贵金属价格表现 - 黄金价格首次突破每盎司4300美元的历史新高[1] - 白银现货价格本周触及每盎司52美元的历史新高 自4月以来已累计上涨60%[1] 贵金属价格上涨的驱动因素 - 美元表现疲软 成为今年表现最差的主要货币之一 提振以美元计价的贵金属吸引力[7] - 政治不稳定因素 如关税、贸易战和政府停摆 促使投资者转向黄金和白银等避险资产[7] - 各国央行购买 中国、俄罗斯和印度央行以创纪录速度购买贵金属以降低对美元的依赖[7] - 工业需求增长 科技领域尤其依赖金银作为电动汽车电池、太阳能电池板和5G技术的电导体 需求增加导致供应减少和价格上涨[7] 贵金属交易所交易基金 - iShares Silver Trust管理资产规模达269.5亿美元 日均交易量超过2300万股 费用率为0.50%[8][9] - abrdn Physical Precious Metals Basket Shares ETF持有实物黄金、白银、铂金和钯金 黄金占比超60% 白银约占28% 费用率为0.60%[10][11] - Invesco DB Precious Metals Fund投资于黄金和白银期货合约 管理资产规模约2.4553亿美元 费用率为0.77%[12][13][14]

Stellantis (STLA) 投资计划 - 公司宣布计划在未来四年投资130亿美元以扩大其在美国的制造能力，这是公司历史上最大规模的投资 [3] - 投资将用于生产五款新车型，并通过扩建现有工厂，使产量比当前水平增加50%，并在2029年前增加19款更新产品和升级的动力系统 [3] - 具体投资包括6亿美元用于重开Belvidere装配厂以扩大Jeep产量，4亿美元用于升级Toledo装配中心生产Wrangler和Gladiator，以及为Warren Truck工厂提供新资金生产全新增程式电动车和燃油SUV [5] - 这项投资将帮助公司减免高达17.4亿美元的受影响车辆和零部件的关税成本 [5] - 作为投资的一部分，公司将增加研发和供应商成本以执行其未来四年的完整产品战略 [4] - 股价在盘前交易中上涨0.4%，此前周二收盘下跌超过2.5%，盘中一度上涨达5% [6] 黄金市场动态 - 摩根大通首席执行官Jamie Dimon表示持有黄金是"半理性的"，并认为在金价可能轻易达到5000美元甚至10000美元的环境下，在投资组合中配置一些黄金是合理的 [6] - 黄金价格在两年内从每盎司低于2000美元上涨至今年迄今近58%，截至记录时已超过4200美元 [6] - 受通胀上升和地缘政治紧张局势下投资者对避险资产需求的推动，黄金在过去二十年的表现优于股票 [7] - 美国银行10月基金经理调查显示，43%的基金经理认为"做多黄金"已成为全球最拥挤的交易，略高于占比39%排名第二的"科技七巨头"交易 [7] - Citadel创始人Ken Griffin指出投资者日益认为黄金比美元更安全，并称这一趋势"真的令人担忧" [7] Netflix (NFLX) 与 Spotify (SPOT) 合作 - Netflix与Spotify合作，将精选视频播客引入其平台，包括The Bill Simmons Podcast, The Zach Lowe Show等节目 [8] - 这些视频播客将于2026年初在美国的Netflix上提供，其他市场将随后跟进 [9] - 合作伙伴关系的财务条款未披露 [10] 其他市场动态 - 英特尔计划明年推出新的人工智能芯片 [12] - Nscale计划为微软在德克萨斯州建设大型人工智能数据中心，作为扩大交易的一部分，将使用20万块英伟达芯片 [12] - Veritone股价盘前上涨54%，因宣布其Veritone Data Refinery平台与领先的超大规模供应商签订重大合同，总订单和管道价值近4000万美元 [13]

地缘政治局势升级 - 俄罗斯对乌克兰能源基础设施发动大规模袭击，目标包括发电和配电设施，此战术与以往冬季战役相似 [2] - 自9月下旬以来袭击几乎每日发生，导致基辅部分地区停电和缺水，至少8人受伤 [2] - 乌克兰总统泽连斯基指出切尔尼希夫、苏梅和波尔塔瓦地区近期遭受超过1550次对能源资产的打击 [3] 大宗商品价格波动 - 黄金价格下跌0.24%至每盎司3,966.57美元，从历史高点4,059.34美元回落，当日交易区间为3,994.25美元至3,999.47美元 [3] - 原油基准价格随之下跌，西德克萨斯中质原油（WTI）下跌0.37%至每桶61.28美元，布伦特原油下跌0.44%至每桶64.93美元 [4] - 天然气期货价格下跌1.04%至每百万英热单位3.24美元 [4] - 分析师预计原油价格将保持震荡，支撑位为60.60-60.00美元，阻力位为62.00-62.70美元；黄金支撑位为3,940-3,910美元，阻力位为4,020-4,045美元 [5] 市场对其他地缘事件的反应 - 俄罗斯-乌克兰局势升级掩盖了此前美国斡旋的以色列-哈马斯停火协议带来的乐观情绪 [5] - 该停火协议包含释放人质和以色列撤军，曾被赞誉为迈向地区和平的“历史性”一步 [6] - 停火协议带来的局势缓和希望曾推动黄金价格突破4000美元，并因中东供应担忧缓解而支撑原油价格 [6] 主要股指ETF表现 - SPDR S&P 500 ETF信托（SPY）下跌0.29%至671.16美元，Invesco QQQ信托ETF（QQQ）下跌0.12%至610.70美元 [7] - 标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克100指数的期货在周五交易中走高 [7]

