Key Points Bitcoin Cash is up 30% for the year, at a time when Bitcoin is still in the red. Over the past five years, Bitcoin has decisively outperformed Bitcoin Cash. Long-term buy-and-hold investors should view Bitcoin Cash's performance this year as a market anomaly. 10 stocks we like better than Bitcoin › With market bellwether Bitcoin (CRYPTO: BTC) down 4% for the year, it's no surprise that crypto investors have been scrambling for alternatives. But it's been slim pickings in 2025. Only a ...

文章核心观点 - 尽管比特币年内下跌3%，但不应被完全忽视，其在投资组合中仍具价值 [1] - 亿万富翁投资者Ray Dalio建议当前比特币的优化配置比例为1% [1][6][8] 资产配置建议 - 对冲基金Bridgewater Associates创始人建议投资组合中配置1%的比特币 [1][6][8] 分散化投资效益 - 比特币在历史上与主要资产类别无相关性，可在其他资产下跌时提供回报 [2] - WisdomTree研究显示，比特币与标普500指数在12年间的长期平均相关系数在0.2至-0.1之间，相关性极低 [4][5] - 在过去13年中有10年，比特币是全球表现最佳的资产 [8] 当前市场认知 - 当前投资者开始将比特币视为高风险科技股，并在抛售科技和AI股时同步抛售比特币 [3] - 比特币始终是一种高波动性资产，当前市场行为并非新现象 [3] 潜在对冲作用 - 比特币符合对经济衰退和美元替代品的宏观叙事，投资者因政府停摆和关税不确定性而探索美元替代方案 [6][9]

比特币的长期价值主张 - 比特币在未来100年仍是最值得拥有的加密货币，其核心优势在于作为价值储存手段的独特地位 [1] - 比特币应被视为股票高估值环境下重要的替代资产，与土地、收藏品和黄金等并列 [5] 价值储存资产的特性 - 全球公认的价值储存资产（如土地、收藏品、黄金）的核心共性是总供应量有限，无法无限增加 [3] - 土地总量恒定，具有历史意义的收藏品（如18世纪葡萄酒、1960年代经典车）不可复制，黄金等贵金属虽可开采但总量有限 [4] - 比特币供应量有硬性上限，长期最大供应量为2100万枚，目前已有1900万枚被开采，这种稀缺性使其与其他价值储存资产类似 [5] 比特币的市场定位与增长潜力 - 比特币是极少数仅凭存在就获得全球价值认可的新兴资产 [6] - 全球土地总价值至少数百 trillion 美元，黄金市值约为24 trillion 美元，而比特币市值低于2 trillion 美元，相比黄金具有显著的增长空间 [7] - 尽管存在波动性，但比特币的供应上限支撑其成为可持有数十年的资产 [8] 比特币的长期地位 - 比特币是长期投资者的最佳加密货币选择，其“数字黄金”的地位可能永不改变 [9]

比特币价格走势与市场情绪 - 比特币在短暂反弹5天后恢复下跌，从昨晚7点至今日早上6点再跌1%，现报8.7万美元[1] - 下跌反映全球市场普遍的避险情绪，标普500期货下跌0.19%，亚洲市场表现不一，欧洲市场早盘持平至下跌[1] - 加密货币市场总市值自10月峰值已下跌约24%（超过1万亿美元）[4] 比特币与黄金走势分化 - 比特币与黄金此前因避险叙事同步上涨，但近期走势出现显著分化[2][4] - 黄金价格正迈向新高，而比特币价格持续下跌，两者关联性减弱[4] - 黄金在2025年迄今涨幅超过50%，为自1979年以来最佳表现[5] 比特币ETF资金流出影响 - 比特币ETF交易出现大幅平仓，过去几天有数亿美元资金流出[6] - 据花旗研究分析，比特币ETF每流出10亿美元资金会导致比特币价格下跌3.4%[7] - 传统金融平台推出比特币ETF曾吸引大量零售投资者入市，但近期价格下跌引发资金外流[6] 稳定币发行商对黄金市场的影响 - Tether（USDT稳定币发行商）已成为规模可与央行媲美的黄金买家[8] - Tether通过持有现金、债券或黄金来维持USDT与美元的1:1锚定[8] - 今年以来，Tether的黄金购买量相当于全球央行黄金购买总量的12%[8]

