公司动态 - 洛克希德·马丁公司确认正在努力加速向台湾交付延迟的新型F-16V战斗机 [1] - 交付延迟的原因被归咎于供应链问题 [1]

CONCLUDED Apple Earnings: Stock Rises After Solid Report—and Despite Some Misses Last Updated: Subscribe to Barron's Tools Customer Service 1 hour ago Apple Says Supply Chain Issues Contributed to iPhone Sales Miss By Adam Levine Apple's iPhone fourth-quarter sales fell short of Wall Street analyst expectations, but the company said part of that miss stemmed from supply chain issues for some models of iPhone 16 and iPhone 17. During the company's earnings call, Apple said it had underestimated demand in the ...

文章核心观点 - 分析师在1月的一次投资者会议上根据华尔街同行的提示开始关注FTAI Aviation Ltd 公司[1] - 分析师拥有超过30年跨行业分析经验 涵盖航空、石油、零售、矿业、金融科技和电子商务等多个领域[1] - 分析师经历过多次重大危机 包括龙舌兰危机、亚洲金融危机、互联网泡沫破裂、911事件、大衰退和新冠疫情 并拥有创业经验[1] 分析师背景与经验 - 分析师具备宏观、货币和政治驱动因素的分析能力[1] - 分析师持续学习并将经验应用于解析新理念、技术、创新和商业模式[1] - 分析师广泛的跨学科经验基础可应用于多个领域[1]

财报预期 - 公司预计于2025年10月29日公布第三季度财报，市场预期营收为219.2亿美元，同比增长22.9% [1] - 第三季度每股收益（EPS）的Zacks共识预期为亏损2.46美元，但较去年同期亏损10.44美元有显著改善，预期同比增长76.44% [1][2] - 下一季度（2025年12月）预期亏损收窄至0.23美元，下一财年（2026年12月）预期实现盈利2.12美元，同比增长154.55% [2] 业绩表现与预测模型 - 在过去四个季度中，公司两次盈利超预期，两次不及预期，平均意外率为0.87% [3] - 定量模型预测公司此次财报不会超预期，原因为其盈利ESP为-49.51%，且Zacks评级为4（卖出） [5][6] - 商用飞机交付量在第三季度同比增长37.9%，反映出生产和交付势头的持续恢复，预计将提振该部门收入 [7][11] 各业务部门表现 - 因国际商务航空旅行稳步增长带来的机队利用率提升，以及国防相关售后飞机维修、支持和升级的需求增长，预计波音全球服务（BGS）部门第三季度营收表现良好 [10] - 商用服务收入增长和政府服务利润率强劲可能提升了BGS部门的运营收益 [10] - 国防部门出货量同比下降5.9%，较弱的交付量预计部分抵消了当季的积极因素 [11] 运营挑战与风险 - 持续的供应链问题，特别是飞机零部件短缺，继续影响全球航空业，对公司构成严重阻力 [20] - 短期内，飞机制造商在国内采购足量钢材和铝材方面可能面临困难，可能导致制造成本上升并延误主要飞机项目的完成 [21] - 尽管公司通过有利的贸易协议和强大的美国本土供应链缓解了大部分关税风险，但仍需应对供应链物流、交付提速问题以及投入成本上升，这些预计对整体盈利能力产生不利影响 [12] 行业背景与投资主题 - 商务航空旅行需求的稳步增长和老化机队的更换正驱动对新飞机和售后服务的需求，这些是公司作为美国最大商用飞机制造商的重要增长动力 [19] - 尽管商用航空航天市场受益于航空旅行的稳定增长，但持续的供应链问题仍是该行业的严重不利因素 [20] 股票表现与估值 - 过去六个月，公司股票回报率为22.4%，略低于行业25.8%的增长率 [13] - 公司基于未来12个月市销率（P/S）的估值目前高于其行业水平 [15] - 公司过去12个月的投资资本回报率（ROIC）为负值，不仅落后于同行平均水平，也表明其投资未能产生足够回报以覆盖支出 [18]

财报发布时间及预期 - 波音公司计划于2025年7月29日开盘前发布2025年第二季度财报 [1] - 市场预期营收为219.3亿美元，同比增长30% [1] - 每股亏损预期为1.47美元，较去年同期的2.90美元亏损有所改善，但过去60天下调显著 [1] 历史业绩表现 - 过去四个季度中有三个季度未达盈利预期，平均负偏差达19.51% [2] - 当前Zacks评级为3级，盈利ESP为0.00% [5] 业务部门表现 - 商用飞机交付量同比增长63%，国防交付量增长60% [4][8] - 商用飞机业务预期营收99.483亿美元，同比增长65.7% [9] - 国防业务预期营收63.985亿美元，同比增长6.3% [9] - 服务业务预期营收51.613亿美元，同比增长5.6%，盈利9.42亿美元，增长8.3% [4][7] 行业及市场表现 - 过去三个月股价上涨29.6%，跑赢航空航天国防行业21.4%的涨幅 [12] - 当前市销率1.88倍，低于行业平均2.28倍，但高于五年中值1.42倍 [15] - 同业公司中，通用动力和巴西航空工业同期分别上涨9.6%和9.2% [14] 增长驱动因素 - 全球航空旅行需求持续增长推动新飞机需求 [16] - 商用飞机服务量增加及国防相关售后支持需求上升 [6] - 政府与商用服务业务的良好利润率表现 [7] 潜在风险因素 - 进口关税导致原材料成本上升，特别是25%的铝钢关税 [11] - 供应链中断及2024年11月劳工罢工的后续影响 [11][18] - 737 Max项目长期存在的质量问题 [18] - 收购Spirit AeroSystems导致债务水平升高 [18]

