就业市场与“再私有化”趋势 - 美国2025年1月非农就业总人数增加13万，远超经济学家预期的6.5万增长，失业率微降至4.3% [4] - 1月私营部门薪资岗位增加17.2万个，而政府就业人数减少4.2万个，其中联邦政府削减3.4万个岗位，州政府削减1.8万个，地方政府增加1万个 [3] - 自2024年10月以来，联邦政府就业人数已减少32.7万，降幅达10.9%，联邦就业占总劳动力的比例降至有记录以来的最低水平 [2] 制造业投资与回流 - 企业将生产回流或外国公司在美国建厂需经历规划和许可阶段，制造业就业增长存在时间上的“顺序”问题 [1] - 丰田宣布未来五年计划在美国业务投资高达100亿美元 [6] - 台积电披露一项1000亿美元的投资以扩大美国芯片制造 [6] - 现代汽车计划到2028年将其在美国的投资增至260亿美元，以提升钢铁、汽车和机器人生产能力 [6] 科技与创新投资机会 - 美国股市是重要的财富创造引擎，标普500指数在2025年回报率为16%，过去五年累计上涨约75% [11] - 许多最大、最成功的科技公司在上市前保持私有状态多年，在幕后创造巨大价值 [9] - Fundrise公司管理数十亿美元的私募市场资产，其风险投资产品旨在让普通投资者能以低至10美元的金额，早期投资于人工智能等变革性技术 [10] 股票市场投资策略 - 传奇投资者沃伦·巴菲特认为，对大多数人而言，最佳选择是持有标普500指数基金，这提供了对500家美国大型公司的广泛行业敞口和即时多元化 [12][13] - 通过Acorns等工具，投资者可以从小额资金开始，该应用可将消费零钱自动投资于多元化投资组合，包括最低5美元即可投资的标普500 ETF [14][15] 房地产投资机会 - 房地产是美国财富积累的另一基石，能提供收入并抵御通胀，当通胀上升时，房产价值和租金收入往往随之增长 [16][17] - Mogul是一个房地产投资平台，提供蓝筹租赁物业的份额所有权，投资者可获得月度租金收入、实时增值和税收优惠，无需大额首付 [18] - Mogul平台对物业有严格的审查流程，要求即使在不利情景下也能实现至少12%的回报，整体平均年化内部收益率（IRR）为18.8% [20] - Lightstone DIRECT为合格投资者提供投资机构级多户住宅和工业房地产的机会，最低投资额为10万美元，其母公司Lightstone Group管理着超过120亿美元的资产 [21] - Lightstone Group自2004年以来在已实现投资中取得了27.6%的历史净内部收益率和2.54倍的历史净股本乘数，且在其参与的每一笔交易中至少投入20%的自有资本 [22][23] 专业财务咨询服务 - Advisor.com是一个在线平台，可根据用户的独特需求为其匹配经过审查的财务顾问，帮助制定个性化的财务策略 [24][25]

报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][3] 报告的核心观点 - 德国宏观经济在2025年恢复微弱增长 GDP增长率为0.2% 结束了2023年和2024年的收缩 通胀率在2025年12月为1.8% 全年平均为2.2% 正朝着目标水平回落 为2026年可能的进一步降息以刺激支出和增长创造了条件 [8] - 德国风险投资市场在2025年第四季度显示出喜忧参半的信号 交易价值环比上升但交易数量下降 大型融资轮次集中在成熟期公司 德国独角兽公司数量在2025年底创下22家的历史新高 总估值达880亿欧元 估值增长和缺乏退出是主要驱动因素 [9] - 德国私募股权市场在2025年第四季度投资总额为185亿欧元 共196笔交易 较第三季度有所下降 但2025年全年活动同比增长至747亿欧元 显示出乐观情绪 美国投资者参与度显著 2025年德国PE交易价值中美国投资者占比达42.4% 为2020年以来最高 [10] - 德国公开股票市场表现强劲 DAX 