Eletrobrás (EBR) Q2 2025 Earnings Call August 07, 2025 10:00 AM ET Speaker0Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to Eletrobras' earnings call for the 2025. We have with us Mr. Ivan de Sousa Monteru, CEO of Electrobras Mr. Eduardo Hayama, VP of Finance and Investor Relations Mr. Antonio Varejo de Godoy, VP of Operations and Security Ms.Camilla Arawuzu, VP of Governance, Risks, Compliance and Sustainability Mr. Elio Wolfe, VP of Strategy and Business Development Mr. Italo Freitas, VP of Trade and En ...

财报发布时间及历史表现 - CVS Health将于2025年7月31日盘前公布第二季度财报 [1] - 上一季度调整后每股收益2.25美元 超出市场预期31.58% 过去四个季度平均超出预期18.08% [1] 第二季度业绩预期 - 营收共识预期937.2亿美元 同比增长2.7% 每股收益预期1.47美元 同比下滑19.67% [2] - 过去90天内每股收益预期从1.58美元下调至1.47美元 降幅11美分 [3][4] 业绩预期下调原因 - 经营成本压力、法律纠纷(Omnicare判决相关3.87亿美元)、监管挑战(阿肯色州关闭20家药房)和政策变化影响 [4] - 医疗成本上升(特别是Medicare Advantage)、ACO资产损失2.47亿美元及ACA相关储备金4.48亿美元拖累业绩 [4] - 计划2026年退出ACA交易所及PBM所有权限制法案HB1150加剧监管压力 [4][5] 三大业务板块展望 健康保险业务(Aetna) - 会员数稳定在2710万 转向更高利润的bronze计划及严格注册控制改善盈利 [6] - 医疗保险福利重新设计、医疗补助费率调整及ACA市场价格变化推动利润率恢复 [6] - 该板块营收预期346亿美元 [8] 健康服务业务(Caremark PBM) - 生物类似药转换节省近10亿美元 CostVantage和TrueCost模型覆盖75%商业会员 [9] - 新定价模型提升透明度 将回扣直接让利患者 [9] - 该板块营收预期435.2亿美元 [10] 药房及消费者健康业务 - 处方量增长和有利的药品组合抵消报销压力及门店客流疲软 [11] - 完成三年门店关闭计划 同店销售和处方量同比保持增长 [11] - 该板块营收预期321.6亿美元 [12] 股价表现与估值 - 第二季度股价上涨2.5% 跑输标普500指数(10.7%) 但优于同业(Herbalife跌2.2% UnitedHealth跌40%) [13] - 前瞻市盈率9.24倍 低于UnitedHealth(12.27倍)但高于Herbalife(4.51倍) [16] 长期发展策略 - Aetna福利重新设计、零售网络优化及PBM定价透明度改进等措施初见成效 [17] - 尽管面临医疗成本高企和监管障碍 公司基本面稳健且持续超预期 [17]

评级与核心观点 - 公司评级从"中性"上调至"跑赢大盘" 反映市场对其转型努力和恢复盈利增长潜力的乐观情绪 [1] - 公司通过大胆的扭亏为盈战略和市场聚焦 展现出明显的方向性转变 [1] 转型战略与财务表现 - 转型计划聚焦三大支柱：核心品牌资产重组 成本结构调整 财务基础强化 [2] - 2025财年Q1毛利率突破60% 同比提升890个基点 主要得益于运营效率提升 退出智能手表业务及减少数字渠道促销 [2] - 销售及行政费用同比减少12% 源于营销支出压缩 管理费用削减及关闭28家低效门店（2025年计划共关闭50家） [3] 品牌力与产品创新 - Fossil品牌被《时代》杂志评为2024年全球手表市场第四名 Raquel Watch Ring获慕尼黑Inhorgenta"年度时尚珠宝"大奖 [4] - 2025年夏季将启动由Nick Jonas代言的全球品牌焕新活动 同时续签Michael Kors等关键授权协议 聚焦美国 法国 德国 印度等核心市场 [5] 渠道优化与分销重组 - 将欧洲和亚洲小型低利润市场转为经销商模式 虽短期导致销售额下降但有望提升长期利润率 [6] - 电商渠道减少促销活动 提升平均零售单价 并整合Amazon's Buy with Prime功能改善用户体验 [7] 营收挑战与未来展望 - 2025财年Q1净销售额同比下降8.5%至2.333亿美元 主要受关店和退出智能手表业务影响 [8] - 当前持有9950万美元流动性 通过运营纪律和品牌重塑奠定复苏基础 但收入稳定仍是关键挑战 [9][10]