项目背景与历史表现 - Shiba Inu加密货币由匿名开发者Ryoshi于2020年创建，旨在复制Dogecoin的成功模式 [1] - 若在2021年1月1日买入并于年底卖出，投资回报率高达45,278,000%，3美元投资可变为超过100万美元 [2] - 该轮上涨由投机者推动，至2022年中价格从高点下跌超过90% [2] - 当前单个代币价格约为0.000008美元 [3] 价值创造与基本面挑战 - 加密货币通常通过独特用例（如XRP）、价值存储（如比特币）或稳定交易媒介（如Tether）来创造价值，但Shiba Inu不属于以上任何类别 [5] - 由于缺乏有机需求来源且波动性极高，该代币难以成为有效的支付机制或价值存储工具 [6] - 开发者尝试通过Shiba Inu元宇宙等项目创造需求，但迄今为止对代币价格影响有限 [7] 市场结构与估值分析 - 目前流通中的Shiba Inu代币数量为589.2万亿枚 [10] - 按当前价格计算，其总市值为48亿美元 [10] - 若代币价格达到1美元，其总市值将飙升至589.2万亿美元，这一估值水平缺乏合理的需求或应用基础来支撑 [10]

机构对比特币的投资定位 - 大型资产管理公司的客户目前主要将比特币视为价值储存手段，而非未来的支付网络[1][3] - 比特币的全球支付网络用例被客户视为“价外期权价值”，而非核心投资理由[3] 比特币支付用例的前景 - 比特币在支付领域的应用目前仍被视为“高度投机性”，需要取得重大进展才能实现[4] - 比特币的扩展（如闪电网络）需要大量发展才可能使支付应用成为现实[4] - 比特币二层网络（尤其是Rollups）可能难以长期保持可行性，尽管被宣传为更便宜、更快速的交易解决方案[5] 稳定币在支付领域的崛起 - 稳定币在支付领域已取得巨大成功，作为高效转移价值的方式具有巨大的产品市场契合度[6] - 稳定币的应用范围正从加密货币交易和DeFi扩展到零售汇款、企业跨境资金流乃至资本市场结算[6] - 稳定币在支付竞赛中正超越比特币，其快速增长是某些分析师下调长期比特币价格预测的主要原因[7][8]

比特币ETF表现与市场定位 - 自2024年1月以来，比特币ETF大幅上涨约100%，回报率与实物黄金ETF相当，而同期标普500指数回报率仅为45% [2] - 比特币ETF过去一年的表现与历史上最稳定的投资工具之一（黄金ETF）趋于一致，引发市场对其高风险资产传统认知的重新评估 [3] - 比特币的强劲表现引发了关于其在投资组合中角色的新辩论：究竟是类似股票的“风险偏好”资产，还是类似黄金的“价值存储”工具 [2] 投资者行为与市场情绪 - 尽管存在波动性风险，但贝莱德的报告显示零售投资者对ETF的需求日益增长，特别是在年轻投资者群体中 [4] - 在未来12个月内，可能有1900万美国成年人购买ETF，其中44%为首次购买者，71%年龄在45岁以下 [4] - 股票和加密货币预计将成为新投资者最受欢迎的资产配置类别，有47%的新投资者计划投资加密货币ETF [4] 加密货币资产类别挑战 - 尽管比特币上涨带来类似黄金的收益，但波动性导致的风险仍然是加密货币作为资产类别面临的持续威胁 [4] - 风险调整后回报率是评估加密货币在多元化投资组合中地位的关键因素 [4] - 有投资者对持有高波动性资产（如以太坊）提出质疑，指出其在过去4/5年内价格基本持平或下跌 [3]

