产品发布 - 10x Genomics推出Xenium Protein 作为Xenium空间平台的新增功能 实现同一细胞和同一组织切片中RNA与蛋白质同步检测[1] - 该产品为行业首个完全集成的空间多组学工作流程 无需依赖多技术数据拼接 可提升生物学研究置信度[1] - 通过即用型蛋白质子面板与RNA面板协同工作 涵盖数十种涉及细胞生长、信号传导和免疫反应的蛋白质[2] 技术优势 - 整合多组学分析可简化工作流程 消除复杂数据整合需求 提升对复杂疾病和疗法发现的认知精度[2] - 单次自动化运行同时捕获RNA和蛋白质数据 缩短实验周期并加速从实验到洞察的转化进程[3] - 消除对数据共配准的依赖 避免传统方法可能引入的不确定性 弥补单一RNA分析在靶点与生物标志物表达研究中的不足[4] 应用场景 - 早期探索客户已将其应用于转化研究和大规模图谱绘制项目[3] - 特别适用于癌症、免疫学及其他复杂疾病领域的研究[2] - 提供对组织结构和细胞间相互作用的综合观测 适用于学术研究、转化研究及生物制药公司[4][5] 市场影响 - 产品目前已实现全球供应[4] - 公司技术解决方案涵盖仪器、耗材和软件 支持单细胞及空间生物学研究[5] - 技术突破已推动肿瘤学、免疫学、神经科学等领域的重大发现[5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1.73亿美元，同比增长13%，其中不包括和解相关的许可和特许权使用费收入为1.456亿美元，同比下降5% [5][21][22] - 毛利润为1.251亿美元，毛利率为72%，不包括和解影响的毛利率为67% [26][27] - 营业利润为3010万美元，不包括和解影响的营业亏损为3790万美元 [27] - 净收入为3450万美元，不包括和解影响的净亏损为3350万美元 [27] - 现金及等价物为4.47亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消耗品总收入为1.222亿美元，同比下降1%，其中Chromium消耗品收入为8580万美元，同比下降9%，空间消耗品收入为3640万美元，同比增长24% [22] - 仪器总收入为1450万美元，同比下降39%，其中Chromium仪器收入为570万美元，同比下降35%，空间仪器收入为880万美元，同比下降42% [23] - 服务收入为850万美元，同比增长47% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲收入为7890万美元，同比下降15%，环比增长7% [24] - EMEA收入为3470万美元，同比下降7%，环比增长9% [24] - APAC收入为3200万美元，同比增长41%，环比下降1%，其中中国因关税变化提前采购带来约400万美元收入影响 [25][26][75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推动单细胞和空间生物学技术的创新，近期推出Visium HD 3'和HD细胞分割功能，并计划推出Visium HD XL和Xenium RNA plus protein等新产品 [12][13] - 公司宣布收购Scale Biosciences，以增强Chromium平台的技术能力，预计收购不会对2025年收入和运营费用产生重大影响 [19][28][29] - 公司强调在AI与生物学交叉领域的机遇，包括大规模单细胞扰动实验和虚拟细胞研究 [14][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前融资环境仍然具有挑战性，学术和政府资助政策不稳定，客户支出保守，资本设备采购面临压力 [6][10][11] - 尽管环境困难，公司看到单细胞和空间生物学的长期增长潜力，客户反馈积极 [9][12] - 第三季度收入预期为1.4亿至1.44亿美元，考虑到中国提前采购的影响 [28] 其他重要信息 - 公司与Bruker达成全球专利诉讼和解，获得6800万美元前期付款，其中2730万美元计入收入，4100万美元计入运营费用抵减 [5][27][73][74] 问答环节所有的提问和回答 问题: 当前融资环境的影响 - 管理层表示Q2情况与预期一致，客户支出仍谨慎，资助发放缓慢，预算不确定性持续 [36][37][38] 问题: Scale