核心观点 - 尽管面临充满挑战的宏观资金环境，公司业务基础依然稳固，单细胞和空间生物学领域的长期增长驱动力强劲 [1][8][18] - 第二季度总收入为1.729亿美元，同比增长13%，但剔除与布鲁克专利和解相关的许可和特许权收入后，收入为1.456亿美元，同比下降5% [4][21] - 公司通过产品创新（如GEM-X Flex、Xenium）和战略收购（Scale Biosciences）持续巩固技术领导地位，以降低应用成本、扩大规模并开拓新市场 [1][10][16] 第二季度财务表现 - **总收入**：1.729亿美元，同比增长13% [21] - **调整后收入**：剔除和解带来的许可和特许权收入部分后，第二季度收入为1.456亿美元 [4][21] - **消耗品收入**：总计1.222亿美元，同比下降1% [21] - 单细胞（Chromium）消耗品收入：8580万美元，同比下降9%，主要受平均反应价格下降驱动，但反应体积实现同比增长和环比增长 [1][21] - 空间（Spatial）消耗品收入：3640万美元，同比增长24%，主要由Xenium消耗品驱动 [1][21] - **仪器收入**：总计1450万美元，同比下降39% [22] - 单细胞仪器收入：570万美元，同比下降35%，主要受平均售价下降驱动，但仪器装机量同比增长11% [22] - 空间仪器收入：880万美元，同比下降42%，主要因销量减少 [22] - **服务收入**：850万美元，同比增长47%，主要得益于Xenium服务计划的增长 [22] - **盈利能力**：毛利润为1.251亿美元，毛利率为72%（上年同期为68%）；剔除和解影响后，毛利率为67% [24] - **运营结果**：运营收入为3010万美元（上年同期运营亏损4170万美元）；剔除和解影响后，运营亏损为3790万美元 [24] - **净利润**：净利润为3450万美元（上年同期净亏损3790万美元）；剔除和解影响后，净亏损为3350万美元 [25] - **现金状况**：季度末现金及等价物和有价证券为4.47亿美元，季度内现金余额增加4000万美元（不包括第三季度开始的和解相关付款） [3][25] 区域市场表现 - **美洲**：收入7890万美元（剔除和解影响），同比下降15%，环比增长7% [23] - **欧洲、中东和非洲（EMEA）**：收入3470万美元（剔除和解影响），同比下降7%，环比增长9% [23] - **亚太地区（APAC）**：收入3200万美元（剔除和解影响），同比增长41%，环比下降1% [23] - 中国市场的强劲表现部分源于客户因潜在关税变化而提前采购，公司估计此提前采购带来的收入影响约为400万美元 [2][23][26] 产品与技术创新 - **单细胞平台（Chromium）**：新产品如GEM-X Flex和Universal On Chip Multiplex在降低成本和扩大规模方面表现强劲，推动了反应体积的增长 [1] - 即将推出Flex v2，旨在显著提高通量、简化工作流程，并适用于大规模扰动实验和生物制药应用 [11] - **空间平台（Spatial）**：Xenium是增长的核心驱动力，单台仪器使用率持续提升 [6] - 近期推出了Visium HD 3 Prime和HD细胞分割功能 [10] - 正在准备发布Visium HD XL和Xenium RNA plus protein等重要创新 [10] - **技术路线图**：公司对单细胞和空间生物学的长期潜力充满信心，认为其仍处于采用曲线的早期阶段 [12] 战略举措与收购 - **收购Scale Biosciences**：已签署最终协议，以3000万美元的前期现金和股票对价进行收购，另有基于里程碑的或有对价 [26][27] - 此次收购属于技术收购，旨在获得关键发明（如组合索引、量子条形码技术），以增强单细胞平台能力，推动成本降低和规模扩大 [16][36][38][49] - 预计对2025年剩余时间的收入和运营费用不会产生重大影响 [27] - 短期内收入贡献微乎其微，战略重点在于技术整合 [40][41] 终端市场需求与宏观环境 - **资金环境**：仍然充满挑战且高度不确定，特别是在学术和政府资助领域，导致项目时间线延长、客户支出谨慎 [2][7] - 美国学术和政府资金环境未进一步恶化，但也未看到客户行为有实质性改善 [7] - 许多机构的支出保持保守，资本设备支出在全球范围内仍面临重大挑战 [7] - **客户行为**：面临采购审查增加、审批周期延长、资本支出和实验室人员新限制等挑战，导致项目启动延迟、研究设计规模缩减以及价格敏感度提高 [7] - 预算清晰度和资金的实际拨付是影响客户支出信心的两个最重要因素 [64][65] - **长期趋势**：与客户的交流强化了公司的信念，即单细胞和空间是生命科学工具中最具增长潜力的领域，研究人员正将注意力和资金转向这些领域 [8] - 两大新兴趋势：使用Xenium的大型转化研究，以及用于训练AI模型和构建虚拟细胞的大规模单细胞扰动实验 [12][13][14] 第三季度业绩展望 - **收入指引**：预计第三季度收入在1.4亿至1.44亿美元之间 [26] - 该指引已考虑中国地区约400万美元的收入因关税问题从第三季度提前至第二季度的影响；剔除该影响，预计第三季度收入与第二季度大致持平 [26] - **经营预期**：预计客户谨慎的支出行为和资本设备支出限制将持续，第三季度情况将与第二季度大致相似 [26][33][61] - 空间消耗品预计继续保持强劲，单细胞消耗品反应体积预计继续增长，但资本支出压力持续，在空间领域（尤其是高价Xenium分析仪）更为明显 [61][62]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为2.866亿美元，同比下降1%，有机收入同样下降1% [19] - 调整后每股收益为0.42美元，与去年同期持平，公认会计准则每股收益为0.24美元，高于去年同期的0.21美元 [18] - 调整后毛利率为70.2%，相比去年同期的69.5%有所提升 [20] - 调整后营业利润率为29.9%，同比扩张90个基点 [4][20] - 营业现金流为2760万美元，净资本支出为540万美元，通过股息向股东返还1240万美元 [21] - 季度末银行债务为3亿美元，现金为1.45亿美元，总杠杆率远低于1倍EBITDA [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 蛋白质科学部门报告销售额为2.022亿美元，同比下降1%，有机收入下降3%，若排除细胞疗法客户订单时间影响，有机增长为1% [22] - 诊断和空间生物学部门销售额为7950万美元，同比下降4%，剥离外泌体诊断业务对报告增长造成7%的负面影响，该部门有机增长为3% [22] - 细胞疗法业务因主要客户获得FDA快速通道资格，导致临床阶段试剂需求暂时减少，对第一季度有机增长造成约200个基点的逆风 [28] - ProteinSimple平台的消耗品拉动恢复两位数增长轨迹，Maurice生物制剂平台连续第六个季度增长 [11][12] - 空间生物学业务中的RNAscope产品套件实现低个位数增长，Comet仪器预订量实现强劲的两位数同比增长 [14][15] - 诊断业务第一季度实现中个位数增长，对ESR1检测和AmplideX试剂盒的兴趣上升 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域看，美洲地区收入下降中个位数，欧洲、中东和非洲地区以及亚洲地区均实现低个位数增长 [7][19] - 中国地区连续第二个季度实现增长，主要由ProteinSimple分析仪器和空间生物学产品组合的强劲表现驱动 [4][7] - 终端市场方面，大型制药公司需求强劲，收入实现低两位数增长，而生物技术公司因融资环境挑战，收入出现高个位数下降 [5] - 全球学术市场总体稳定，美国学术市场出现适度下降，但本季度内运行率业务有所改善，欧洲学术市场实现中个位数增长 [6][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于生产力和成本管理，同时继续投资于战略增长支柱，如ProteinSimple平台、空间生物学和细胞疗法 [4][17] - 对Wilson Wolf的收购预计在2027日历年年底或更早完成，结合其G-REX生物反应器与公司的GMP试剂、培养基和POLPAC细胞因子递送系统，为细胞疗法开发者创造有竞争力的解决方案 [9][10] - 通过推出ProximityScope等新产品加强在空间生物学领域的领导地位，并扩大与Oxford Nanopore Technologies的合作 [14][16] - 公司在可持续发展方面取得进展，在2025财年实现了范围1和范围2排放量估计减少40% [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境存在动态性，包括生物技术融资压力、美国国立卫生研究院预算不确定性以及关税担忧，但近期数据点显示终端市场能见度改善 [23] - 生物技术融资活动出现早期稳定迹象，包括并购活动增加、有利的制药许可趋势以及潜在的低利率环境 [6][35] - 美国学术市场在本季度内显示出稳定迹象，美国国立卫生研究院9月份的支出同比增长8% [24][38] - 对于第二季度，预计细胞疗法客户的逆风将加剧，对同比增长造成约400个基点的影响，但整体有机增长预计与第一季度一致 [24][25] - 预计下半财年将恢复正有机增长，全年目标仍为低个位数有机增长，并实现至少100个基点的利润率扩张 [25][26][30] 其他重要信息 - 公司将在未来几周参与多家投资银行举办的医疗保健会议 [3] - 公司拥有约700家细胞疗法客户，其中85家处于临床阶段，16家处于二期临床试验，5家处于三期临床试验 [28] - 核心研究用途only试剂组合包括超过6000种蛋白质和40万种抗体类型，第一季度销售额与去年同期持平，显示出韧性 [13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于GMP蛋白质业务逆风持续时间及增长展望 [27] - 回答: 两个主要客户获得FDA快速通道资格导致短期逆风，第一季度对有机增长造成200基点逆风，第二季度预计为400基点，下半财年逆风将减弱，公司拥有700家客户，对生物技术市场潜在复苏持积极态度，全年低个位数增长目标仍可行 [28][29][30] 问题: 关于第二季度指引及下半年增长加速的假设 [31] - 回答: 排除两个细胞疗法客户，第一季度有机增长为1%，第二季度指引意味着基础业务加速至3%有机增长，预计下半年随着lap美国政策变化影响以及诊断业务订单模式转变，增长将加强 [32][33] 问题: 关于生物技术融资改善到需求复苏的滞后时间 [34] - 回答: 近期生物技术融资明显增加，低利率环境、并购活动和许可交易增多支持更积极的前景，由于现有基础设施，资金流向公司的速度可能比过去提到的2-3个季度滞后期更快 [35][36] 问题: 关于细胞疗法临床试验增加势头及业务复苏时间点 [36] - 回答: 临床试验启动相对平稳，未出现显著下降，市场趋于成熟，新项目更注重可扩展性和可负担性，公司处于有利地位支持该市场，业务复苏时间取决于客户进程和比较基准 [37] 问题: 关于学术市场趋势及公司长期增长预期相对于同行 [38] - 回答: 美国学术市场趋于稳定，欧洲持续增长，美国国立卫生研究院拨款组合有利于公司研究领域，公司预计将恢复相对于同行的超额增长，核心试剂增长持平或优于市场，ProteinSimple和空间生物学势头积极，细胞疗法逆风过后将成为增长加速器 [39][40][41][42] 问题: 关于Wilson Wolf季度业绩及提前收购可能性 [43] - 回答: Wilson Wolf本季度业绩持平，过去12个月增长为低至中十位数，当前市场环境使实现EBITDA里程碑更具挑战性，收购价格基于4.4倍12个月追踪收入计算，公司支持其发展 [44] 问题: 关于第二季度增长构成及客户集中度 [45] - 回答: 第二季度指引假设基础业务增长3%，以抵消细胞疗法400基点逆风，客户集中度因临床试验阶段和适应症规模而异，难以量化具体比例，但公司对渠道建设和市场参与度充满信心 [46][47][48] 问题: 关于空间生物学业务复苏是否包含补货因素 [49] - 回答: 空间生物学复苏并非补货驱动，而是基于ACD试剂和RNAscope的广泛需求改善，仪器订单渠道增长良好 [50] 问题: 关于第二季度利润率展望 [51] - 回答: 未提供具体季度利润率指引，但通过额外的生产力措施为第二季度逆风做准备，对实现全年至少100基点扩张目标充满信心，具体表现取决于营收情况 [52] 问题: 关于政府停摆对第二季度展望的影响 [53] - 回答: 尽管政府停摆创纪录，但尚未观察到学术客户采购模式的显著变化，学术市场稳定趋势在停摆期间仍在延续 [53] 问题: 关于下半年细胞疗法逆风减缓的假设 [54] - 回答: 逆风减缓主要由于去年同期下半年订单量较少，比较基准变得容易，公司目前未假设这两个项目有大量采购，但预计下半年影响会减轻 [54] 问题: 关于哪些仪器业务最受益于回流/近岸外包趋势 [55] - 回答: 生物制剂仪器线预计是主要受益者，该业务增长良好且占据市场份额，公司计划复制其在欧洲和大型制药公司的成功经验 [55] 问题: 关于细胞疗法客户订单时间点的驱动因素 [56] - 回答: 获得快速通道资格的客户通常已在临床阶段前期订购完成三期试验所需的原材料，商业化生产和生产线验证所需的材料尚未订购 [57] 问题: 关于蛋白质科学部门的促销活动及其持续性 [57] - 回答: 促销活动旨在支持面临挑战的学术和生物技术客户，包括折扣和项目资助，以在困难时期建立项目渠道，确保长期参与 [58] 问题: 关于在营收逆风下实现利润率扩张的驱动因素 [59] - 回答: 利润率表现得益于成本举措和生产力计划与增长再投资之间的平衡，包括推迟部分投资和启动新的精简活动 [60]