公司动态 - 欧洲航空巨头空客股价早盘最高上涨4% 主要由于越南越捷航空在法国总统马克龙访越期间将宽体客机A330neo订单从20架翻倍至40架 [1] - 越捷航空现役机队全部为空客机型 包括116架窄体A320系列和7架宽体A330 此次增购属于现有客户订单扩展而非新客户突破 [2] - 该订单显著提振空客宽体机项目 A330neo机型此前2024年仅82架订单 2025年仅有沙特集团的10架订单 [3] 行业竞争格局 - 空客在窄体机市场占据优势 部分得益于波音737 MAX系列问题 但在宽体机市场落后于美国竞争对手 [3] - 波音787梦想飞机(空客A330主要竞品)和即将推出的777X机型对空客形成强力竞争 [3] 行业挑战 - 航空制造业持续面临供应链问题 可能制约产能扩张 长期交付延迟风险或导致航空公司取消订单 特别是在宽体机市场 [5] - 越捷订单有助于增强市场对空客订单增长曲线的信心 并显示航空公司在不确定贸易环境下仍保持购机意愿 [5]

财务表现 - 季度销售额达1694万美元 其中C2B面料销售贡献440万美元 [2] - 毛利率为29.3% 尽管包含低利润的C2B面料销售 [6] - 调整后EBITDA在330万至390万美元的预期范围内 [6] - 预计下一季度EBITDA为250万至300万美元 [10] - 现金及等价物季末为6880万美元 预计扩张后将降至2150万美元 [2] 业务扩张 - 计划投资3500万美元(±500万)进行制造设施扩建 以满足航空航天和国防领域长期需求 [2] - 与ArianeGroup签署新协议 将分三期预付459万欧元用于C2B面料产能扩张 [7] - 正在与两家亚洲企业集团就航空航天预浸料生产合资企业进行积极讨论 [3] - 新认证的防雷击材料预计每年将带来50万美元销售额 [4] 产品与市场 - C2B面料全年销售额达750万美元 对损益表产生显著影响 [6] - 获得MRAS LTA合同6.5%的加权平均价格上涨 并新增三种薄膜粘合剂配方 [8] - 参与高超音速导弹项目第二阶段 预计6个月内将有进一步进展 [10] - LEAP 1A发动机市场份额达65.2% 目前有8196台确认订单 [44] - A321 XLR飞机改变航空业格局 单通道飞机执行宽体机航线 [46] 运营情况 - 生产超过销售(不包括标准面料)140万美元 为底线贡献至少35万美元 [7] - 完成品库存较第三季度增加100万美元 [6] - 关税影响通过库存和价格调整得到缓解 目前未产生实质性成本影响 [8] - GE项目历史销售数据重新调整 增量非GE销售数字被取消 [5] 股东回报 - 根据2022年授权 已花费930万美元回购股票 第一季度又回购217万美元 [9] - 过去20年累计支付超过6亿美元股息 [9] 行业动态 - 中国商飞C919计划2025年获得EASA认证 目标年产150架 [49] - 波音777X测试项目已完成1300次飞行 目标2026年获得认证 [52] - 空客A320系列面临供应链问题 目前月交付约50架 目标提升至75架 [42] - 防务和导弹项目成为重要增长领域 特别是高超音速技术相关机会 [75]

业绩总结 - Q1 2025实现稀释每股收益（EPS）为1.07美元[6] - Q1 2025的净收入为1.33亿美元，利润率为10%[12] - HDMC营业收入利润率为10.8%，同比下降6.6个百分点[12] - HDFS营业收入利润率为26.1%，同比增长19%[27] - HDMC收入同比下降27%，主要由于计划减少摩托车出货量[12] - LiveWire部门摩托车销量同比下降72%，收入下降42%至300万美元[31] - Q1 2025的年度化零售信贷损失率为3.8%[29] - Q1 2025回购股份8700万美元（340万股）[6] - Q1 2025的现金及现金等价物为19亿美元[35] 市场趋势 - 全球摩托车零售销量同比下降21%，主要受宏观环境波动和消费者不确定性影响[6] - HDFS的零售信用损失在最近几个季度已恢复到较高水平，预计将继续受到消费者信用行为和宏观经济条件的影响[42] 风险因素 - 公司在未来的运营中面临多种风险，包括供应链问题、原材料短缺和通货膨胀等因素[40] - 公司在2024年面临的风险因素包括关税影响、通货膨胀、工作停滞和自然灾害等[43] - 公司需应对气候变化及相关法规带来的挑战[40] 法律与合规 - 公司在2024年8月的产品诉讼中，陪审团最初判决约2.88亿美元的赔偿金，后减至8100万美元[40] 运营策略 - 公司需管理与Hero MotoCorp的关系，以维持在印度市场的分销和许可业务[40] - 公司需成功管理其全球制造和组装运营，以确保产品按时推出并满足市场需求[40] - 公司需优化资本配置，以符合其资本配置优先事项[40] - 公司需准确预测各业务部门的利润率，以应对关税、通货膨胀和外汇波动等因素[40] - 公司依赖经销商的能力和财务状况来有效实施零售销售计划，以创造对摩托车及相关产品的需求[41]