文章核心观点 - 黄金在2025年表现远超标准普尔500指数 涨幅达48% 而标普500指数上涨17% [2] - 投资界两位顶尖人物沃伦·巴菲特和雷·达利奥对黄金作为投资资产持有截然相反的观点 [2] - 巴菲特认为黄金是“非生产性”资产 因其不产生收益或现金流 而达利奥则视黄金为应对政府债务和货币贬值的保值工具 [2][3][7][9] 沃伦·巴菲特的黄金观点 - 巴菲特将黄金归类为“非生产性”资产 在其2011年致股东信中明确指出了黄金的两大主要缺点 [3] - 缺点一：黄金实用性有限 在珠宝和半导体领域有应用 但需求不足以吸收每年新增的供应 [4] - 缺点二：黄金不具备“繁殖”能力 购买一盎司黄金在一个世纪后仍只是一盎司 不产生收入或收益 其价值上升仅相对于贬值的法定货币 [4] - 巴菲特偏好投资于具有稳定增长、强劲收益、经验丰富管理团队 并能定期支付股息和进行股票回购的公司 这些能加速复利回报 [2] - 目前全球地上实物黄金总价值约为28万亿美元 相当于可以收购全球最大的三家公司（英伟达、微软和苹果）两次以上 [3] 雷·达利奥的黄金观点 - 达利奥从历史角度出发 非常担忧美国鲁莽的政府支出和飙升的国债可能带来的后果 [7] - 美国在1971年放弃了金本位制 此后国家债务首次突破38万亿美元 2025财年（截至9月30日）的预算赤字高达1.8万亿美元 [8] - 达利奥将当前形势比作1970年代 当时高通胀、高支出和高债务侵蚀了人们对纸币的信心 他认为黄金是最成熟的货币形式 是价值储存手段 [9] - 投资者推测 通过大幅增加货币供应来使美元贬值是美国偿还债务的唯一途径 货币供应增长与黄金相对于美元的价值之间存在明确关联 [10] - 达利奥建议投资者考虑将投资组合中最多15%配置于黄金 对于大多数投资者而言 购买像iShares Gold Trust这样的交易所交易基金是实用的替代方案 [12] 黄金与标普500的历史表现对比 - 黄金在2025年48%的涨幅并非典型表现 其过去30年的年化回报率为7.96% [15] - 同期标准普尔500指数的年化回报率为10.6% 从长期历史表现看 标普500优于黄金 [15] - 若美国财政状况失控并演变成全面经济危机 股市可能不是最佳投资场所 届时黄金可能会获得显著资金流入 [16] - 尽管15%的配置比例可能偏高 许多金融顾问建议在5%至10%之间 但持有部分黄金如同持有保险单 [17]

股市前景 - 标普500指数年初至今上涨超过15% 目前位于6800点 距离年底还有10周 [1][3] - 分析师认为在典型年份 标普500指数年底前应再上涨4% 这将使其突破7000点 此涨幅被视为最低预期 [3] - 鉴于美联储在9月开始降息 且市场全年存在疑虑 标普500指数年底前表现可能远超4% 甚至达到10% [3][4] 加密货币市场动态 - 比特币本周回升至110000美元以上 但加密货币在10月10日经历了五年内最大的清算事件 部分由中美关税和贸易紧张局势升级引发 [1][5] - 比特币和以太坊的未平仓合约等指标处于历史低点 而两者的技术面正转向积极 预示着年底前可能出现加密货币反弹 [6] - 10月10日的去杠杆化事件是历史上规模最大的 清算规模可能是FTX事件期间的数倍 但比特币最终仅下跌3%或4% 显示出其作为价值储存手段的韧性 [8][9] 加密货币与股市关联 - 加密货币往往是股票方向性走势的早期指标 也是更广泛市场流动性的指标 [7] - 当前加密货币走势发出看涨信号 比特币在重大去杠杆事件后跌幅有限 若类似事件发生在黄金市场且金价仅下跌几个百分点 将被视为真正的验证 [8][9] - 以太坊因稳定币等活动 其L1和L2的基础活动量正在显著增长 但尚未反映在价格中 这为年底前的大幅变动提供了依据 [9][10]

市场格局对比 - 黄金市值已超过30万亿美元，而比特币市值约为1.8万亿美元，两者规模差距巨大[2] - 比特币市值需增长十五倍才能追上黄金的市值水平[2] - 黄金近期受到央行购买和全球不确定性推动，重新成为市场焦点[2][5] 对比特币的乐观观点 - 比特币的稀缺性是其最强特征，总量限定2100万枚，通缩设计与无限制印钞形成对比[3] - 宏观经济因素可能最终将资本重新引向比特币[3] - 比特币的繁荣源于对过时体系的不满，这种动力依然存在[4] - 长期来看，比特币若发展为全球结算网络，其价值实现将更依赖于实用性而非投机[4] 对比特币的悲观观点 - 认为比特币追赶黄金的幻想误解了黄金作为文明最古老安全机制的本质[5] - 比特币的波动性削弱了其超越加密货币范畴的潜力，市场恐慌时投资者寻求的是可预测性而非日内大幅波动[6] - 比特币达到百万美元市值的可能性在每个周期后都更像怀旧而非基于分析的梦想[6] 市场心理分析 - 黄金与比特币的表现分歧反映了更广泛的市场心理，投资者当前更倾向于寻求安全资产[5][6]