合作与数据发布 - Bio-Techne公司与AI驱动的多模态空间生物学公司Nucleai联合宣布，在2025年癌症免疫治疗学会（SITC）年会上公布了SECOMBIT临床试验的关键数据[1] - 该研究是与那不勒斯腓特烈二世大学的Paolo Ascierto教授合作进行，首次将免疫肿瘤学（IO）多重免疫荧光（mIF）面板与先进的AI驱动的多模态生物标志物分析相结合[2] 研究概述与方法 - 研究使用COMET平台和28重mIF面板，对42份转移性黑色素瘤患者的治疗前活检组织进行了分析[2] - Nucleai的多模态空间操作系统整合了高重成像、组织病理学和临床结果数据，以识别与无进展生存期（PFS）、总生存期（OS）和临床获益相关的独特免疫细胞相互作用[2] 核心发现与意义 - 研究表明免疫细胞在肿瘤内的位置及其相互作用方式对治疗成功至关重要，通过AI和空间生物学绘制这些免疫生态位可以更好地预测哪些患者将从特定疗法中获益[4] - 该研究证明了空间生物标志物在临床研究中的预测潜力，是迈向更个性化、更有效癌症治疗的重要一步[4] 各治疗组的具体发现 - 在A组（MAPKi ICB）中，PD-L1+ CD8 T细胞和ICOS+ CD4 T细胞等免疫激活标志物与更好的预后相关[6] - 在B组（ICB MAPKi）中，肿瘤侵袭边缘的PD-1+ CD8 T细胞及其与PD-L1+ CD4 T细胞的相互作用与改善的生存率相关[6] - 在C组（MAPKi ICB MAPKi）中，肿瘤边缘的APC-T细胞相互作用与更好的预后相关，而肿瘤微环境（TME）外部的巨噬细胞相互作用则提示预后较差[6] 行业影响与认可 - 该研究从超过1200份提交的摘要中脱颖而出，被SITC 2025科学委员会评选为前150名顶级摘要之一[5] - Bio-Techne将在SITC 2025的603号展位展示其完整的空间生物学产品组合，包括新的ProximityScope检测法和扩展的SPYRE产品组合，SECOMBIT研究的可视化数据也将在528号海报上展示[7] 公司背景 - Bio-Techne Corporation是一家全球生命科学公司，为研究和临床诊断领域提供创新工具和生物活性试剂，在2025财年实现超过12亿美元的净销售额，拥有约3100名员工[8] - Nucleai是一家AI驱动的多模态空间生物学公司，其多模态空间操作系统整合了高重空间蛋白质组学、组织病理学和临床数据，以识别预测性空间生物标志物[9]

产品发布核心信息 - Bio-Techne公司推出全新ProximityScope™检测方法 这是一种可与Leica Biosystems的BOND RX染色平台无缝集成的突破性空间解决方案 [1] - 该解决方案使研究人员能够在固定组织上以亚细胞分辨率可视化功能性蛋白质-蛋白质相互作用 将Leica Biosystems的自动化优势带入空间生物学前沿 [1] 产品技术优势与特点 - ProximityScope检测仅在两种目标蛋白质物理距离接近时提供清晰的视觉信号 揭示以往无法获得的生物学机制见解 [2] - 该方法结合高灵敏度 高特异性和低背景 提供无与伦比的准确性和结果可信度 解决了传统方法缺乏定位数据或需要解离细胞而失去空间方向的问题 [3] - 该检测方法与ACD的RNAscope Multiomic LS试剂盒集成 能够在同一组织切片上增强RNA和蛋白质的检测 为科学家提供独特的发现和转化研究工具 [2] 合作伙伴与自动化整合 - Leica Biosystems高级检测 人工智能和制药合作伙伴关系高级副总裁强调 ProximityScope在BOND RX平台上的自动化是空间生物学的重大进步 提供了研究人员所需的规模和一致性以加速突破 [3] - Bio-Techne诊断和空间生物学部门总裁指出 通过与Leica Biosystems的BOND RX平台集成 公司提供了一个强大的自动化解决方案 使科学家能够解码复杂的生物系统并加速治疗创新 [4] 关键应用领域 - 主要应用包括可视化细胞间相互作用以研究免疫检查点或双特异性抗体 分析激活信号通路的细胞表面相互作用 评估基于抗体的疗法的毒性和靶点特异性 以及研究转录激活中涉及的细胞内相互作用 [4] 公司背景与财务数据 - Bio-Techne是一家全球生命科学公司 为研究和临床诊断领域提供创新工具和生物活性试剂 产品组合包含数十万种产品 [6] - 公司在2025财年实现超过12亿美元的净销售额 在全球拥有约3100名员工 [6]