40指数在2025年回报率为23% 仅次于富时100指数的25.8% 且两者均跑赢标普500指数的17.9% DAX 40的市盈率在2025年第四季度攀升至19.1倍 较2023年第四季度的12倍稳步上升 [11] - 德国政府与德国复兴信贷银行于2025年12月联合推出了“德国基金” 旨在通过300亿欧元的公共资金和担保 以及未来1300亿欧元的私人资本 为基础设施、科技、矿产和国防等高风险项目动员私人投资以启动增长 [12] 市场概况 - 2025年第四季度风险投资交易价值为21亿欧元 退出价值为12亿欧元 募资额为29亿欧元 [6] - 2025年第四季度私募股权交易价值为185亿欧元 退出价值为65亿欧元 募资额为34亿欧元 [6] - 2025年第四季度战略并购交易价值为142亿欧元 交易数量为264笔 中位交易价值为4380万欧元 [6] - 2025年第四季度公开上市数量为3宗 [6] 风险投资 - 2025年第四季度德国风险投资活动涉及158笔交易 总额达21亿欧元 交易价值环比上升但交易数量下降 [9] - 主要交易包括：生物科技公司Tubulis融资3.08亿欧元 视觉AI初创公司Black Forest Labs融资2.594亿欧元 无人机开发商Quantum Systems融资2亿欧元 工作流自动化平台n8n融资1.534亿欧元 [9] - 2025年第四季度风险投资退出活动基本持平 27笔退出总额为12亿欧元 其中最大退出是美国公司NiCE以8.151亿欧元收购对话式AI企业Cognigy [9] - 2025年风险投资基金募资额与上年持平 22只基金共募集29亿欧元 [9] - 2025年风险投资资产管理规模达210亿欧元 其中待投资金为90亿欧元 [52] - 2025年募资规模最大的五只已关闭VC基金包括：Cherry Ventures Fund V（5亿欧元）、Hitachi Ventures Fund IV（3.866亿欧元）、Project A Ventures V（3.73亿欧元）等 [56] 私募股权 - 2025年第四季度私募股权投资总额为185亿欧元 共196笔交易 较第三季度下降 但2025年全年投资额达747亿欧元 高于2024年的716亿欧元 显示乐观情绪 [10] - 2025年第四季度标志性交易是凯雷集团和卡塔尔投资局以77亿欧元剥离巴斯夫涂料业务 [10] - 2020年至2025年间 德国私募股权交易价值中平均有37.8%有美国投资者参与 在英国之后位列欧洲第二 [10][14] - 2025年第四季度私募股权退出价值为65亿欧元 共41笔退出 退出价值环比下降超一半 其中Lone Star Funds以19亿欧元将墙体解决方案提供商Xella出售给可持续建筑公司Holcim是 notable 退出 [10] - 德国私募股权基金关闭数量持续逐年下降 2025年仅关闭6只 低于2024年的14只 同时募资额为34亿欧元 为2022年以来最低 [10] - 2025年私募股权资产管理规模达320亿欧元 其中待投资金为136亿欧元 [81] - 2025年募资规模最大的五只已关闭PE基金包括：Armira III（10亿欧元）、Aurelius European Opportunities V（8.3亿欧元）等 [85] 公开股票市场 - 2025年DAX 40指数回报率为23% 富时100指数回报率为25.8% 标普500指数回报率为17.9% [11] - DAX 40指数市盈率在2025年第四季度为19.1倍 较2023年第四季度的12倍稳步上升 [11] - 推动DAX 40走高的板块包括公用事业、工业和金融 代表性公司有莱茵金属、西门子能源和德国商业银行 [11] - 从行业市盈率看 技术板块最高 为18.9倍 其次是工业板块14.7倍 公用事业板块最低 为7.6倍 [101] 城市比较 - 柏林是德国私人市场活动最活跃的城市 2015-2025年间VC交易价值360亿欧元 