欢迎加入交易理想国知识星球 作者 | 刘诗瑶 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 引言 当地时间1月3日凌晨，委内瑞拉首都加拉加斯多处地区遭遇美军持续约一小时的轰炸，具体地点包括军用机场、国防部、港口等目标。期间美军 三角洲特种部队抓获了熟睡中的该国总统马杜罗及其夫人，并将他们带往美国。最新消息，1月5日联合国安理会在纽约联合国总部就委内瑞拉局 势举行紧急会议。会上，多国声援委内瑞拉，中国、俄罗斯等多国代表就美国对委军事行动表示强烈谴责。 美委冲突的爆发，本质上是地缘政治博弈与资源争夺的必然结果。除去原油之外，委内瑞拉也同样拥有丰富的有色金属及贵金属资源。我们就本 次冲突对有色金属（铜、铝、镍）、贵金属（黄金、白银、铂、钯）市场以及可能产生的产业链成本冲击产生的可能性做出分析，并对当下企业 如何应对本次局面给出建议。预计本次文章阅读需要15-20分钟的时间。 目录 地缘政治风险传导机制 01 委内瑞拉金属资源分布与出口依赖度 委内瑞拉金属资源呈现高度集中化分布格局。如奥里诺科铁矿带储量占委内瑞拉铁矿总储量的92%，探明储量达210亿吨，平均品位达 45%-65%，是全球最大未 ...

The safe-haven trade in precious metals is showing little sign of cooling, with gold, silver, and platinum extending gains into Friday’s session. Gold futures climbed ~1.6% to trade above the $4,500 level, while silver jumped more than 3% amid tight physical markets and strong industrial demand. Platinum also traded near the upper end of its recent range as supply constraints continued to support prices. Precious metals are rallying due to a "perfect storm" of heightened geopolitical uncertainty, expecta ...

黄金市场宏观环境与价格表现 - 市场普遍关注美联储利率政策对市场的影响 黄金投资者尤其关注降息周期 因为降息往往不利于固定收益策略 从而增加对黄金等避险资产的需求[1] - 现货黄金价格在2025年11月收于每盎司4239.43美元 创下历史最高月度收盘价[2] - 展望未来 美联储2026年的利率路径存在不确定性 同时美国经济也可能面临显著不确定性 这种环境支持降息预期并增加对黄金的配置[2] 黄金投资策略与产品表现 - 投资者可通过多种策略增加黄金敞口 例如Sprott Physical Gold Trust[3] - PHYS为投资组合提供了一种便捷的实物金条投资渠道 该产品在2025年表现强劲 截至2025年11月30日 其净资产值年内涨幅达60.25%[3] - 另一种策略是通过Sprott Physical Gold and Silver Trust进行更分散化的配置 CEF同时投资于金条和银条[4] - 白银近期价格显著上涨 为CEF投资者提供了额外的收益途径 截至2025年11月30日 CEF的净资产值年内涨幅达71.44%[4][5]

以色列股市表现 - 自2023年10月7日以来 以色列股市表现已超越美国股市[5] - 在美国交易的以色列龙头企业 如Teva Pharmaceutical、Elbit Systems和Tower Semiconductor 股价均出现大幅上涨[5] 黄金行业与相关公司动态 - 2025年 由于关税不确定性以及近期政府停摆 投资者寻求避险资产 导致黄金价格飙升[6] - 黄金股Agnico Eagle Mines (AEM) 受益于金价上涨 但金价强势对其是一把双刃剑 该公司在加拿大、墨西哥、芬兰等地拥有金矿业务[6] - 黄金股在IBD 50榜单中占据主导地位[9] - 黄金股在政府停摆后持续反弹 同时受到特朗普关税和股息承诺的影响[11] - 四家热门金矿商 包括Agnico Eagle 因其盈利表现而入选最佳股票榜单[11] - 随着投资者寻求避险 六只黄金股涌入增长榜单[11] - 金价下跌导致Agnico Eagle和Newmont等黄金股股价下挫[11] 科技与人工智能行业 - 尽管Nvidia和Palantir缺席 但顶级基金疯狂追捧一家AI推动者公司[8] - AI龙头企业Palantir引领了16只股票新增至最佳股票榜单[11] 其他行业与公司表现 - 礼来公司引领18只热门股票登上今日最佳增长榜单 包括IBD 50等优质榜单[9] - 谷歌母公司Alphabet与金矿商一同表现亮眼 引领16只新股票进入最佳股票榜单[11]

