文章核心观点 公司首席执行官认为尽管全球经济动荡，但平台音乐、有声读物和播客服务仍吸引用户，对长期发展有信心，且一季度业绩表现良好，对于低价订阅计划持谨慎态度 [1][2][3] 公司业务表现 - 一季度订阅用户同比增长12%，达2.68亿，月活用户达6.78亿，增长10%，收入增长15%，达42亿欧元（47亿美元） [3] - 1月推出的视频播客合作伙伴计划已扩展到9个新市场，用户观看视频内容的时间增加44%，一季度向播客创作者支付超1亿美元 [2][3] 行业消费特点 - 46%的消费者是“折扣追逐者”，会为更好的价格更换服务，部分消费者也会因更好的价格不再忠诚 [4] 公司对低价订阅计划的态度 - 首席商务官认为推出低价订阅计划不会给整体模式带来太大增量，但不排除未来有合适时机 [5]

文章核心观点 - 特朗普关税政策引发资本市场动荡，科技股遭抛售，纳斯达克100指数下跌，而好市多公司虽面临关税担忧，但因其会员费模式和进口商品来源等因素，有望在关税环境中受影响较小，当前是长期买入其股票的机会 [1][2][14] 行业情况 - 自4月2日特朗普宣布新关税政策后，资本市场陷入动荡，科技股受冲击大，截至4月8日，以科技股为主的纳斯达克100指数下跌11% [1] 好市多公司情况 财务状况 - 上一季度好市多总营收637亿美元，其中净销售额625亿美元，会员费12亿美元，商品成本557亿美元，销售、一般和行政费用57亿美元，营业收入23亿美元，商品销售利润率低 [4] - 公司营收98%来自商品销售，上季度运营费用614亿美元，商品销售回报率不高 [4] 业务模式优势 - 会员费模式利润高，可抵消关税带来的成本上升和消费者购物模式变化等不利影响 [6][7] - 公司约三分之一美国销售额来自进口商品，其中不到一半来自中国、墨西哥和加拿大，大部分进口商品来自受新政府关税政策影响较小的国家 [8] 市场表现与投资建议 - 好市多远期市盈率为50，高于标准普尔500指数约20的平均远期市盈率，年初其远期市盈率接近60，近期股价大幅回调后估值回归正常 [11][13] - 尽管存在短期不确定性，但公司有能力应对关税影响，关税对高利润的会员业务影响不大，当前是长期买入好市多股票的机会 [14]