VC交易数量4064笔 VC退出价值267亿欧元 PE交易价值238亿欧元 PE交易数量610笔 PE退出价值198亿欧元 PE和VC募资额262亿欧元 晚期VC估值中位数为6940万欧元 [17] - 慕尼黑紧随其后 VC交易价值144亿欧元 PE交易价值197亿欧元 [17] - 在欧洲范围内 伦敦私人市场活动遥遥领先 其次是巴黎和柏林 [18] 其他市场活动 - 2025年第四季度企业并购活动交易价值为142亿欧元 共264笔交易 中位交易价值为4380万欧元 [6][88] - 2025年德国企业并购交易中位价值为4380万欧元 高于荷兰的3530万欧元、意大利的1390万欧元、法国的1510万欧元和英国的75万欧元 [89] - 2025年第四季度 notable 企业并购交易包括：Xella International（18.5亿欧元）、ZF Friedrichshafen（15亿欧元）、NÜRNBERGER Beteiligungs（14亿欧元）等 [92]

经济表现与政策主张 - 前总统特朗普宣称其政策使美国经济从“死气沉沉”转变为全球“最热”经济体[3][5] - 特朗普将2025年第三季度国内生产总值4.4%的快速增长归功于其经济议程[2] - 特朗普特别强调关税是其实现经济逆转的核心政策工具[1][4] 经济增长驱动因素 - 2025年第三季度经济增长为近两年来最快增速[2] - 经济增长由消费者支出、出口、政府支出和投资的增长推动[2] - 净出口因贸易逆差收窄为整体GDP增长贡献了1.62个百分点[1] 股票市场表现 - 自去年四月大规模关税宣布以来，标普500指数上涨约24%[6] - 道琼斯工业平均指数截至发稿时徘徊在49,449点附近，接近突破50,000点[6] - 特朗普在达沃斯预测美国股市将在“相对较短的时间内”翻倍[10] 退休账户与财富效应 - 股市上涨带动退休账户增值 富达数据显示2025年第三季度平均401(k)余额同比增长9%至144,400美元 创历史新高[9] - 特朗普强调股市和401(k)账户是“唯一大幅上涨”的资产类别[9] 投资研究平台 - Moby等平台提供由前对冲基金分析师团队策划的市场研究 旨在使股票分析更易获取[11] - 该平台在过去四年近400次股票推荐中 其推荐表现平均跑赢标普500指数近12%[11] 风险投资与私募市场 - Fundrise公司通过推出风险投资产品 旨在构建全球最有价值的私营科技公司投资组合 并降低投资门槛至10美元[13] - 该公司目前管理数十亿美元的私募市场资产 其风险投资产品专为希望早期投资人工智能等变革性技术的投资者设计[14] 房地产投资平台 - Arrived等众筹平台允许投资者以低至100美元投资租赁住宅份额 平台由杰夫·贝佐斯等世界级投资者支持[17] - Lightstone DIRECT平台为合格投资者提供机构级多户住宅和工业房地产投资机会 最低投资额为100,000美元[20] - Lightstone集团成立于1986年 是美国最大的私营房地产投资公司之一 管理资产超过120亿美元[20] - 该公司自2004年以来在已实现投资中取得了27.6%的历史净内部收益率和2.54倍的历史净股本乘数[21] - Lightstone在每笔交易中至少投入20%的自有资本 约为行业平均水平的四倍 以实现与投资者利益一致[22]