黄金价格预测 - 美国银行策略师预测黄金在2026年可能达到每盎司5000美元的峰值，全年平均价格预计为4538美元 [1] - 瑞银将2026年第二季度的上行预测上调至每盎司4900美元，美国银行的长期贬值模型目标甚至达到6000美元 [5][8] - 这一系列价格目标表明5000美元并非不切实际的天花板，而是多年趋势中的下一个合理里程碑 [5][6] 黄金牛市驱动因素 - 非常规的美国经济政策是主要驱动因素，特别是不断增长的政府赤字和国债，侵蚀美元购买力并推动投资者转向硬资产 [1] - 全球央行正以历史性速度购买贵金属以分散其储备，这为更广泛的市场提供了强劲的底部支撑 [5] - 实物稀缺性是牛市基础，美国银行预测白银2026年平均价格将达每盎司60美元，原因是供应短缺 [10] 市场现状与投资机会 - 黄金价格在2025年10月中旬突破4500美元创历史纪录后，目前进入盘整阶段，交易区间约在4150美元左右 [4] - 尽管短期技术面因价格快速上涨显得超买，但该资产类别在结构上仍投资不足，意味着仍有大量场外资金等待入场时机 [2][3] - 当前的市场整合可能提供一个战略性的入场点，若金价向5000美元目标移动，当前盘整期提供了引人注目的风险回报比 [16][18] 投资工具分析 - SPDR Gold Shares ETF是全球最大的实物支持黄金ETF，管理资产超过1380亿美元，为投资者提供高流动性、低成本的风险敞口 [11] - 该基金年初至今上涨约57%，五年回报率超过124%，显著跑赢标普500指数，其净费用比为0.40% [12][13] - 机构持有率超过42%，过去12个月机构资金总流入达248.4亿美元，远高于流出额，表明大型资产管理公司正利用回调增持份额 [15]

贵金属价格表现 - 黄金价格首次突破每盎司4300美元的历史新高[1] - 白银现货价格本周触及每盎司52美元的历史新高 自4月以来已累计上涨60%[1] 贵金属价格上涨的驱动因素 - 美元表现疲软 成为今年表现最差的主要货币之一 提振以美元计价的贵金属吸引力[7] - 政治不稳定因素 如关税、贸易战和政府停摆 促使投资者转向黄金和白银等避险资产[7] - 各国央行购买 中国、俄罗斯和印度央行以创纪录速度购买贵金属以降低对美元的依赖[7] - 工业需求增长 科技领域尤其依赖金银作为电动汽车电池、太阳能电池板和5G技术的电导体 需求增加导致供应减少和价格上涨[7] 贵金属交易所交易基金 - iShares Silver Trust管理资产规模达269.5亿美元 日均交易量超过2300万股 费用率为0.50%[8][9] - abrdn Physical Precious Metals Basket Shares ETF持有实物黄金、白银、铂金和钯金 黄金占比超60% 白银约占28% 费用率为0.60%[10][11] - Invesco DB Precious Metals Fund投资于黄金和白银期货合约 管理资产规模约2.4553亿美元 费用率为0.77%[12][13][14]