文章核心观点 - 加利福尼亚州的Blum Holdings公司签署收购协议，以扩大其在加州的零售平台，推动长期增长 [1][2][5] 收购情况 - 公司签署具有约束力的协议，收购北加州一家持牌成人和医用大麻药房的多数会员权益 [1] - 交易为全股票交易，企业估值高达500万美元，包括与收入和EBITDA基准挂钩的基于业绩的盈利分成 [3] - 交易预计在完成最终协议和惯例成交条件后于2025年第三季度完成 [6] 收购意义 - 这是公司扩大在加州零售平台的最新战略收购，新药房将加入其不断增长的投资组合 [2] - 反映公司持续致力于与价值观和业绩标准一致的强大运营商合作，为其提供支持和基础设施以实现进一步增长 [4] 公司情况 - 公司通过有纪律的收购、卓越的运营和以品牌为导向的零售执行，在实施转型战略和为长期增长定位方面取得了有意义的进展 [5] - 是大麻行业的领导者，旗下子公司在加州经营领先的药房，拥有多个公司自有品牌 [7] 管理层表态 - 首席执行官Sabas Carrillo表示很荣幸对方信任公司，此次交易是集体的胜利，公司发展才刚开始 [4][6]

业绩总结 - 2024年净收入为9904.5万美元，较2023年的1.4266亿美元下降30.5%[64] - 2024年毛利为6149.5万美元，毛利率为62.1%，相比2023年的49.3%有所提升[64] - 2024年调整后EBITDA为-205.9万美元，较2023年的-2228.4万美元显著改善[64] - 2024年总运营费用为7331.8万美元，较2023年的1.46475亿美元下降50%[64] - 2024年的净亏损为$(11,862)千，2023年为$(74,564)千[69] 用户数据 - 2025年第一季度净收入为1536万美元，较2024年第一季度的2021万美元下降24%[66] - 净收入受到SKU合理化和亚马逊联盟市场计划变更的影响，导致某些产品的流量和转化率下降[67] 毛利与成本 - 2024年贡献毛利率上升至17.1%，相比2023年的1.2%有显著提升[65] - 毛利率反映了产品组合的变化[67] - 贡献毛利率从14.1%下降至13.4%[67] - 2025年第一季度毛利率为61.4%，较2024年第一季度的65.1%有所下降[66] 未来展望 - 2025年预计通过成本优化计划实现500万至600万美元的税前成本节约[33] - 2025年目标是到年底前不超过30%的产品来自中国制造[34] 负债与现金流 - 2023年总债务为1110万美元，2024年降至690万美元，减少超过400万美元[20] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为$14,337千，而2024年12月31日为$17,998千[68] - 截至2025年3月31日，存货为$18,144千，而2024年12月31日为$13,749千[68] 运营亏损 - 2025年第一季度的运营亏损包括非现金股票补偿$(0.8)百万，而2024年第一季度的运营亏损包括非现金股票补偿$(1.7)百万和重组费用$(0.6)百万[67] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为$(2,505)千，2024年第一季度为$(2,625)千[70] - 2025年第一季度的净亏损为$(3,896)千，2024年第一季度为$(5,162)千[70]

纪要涉及的公司 Lottery.com，股票代码为ltry，目前市值约4000万美元，2021年10月在纳斯达克上市，巅峰估值超9亿美元，业务覆盖美国12个州和20多个国际司法管辖区；Sports.com，2021年被Lottery.com收购，是通往全球体育媒体的门户 [1][5] 纪要提到的核心观点和论据 - **公司已实现转型**：新管理团队在过去两年解决财务申报问题、重组债务和负债、与监管机构合作、恢复股东信心，2025年6月让公司重新在纳斯达克上市，还确保2.5亿美元融资到位，构建两个新商业模式 [7][8] - **近期取得多项进展**：与IndyCar和Indian XT合作赞助年轻车手；签署与Concerts.com的意向书并即将完成收购；推出sports.com studios；任命Paul Hastings LLP提升治理；完成战略技术收购并本季度末运营；11起诉讼被驳回或胜诉；收购彩票和抽奖平台支持国际业务，收购阿联酋的NUC [9][10][11] - **未来发展方向** - **国际扩张**：扩大Lottery.com国际市场，建立市场平台，提升品牌知名度和技术能力；Sports.com采用激进的收购和建设策略，通过技术直播活动吸引新观众，拓展国际业务 [12][19][20] - **投资分配**：Lottery.com和Sports.com都有机会，Lottery.com构建购买彩票技术，扩大品牌和市场；Sports.com媒体注重技术直播， Ventures拓展国际业务 [16][20] - **法律合规**：美国各州和国际市场开展业务需大量法律工作，公司有法律团队，预计未来三到四周确定美国首批运营州，国际市场已确定合作国家并开展工作 [26][27][28] - **技术应用**：会利用区块链和NFT技术，紧跟科技发展，将AI等新技术融入业务 [33][34] - **提升股东价值**：过去六周奠定基础，未来六个月公司运营和业务模式将有重大转变，快速使业务运营、产生现金、有效利用品牌 [38][39][40] - **吸取过往教训**：避免公司臃肿，高效运营，通过收购互补业务提升股东价值，而非过度扩张 [42][43][44] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司有两个融资安排支持收购策略，2023年11月宣布1.5亿美元融资，有效S - 1文件中宣布1亿美元融资，2025年有收购计划 [14] - Lottery.com重启抽奖活动，迈阿密大奖赛试验成功 [19] - 股票交易活跃，成交量高，表明品牌受到关注 [45]

公司股价表现 - 股价从2022年历史高点248美元下跌超过一半[1] - 2023年以来股价已反弹28%[11] - 当前远期市盈率仅17倍 显著低于沃尔玛38倍和标普500平均28倍[11] 商业模式与市场定位 - 专注服务低收入人群 填补大型零售商未覆盖的农村和城市食品荒漠区域[4] - 通过精简购物体验和销售小规格非品牌商品维持低价策略[4] - 疫情期间因政府刺激政策推动低收入群体消费而业务激增[5] 经营挑战与转型 - 2022-2023年面临通胀侵蚀消费者购买力等挑战[5] - 第四季度销售额同比增长45%达103亿美元 但运营收入下降49%至2942亿美元[7] - 新任CEO推动供应链和商品结构调整 转型效果初显[6] 竞争优势 - 仅10%销售额受关税影响 远低于行业50-100%的普遍水平[9] - 主营食品等易耗品 本土化生产比例高[9] - 经济衰退期可能吸引原本在克罗格/Target等中端零售商消费的客群[10] 财务与股东回报 - 股息收益率达24% 派息率维持在46%水平[12] - 业务改善为未来股息增长创造空间[12] - 门店关闭和资产减值等一次性因素影响利润表现[7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收6800万美元，较2024年第一季度增长1% [15] - 2025年第一季度全球经常性收入4700万美元，较上一年同期增长1% [15] - 2025年第一季度设备收入2100万美元，较2024年第一季度增长1.4% [15] - 2025年第一季度毛利润3600万美元，2024年同期为3100万美元，毛利率从45.6%提升至53.5% [16] - 2025年第一季度总运营费用5700万美元，较2024年第一季度减少5% [16] - 2025年第一季度工程和产品开发费用下降60%，销售和营销费用下降1%，G&A费用下降5% [16][17] - 非GAAP调整后EBITDA改善73.2万美元，为2022年第一季度以来最佳第一季度调整后EBITDA [17] - 2025年第一季度现金消耗74.9万美元，较上一年同期的155万美元有所改善 [17] - 截至2025年第一季度末，现金、现金等价物和受限现金为7800万美元，包括与销售税审计应计相关的1300万美元受限现金 [18] - 截至2025年3月31日，公司有4171161股流通普通股 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 XTRAC业务 - 国内约850台已安装设备的每台设备经常性收入增长 [5] - 2025年第一季度，不包括递延账单和其他GAAP调整，XTRAC国内经常性账单为4100万美元，2024年第一季度为4600万美元 [15] TheraClear X业务 - 截至第一季度末，美国TheraClear X设备安装基数达到160台，2024年第一季度末为104台 [11] - TheraClear在过去七个季度中的六个季度同比增长超过50%，包括2025年第一季度 [11] - 2025年第一季度提交报销的患者数量为1000人，较一年前的438人增加138%，预授权率超过85% [12] 国际业务 - 第一季度销售额为2500万美元，较上一年同期增长8%，设备销售增长13%，经常性治疗收入增长27%，零部件和维护收入下降5% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场约850台已安装设备的每台设备经常性收入增长，通过多种策略提高设备利用率和患者转化率 [5] - 国际市场第一季度销售表现强劲，但公司谨慎关注关税对近期销售的潜在负面影响 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行多方面的转型战略，重点是通过优化设备放置和使用，提高每台设备的经常性收入 [4] - 扩大直接面向消费者的营销努力，增加潜在客户线索、患者预约量和设备利用率 [5] - 扩展Elevate360咨询计划，帮助皮肤科合作伙伴诊所提高患者转化率和设备利用率 [6] - 重新聚焦DTC战略，第一季度产生超过1000个预约，处理保险福利的独特患者数量较2024年第一季度增长33% [6] - 与KOL、美国皮肤病学会、美国医学协会以及立法机构合作，努力扩大报销范围和适应症覆盖 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对转型战略取得的进展感到满意，该战略正在构建一个更高效、更盈利的业务，实现经常性收入增长和更高利润率 [5] - 虽然第一季度通常是利润率、EBITDA和现金流最具挑战性的季度，但公司专注于扩大利润率和控制成本，取得了积极成果 [17] - 公司谨慎关注关税对国际业务的潜在影响，如果情况未得到解决，预计国际收入将大幅减少 [18] 其他重要信息 - 公司在社交媒体上分享了中国一台设备九年治疗9876名患者、超过680万剂的案例，该诊所现在两个地点使用四台新设备 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈TheraClear的设备放置、市场情况以及全年展望 - 公司拥有约250台TheraClear设备，已部署约160台，超过一半部署在使用保险计费的账户中 [21] - 提交报销支持团队的患者数量较2024年第一季度增长138%，预计到2025年底或2026年初将全面部署现有设备，之后增加资本支出 [22][23] - 单个患者每次治疗价值约50 - 60美元，每个患者平均治疗六次，业务在地理上不断扩展，患者预授权率超过85% [23][26] 问题2: 请谈谈TheraClear的利用率趋势和账户成熟时间 - 从成本角度来看，TheraClear的盈亏平衡点约为每年9000美元，即每季度约2500美元收入，对应每季度50次治疗或每年200次治疗 [28] - 2025年第一季度有1000名患者，每人进行六次治疗，即第一季度6000次治疗，全年24000次治疗 [29] 问题3: 提交季度报告的时间 - 报告将于当晚提交 [33] 问题4: 关税对国内业务是否有潜在影响 - 公司供应链受关税影响较小，大部分材料在当地制造和采购，但供应商可能会利用关税情况提高价格，这并非关税特定影响 [37] - 关税主要影响向非美国市场的出口，特别是亚洲市场，不仅影响新销售，还影响服务和保修支持 [38] 问题5: XTRAC设备安装基数似乎持平，后续重点是提高现有设备利用率还是签约新诊所 - 公司将同时关注提高现有设备利用率和签约新诊所 [41] - 公司资产负债表和仓库中有约100台可重新部署的设备，目前安装基数处于低点，后续将在移除表现不佳账户的同时，向更有生产力的账户扩展 [41][42] - Elevate360咨询计划已从第四季度的少数账户扩展到接近100个账户，帮助诊所分析市场潜力，提高患者转化率和设备利用率 [43][50] 问题6: Elevate360咨询计划覆盖的诊所占安装基数的大致百分比是多少 - 目前约100个账户参与Elevate360咨询计划，占比约10%，该计划需要大量咨询工作，公司将在看到效果后进一步扩展 [51][55]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收680万美元，较2024年第一季度增长1% [16] - 2025年第一季度全球经常性收入470万美元，较上一年同期增长1% [16] - 2025年第一季度XTRAC国内经常性账单410万美元，2024年第一季度为460万美元 [16] - 2025年第一季度设备收入210万美元，较2024年第一季度增长1.4% [16] - 2025年第一季度毛利润360万美元，2024年同期为310万美元，毛利率从45.6%提升至53.5% [17] - 2025年第一季度总运营费用570万美元，2024年第一季度为600万美元，同比减少5% [18] - 2025年第一季度工程和产品开发费用下降60%，销售和营销费用下降1%，G&A费用下降5% [18][19] - 2025年第一季度非GAAP调整后EBITDA改善73.2万美元，是自2022年第一季度以来最佳的第一季度调整后EBITDA [19] - 2025年第一季度现金消耗74.9万美元，较上一年同期的155万美元改善约80万美元 [19] - 