风险投资行业动态与人物 - 凯鹏华盈合伙人Leigh Marie Braswell在风险投资领域崭露头角 她于2020年开始天使投资 首笔投资投向Ambience Healthcare 该公司目前估值达11亿美元[2] - Braswell在2025年主导或参与了多笔重要的AI领域交易 包括凯鹏华盈投资的Windsurf和Neon 以及她在创始人基金期间投资的Chronosphere 这些公司均已被收购[3] - Braswell的投资组合包括Nooks、Convoke、Reevo、Avoca和Forge等公司 但她将自己描述为相对全面的投资者 而非纯粹的AI投资者[3][4] - 区块链分析公司TRM Labs完成7000万美元C轮融资 估值达到10亿美元 该公司为政府机构和私营部门开发打击犯罪的软件[6] - 前安德森·霍洛维茨基金普通合伙人Kristina Shen于2024年离职 与Mark Goldberg和Ethan Kurzweil共同创立了新的风险投资公司Chemistry[7] 风险投资交易 - 航空自动化技术开发商Skyryse完成3亿美元C轮融资 由Autopilot Ventures领投[9] - 天气建模公司Tomorrow.io完成1.75亿美元融资 由Stonecourt Capital和HarbourVest领投[9] - 游戏开发商Ares Interactive完成7000万美元A轮融资 由General Catalyst领投[10] - 健康计划理赔管理AI平台Alaffia Health完成5500万美元B轮融资 由Transformation Capital领投[10] - AI医生平台开发商Lotus Health AI完成3500万美元A轮融资 由CRV和凯鹏华盈领投[11] - AI原生数据安全公司ORION Security完成3200万美元A轮融资 由Norwest领投 IBM跟投[11] - 聚变能源公司Avalanche Energy完成2900万美元融资 由RA Capital Management领投[12] - 背景筛查平台Veremark完成2600万美元B轮融资 由Gresham House Ventures领投[12] - AI原生员工福利平台Pasito完成2100万美元A轮融资 由Insight Partners领投[13] - 医疗保健工作流自动化AI平台Synthpop完成1500万美元A轮融资 由Ansa Capital领投[13] - 面向住宅房地产专业人士的AI操作系统Breezy完成1000万美元种子前融资 由Ribbit Capital领投[14] - 网络安全公司enclaive完成410万欧元种子轮融资 约合480万美元 由Join Capital和Amadeus APEX Technology Fund领投[14] 私募股权交易 - AEA Investors收购了IT管理、网络安全和云服务提供商Magna5的多数股权[15] - 由RedBird Capital支持的Arax Investment Partners收购了投资顾问公司GFP Private Wealth[15] - 由Thoma Bravo支持的Pendo收购了面向产品管理团队的AI驱动平台Chisel Labs[16] - Skyline Investors收购了家具、电子产品和家电零售商Buddy's Home Furnishings[16] 并购与退出 - Littlejohn & Co. 从MPE Partners手中收购了模块化框架解决方案提供商80/20[17] - Vivo Capital同意从LBO France手中收购研发实验室耗材和设备分销公司Dutscher Group[17] 首次公开募股 - 能源分销商ARKO Petroleum计划通过发行1050万股 每股价格在18至20美元之间 筹集最多2.1亿美元资金[18] 基金募集 - 私募股权公司Otro Capital为其首支基金募集了12亿美元 该基金专注于体育生态系统内的公司[19] 人事变动 - 私募股权公司ATL Partners晋升Lauren DiBartolomeo为首席运营官 同时晋升Josh Raj和Daniel Wu为副总裁[20] - 私募股权公司Vista Equity Partners聘请Suzanne Donohoe担任首席运营官兼首席商务官[20]

