额约为3万美元 退休账户外持有的集合投资基金中位数余额约为30万美元[1] - 对于65-74岁的家庭 直接持有股票的中位数余额约为6.5万美元 退休账户外持有的集合投资基金中位数余额约为25万美元[1] 退休账户余额数据 - 根据Vanguard数据 55-64岁年龄组的确定缴费型退休计划（如401(k)）平均余额为271,320美元 中位数余额为95,642美元[4] - 65岁及以上年龄组的确定缴费型退休计划平均余额为299,442美元 中位数余额为95,425美元[4] - 根据Fidelity报告 2025年婴儿潮一代的平均IRA余额为257,000美元[6] 行业数据与高净值投资者 - 根据Charles Schwab 2025年第二季度报告 工作场所退休计划内的自主经纪窗口平均余额约为362,000美元[2] - 在同一报告中 婴儿潮一代（2025年年龄61至79岁）的平均余额最高 约为599,000美元 而X世代投资者（最年长成员今年开始年满60岁）的平均余额约为379,000美元[3]

美国社会保障退休收入替代率 - 对于平均薪资的退休人员，社会保障福利预计仅能替代约40%的退休前收入，这意味着生活水平可能面临约60%的降幅[1] 摩根大通股票溢价收益ETF (JEPI) - 该ETF投资于标普500指数中的大盘股，并通过出售其持仓的备兑认购期权来产生收入，以月度分红的形式向投资者分配[3] - 该基金采用主动管理策略，有助于在市场波动期间降低风险，但因其投资于标普500公司，本身并非低风险投资[4] 摩根大通纳斯达克股票溢价收益ETF (JEPQ) - 该ETF采用与JEPI类似的备兑认购期权策略以产生收入，但其主要投资于纳斯达克100指数的成分股[5] - 由于纳斯达克100指数主要由科技和其他成长股构成，该基金的风险水平比JEPI更高，但相应地可能提供更高的收益率[6] iShares优先股与收益证券ETF (PFF) - 该ETF投资于兼具债券和普通股特征的混合证券——优先股，其通常提供比普通股更高的股息，但增长潜力可能较低[7] - 与纯粹的股票基金相比，该基金通常波动性较低，适合风险厌恶型投资者，但其价值可能随利率上升而下跌，且费用率相对较高[8] SoFi Active Invest平台推广活动 - SoFi Active Invest平台正在进行限时推广，新用户开户并在45天内入金至少50美元，即可获得价值最高1000美元的赠股，最低赠股金额为15美元[10][11] - 该平台提供零佣金交易、碎股交易和自动化投资等功能，旨在简化投资流程[10] - 获得3000美元赠股的概率为0.026%，获得1000美元赠股的概率同样为0.026%[11][13]

文章核心观点 - 对于依赖固定收入（如社会保障金）的退休投资者而言，股息收入是投资组合的核心组成部分，能有效弥补收入缺口并应对紧急开支 [1] - 当前投资者的核心需求是寻找能持续创收、风险较低的投资，特别是那些能稳定派息、抵御通胀和市场波动的ETF [3] 相关ETF产品分析 - **Vanguard High Dividend Yield Index ETF (VYM)** - 该ETF以较低成本广泛投资于美国派息公司，股价约为146美元，股息收益率为2.39%，年度股息为3.50美元，按季度支付 [4] - 其45.30%的派息率表明其成分股公司的股息支付能力强劲，股息覆盖状况良好 [4] - ETF通过持有数百家历史悠久的派息公司来提供稳定性，投资者可据此规划季度收入 其当前增长率虽仅为0.18%，但留有增长空间 [5] - 投资50,000美元于该ETF，预计每年可获得约1,195美元股息收入，相当于每月额外增加100美元以补充社会保障收入 [5] - **Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF (DIVO)** - 该ETF采用更积极的创收策略，结合股票投资与备兑看涨期权策略，股价约为45美元，股息收益率达6.36%，年度股息为2.87美元 [6] - 其提供的收入显著高于传统股息ETF，且按月派息的方式与退休人士管理账单的周期相符 [6] - 该ETF6.36%的收益率主要通过备兑看涨期权策略实现，其154.30%的派息率反映了收入主要来源于期权溢价而非股息 [7] - **Vanguard Total Bond Market ETF** - 该ETF提供3.87%的收益率，其基础资产为政府债券和投资级债券，旨在股市下跌时提供稳定性 [7]