公司技术进展 - Bio-Techne公司宣布了其空间生物学产品组合的新进展 包括RNAscope原位杂交技术和Lunaphore COMET平台 [1] - RNAscope技术使病理学家能够在常规解剖病理学工作流程中检测临床相关生物标志物 如病毒标记物 分泌蛋白 点突变和染色体易位 [4] - COMET平台提供全自动 高通量的RNA和蛋白质生物标志物超多重分析 加速空间多组学工作流程 [4] - 在NSH大会上 公司将展示利用RNAscope评估B细胞克隆性以及利用COMET的21重seqIF面板对淋巴恶性肿瘤进行空间分析的研究成果 [5][9][10] 市场表现与财务数据 - 自9月26日发布消息以来 公司股价上涨2.7% 收于51.85美元 [2][8] - 公司市值为80.7亿美元 其盈利收益率为3.9% 高于行业平均的-21.1% [3] - 在过去四个季度 公司平均盈利超出预期9.2% [3] - 过去一年 公司股价下跌34.1% 而行业指数下跌12.4% [13] 行业前景 - 空间生物学市场预计将从2024年的16.4亿美元增长到2025年的17.9亿美元 并预计到2030年达到28.8亿美元 复合年增长率为9.85% [11] - 市场强劲扩张反映了研究和临床终端用户对能够提供高分辨率空间分子数据技术的需求日益增长 [11] 其他公司动态 - 8月 公司同意将其外泌体诊断业务出售给Mdxhealth SA 但保留了未来开发试剂盒的外泌体技术权利 [12]

公司技术进展 - Bio-Techne公司宣布其空间生物学产品组合取得新进展，包括RNAscope™原位杂交技术和Lunaphore COMET™平台 [1] - RNAscope™技术使病理学家能够在常规解剖病理学工作流程中检测临床相关生物标志物，如病毒标记物、点突变和染色体易位 [2] - COMET™平台提供全自动、高通量的RNA和蛋白质生物标志物超多重分析，加速空间多组学工作流程 [2] 技术应用与临床研究 - 科学研究展示了这些技术的诊断应用潜力，包括使用RNAscope™通过检测IGLL5评估B细胞克隆性 [3] - COMET™技术使用21重seqIF™面板对淋巴恶性肿瘤进行空间分析，展示了在诊断工作流程中的整合能力，尤其在组织样本有限的情况下 [3] - RNAscope™在评估B细胞克隆性方面具有比较优势，可同时检测免疫球蛋白kappa、lambda轻链标记和IGLL5 [8] - COMET™技术通过临床验证的抗体和21重面板改善淋巴恶性肿瘤的诊断，整合到B细胞淋巴瘤工作流程中并节省宝贵的活检组织 [8] 行业活动与展示 - 公司将在国家组织技术学会(NSH)大会上展示这些创新，Advanced Cell Diagnostics (ACD)和Lunaphore将分别在第139和427展位参展 [4] - Bio-Techne与Leica Biosystems继续推进合作，于9月28日共同举办海滨招待会，展示在Leica BOND平台上的RNAscope检测方法 [4] - 大会期间将进行多场专题报告，包括RNAscope™在常规解剖病理学中的优势以及其在B细胞克隆性和淋巴恶性肿瘤空间分析中的应用 [8] 公司财务与业务概况 - Bio-Techne是一家全球生命科学公司，为研究和临床诊断领域提供创新工具和生物活性试剂 [9] - 公司产品组合拥有数十万种产品，在2025财年实现超过12亿美元的净销售额，在全球拥有约3100名员工 [9]

产品发布 - 10x Genomics推出Xenium Protein 作为Xenium空间平台的新增功能 实现同一细胞和同一组织切片中RNA与蛋白质同步检测[1] - 该产品为行业首个完全集成的空间多组学工作流程 无需依赖多技术数据拼接 可提升生物学研究置信度[1] - 通过即用型蛋白质子面板与RNA面板协同工作 涵盖数十种涉及细胞生长、信号传导和免疫反应的蛋白质[2] 技术优势 - 整合多组学分析可简化工作流程 消除复杂数据整合需求 提升对复杂疾病和疗法发现的认知精度[2] - 单次自动化运行同时捕获RNA和蛋白质数据 缩短实验周期并加速从实验到洞察的转化进程[3] - 消除对数据共配准的依赖 避免传统方法可能引入的不确定性 弥补单一RNA分析在靶点与生物标志物表达研究中的不足[4] 应用场景 - 早期探索客户已将其应用于转化研究和大规模图谱绘制项目[3] - 特别适用于癌症、免疫学及其他复杂疾病领域的研究[2] - 提供对组织结构和细胞间相互作用的综合观测 适用于学术研究、转化研究及生物制药公司[4][5] 市场影响 - 产品目前已实现全球供应[4] - 公司技术解决方案涵盖仪器、耗材和软件 支持单细胞及空间生物学研究[5] - 技术突破已推动肿瘤学、免疫学、神经科学等领域的重大发现[5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1.73亿美元，同比增长13%，其中不包括和解相关的许可和特许权使用费收入为1.456亿美元，同比下降5% [5][21][22] - 毛利润为1.251亿美元，毛利率为72%，不包括和解影响的毛利率为67% [26][27] - 