Biosciences收购的战略意义 - 收购旨在增强单细胞分析技术，降低成本并扩大应用规模，技术将与现有产品线整合 [41][42][43][44] 问题: 单细胞消耗品收入下降但反应量增长 - 价格下降推动反应量增长，但收入增长滞后，预计长期将带动更多实验和样本量 [51][52][53][54] 问题: Xenium在欧洲的销售进展 - 销售团队已就位，但资本支出环境导致销售周期延长，客户反馈积极 [56][57][58][59] 问题: 中国市场的表现 - 中国团队执行良好，市场动态改善，提前采购影响约400万美元 [65][66][67][68] 问题: Bruker和解的财务细节 - 和解付款分期进行，Q3将收到首笔1700万美元，特许权使用费细节未披露 [70][73][74] 问题: 订单和下半年展望 - Q3预期与Q2相似，资本支出压力持续，但消耗品表现强劲 [80][81] 问题: 宏观环境改善的关键因素 - 预算明确性和资金实际发放是客户恢复信心的关键 [85][86] 问题: 公司成本管理和未来规划 - 商业重组已完成，团队表现良好，成本控制严格，现金流改善 [90][91][92] 问题: 仪器销售折扣策略 - 折扣策略将持续至环境改善，同时确保经济收益 [100][101]

文章核心观点 - 2025年第一季度公司聚焦运营管理与创新，在宏观经济和NIH资金不确定情况下增加了装机量，技术在全球势头良好，公司对与Quanterix合并带来的价值创造机会充满信心 [2] 2025年第一季度财务结果 - 营收1660万美元，较去年同期1840万美元下降9.8% [7] - 毛利率59.3%，去年同期为45.7% [7] - 运营费用2330万美元，较去年同期3000万美元改善22.3% [7] - 运营亏损1340万美元，较去年同期2160万美元改善37.9% [7] - 经营活动净现金使用量降至720万美元，较去年同期2080万美元减少1360万美元 [7] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为2750万美元 [7] 2025年第一季度业务亮点 - 与Team SAMBAI选定PhenoCycler - Fusion作为癌症研究基础空间蛋白质组学平台，该研究旨在解决癌症不平等问题并建立生物样本库和数据仓库 [7] - 与新加坡癌症转化联盟合作，在SUPER研究中部署PhenoCode Discovery IO60面板，以推进新加坡癌症免疫表型研究 [7] - 在AACR年会上与Enable Medicine合作推出最大的单细胞空间蛋白质组学图谱，还扩展了高级生物制药解决方案组合并展示IO60面板实际应用见解 [7] - 本季度末仪器装机量达1359台，较去年同期1213台增长12.0% [7] - 本季度末引用公司技术的出版物总数达1891篇，较去年同期1307篇增长44.7% [7] 公司概况 - 作为空间生物学公司，使命是通过空间表型技术为生物学和人类健康研究提供支持，提供单细胞成像解决方案，涵盖PhenoCode™面板和多种仪器 [15] 资产负债表情况（2025年3月31日与2024年12月31日对比） - 总资产从1.25005亿美元降至1.12649亿美元 [17][18] - 总负债从1.1741亿美元增至1.18538亿美元 [18] - 股东权益从7595万美元变为负5889万美元 [18] 运营情况（2025年第一季度与2024年第一季度对比） - 净亏损从2348.4万美元降至1565.2万美元 [20] - 净亏损每股从0.48美元降至0.32美元 [20]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为1.549亿美元，排除和解协议中的许可和特许权使用费收入后，营收为1.381亿美元，同比下降2% [5][20] - 第一季度总耗材收入为1.154亿美元，增长5%；仪器总收入为1480万美元，下降42% [20][21] - 第一季度毛利润为1.054亿美元，上年同期为9290万美元；毛利率从上年的66%增至68%，排除许可和特许权使用费收入影响后为64% [22] - 第一季度总运营费用降至1.448亿美元，上年同期为1.544亿美元；运营亏损为3930万美元，上年第一季度亏损6150万美元；净亏损为3440万美元，2024年第一季度净亏损5990万美元 [23][24] - 公司预计第二季度营收在1.38 - 1.42亿美元之间，中点较上一季度增长1% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 耗材业务中，Chromium耗材收入约为8410万美元，基本持平；空间耗材收入为3120万美元，增长18%，由Xenium耗材收入推动 [21] - 仪器业务中，Chromium仪器收入为590万美元，下降25%，主要因平均售价降低；空间仪器收入为890万美元，下降49%，主要因销售仪器数量减少 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入下降7%至7380万美元，EMEA市场下降8%至3190万美元，APAC市场增长22%至3240万美元；各地区仪器收入均下降，但APAC地区强劲的耗材销售抵消了影响 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司撤回全年营收指引，开始实施季度指引，以应对宏观资金环境的不确定性 [10][25] - 完成销售重组，实施人员和非人员相关费用削减，本周全球员工减少约8%，预计2025年运营费用比2024年减少超5000万美元 [11][12][29] - 持续推出新产品，如GEMX技术、Visium HD、Xenium 5ks分析等，加强在单细胞和空间生物学领域的领导地位 [14][15] - 与多个机构合作，推动单细胞和空间技术在生物研究、药物开发和诊断领域的应用，如与Chan Zuckerberg Initiative、ARC Institute等合作 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境变化超出预期，美国学术和政府研究资金环境恶化，导致客户购买行为不可预测，公司前景可见度降低 [6][7][9] - 尽管当前环境困难且不可预测，但公司基本面强劲，产品需求旺盛，有信心应对挑战并实现长期增长 [10][11][13] 其他重要信息 - 公司与VisGen达成全球专利诉讼和解，获得2600万美元预付款，部分分配至与和解收益相关的运营费用，部分分配至许可和特许权使用费收入 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期与客户的对话情况，NIH和学术波动是否导致客户冻结采购，撤回指引的原因，以及恢复业务可见度和增长的途径 - 与客户的对话显示，随着季度推进，环境恶化，客户资金来源的不确定性增加，导致不同组织实施成本削减措施，影响了采购模式 [42][44] - 撤回指引是因为外部环境不可预测，全年可能结果范围过宽，提供全年数据会产生虚假的精确感，待外部信号稳定后会恢复年度指引 [48][49] 问题2: 对全年业务的预期，包括仪器与耗材、Chromium与空间业务，以及第一季度是否有NIH提前采购情况 - 未看到NIH提前采购情况，Q2预计与Q1趋势一致，耗材业务表现较好，仪器业务面临压力 [54][55] - 下半年可能结果范围广泛，若当前趋势持续，可能实现持平至低个位数的环比增长；若预算有利于单细胞和空间研究，或资金解冻，可能带来上行空间；但也存在环境进一步恶化的可能性 [56][57] 问题3: 对第二季度营收环比增长有信心的原因 - 公司对5月前八天的订单和订单模式有较好的可见度，从客户细分和产品组合来看，Q2将与Q1相似 [64][65] 问题4: 如何看待裁员和运营费用举措，以及对招聘商业团队和业务增长的影响 - 裁员和费用削减措施覆盖公司各部门，研发部门受影响较大，直接销售团队影响较小，公司认为这将使公司在度过困难时期后处于更有利的地位 [68][69] - 这些措施预计使2025年运营费用比2024年减少超5000万美元，同时将产生550 - 650万美元的成本，主要为现金遣散费，将在第三季度末支付 [70] 问题5: EMEA销售下降情况是否会持续，以及阻碍欧洲客户的因素 - 不应过度关注单季度数据，欧洲业务基本面强劲，但资本支出环境同比变差，仪器业务仍面临挑战 [74][75] - 欧洲的资本支出团队已组建完成，未来对仪器和基因组业务表现持乐观态度 [76] 问题6: APAC地区是否有耗材提前采购情况，以及客户是否因潜在价格上涨而囤货 - 亚洲地区需求强劲，特别是中国和日本；在日本，公司业务模式转变为直销，且第一季度是财年末，推动了业务增长 [78] 问题7: 在仪器投放较弱的情况下，Xenium耗材在现有客户中的使用增长空间，以及能否推动空间耗材增长 - Xenium在各类客户中的使用量均在增加，即使不考虑仪器投放，也有很大的增长空间，因为该平台对用户有吸引力，且用户需要一定时间来提高使用熟练度 [82][83][85] 问题8: 除已采取的成本削减措施外，近期还有哪些可削减成本的领域 - 已采取的成本削减措施预计使运营费用减少超5000万美元，其中约一半来自裁员，另一半来自可自由支配支出 [89] - 可自由支配支出领域还有进一步削减成本的空间，公司将保持灵活，根据情况采取措施保护资产负债表 [90][91] 问题9: FDA强调替代动物测试方法，对Chromium业务是否有长期增长驱动作用 - 这是一个有前景的增长领域，公司的单细胞和空间技术可用于评估和分析类器官和组织模型，符合生物制药客户在药物开发中的需求 [97][98][99] 问题10: 美国以外地区业务表现，以及制药业务在第一季度的趋势 - 美国以外地区业务整体相对健康，但不同国家存在不同压力和预算考虑，地缘政治不稳定也带来一定压力 [103] 问题11: 中国地区是否有提前采购情况，应对中国关税的措施及成本，以及该地区的长期增长机会 - 第一季度中国地区没有提前采购情况 [106] - 公司在中美均有制造基地，多数单细胞产品在新加坡制造，正在制定更多缓解策略；销售到中国的业务占比约10%，主要风险在Xenium仪器；供应链成本受影响预计为低个位数百万美元 [107][108][109] 问题12: 新产品发布的贡献，第二季度Genium和Visium HD的预期，以及GemX试剂盒与之前试剂盒的销售比例 - GemX目前在Chromium产品线销售中占很大比例，近期产品发布推动了公司业务增长，包括Visium HD、Xenium 5ks和各种Gen X产品 [113][114] 问题13: 第一季度毛利率低于预期的原因，第二季度毛利率预期，以及第二季度Visium、Xenium和Chromium的仪器投放预期 - 排除和解协议影响后，毛利率为64%，处于历史范围；第一季度因产品过渡产生了高于正常水平的库存准备金 [117][118] - 预计第二季度产品组合与第一季度相似，库存准备金水平不会相同，毛利率将从第一季度环比小幅提高 [118] 问题14: 生物制药客户的趋势，以及第二季度及以后的预期 - 第一季度生物科技行业面临压力，资本市场困难，但一些资金充足的生物科技公司大力投入单细胞和空间技术；大型制药公司也在调整投资和优先级，但整体业务表现良好 [121][122] - 公司目标是使生物制药业务占比达到50%以上，目前销售团队重组完成，产品能力提升，已开始取得进展 [123][124]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为8.014亿美元，同比增长11.0%[6] - 2025年第一季度净收入为7070万美元，同比下降9.0%[37] - 2025年第一季度非GAAP每股收益为0.47美元，同比下降11.3%[6] - 2025财年预计收入在34.8亿至35.5亿美元之间，报告收入增长为3.5%至5.5%[45] 用户数据 - 收入增长中，收购贡献约为9.6%，有机增长为2.9%[6] - 2025年第一季度非GAAP有机收入为742.6百万美元，同比增长2.9%[56] 财务指标 - 非GAAP毛利率为51.3%，较去年同期上升10个基点[6] - 非GAAP营业利润率为12.7%，同比下降130个基点[6] - 自由现金流（非GAAP）为3900万美元，同比增长38.6百万美元[40] - 2025年第一季度GAAP总收入为801.4百万美元，同比增长11.0%[56] - 2025年第一季度GAAP毛利为391.2百万美元，毛利率为48.8%[52] - 2025年第一季度GAAP净收入为17.4百万美元，稀释每股收益为0.11美元[52] - 2025年第一季度财务债务为2,116.7百万美元，较2024年12月31日的2,097.4百万美元有所增加[60] - 2025年第一季度总资产为5,933.1百万美元，较2024年12月31日的5,806.7百万美元有所增加[60] 部门表现 - 2025年第一季度科学仪器部门GAAP收入为744.5百万美元，同比增长14.3%[62] - 2025年第一季度能源与超导技术部门GAAP收入为56.9百万美元，同比下降19.4%[62] 未来展望 - 预计2025财年非GAAP每股收益在2.40至2.48美元之间[45] - 由于政策变化和关税，预计2025财年收入将面临约1亿美元的总压力[46]