贵金属市场表现 - 黄金价格首次突破每盎司4000美元，创下历史新高，现货价格达4021.22美元[14][39][70] - 白银价格今日上涨4%，创下每盎司49.55美元的历史新高[7][8][54] - 一家贵金属咨询公司预测黄金价格可能在年底前达到5000美元[1][7][40] 贵金属相关股票 - 贵金属矿商股票表现优异，Endeavour Mining上涨2.7%，Fresnillo上涨3%[11][62] - 工业金属矿商指数上涨1.7%，追随铜价涨势[12] 黄金上涨驱动因素 - 黄金的强势反映了对避险资产极为有利的宏观经济和地缘政治背景[1] - 央行购买、远离美元的多元化需求以及特朗普的激进贸易政策刺激了黄金的历史性上涨[58] - 市场预计美联储本月将降息25个基点，降息预期支撑了黄金需求[58][59][60] 欧洲汽车行业 - 欧洲汽车制造商协会呼吁欧盟放宽2035年内燃机销售禁令，允许使用替代燃料的汽车[3][4] - 欧盟委员会提议对配额以上的钢铁征收50%关税，可能导致汽车制造商成本上升[5][6] - 欧洲主要上市汽车制造商股价均下跌，宝马因盈利预警下跌8.5%[4] 欧洲股市表现 - 英国富时100指数上涨0.7%，收于9548.87点，创下收盘纪录新高[9][17][34] - 银行股指数上涨1.9%，劳埃德银行集团因监管机构提议的赔偿方案好于预期而上涨3.7%[10][18] - 房地产板块下跌1.9%，成为表现最差的板块[13] 宏观经济与政策 - 国际货币基金组织表示美国经济出现放缓迹象，并强调美国需努力削减其庞大的联邦赤字[19][24][25] - 德国8月工厂产出环比下降4.3%，同比下降3.9%，汽车产量在夏季停产期间环比暴跌18.5%[45][46] - 法国总理突然辞职后，政府借贷成本略有下降，10年期法国国债收益率下降近5个基点至3.52%[50][51] 科技行业与人工智能 - 英伟达首席执行官表示，过去六个月计算需求大幅增长，公司正处于新工业革命的开端[26][29][30] - 英国央行警告人工智能股票存在泡沫风险，可能引发重大市场修正，对英国经济构成实质性危险[32][33] - 经纪商认为昨日美国科技股的抛售是暂时现象，人工智能交易并未受到损害[22][23]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 预计财政扩张不会显著提升期限溢价，预计不断增加的赤字主要通过短期国债融资 [9] - 目前不宜对中国风险资产持战略性积极态度，国内通缩和关税不确定性仍对前景构成压力 [14] - 预计2026年美联储将降息175个基点，即使不出现衰退，当前利率已具限制性且劳动力市场强劲 [17] - 认为美国资产不会失去避险吸引力，目前美元资产几乎没有替代选择 [22] - 法律挑战美国关税不会导致贸易紧张局势持续缓和，美国政府有多种途径维持或重新建立当前关税水平 [27] 根据相关目录分别进行总结 财政扩张与期限溢价 - 预计明年约3000亿美元的财政扩张对期限溢价影响甚微，财政扩张已基本被市场消化，预计即将出台的美国财政法案中新增政策变化带来的影响仅约900亿美元 [9] - 财政部可能选择通过短期债券发行来弥补增量赤字，预计息票拍卖规模不会有长期变化 [9] 中国风险资产 - 尽管中国股票策略师对中国股市的战术性看法更为积极，但宏观层面的全面复苏仍面临挑战 [14] - 由于国内经济消化关税冲击和房地产通缩周期的影响，生产者价格指数（PPI）通缩将持续到2026年 [14] - 2025年下半年的增量财政刺激可能会因部分关税缓和而缩减，贸易紧张局势可能在第三季度关税暂停到期时再度出现，影响投资者情绪 [14] 美联储降息预期 - 预计2026年底美联储将降息至2.625%，即使不出现衰退，美国今明两年约1%的经济增长仍代表着显著放缓 [17] - 到2026年底失业率升至4.8%将促使美联储采取行动，且当前利率已具限制性，两种美国经济前景情景均包含美联储宽松政策 [17] 美国资产的避险属性 - 认为对美元资产需求消失的担忧过度，目前美元资产几乎没有替代选择，美国可投资股市市值几乎是第二大市场的五倍，超过一半的高等级固定收益证券以美元计价 [22] - 市场规模的转变需要时间，“别无选择”（TINA）仍是当前主题 [22] 美国关税与贸易局势 - 尽管总统紧急权力支撑的大部分关税最终是否会得到维持尚不确定，但美国政府有多种途径维持或迅速重新建立当前关税水平 [27] - 维持关税基本情景预测，即大多数地区为10%，中国为30 - 40%，钢铁、铝、汽车、半导体和制药等行业为25% [27]