截至2025年第一季度末，公司现金、现金等价物和受限现金为780万美元，其中包括与去年第三季度销售税审计应计相关的130万美元受限现金 [20] - 截至2025年3月31日，公司有4171161股流通普通股 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 XTRAC业务 - 美国国内约有850台已安装设备，2025年第一季度是美国平均每台设备净经常性收入连续第四个季度同比增长，上一次出现这种情况是2019年 [11] - 2024年美国每台XTRAC设备平均收入约为2.2万美元，2019年接近3万美元，若达到2019年水平，在现有约850台设备基础上，将额外产生680万美元收入 [10][11] TheraClear X业务 - 截至第一季度末，美国TheraClear X设备安装基数达到160台，2024年第一季度末为104台 [13] - TheraClear业务在过去七个季度中的六个季度同比增长超过50%，包括2025年第一季度 [13] - 2025年第一季度提交报销的患者达到1000人，较去年的438人增长138%，预授权率超过85% [14] 国际业务 - 2025年第一季度国际业务销售额为250万美元，较上一年同期增长8%，设备销售增长13%，经常性治疗收入增长27%，零部件和维护收入下降5% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行一年多前推出的多方面转型战略，聚焦通过优化提取设备布局和使用，在合作模式驱动下提高每台设备的经常性收入 [5] - 扩大直接面向消费者的营销工作，增加提取线索，提高患者预约量和设备利用率 [6] - 继续扩展Elevate360咨询计划，帮助医生理解和实现与患者相关的财务机会，改善诊所运营 [7] - 与关键意见领袖、美国皮肤科协会、美国医学协会以及立法机构合作，努力扩大报销范围，应对国内经常性账单面临的逆风 [12] - 谨慎关注关税对近期销售的潜在负面影响，期待在国际市场扩大诊所和设备使用数量，除传统资本销售模式外，还将部署经常性收入布局 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对转型战略取得的进展以及国际市场对经济高效治疗的需求增长感到满意 [14] - 提醒投资者关注关税对国际业务的潜在影响，若情况未解决，预计国际收入将大幅减少，希望在8月中旬的第二季度财报电话会议上提供更清晰信息 [20] 其他重要信息 - 公司在社交媒体上分享了中国一家诊所的设备在九年里治疗9876名患者、使用超过680万剂的情况，该诊所目前在两个地点使用四台新设备 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请谈谈TheraClear的设备投放情况、市场反馈以及全年目标 - 公司拥有约250台TheraClear设备，已部署160台，其中超半数部署在使用保险计费的客户处 [24][25] - 提交报销支持的患者数量较2024年第一季度增长138%，达到1000人 [25] - 预计在2025年底或2026年初实现现有设备的全面部署，之后增加资本支出投资 [26] - 单个患者每次治疗价值约50 - 60美元，平均治疗六次，业务地域覆盖范围从美国东北部扩展到东海岸、中西部和西海岸 [26][27][28] - 患者报销预授权率超过85%，且在不同支付方和地区都保持较高水平 [29] 问题2: 请分析TheraClear账户成熟所需时间和利用率趋势 - 从成本角度看，TheraClear设备的盈亏平衡点约为每年9000美元，即每季度约2500美元收入，相当于每季度50次治疗或每年200次治疗 [31] - 2025年第一季度有1000名患者，每人进行六次治疗，即第一季度有6000次治疗，全年预计24000次治疗 [32] 问题3: 第一季度财报的提交时间 - 第一季度财报将于当晚提交 [37] 问题4: 关税对国内业务是否有潜在影响 - 公司供应链受关税影响较小，大部分材料在本地制造和采购，但供应商可能会利用关税情况提高价格，这在2024年也有发生，并非关税特定影响 [41] - 关税主要影响公司向非美国市场（特别是亚洲市场）的出口业务，不仅影响新销售，还影响服务和保修支持 [42] 问题5: XTRAC设备安装基数似乎环比持平，后续重点是提高现有设备利用率还是签约新诊所 - 后续两者都会兼顾，公司资产负债表和仓库中有约100台可重新部署的设备 [46] - 2024年第四季度开始实施Elevate360计划，帮助有战略增长潜力但当前表现不佳的诊所提高设备利用率，已有成功案例，且该计划正在向更多诊所推广 [48][53][55] 问题6: Elevate360计划覆盖的诊所数量占已安装基数的百分比 - 目前该计划覆盖约100个账户，占已安装基数的约10%，后续若证明有效将进一步扩大覆盖范围 [57][58][61]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为700万美元，较去年同期略有下降，营收下降20.5% [11][12] - 公司调整后SG&A费用为5750万美元，占毛利润的85.6%，较去年同期的7260万美元或87.9%有所下降，长期目标是调整后SG&A占毛利润的75%，费用较去年同期下降20.8% [12] - 截至2025年3月31日，公司总现金为5620万美元，非车辆净债务为1.882亿美元，短期循环信贷额度可用约1.152亿美元，总可用流动性为1.714亿美元 [17] - 2025年第一季度经营活动现金流出为690万美元，而2024年同期为现金流入1700万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 动力运动业务 - 本季度动力运动集团共销售13186台主要设备，较去年同期下降20.5%，其中新设备销售8013台，下降23.7%，二手设备销售4307台，下降13.9% [13] - 主要设备销售毛利润因销量下降而减少，但新设备毛利率从去年同期的12.5%提高到13.5%，二手设备毛利率为16.3%，去年同期为19.5%，不过去年第一季度二手设备毛利率因前一季度库存减记而升高 [13] - 零部件、服务和配件业务收入为4610万美元，毛利润为2080万美元，收入下降12.9%，毛利润下降11.9%，每台设备毛利润为16.88美元，较去年增加166美元或10.9% [14] - 融资和保险团队毛利润为2110万美元，较去年下降18.2%，每台设备毛利润为17.13美元，较去年增加49美元或2.9% [14][15] - 动力运动经销商集团收入为2.392亿美元，较去年同期下降18.5%，主要原因是主要设备销量下降，每台设备总毛利润为5365美元，较去年增加266美元或5.2% [16] 资产轻型车辆运输服务业务 - 第一季度Express收入较去年同期下降61.5%，毛利润下降68.6%至110万美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造强大的增长基础，招聘合适的人员担任关键职位，新加入的首席法务官和批发快递副总裁将助力公司发展，同时正在寻找新的首席财务官 [8] - 尽管宏观和行业环境困难，公司专注于可控因素，以创新思维、运营纪律和服务客户的承诺应对挑战，采取的行动使公司即使在销量下降的情况下仍实现了正的AEBITDA [9][10] - 公司资产轻型车辆运输经纪业务Wholesale Express有新的管理团队，预计2025年业绩较2024年大幅下滑，但认为该业务更适合长期可持续增长，并有可能进一步融入动力运动业务 [11] - 公司持续评估优化资本结构、降低资本成本和延长债务到期期限的机会，已聘请投资银行探讨债务再融资 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度公司业务面临快速变化和机遇，尽管销量同比下降，但管理层对公司的转型进展感到满意，对未来发展的信心日益增强 [5] - 宏观和行业环境困难，关税变化带来市场波动和不确定性，消费者偏好转向二手产品，新设备销售低于去年，但二手市场需求强劲且利润率较高 [9] - 公司有信心采取的行动和资本配置决策将为公司带来长期财务成功，创造股东价值 [10] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述和非GAAP财务指标，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关信息可在公司的SEC文件中找到，公司无义务更新前瞻性陈述，除非法律要求 [3][4] - 公司曾实施“Project Diet”项目，降低了新旧设备的库存水平 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在二手车辆需求强劲且预计持续的环境下，公司对现金报价工具获取二手库存的积极程度如何，以及当前二手库存水平与合适水平的对比 - 公司使用现金报价工具的积极性取决于库存质量和盈利情况，且运营环境对有效使用该工具有限制 目前公司对库存状况感到满意，去年库存水平过高，“Project Diet”项目降低了库存 [21][22] 问题2: 考虑到春季库存正常增加，预计年末库存与去年相比的变化情况 - 公司预计年末库存与2024年末相近，可能因通货膨胀因素略高 [24] 问题3: 在关税环境下，OEM合作伙伴如何帮助公司应对困难，以及是否有消费者提前购买的迹象 - 公司主要OEM合作伙伴来自墨西哥、加拿大和日本，部分使用中国零部件，目前OEM大多承担了关税成本，预计未来45天关税问题将得到解决 从第一季度新设备销售下降20%以上来看，没有明显的消费者提前购买迹象 [27][28][29]