营业利润为3010万美元，不包括和解影响的营业亏损为3790万美元 [27] - 净收入为3450万美元，不包括和解影响的净亏损为3350万美元 [27] - 现金及等价物为4.47亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消耗品总收入为1.222亿美元，同比下降1%，其中Chromium消耗品收入为8580万美元，同比下降9%，空间消耗品收入为3640万美元，同比增长24% [22] - 仪器总收入为1450万美元，同比下降39%，其中Chromium仪器收入为570万美元，同比下降35%，空间仪器收入为880万美元，同比下降42% [23] - 服务收入为850万美元，同比增长47% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲收入为7890万美元，同比下降15%，环比增长7% [24] - EMEA收入为3470万美元，同比下降7%，环比增长9% [24] - APAC收入为3200万美元，同比增长41%，环比下降1%，其中中国因关税变化提前采购带来约400万美元收入影响 [25][26][75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推动单细胞和空间生物学技术的创新，近期推出Visium HD 3'和HD细胞分割功能，并计划推出Visium HD XL和Xenium RNA plus protein等新产品 [12][13] - 公司宣布收购Scale Biosciences，以增强Chromium平台的技术能力，预计收购不会对2025年收入和运营费用产生重大影响 [19][28][29] - 公司强调在AI与生物学交叉领域的机遇，包括大规模单细胞扰动实验和虚拟细胞研究 [14][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前融资环境仍然具有挑战性，学术和政府资助政策不稳定，客户支出保守，资本设备采购面临压力 [6][10][11] - 尽管环境困难，公司看到单细胞和空间生物学的长期增长潜力，客户反馈积极 [9][12] - 第三季度收入预期为1.4亿至1.44亿美元，考虑到中国提前采购的影响 [28] 其他重要信息 - 公司与Bruker达成全球专利诉讼和解，获得6800万美元前期付款，其中2730万美元计入收入，4100万美元计入运营费用抵减 [5][27][73][74] 问答环节所有的提问和回答 问题: 当前融资环境的影响 - 管理层表示Q2情况与预期一致，客户支出仍谨慎，资助发放缓慢，预算不确定性持续 [36][37][38] 问题: Scale Biosciences收购的战略意义 - 收购旨在增强单细胞分析技术，降低成本并扩大应用规模，技术将与现有产品线整合 [41][42][43][44] 问题: 单细胞消耗品收入下降但反应量增长 - 价格下降推动反应量增长，但收入增长滞后，预计长期将带动更多实验和样本量 [51][52][53][54] 问题: Xenium在欧洲的销售进展 - 销售团队已就位，但资本支出环境导致销售周期延长，客户反馈积极 [56][57][58][59] 问题: 中国市场的表现 - 中国团队执行良好，市场动态改善，提前采购影响约400万美元 [65][66][67][68] 问题: Bruker和解的财务细节 - 和解付款分期进行，Q3将收到首笔1700万美元，特许权使用费细节未披露 [70][73][74] 问题: 订单和下半年展望 - Q3预期与Q2相似，资本支出压力持续，但消耗品表现强劲 [80][81] 问题: 宏观环境改善的关键因素 - 预算明确性和资金实际发放是客户恢复信心的关键 [85][86] 问题: 公司成本管理和未来规划 - 商业重组已完成，团队表现良好，成本控制严格，现金流改善 [90][91][92] 问题: 仪器销售折扣策略 - 折扣策略将持续至环境改善，同时确保经济收益 [100][101]

文章核心观点 - 2025年第一季度公司聚焦运营管理与创新，在宏观经济和NIH资金不确定情况下增加了装机量，技术在全球势头良好，公司对与Quanterix合并带来的价值创造机会充满信心 [2] 2025年第一季度财务结果 - 营收1660万美元，较去年同期1840万美元下降9.8% [7] - 毛利率59.3%，去年同期为45.7% [7] - 运营费用2330万美元，较去年同期3000万美元改善22.3% [7] - 运营亏损1340万美元，较去年同期2160万美元改善37.9% [7] - 经营活动净现金使用量降至720万美元，较去年同期2080万美元减少1360万美元 [7] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为2750万美元 [7] 2025年第一季度业务亮点 - 与Team SAMBAI选定PhenoCycler - Fusion作为癌症研究基础空间蛋白质组学平台，该研究旨在解决癌症不平等问题并建立生物样本库和数据仓库 [7] - 与新加坡癌症转化联盟合作，在SUPER研究中部署PhenoCode Discovery IO60面板，以推进新加坡癌症免疫表型研究 [7] - 在AACR年会上与Enable Medicine合作推出最大的单细胞空间蛋白质组学图谱，还扩展了高级生物制药解决方案组合并展示IO60面板实际应用见解 [7] - 本季度末仪器装机量达1359台，较去年同期1213台增长12.0% [7] - 本季度末引用公司技术的出版物总数达1891篇，较去年同期1307篇增长44.7% [7] 公司概况 - 作为空间生物学公司，使命是通过空间表型技术为生物学和人类健康研究提供支持，提供单细胞成像解决方案，涵盖PhenoCode™面板和多种仪器 [15] 资产负债表情况（2025年3月31日与2024年12月31日对比） - 总资产从1.25005亿美元降至1.12649亿美元 [17][18] - 总负债从1.1741亿美元增至1.18538亿美元 [18] - 股东权益从7595万美元变为负5889万美元 [18] 运营情况（2025年第一季度与2024年第一季度对比） - 净亏损从2348.4万美元降至1565.2万美元 [20] - 净亏损每股从0.48美元降至0.32美元 [20]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为1.549亿美元，排除和解协议中的许可和特许权使用费收入后，营收为1.381亿美元，同比下降2% [5][20] - 第一季度总耗材收入为1.154亿美元，增长5%；仪器总收入为1480万美元，下降42% [20][21] - 第一季度毛利润为1.054亿美元，上年同期为9290万美元；毛利率从上年的66%增至68%，排除许可和特许权使用费收入影响后为64% [22] - 第一季度总运营费用降至1.448亿美元，上年同期为1.544亿美元；运营亏损为3930万美元，上年第一季度亏损6150万美元；净亏损为3440万美元，2024年第一季度净亏损5990万美元 [23][24] - 公司预计第二季度营收在1.38 - 1.42亿美元之间，中点较上一季度增长1% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 耗材业务中，Chromium耗材收入约为8410万美元，基本持平；空间耗材收入为3120万美元，增长18%，由Xenium耗材收入推动 [21] - 仪器业务中，Chromium仪器收入为590万美元，下降25%，主要因平均售价降低；空间仪器收入为890万美元，下降49%，主要因销售仪器数量减少 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入下降7%至7380万美元，EMEA市场下降8%至3190万美元，APAC市场增长22%至3240万美元；各地区仪器收入均下降，但APAC地区强劲的耗材销售抵消了影响 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司撤回全年营收指引，开始实施季度指引，以应对宏观资金环境的不确定性 [10][25] - 完成销售重组，实施人员和非人员相关费用削减，本周全球员工减少约8%，预计2025年运营费用比2024年减少超5000万美元 [11][12][29] - 持续推出新产品，如GEMX技术、Visium HD、Xenium 5ks分析等，加强在单细胞和空间生物学领域的领导地位 [14][15] - 与多个机构合作，推动单细胞和空间技术在生物研究、药物开发和诊断领域的应用，如与Chan Zuckerberg Initiative、ARC Institute等合作 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境变化超出预期，美国学术和政府研究资金环境恶化，导致客户购买行为不可预测，公司前景可见度降低 [6][7][9] - 尽管当前环境困难且不可预测，但公司基本面强劲，产品需求旺盛，有信心应对挑战并实现长期增长 [10][11][13] 其他重要信息 - 公司与VisGen达成全球专利诉讼和解，获得2600万美元预付款，部分分配至与和解收益相关的运营费用，部分分配至许可和特许权使用费收入 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期与客户的对话情况，NIH和学术波动是否导致客户冻结采购，撤回指引的原因，以及恢复业务可见度和增长的途径 - 与客户的对话显示，随着季度推进，环境恶化，客户资金来源的不确定性增加，导致不同组织实施成本削减措施，影响了采购模式 [42][44] - 撤回指引是因为外部环境不可预测，全年可能结果范围过宽，提供全年数据会产生虚假的精确感，待外部信号稳定后会恢复年度指引 [48][49] 问题2: 对全年业务的预期，包括仪器与耗材、Chromium与空间业务，以及第一季度是否有NIH提前采购情况 - 未看到NIH提前采购情况，Q2预计与Q1趋势一致，耗材业务表现较好，仪器业务面临压力 [54][55] - 下半年可能结果范围广泛，若当前趋势持续，可能实现持平至低个位数的环比增长；若预算有利于单细胞和空间研究，或资金解冻，可能带来上行空间；但也存在环境进一步恶化的可能性 [56][57] 问题3: 对第二季度营收环比增长有信心的原因 - 公司对5月前八天的订单和订单模式有较好的可见度，从客户细分和产品组合来看，Q2将与Q1相似 [64][65] 问题4: 如何看待裁员和运营费用举措，以及对招聘商业团队和业务增长的影响 - 裁员和费用削减措施覆盖公司各部门，研发部门受影响较大，直接销售团队影响较小，公司认为这将使公司在度过困难时期后处于更有利的地位 [68][69] - 这些措施预计使2025年运营费用比2024年减少超5000万美元，同时将产生550 - 650万美元的成本，主要为现金遣散费，将在第三季度末支付 [70] 问题5: EMEA销售下降情况是否会持续，以及阻碍欧洲客户的因素 - 不应过度关注单季度数据，欧洲业务基本面强劲，但资本支出环境同比变差，仪器业务仍面临挑战 [74][75] - 欧洲的资本支出团队已组建完成，未来对仪器和基因组业务表现持乐观态度 [76] 问题6: APAC地区是否有耗材提前采购情况，以及客户是否因潜在价格上涨而囤货 - 亚洲地区需求强劲，特别是中国和日本；在日本，公司业务模式转变为直销，且第一季度是财年末，推动了业务增长 [78] 问题7: 在仪器投放较弱的情况下，Xenium耗材在现有客户中的使用增长空间，以及能否推动空间耗材增长 - Xenium在各类客户中的使用量均在增加，即使不考虑仪器投放，也有很大的增长空间，因为该平台对用户有吸引力，且用户需要一定时间来提高使用熟练度 [82][83][85] 问题8: 除已采取的成本削减措施外，近期还有哪些可削减成本的领域 - 已采取的成本削减措施预计使运营费用减少超5000万美元，其中约一半来自裁员，另一半来自可自由支配支出 [89] - 可自由支配支出领域还有进一步削减成本的空间，公司将保持灵活，根据情况采取措施保护资产负债表 [90][91] 问题9: FDA强调替代动物测试方法，对Chromium业务是否有长期增长驱动作用 - 这是一个有前景的增长领域，公司的单细胞和空间技术可用于评估和分析类器官和组织模型，符合生物制药客户在药物开发中的需求 [97][98][99] 问题10: 美国以外地区业务表现，以及制药业务在第一季度的趋势 - 美国以外地区业务整体相对健康，但不同国家存在不同压力和预算考虑，地缘政治不稳定也带来一定压力 [103] 问题11: 中国地区是否有提前采购情况，应对中国关税的措施及成本，以及该地区的长期增长机会 - 第一季度中国地区没有提前采购情况 [106] - 公司在中美均有制造基地，多数单细胞产品在新加坡制造，正在制定更多缓解策略；销售到中国的业务占比约10%，主要风险在Xenium仪器；供应链成本受影响预计为低个位数百万美元 [107][108][109] 问题12: 新产品发布的贡献，第二季度Genium和Visium HD的预期，以及GemX试剂盒与之前试剂盒的销售比例 - GemX目前在Chromium产品线销售中占很大比例，近期产品发布推动了公司业务增长，包括Visium HD、Xenium 5ks和各种Gen X产品 [113][114] 问题13: 第一季度毛利率低于预期的原因，第二季度毛利率预期，以及第二季度Visium、Xenium和Chromium的仪器投放预期 - 排除和解协议影响后，毛利率为64%，处于历史范围；第一季度因产品过渡产生了高于正常水平的库存准备金 [117][118] - 预计第二季度产品组合与第一季度相似，库存准备金水平不会相同，毛利率将从第一季度环比小幅提高 [118] 问题14: 生物制药客户的趋势，以及第二季度及以后的预期 - 第一季度生物科技行业面临压力，资本市场困难，但一些资金充足的生物科技公司大力投入单细胞和空间技术；大型制药公司也在调整投资和优先级，但整体业务表现良好 [121][122] - 公司目标是使生物制药业务占比达到50%以上，目前销售团队重组完成，产品能力提升，已开始取得进展 [123][124]