Stellantis (STLA) 投资计划 - 公司宣布计划在未来四年投资130亿美元以扩大其在美国的制造能力，这是公司历史上最大规模的投资 [3] - 投资将用于生产五款新车型，并通过扩建现有工厂，使产量比当前水平增加50%，并在2029年前增加19款更新产品和升级的动力系统 [3] - 具体投资包括6亿美元用于重开Belvidere装配厂以扩大Jeep产量，4亿美元用于升级Toledo装配中心生产Wrangler和Gladiator，以及为Warren Truck工厂提供新资金生产全新增程式电动车和燃油SUV [5] - 这项投资将帮助公司减免高达17.4亿美元的受影响车辆和零部件的关税成本 [5] - 作为投资的一部分，公司将增加研发和供应商成本以执行其未来四年的完整产品战略 [4] - 股价在盘前交易中上涨0.4%，此前周二收盘下跌超过2.5%，盘中一度上涨达5% [6] 黄金市场动态 - 摩根大通首席执行官Jamie Dimon表示持有黄金是"半理性的"，并认为在金价可能轻易达到5000美元甚至10000美元的环境下，在投资组合中配置一些黄金是合理的 [6] - 黄金价格在两年内从每盎司低于2000美元上涨至今年迄今近58%，截至记录时已超过4200美元 [6] - 受通胀上升和地缘政治紧张局势下投资者对避险资产需求的推动，黄金在过去二十年的表现优于股票 [7] - 美国银行10月基金经理调查显示，43%的基金经理认为"做多黄金"已成为全球最拥挤的交易，略高于占比39%排名第二的"科技七巨头"交易 [7] - Citadel创始人Ken Griffin指出投资者日益认为黄金比美元更安全，并称这一趋势"真的令人担忧" [7] Netflix (NFLX) 与 Spotify (SPOT) 合作 - Netflix与Spotify合作，将精选视频播客引入其平台，包括The Bill Simmons Podcast, The Zach Lowe Show等节目 [8] - 这些视频播客将于2026年初在美国的Netflix上提供，其他市场将随后跟进 [9] - 合作伙伴关系的财务条款未披露 [10] 其他市场动态 - 英特尔计划明年推出新的人工智能芯片 [12] - Nscale计划为微软在德克萨斯州建设大型人工智能数据中心，作为扩大交易的一部分，将使用20万块英伟达芯片 [12] - Veritone股价盘前上涨54%，因宣布其Veritone Data Refinery平台与领先的超大规模供应商签订重大合同，总订单和管道价值近4000万美元 [13]

地缘政治局势升级 - 俄罗斯对乌克兰能源基础设施发动大规模袭击，目标包括发电和配电设施，此战术与以往冬季战役相似 [2] - 自9月下旬以来袭击几乎每日发生，导致基辅部分地区停电和缺水，至少8人受伤 [2] - 乌克兰总统泽连斯基指出切尔尼希夫、苏梅和波尔塔瓦地区近期遭受超过1550次对能源资产的打击 [3] 大宗商品价格波动 - 黄金价格下跌0.24%至每盎司3,966.57美元，从历史高点4,059.34美元回落，当日交易区间为3,994.25美元至3,999.47美元 [3] - 原油基准价格随之下跌，西德克萨斯中质原油（WTI）下跌0.37%至每桶61.28美元，布伦特原油下跌0.44%至每桶64.93美元 [4] - 天然气期货价格下跌1.04%至每百万英热单位3.24美元 [4] - 分析师预计原油价格将保持震荡，支撑位为60.60-60.00美元，阻力位为62.00-62.70美元；黄金支撑位为3,940-3,910美元，阻力位为4,020-4,045美元 [5] 市场对其他地缘事件的反应 - 俄罗斯-乌克兰局势升级掩盖了此前美国斡旋的以色列-哈马斯停火协议带来的乐观情绪 [5] - 该停火协议包含释放人质和以色列撤军，曾被赞誉为迈向地区和平的“历史性”一步 [6] - 停火协议带来的局势缓和希望曾推动黄金价格突破4000美元，并因中东供应担忧缓解而支撑原油价格 [6] 主要股指ETF表现 - SPDR S&P 500 ETF信托（SPY）下跌0.29%至671.16美元，Invesco QQQ信托ETF（QQQ）下跌0.12%至610.70美元 [7] - 标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克100指数的期货在周五交易中走高 [7]