新基金募资概况 - eQ成功募集了总计1.55亿欧元资金，用于设立四只新的私募股权和风险投资基金 [1] - 募资活动将在2026年全年持续进行，这些基金仅面向专业投资者开放 [5] - 在过去12年里，eQ为其欧洲私募股权基金募集了超过20亿欧元资金，包括北美基金在内的总募资额达到31亿欧元 [5] 新基金策略详情 - **eQ PE XVIII North基金**：提供对专注于北欧非上市中小型企业的私募股权基金的多元化投资，投资组合最终涵盖约200家被投公司 [2] - **eQ PE SF VI基金**：在二级市场收购基金份额并参与接续基金，其地理重点和目标公司规模与eQ PE XVIII North基金相同 [3] - **eQ PE Direct I基金**：是公司首只专门的跟投基金，直接对约20家北欧中小型公司进行跟投，通常与eQ的底层基金管理人共同投资 [3] - **eQ VC III US基金**：是公司第三只风险投资基金，将资本投资于领先的北美风险投资基金，目标是投资于种子期、早期和成长期公司的精英基金 [4] 团队与能力建设 - eQ在2026年1月聘请Janne Holmia加入其私募股权团队担任顾问，以加强组织实力 [6] - Holmia在Verdane Capital Advisors有17年工作经验，包括最近5年担任合伙人及芬兰区负责人，并曾担任芬兰风险投资协会董事会主席 [6] - 他将与Mika Hakola和Markus Malmi一起在“发起人及流动性解决方案”团队工作，该团队负责二级市场和跟投策略的投资组合管理 [6] - eQ的十人专业团队已是北欧地区专注于中小型市场投资的最大且经验最丰富的团队之一 [9] 投资策略与市场定位 - 公司的所有私募股权策略均投资于盈利且增长中的中小型市场公司，这些公司营收通常低于1亿欧元 [7] - 在该细分市场中，进入估值较大型公司更为温和，杠杆水平更低，价值创造来自运营改善，退出方式主要是出售给产业买家或更大的私募股权基金 [7] - 在该规模区间内，基金间的回报差异显著，顶级管理人对投资者有选择性，eQ在该领域已投资超过20年，并建立了提供优质基金准入的卓越网络 [7] - 在风险投资领域，业绩差异极大，已实现回报集中在极少数管理人手中，市场洞察力、网络和对管理人的准入是实现强劲回报的关键 [8] - 公司的合作伙伴TrueBridge Capital Partners（成立于2007年）业绩记录优异，并长期能够进入容量高度受限的基金 [4][8] - 公司的目标是成为为领先的北欧中小型市场管理人提供广泛资本解决方案的首选合作伙伴 [9] 公司背景信息 - eQ是一家芬兰集团公司，专注于资产管理和企业融资业务 [10] - eQ资产管理公司为机构和个人提供广泛的资产管理服务（包括私募股权基金和房地产资产管理） [10] - 集团管理的资产总额约为137亿欧元 [10] - 集团母公司eQ Plc的股票在纳斯达克赫尔辛基交易所上市 [10]

文章核心观点 文章通过a16z联合创始人Ben Horowitz的访谈，系统阐述了一家顶级风投机构在AI时代的管理哲学、投资策略与行业趋势判断[2] 其核心观点聚焦于：通过聚焦团队竞争优势、建立垂直精简架构来构建高效组织；在AI投资浪潮中，识别应用层的复杂性与超越基础设施的机遇；并预判将出现更多大规模并购以及前所未有的、由强劲需求驱动的市场增长[4][8][18][24][25] 团队管理哲学 - 管理高智商人才团队的关键在于聚焦其核心竞争优势，而非短板，投资应关注其是否在特定领域“独步天下”[4][6] - 团队管理应提供清晰度而非单纯追求正确性，清晰能让团队迅速行动[5][13] - 领导力需平衡细节感知与战略放手，通过接触“时间创业者”（即决策前沿人员）来获取知识并快速决策[11][12] 风投责任与评估体系 - 在风险投资的长周期中，不能等待10年或15年才评估成果，必须建立实时评估关键节点的体系[7] - 评估需关注个人如何展现能力、把握机会的敏锐度、赢得机会的效率以及整体表现[7] 组织架构与文化建设 - 