行业概览与规模 - 私募信贷行业已从一个相对边缘的金融领域发展成为一个规模达3万亿美元的产业，并且日益与经济深度融合[3] - 行业规模在2008年至2023年间增长了十倍，摩根士丹利分析师估计其规模从2020年的2万亿美元扩大到2025年初的3万亿美元[7] - 目前已有800亿美元的零售投资者资金投资于私募信贷，德勤预计到下一个十年初，这一数字将增长至2.4万亿美元[4] 业务模式与参与者 - 私募信贷的基本模式是汇集投资者资金，然后向企业发放贷款，通常由投资公司发起基金并向养老基金、超高净值个人、保险公司等募集资金[5] - 该行业已成为黑石集团和阿波罗等金融业巨头最热门的业务[3] - 传统银行资本来源已对该行业过度配置，而最大的公司已上市，面临股东要求持续增长的压力，这促使它们向普通美国投资者开放[10] 增长驱动与零售化趋势 - 2008年金融危机后的银行监管法规（如多德-弗兰克法案）促使银行减少高风险贷款，为非银行机构（包括私募信贷基金）填补空白创造了条件[7] - 行业增长的下一步是向私人财富顾问开放基金，从而接触到美国富裕的牙医、医生、小企业主等群体的资金，最终目标是让拥有401(k)或IRA的任何人也能投资这些产品[8] - 推动向公众开放的动力包括：美国401(k)计划中约有12万亿美元的投资，波士顿咨询集团估计到2030年私人财富在该领域的投资可能达到3万亿美元[10] 产品特点与吸引力 - 对企业而言，这类贷款比银行贷款更灵活、审批更快、更具个性化[6] - 私募信贷基金及其投资者偏好这类贷款，因为其回报比公开债券更丰厚，向借款人收取的利率要高出1.5%至3%[6] - 阿波罗首席执行官马克·罗文表示，允许退休账户投资私募资产的国家（如澳大利亚、以色列、墨西哥）取得了“好40%到50%的结果”[10] 监管与法律环境 - 主要障碍并非法律，私募资产可以合法成为退休基金的一部分，但存在被诉讼的风险[11] - 美国退休法为原告提供了多种途径，可以起诉其退休计划提供商未能履行“受托人”职责，与私募资产基金相关的更高费用增加了因收费过高而被起诉的机会[11] - 特朗普在8月发布了一项行政命令，旨在“为401(k)投资者民主化获取另类资产的途径”，并支持让起诉变得更难的想法，贝莱德首席财务官马丁·斯莫尔预计在2026年第一季度将看到监管机构和国会的实质性变化[11] 风险与透明度问题 - 私募信贷交易条款不透明，关于谁向谁贷款以及底层企业财务安全性的信息要少得多[14] - 缺乏实时定价可能意味着看似表现良好的投资组合实际上充满了不良资产，投资者可能直到收到贷款违约通知时才知道[14] - 在公开市场，每笔债券发行或债务交易都受到穆迪和标普等大型评级机构的严格审查，而私募信贷交易虽有评级，但其评级不公开，且一些私募信贷评级公司因每位分析师产生的评级数量巨大而受到关注[16] 业绩与评估挑战 - 尽管私募信贷因利率更高而有理由跑赢公开市场，但约翰霍普金斯大学和加州大学欧文分校商学院学者最近的一项研究认为，该行业的回报是“虚幻的”，未能持续跑赢公开市场[20] - 在标准化程度较低的私募信贷市场中，比较不同资产的业绩具有挑战性，投资者收到数千页的PDF文件，但很难汇总和了解资金流向[21] - 牛津大学经济学家卢多维奇·法利普指出，这呈现了“相当混乱”的局面，他建议在信息呈现方式上需要更多的标准化[21] 系统性风险与行业观点 - 高盛分析师亚历克斯·布洛斯坦认为，私募信贷不太可能引发市场传染，因为投资者不能随时从这些基金中赎回资金，通常每季度赎回限制在基金总价值的5%，这防止了基金被迫抛售资产[22] - 私募信贷支持者认为该资产类别给金融体系或经济带来问题的风险被夸大，该行业规模仍不到美国公司债券市场（价值36万亿美元）的十分之一[24] - 黑石集团首席执行官史蒂夫·施瓦茨曼指出，平均而言私募信贷的杠杆率约为1.4倍，而大银行可以贷出超过其金库资金10倍的金额[24] 潜在影响与未来展望 - 即使大型银行已直接退出风险最高的贷款，它们仍与私募投资者交织在一起，波士顿联邦储备银行得出结论，银行确实面临对私募信贷的风险敞口，但对该行业的贷款大多有抵押，将优先得到偿还[26] - 摩根大通等持怀疑态度的公司也拨出500亿美元投资于私募信贷[30] - 零售投资者的加入可能创造一个更稳定的私募信贷市场，专注于为零售客户提供持续回报，并让他们有机会投资于美国87%营收超过1亿美元的非上市公司[30]