贵金属市场表现 - 黄金价格首次突破每盎司4000美元，创下历史新高，现货价格达4021.22美元[14][39][70] - 白银价格今日上涨4%，创下每盎司49.55美元的历史新高[7][8][54] - 一家贵金属咨询公司预测黄金价格可能在年底前达到5000美元[1][7][40] 贵金属相关股票 - 贵金属矿商股票表现优异，Endeavour Mining上涨2.7%，Fresnillo上涨3%[11][62] - 工业金属矿商指数上涨1.7%，追随铜价涨势[12] 黄金上涨驱动因素 - 黄金的强势反映了对避险资产极为有利的宏观经济和地缘政治背景[1] - 央行购买、远离美元的多元化需求以及特朗普的激进贸易政策刺激了黄金的历史性上涨[58] - 市场预计美联储本月将降息25个基点，降息预期支撑了黄金需求[58][59][60] 欧洲汽车行业 - 欧洲汽车制造商协会呼吁欧盟放宽2035年内燃机销售禁令，允许使用替代燃料的汽车[3][4] - 欧盟委员会提议对配额以上的钢铁征收50%关税，可能导致汽车制造商成本上升[5][6] - 欧洲主要上市汽车制造商股价均下跌，宝马因盈利预警下跌8.5%[4] 欧洲股市表现 - 英国富时100指数上涨0.7%，收于9548.87点，创下收盘纪录新高[9][17][34] - 银行股指数上涨1.9%，劳埃德银行集团因监管机构提议的赔偿方案好于预期而上涨3.7%[10][18] - 房地产板块下跌1.9%，成为表现最差的板块[13] 宏观经济与政策 - 国际货币基金组织表示美国经济出现放缓迹象，并强调美国需努力削减其庞大的联邦赤字[19][24][25] - 德国8月工厂产出环比下降4.3%，同比下降3.9%，汽车产量在夏季停产期间环比暴跌18.5%[45][46] - 法国总理突然辞职后，政府借贷成本略有下降，10年期法国国债收益率下降近5个基点至3.52%[50][51] 科技行业与人工智能 - 英伟达首席执行官表示，过去六个月计算需求大幅增长，公司正处于新工业革命的开端[26][29][30] - 英国央行警告人工智能股票存在泡沫风险，可能引发重大市场修正，对英国经济构成实质性危险[32][33] - 经纪商认为昨日美国科技股的抛售是暂时现象，人工智能交易并未受到损害[22][23]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 预计财政扩张不会显著提升期限溢价，预计不断增加的赤字主要通过短期国债融资 [9] - 目前不宜对中国风险资产持战略性积极态度，国内通缩和关税不确定性仍对前景构成压力 [14] - 预计2026年美联储将降息175个基点，即使不出现衰退，当前利率已具限制性且劳动力市场强劲 [17] - 认为美国资产不会失去避险吸引力，目前美元资产几乎没有替代选择 [22] - 法律挑战美国关税不会导致贸易紧张局势持续缓和，美国政府有多种途径维持或重新建立当前关税水平 [27] 根据相关目录分别进行总结 财政扩张与期限溢价 - 预计明年约3000亿美元的财政扩张对期限溢价影响甚微，财政扩张已基本被市场消化，预计即将出台的美国财政法案中新增政策变化带来的影响仅约900亿美元 [9] - 财政部可能选择通过短期债券发行来弥补增量赤字，预计息票拍卖规模不会有长期变化 [9] 中国风险资产 - 尽管中国股票策略师对中国股市的战术性看法更为积极，但宏观层面的全面复苏仍面临挑战 [14] - 由于国内经济消化关税冲击和房地产通缩周期的影响，生产者价格指数（PPI）通缩将持续到2026年 [14] - 2025年下半年的增量财政刺激可能会因部分关税缓和而缩减，贸易紧张局势可能在第三季度关税暂停到期时再度出现，影响投资者情绪 [14] 美联储降息预期 - 预计2026年底美联储将降息至2.625%，即使不出现衰退，美国今明两年约1%的经济增长仍代表着显著放缓 [17] - 到2026年底失业率升至4.8%将促使美联储采取行动，且当前利率已具限制性，两种美国经济前景情景均包含美联储宽松政策 [17] 美国资产的避险属性 - 认为对美元资产需求消失的担忧过度，目前美元资产几乎没有替代选择，美国可投资股市市值几乎是第二大市场的五倍，超过一半的高等级固定收益证券以美元计价 [22] - 市场规模的转变需要时间，“别无选择”（TINA）仍是当前主题 [22] 美国关税与贸易局势 - 尽管总统紧急权力支撑的大部分关税最终是否会得到维持尚不确定，但美国政府有多种途径维持或迅速重新建立当前关税水平 [27] - 维持关税基本情景预测，即大多数地区为10%，中国为30 - 40%，钢铁、铝、汽车、半导体和制药等行业为25% [27]