合作内容 - 小鹏汽车与大众集团宣布扩大电子电气架构技术合作，将合作开发的行业领先E/E架构不仅整合至大众电动车平台，还将部署至其在中国市场的燃油车和插电混动平台[1][7] - 此次扩展合作基于双方共同战略目标，旨在扩大E/E架构在大众集团内部的应用范围，实现跨平台和跨动力系统的平台化[1] - 联合研发团队验证了为电动车平台设计的E/E架构可适配燃油车和插混平台，标志着双方技术协作取得重大里程碑[3] 技术影响 - 该合作将加速大众集团软件定义汽车战略实施，通过跨平台架构实现更快软件迭代和OTA更新，显著缩短车型开发周期[2] - 行业领先的E/E架构在中国市场的大规模应用，将帮助大众实现显著的平台规模经济效应并提升产品竞争力[3] 战略意义 - 小鹏汽车CEO何小鹏表示，此次扩展合作体现了双方长期战略伙伴关系的互信，以及对智能电动车技术持续创新的共同愿景[4] - 大众中国CEO强调技术卓越性不限于单一动力类型，通过将中国电子架构扩展至燃油车阵容，强化传统动力领域技术领导地位[5] 公司背景 - 小鹏汽车是中国领先智能电动汽车公司，自主研发全栈高级驾驶辅助系统、车载智能操作系统及核心车辆系统[6][8] - 大众集团是全球领先汽车制造商，2024年全球交付量达900万辆，销售收入3246亿欧元，营业利润191亿欧元[9][11]

文章核心观点 REE Automotive收到纳斯达克通知，因其A类普通股收盘价连续30个工作日低于每股1美元，不符合纳斯达克规则5450(a)(1)，公司有180天时间重新合规，否则可能面临摘牌，但满足一定条件可获额外180天时间，公司将监测股价并考虑解决办法 [1][2][5] 分组1：不合规情况 - 公司收到纳斯达克通知，不符合规则5450(a)(1)，A类普通股收盘价自2025年5月15日至6月27日连续30个工作日低于每股1美元 [1] 分组2：合规期限及条件 - 公司有180个日历日（至2025年12月29日）重新合规，若在此期间收盘价连续10个工作日至少为1美元，将获合规书面确认 [2] - 若180天内未合规，公司股票将被摘牌，但满足特定条件可获额外180天时间，否则仍会被摘牌，公司可对摘牌决定提出上诉 [3][4] 分组3：公司应对措施 - 公司将监测A类普通股收盘价，考虑解决办法以在合规期内重新满足最低出价要求，通知目前不影响公司在纳斯达克的上市及股票交易 [5] 分组4：公司简介 - REE Automotive是汽车技术公司，开发和生产软件定义车辆（SDV）技术，利用区域架构增强冗余和稳定性，具备OTA更新能力，其线控技术获美国FMVSS认证，采用“完全不竞争”策略，允许OEM和科技公司授权使用其技术 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司曾预计关税的总影响为25亿美元，其中15亿美元仍在处理中，目前暂无重大变化 [27] - 过去三年，西方原始设备制造商从中国获取的资本减少了40% - 50% [85] 各条业务线数据和关键指标变化 福特Pro业务 - 在北美车辆市场占有率达40%，软件和服务业务以20%的速度增长，付费订阅客户超67.5万，每用户平均收入（ARPU）持续增长，软件服务利润率超50% [12][14] - 实体服务业务也在增长，附加率约为35%，每增长1个百分点的实体服务，息税前利润（EBIT）增加3000万美元，毛利率超30% [15][16] 软件业务 - 商业软件付费订阅用户达67.5万，商业软件能力不断提升，在商业领域具有竞争优势，能提高客户生产力，有望提高软件收入和附加率 [53][54] - 消费者端BlueCruise行驶里程达3.7亿英里且在增长，同时在安全、连接和互动等功能上也开始取得进展 [55][57] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 公司在欧洲科隆推出两款产品，当地二氧化碳排放要求仍较严格，公司需持续投资以满足欧盟要求 [36] 中国市场 - 中国电动汽车发展速度快，从概念到生产仅需24个月，成本结构比其他地区低30%，数字电气架构和智能车辆软件的开发速度也更快，且有1000 - 1100万辆的过剩产能，正在向全球出口 [43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 以三到五年为时间框架，重点关注成本和质量，通过战略调整使公司在行业变革中取得成功 [7][8] - 继续聚焦Pro业务、软件定义车辆、数字电气架构、智能互联车辆、电气化以及内燃机（ICE）车辆和多能源车辆等领域，但执行策略会根据市场变化进行调整 [11][20][21] - 投资向高回报和有增长潜力的领域倾斜，各业务部门需向资本委员会展示资本使用和回报情况，以确定资本分配 [23][24] 行业竞争 - 中国电动汽车企业是全球竞争的重要力量，公司需在开发速度、软件能力、电气架构能力和整体电气化能力等方面与之竞争 [43][45] - 行业整合难度大，未来更可能出现合作伙伴关系和联盟，以实现资源共享和优势互补，提高资本效率和市场响应速度 [80][81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 行业正处于重要转型期，电气化、多能源车辆、分布式电气架构、智能互联车辆和自动驾驶技术等因素相互影响，给企业带来挑战和机遇 [3][4][5] - 关税环境动态变化，公司将通过推动零部件符合USMCA标准、将部分零部件本土化等方式降低关税影响，并寻找市场机会 [27][28][29] - 电动汽车市场增长曲线变平，行业对其快速增长的预期有所调整，但长期来看，电动汽车的发展趋势不变，只是进程会放缓 [31][32][34] 未来前景 - 预计到2027 - 2028年，公司在成本和质量上接近行业最佳水平，福特Pro业务持续增长，软件服务附加率提高，ARPU和付费订阅数量增加，软件和服务占Pro业务利润超20% [105][106] - 加利福尼亚先进开发团队推出的下一代电动汽车将实现规模化和成功，公司将建立更多合作伙伴关系和联盟，混合动力技术保持领先，提升公司竞争力 [106][107] 其他重要信息 - 公司调整了先进电气架构的方法，以使其能更快覆盖更多产品，增强软件定义车辆和智能互联车辆在更多产品组合中的竞争力 [46] - 公司正在从模拟向数字转型，需控制软件模块、建立中央计算和分布式电气架构，以提升软件能力和车辆体验 [49][50][51] - 行业软件服务可能会出现商品化趋势，公司需不断创新以保持领先地位，同时看好通过软件服务增加客户粘性和收入的潜力 [59][76][77] - 自动驾驶技术方面，公司在L3技术上处于较好位置，正在密切关注L4技术的发展，同时逐步拓展自动驾驶功能的应用场景 [71][72][73] 问答环节所有提问和回答 问题：新角色的工作重点和时间框架是什么？ - 工作重点是与领导团队合作，通过战略和政策调整，使公司在行业转型中取得成功，时间框架为三到五年 [3][7][8] 问题：福特+计划中哪些元素仍在实施，哪些进行了调整？ - 成本和质量仍是首要任务，Pro业务、软件定义车辆、电气化等战略重点不变，但执行方式会根据市场和消费者需求进行调整 [11][18][19] 问题：投资优先级如何变化？ - 从过去自下而上的产品驱动资本分配方式，转变为自上而下根据回报和增长潜力进行资本分配，各业务部门需向资本委员会展示资本使用和回报情况 [23][24] 问题：关税对公司有哪些机会和挑战，如何应对？ - 公司因在美国的业务布局具有竞争优势，目前关税影响暂无重大变化，未来将通过推动零部件符合USMCA标准、将部分零部件本土化等方式降低影响，并寻找市场机会 [26][27][28] 问题：新政府对电动汽车转型的态度变化是否影响公司长期电动化目标？ - 公司认为电动汽车发展是必然趋势，但速度会放缓，公司将继续投资电动汽车，并加大对混合动力技术的投入，以满足市场需求 [31][32][33] 问题：公司在欧洲市场的情况如何？ - 公司在欧洲科隆推出两款产品，当地二氧化碳排放要求仍较严格，公司需持续投资以满足欧盟要求 [36] 问题：公司如何在电动汽车市场实现竞争力和盈利？ - 通过采用更敏捷的开发流程，降低成本和提高开发速度，预计下一代平台在推出后12个月内实现息税前利润为正 [37][38][41] 问题：公司如何将电动汽车和软件架构的进步应用到整个产品组合中？ - 公司调整了先进电气架构的方法，以使其能更快覆盖更多产品，增强软件定义车辆和智能互联车辆在更多产品组合中的竞争力 [46] 问题：公司软件业务的现状和发展潜力如何？ - 商业软件付费订阅用户增加，能力提升，消费者端BlueCruise等功能也开始取得进展，未来软件服务可能会出现商品化趋势，公司需不断创新以保持领先地位 [53][55][59] 问题：行业为何没有更多整合，未来合作方向如何？ - 行业整合受复杂性、资本密集度、经销商和工会利益、反垄断等因素限制，未来更可能出现合作伙伴关系和联盟，以实现资源共享和优势互补 [79][80][81] 问题：如何使行业合作和联盟取得更好的效果？ - 需考虑合作的短期和长期目标、双方的互补性以及行业变化的速度和资本需求等因素，同时行业资本的减少也将促使企业寻求合作 [84][85][86] 问题：公司对哪些合作领域感兴趣？ - 包括共享零部件、电池、动力总成、平台等，以及在新兴技术领域的合作，以实现资源共享和成本降低 [88][89][90] 问题：公司是否愿意拆分业务进行合作？ - 如果有合适的合作伙伴和合作机会，公司愿意考虑拆分业务，如插件和混合动力技术、电气架构等 [91] 问题：如何促使企业更快地做出合作决策？ - 行业现实情况将推动企业认识到合作的必要性，目前企业对合作的接受度正在提高 [96][97] 问题：公司与供应商的关系将如何变化？ - 先进电气化团队与供应商的合作模式发生变化，将直接参与工程设计和成本优化，同时中国供应商也在调整全球供应链布局，可能会带来新的合作机会 [98][99][100] 问题：中国供应商对美国市场有何影响？ - 目前中国供应商进入美国市场面临一定障碍，未来可能会在亚洲和欧洲市场继续发展，待条件成熟后再进入美国市场 [101][102][103] 问题：福特在2027 - 2028年的成功标准是什么？ - 在成本和质量上接近行业最佳水平，福特Pro业务持续增长，软件服务占比提高，推出下一代电动汽车并取得成功，建立更多合作伙伴关系，混合动力技术保持领先 [105][106][107] 问题：投资者为何现在应该投资福特？ - 公司在成本和质量上取得进展，商业业务有增长潜力，资本分配和效率得到重视，品牌仍具竞争力，且开始在全球与中国企业竞争 [108][109][110]

纪要涉及的公司 高通（Qualcomm） 纪要提到的核心观点和论据 数据中心业务 - **核心观点**：数据中心业务是高通自然的业务拓展方向，公司有能力在该领域取得成功 [9][10][19] - **论据**： - 拥有世界顶尖的CPU团队，能在短时间内针对不同设计点执行CPU设计，如为PC、手机、汽车等领域设计的CPU [12][13] - 数据中心市场变化带来机会，AI数据中心的GPU需要CPU配合，且软件生态系统更成熟 [13][14] - 高通是真正的芯片公司，每年生产4亿个组件，具备规模优势和领先节点技术 [15] - 公司可提供从CPU小芯片到完整SOC的各种组合，满足不同客户需求 [20][21] 手机业务 - **核心观点**：目前未看到手机业务的需求提前拉动和直接影响，但需关注间接影响；与小米的合作关系稳定，Snapdragon在市场中的地位有望加强 [35][36][54] - **论据**： - 通过手机激活数据和库存水平监测，未发现需求提前拉动情况 [35] - 中美贸易限制中，消费电子产品和芯片进出口有豁免，暂无直接影响，但间接影响（如消费者信心）尚不确定 [36][37] - 小米在国内市场份额上升，高端安卓市场增长，Snapdragon供应高端产品有乘数效应；小米在国内将与华为竞争，类似三星模式，不影响高通业务量 [45][46][51][52] 汽车业务 - **核心观点**：汽车业务增长迅速，有明确的产品和市场策略，对未来营收目标有信心 [111] - **论据**： - 提供数字座舱、连接引擎、ADAS和自动驾驶处理器等产品，成为众多OEM的首选平台 [100][101][103] - 业务管道达45亿美元，且持续增长，涵盖数字座舱、ADAS和自动驾驶处理器、传统远程信息处理等领域 [104][105] - 推出Flex平台，可在同一SoC上运行数字座舱、中央计算和ADAS；联合开发的自动驾驶堆栈将于6月在100个国家推出 [106][108][110] IoT业务 - **核心观点**：IoT业务各细分领域有合理的增长预期，有望实现目标 [115] - **论据**： - PC业务预计到2029年达到40亿美元，目前有85个设计，明年将达100个，市场份额有望从当前的9%-10%提升到12% [115][117][119] - VR/AR业务预计到2029年达到20亿美元，Meta眼镜设计数量不断增加，前景乐观 [119][120] - 网络和边缘工业业务分别预计达到40亿美元，边缘工业业务受益于AI在边缘的应用 [120][121] AI业务 - **核心观点**：AI将为高通带来增长机会，在手机、PC等领域推动内容和市场增长 [83][84] - **论据**： - 手机和PC的ASP增长受处理内容增加和高端市场扩张驱动，AI将进一步推动处理内容增长 [83][84] - 手机的AI升级周期即将到来，第三方应用生态系统的发展将是关键，公司在软件和生态系统方面做了大量工作 [88][89][91] - PC业务在多日电池续航、高性能方面有优势，AI应用将进一步提升平台竞争力 [132][134][135] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 高通预计到2029年非手机业务营收达到220亿美元，整体营收约500亿美元 [95] - 高通与苹果的合作将逐步减少，2025年iPhone市场份额预计为70%，2026年为20%，2027年为0；但公司预计在安卓市场实现5%的复合年增长率 [68][69][72] - 高通的授权业务是稳定的年金业务，公司通过与Transient的诉讼和授权，将华为授权业务的影响转化为积极因素 [63][64] - 高通在机器人领域有令人兴奋的机会，机器人需要大量计算能力、本地运行AI、电池续航和大规模制造能力，与高通的技术优势契合 [147][148][149]

公司动态 - 固特异将在SDVerse平台上推广其SightLine轮胎智能软件套件 标志着这家轮胎巨头正式进军软件定义汽车(SDV)领域 [1] - 固特异智能移动解决方案包含实时轮胎健康诊断 路面传感和预测性维护功能 旨在让OEM和一级供应商能将轮胎数据直接集成到车辆核心系统中 [2] - 固特异全球轮胎智能与解决方案副总裁表示 将轮胎技术整合到车辆控制系统是提升车辆安全 性能和效率的重要进步 [3] 行业趋势 - SDVerse作为首个B2B车辆软件交易平台 展示了轮胎等传统硬件组件向数字化层转型的行业趋势 [2] - 行业正加速向数据驱动和互联平台转型 每个部件(包括轮胎)都在为更安全高效的驾驶体验做出贡献 [2] - 软件定义汽车生态系统正在扩展 轮胎正在演变为能提供实时数据和决策能力的智能系统 [4] 平台发展 - SDVerse由通用汽车 麦格纳和维普罗共同创立 是首个专注于车辆软件交易的B2B市场平台 [5] - 平台采用标准中立模式 向所有OEM 供应商及具备相关软件技术的公司开放 [5] - 固特异的加入强化了平台价值主张 加速了软件定义汽车的大规模创新 [3][4]