年金产品分析 - 年金是一种向保险公司购买的、以收入为导向的金融产品，客户支付一笔前期投资，保险公司承诺在未来提供一系列固定支付，返还本金并支付利息 [3] - 对于退休人士，最流行的版本是终身年金，该合同保证在客户有生之年提供固定的月度支付，也被称为私人养老金计划，能为寻求保障的人提供极大帮助 [4] - 将120万美元IRA资金投资于年金，根据Schwab的收入年金估算器，每年可产生约82,220美元（每月6,851美元）的税前收入，只要投资于合格年金，通常不会立即触发税务事件 [5] - 若将应税投资组合变现后投资年金，在支付资本利得税后，约55.8万美元本金可购买另一份年金，每年产生约38,280美元（每月3,190美元）的收入 [6] - 若将总计195万美元资产全部用于购买年金，约翰和苏珊每年可获得约12.05万美元的税前年金收入 [7] - 年金提供终身稳定收入流，主要风险仅在于保险公司破产的极小可能性 [4] 年金的风险与局限性 - 年金收入面临通胀风险，因为其支付金额通常是固定的，不像社会保障福利那样与通胀指数挂钩 [8] - 虽然可以购买通胀保护型年金，但其成本可能更高 [8] - 在漫长的退休期间，除非有计划利用其他投资来弥补生活成本的上升，否则年金收入的实际价值可能大幅下降 [8] 目标日期基金与年金的选择背景 - 年金和目标日期基金是家庭为退休储蓄或已退休人士的流行资产选择 [1] - 每种资产的实用性取决于个人的财务目标及其在退休路径上所處的阶段 [1] - 以一个具体案例说明选择背景：约翰和苏珊均为67岁且刚退休，拥有120万美元的税前IRA资产、75万美元的应税投资，并每年获得4.5万美元社会保障福利 [2]

PIMCO MINT ETF产品概述 - 产品为PIMCO增强型短期主动管理交易所交易基金 专注于投资期限短于三年的短期债券 旨在提供稳定的月度收入并保护本金免受长期债券所面临的利率波动影响 [2] - 自2009年推出以来 该基金以提供可靠的月度收入而闻名 结合极低的价格波动性 形成了收入投资者所需的资本保全特性 [3] - 基金规模达146亿美元 采用主动交易策略以优化收益并管理信用和久期风险 [5] 收益与风险特征 - 基金近期隐含收益率为4.6% [2][7] - 基金的阿喀琉斯之踵在于其直接依赖短期利率 当利率下降时 月度股息会收缩 因为收入流随利率环境下降 这意味着其收益率随现行利率而非企业基础盈利波动 为依赖稳定分配的退休人员带来了收入不确定性 [4] - 其五年年化回报率为3.2% 仅勉强跟上通胀 自2021年以来价格几乎持平 意味着回报几乎完全取决于随利率波动的分配 [6][8] 成本结构 - PIMCO的主动管理带来成本 其费用率为0.36% 高于被动型替代产品 [5] - 费用对比：iShares SGOV的费用率仅为0.09% 使其成本显著低于MINT [10] 竞争产品对比 - iShares 0-3个月国债ETF作为替代选择 专注于超短期国库券 提供3.7%的收益率 且风险甚至低于MINT [9] - SGOV通过仅持有政府证券完全消除了企业信用风险 为优先考虑资本保全而非收益最大化的退休人员提供了政府担保的安全性 [10]