新产品发布 - 公司推出新型抗体药物偶联物(ADC)检测试剂盒 专注于乳腺癌精准医疗领域 该多重免疫荧光(mIF)面板包含HER2、TROP2、Ki-67、ER/PR及专有膜定位鸡尾酒试剂 [1][2][3] - 新产品支持ADC靶点表达与精确亚细胞定位的同步量化 通过Advanced Biopharma Services(ABS)提供从检测定制到组织染色、高分辨率成像、图像分析和报告的全流程服务 [3] 技术优势与应用 - PhenoCode Discovery IO60面板作为超高通量空间蛋白质组学解决方案 在免疫肿瘤研究中可实现标准化蛋白表达、膜/细胞质表达比率以及与标准护理IHC生物标志物的对比分析 [4] - 该技术能识别临床试验队列中的HER2低表达和TROP2高表达患者 解析膜与细胞质标志物表达(对ADC疗效至关重要) 并提供每个ADC标志物的一致定量评分 [4] - 系统支持深度免疫表型分析、肿瘤微环境(TME)分析以及跨肿瘤学管线的生物标志物转化研究 [5] 临床验证与行业认可 - 客户使用IO60面板生成的真实世界数据将在AACR 2025年会上展示 证明其作为空间生物学研究工具的有效性 [1][4] - 公司首席临床官指出多重靶点检测与先进膜分辨率技术相结合 能促进精准ADC组合策略设计 保留临床相关性的同时反映肿瘤微环境复杂性 [3] 战略布局与展示 - 公司将在AACR 2025年会3045号展台同步展示ADC乳腺癌面板和IO60客户数据 呈现空间生物学在转化研究的全面潜力 [6] - 会议期间将举办现场图谱演示、焦点剧场报告以及临床专家CDx战略讨论会 并提供最新转化面板和生物制药服务的早期访问机会 [11] 公司定位 - 作为空间生物学领域企业 公司致力于通过空间表型分析技术为生物学和人类健康提供背景解读 提供具有空间背景的单细胞成像解决方案 [8] - 产品线涵盖PhenoCode Panels、PhenoCycler、PhenoImager Fusion及PhenoImager HT仪器 服务于探索研究、转化和临床研究的多层次需求 [8]

文章核心观点 - 公司宣布新研究展示HiPR - Map平台能力，该技术优于传统测序，能为活体生物治疗产品发现和开发提供独特见解，还能增强其治疗潜力，研究有三项关键发现 [1][3][4] 公司介绍 - 公司是全栈空间生物学公司，构建世界首个微生物组药物筛选、发现和制造平台，加速下一代活体生物疗法开发，技术源于康奈尔大学并获独家授权，知名投资者众多，总部位于新泽西州普林斯顿 [9] 技术优势 - HiPR - Map平台是先进光谱成像技术，能对复杂群落中微生物细胞精确计数和空间定位，优于宏基因组测序等金标准方法，尤其在低生物量环境中，能检测大面积成像区域单个微生物细胞，相对丰度低于0.01% [1] - 能检测16S rRNA序列中单核苷酸多态性，实现物种水平微生物鉴定，灵敏度达0.01%，优于测序 [6] - 能实现光学和分类学超高分辨率综合分析，在毫米级尺度成像，成本与传统测序相当 [4] 技术应用 - 可实现候选生物治疗联合体中菌株高分辨率区分 [2] - 能识别微生物物种，提供其功能相互作用和动态的全面见解，有助于精确操纵和优化活体生物治疗产品，增强其治疗潜力 [3] - 可揭示小鼠胃肠道中宿主 - 微生物组 - 食物相互作用，显示某些物种在肠道不同区域宿主附近优先富集，以及微生物在食物颗粒内部或边界富集，为饮食对活体生物治疗产品反应的影响提供信息 [6] - 能展示胃肠道不同区域某些物种在微观和中观尺度的空间相互作用，这些独特模式对活体生物治疗产品制造和评估其治疗潜力至关重要 [6] - 潜力超越活体生物治疗产品应用，可让研究人员可视化和剖析不同领域复杂微生物群落，提供新诊断见解，促进对营养健康中微生物群的理解 [5] 公司动态 - 去年11月公布粪便微生物群移植和抗PD - 1再诱导治疗微卫星高度不稳定难治性癌症临床试验数据，结果表明肠道微生物群以不依赖肿瘤的方式影响抗肿瘤免疫 [5] - 上月聘请基思·弗莱厄蒂加入科学董事会，他将支持公司临床开发和临床试验设计，助力活体生物治疗产品管线商业发布 [7]