传统退休投资经验法则的过时性 - 文章核心观点认为 一些被广泛传播的退休投资经验法则因其易于沟通而流行 但已不符合当前金融环境 不应被视为良好的财务建议 [1] 股票配置的“100法则” - 金融顾问有时建议客户用100减去其年龄 将结果作为股票配置比例 但这一法则被认为已经过时 [2] - 该法则在国债利率达8%的时代可能有效 但在利率仅为2%至4%的当下则不再适用 [3] - 随着美国人寿命延长 他们需要在成年后期更长时间配置于股票 以获取更高回报 [3] 60/40投资组合的替代方案 - 沃伦·巴菲特在其遗嘱中指示 将其90%的资产投资于追踪标普500的指数基金 10%投资于短期政府债券 [4] - 经测试 该90/10投资组合的表现优于传统的60/40组合 失败率仅为2.3% [4] - 有观点指出 即使40%的债券配置也可能过高 [3] 关于通货膨胀与风险的看法 - 有财务规划师指出 通货膨胀是比市场波动性更为隐蔽的退休储蓄杀手 [5] - 安全的资金并非指不波动的资金 而是指能在可预测的基础上超越风险的资金 [5] 提取率的“4%法则”及其演变 - 比尔·本根在20世纪90年代推广了“4%法则” 即退休第一年提取退休储蓄的4% 之后每年根据通货膨胀率调整提取金额 [5] - 数十年后 本根本人修正了这一观点 认为若在退休前将资金移出股市 并在退休危险期（最初几年）过后再投入股市 提取率可达5% [6] 退休前处理债务的策略 - 文章指出 退休前应还清学生贷款和信用卡债务 但并非必须还清抵押贷款 [7] - 有房地产投资者认为 “坏账”是危险的 但“不惜一切代价避免债务”的建议会让许多人停滞不前 [7] - 该投资者利用债务扩大其投资组合 每处房产都增加了其月度净收入 [7]

人口结构趋势 - 婴儿潮一代正转变为退休潮 每天有创纪录数量的退休人员决定退休 这一趋势将持续至2030年 [2] 退休收入策略 - 股市上涨和高收益资产帮助退休人员获得高达通胀率两倍或更多的收益率 [3] - 被动投资策略建议将投资组合的一小部分配置于高收益ETF 可进行再投资或获取现金收入 [4] - 所提及的三只ETF均按月支付收益 [4] iShares 20+年期国债备兑认购策略ETF (TLTW) - 该ETF持有iShares 20+年期国债ETF (TLT) 并通过对其持仓卖出看涨期权以产生额外收益 [5] - TLT本身收益率为4.4% 而TLTW的策略将其收益率提升至14.8% [5] - 费用率仅为0.35% 即每投资1万美元支付35美元 [5] - 底层资产为长期国债 属于非常稳定的资产 [6] - 美联储再次降息以及领导层可能更迭 预计利率降低将使债券价格上涨 [6][7] - 预期TLTW将获得收益外加资本增值 若经济衰退 其价格可能上涨而非下跌 [8] VistaShares Target 15 Berkshire Select Income ETF (OMAH) - 该ETF持有一个受伯克希尔哈撒韦启发的股票篮子 并辅以期权策略 [7] - 收益率为12.83% [7] Strategy Shares Gold-Hedged Bond ETF (GOLY) - 该ETF收益率为7.25% [7] - 过去一年价格上涨了45% [7]