采用垂直化结构是保持团队精简的关键，最佳团队规模不应超过一支篮球队（约5人），以避免过度膨胀和政治内耗[8] - 公司致力于构建反政治文化，追求共赢而非零和博弈，这减少了内部斗争[10] - 通过安排跨团队会议、行业交流会以及每年两次、每次两三天的GP线下会议来促进紧密协作与沟通[9] 垂直领域投资策略 - 垂直领域的选择需双重考量市场时机与人才匹配，市场既不能进入过早也不能过晚[14][15] - 投资应聚焦于正经历实质性技术变革并能带来重大机遇的领域，例如供应链管理、国防和能源，而非空洞的营销概念[16] - 对于美国创新活力等领域，需验证其是真正的技术革新而不仅是营销噱头，并确保存在能推动变革的创业人才[16] AI时代投资趋势 - AI的发展颠覆了早期认知，大型基础模型提供了关键基础设施，但特定应用场景的复杂性（如模拟人类行为长尾）超越了基础设施本身[5][19] - 应用程序的行为表现和复杂度可能比拥有最多GPU的巨型模型更重要，不同应用场景最终需要不同的模型，不存在“上帝级”通用模型[20] - 所有企业及传统行业都面临AI威胁，为求生存将出现大量并购活动以重构运营模式[18] 市场前景与估值判断 - AI领域将呈现多重赢家格局，未来必将涌现更多市值突破十亿美元甚至千亿美元的科技巨头，其规模是科技史上前所未有的[24] - 当前AI领域估值飙升与客户采用率、营收增速等需求激增同时出现，是前所未有的景象，并非单纯泡沫[25] - 以NVIDIA为例，其估值倍数考虑到增长速度和盈利规模，从历史数据看并不算极端[25] - 对于近期投资中持股比例达到20%甚至更高的项目，在估值快速增长背景下被认为是合理的[21] 风投行业格局与定位 - 当前市场上有超过3000家活跃的风投公司，资本来源多样，但真正能助力公司成功的风投机构寥寥无几[22] - 公司通过速成加速器项目支持尚未达到风投标准的早期创业者，借助新工具将创意转化为产品变得更容易，以此吸引优秀人才[23] - 风投机构的职责不仅是盈利，更是帮助国家在科技、经济、军事领域取得胜利，创造改变世界的机遇[17]

公司概况与现状 - 公司为Rocket Internet AG 是一家前德国风险投资明星公司 由Samwer兄弟运营 已于2020年退市并转为非报告公司[3] - 退市后公司股价一度低迷 直到近期有德国激进投资者向管理层和审计师发出公开信 批评其会计数据被严重低估[3] 投资论点与估值 - 当前股价很可能反映了低于其资产净值50%的价值[3] - 公司投资组合中隐藏着优质资产 特别是持有SpaceX的股份以及预测市场明星独角兽公司Kalshi的股份[3] 潜在催化剂 - 即将到来的SpaceX首次公开募股可能成为股价催化剂[3] - Kalshi的进一步发展可能推动股价上涨[3] - 公司存在一定的可能性会像2024年那样再次派发特别股息[3]

报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 报告的核心观点 - 荷兰经济在2025年下半年持续扩张，预计全年GDP将比2024年增长1.8% [9] - 荷兰私募股权市场在2025年第四季度表现疲软，为全年最弱季度，且美国投资者参与度在欧洲主要国家中处于最低水平之一 [10] - 荷兰风险投资市场在2025年呈现交易价值改善但交易数量低迷的特点，市场表现为交易数量减少但单笔交易规模更大 [12] - 荷兰公开股票市场AEX指数在2025年全年上涨8.3%，但显著跑输其他主要指数 [15] 市场概况 - 2025年第四季度，荷兰风险投资交易价值为11亿欧元，私募股权交易价值为64亿欧元，战略并购交易价值为45亿欧元 [7] - 2025年第四季度，风险投资退出价值为1亿欧元，私募股权退出价值为29亿欧元 [7] - 截至2025年12月31日，年内累计募资额：风险投资为6亿欧元，私募股权为40亿欧元 [7] - 2025年第四季度交易数量为148笔，中位交易规模为3490万欧元 [7] - 2025年第四季度公开上市数量为1起 [7] - AEX指数年内回报率为8.3%，市盈率为19.1倍 [7] 宏观评论 - 2025年荷兰年度GDP增长稳健，受消费和政府支出支撑，但净出口因持续的全球贸易逆风和关税相关不确定性而贡献较少 [9] - 国内价格压力在2025年末缓解，12月荷兰整体CPI通胀放缓至2.8% [9] - 劳动力市场保持韧性，失业率维持在4%左右的低位 [9] - 欧元在2025年对美元升值13.8% [9] - 欧元区通胀在12月达到欧洲央行2%的目标，导致央行采取更谨慎的语调 [9] 私募股权市场 - 2025年第四季度是荷兰私募股权交易活动最弱的季度，与许多其他欧洲市场年末活动加速形成对比 [10] - 荷兰私募股权交易中美国投资者参与的交易价值占比在欧洲主要国家中处于最低水平之一，2020-2025年平均为27.3% [69][72] - 投资方式更为谨慎，反映在附加收购相对于主要收购和增长/扩张交易的比例更高 [10] - 2025年下半年私募股权退出活动更强，其中第四季度最大的一笔退出是黑石集团以9.6亿欧元将NIBC银行出售给荷兰银行 [11] - 2025年私募股权募资持续放缓，Bencis在第四季度完成了其第七只基金，募资6.25亿欧元 [12] - Nyver完成了其首只基金，硬上限为3.35亿欧元，成为荷兰迄今为止募资规模最大的首次私募股权基金 [12] - 2025年最大的私募股权交易包括：Return Storage（增长/扩张，3.5亿欧元）、Trein-Vertraging（收购/LBO，4500万欧元）[64] - 估值最高的私募股权支持公司包括：Adevinta（122.82亿欧元）、Action Nederland（102.5亿欧元）[65] 风险投资市场 - 2025年风险投资交易价值持续改善，宏观经济状况稳定，投资者信心逐渐恢复 [12] - 交易数量保持低迷，表明市场特点是交易更少但规模更大 [12] - 2025年第四季度最大的风险投资轮次由Picnic和Perpetual Next完成：Picnic募资4.3亿欧元，Perpetual Next在B轮募资2.07亿欧元 [12] - 2025年荷兰新增两家独角兽公司：Destinus（投后估值15亿欧元）和Framer（投后估值17亿欧元）[13] - 2025年风险投资募资整体保持低位，但五只最大风险投资基金中有四只在第四季度完成关闭，表明市场信心有所增加 [14] - Forbion BioEconomy为其首只基金募资2亿欧元 [14] - 2025年第四季度最大的风险投资交易包括：Picnic（4.3亿欧元）、Perpetual Next（2.07亿欧元）、TargED Biopharmaceuticals（6050万欧元）[35] - 估值最高的风险投资支持公司包括：Universal Music Group（335.645亿欧元）、Mollie（54亿欧元）[36] 公开股票市场 - AEX指数在2025年收涨8.3%，显著跑输富时100指数（+25.8%）、欧洲斯托克600指数（+16.7%）和标普500指数（+17.9%）[15] - 表现不佳主要反映了该指数成分集中以及其最大成分股表现不均 [15] - 指数对2025年欧洲市场表现最强的国防和金融股敞口有限，制约了相对回报 [15] - 年末情绪大幅改善，受该指数最大成分股ASML大幅反弹推动，其在最后四个月上涨近50% [15] - 2025年第四季度荷兰仅有一次公开上市：联合利华将其冰淇淋业务The Magnum Ice Cream Company在阿姆斯特丹泛欧交易所上市，市值接近80亿欧元 [15] 城市比较 - 阿姆斯特丹是荷兰私人市场活动中心，2015-2025年风险投资交易价值124亿欧元，交易数量1886笔；私募股权交易价值683亿欧元，交易数量699笔 [19] - 在欧洲城市比较中，阿姆斯特丹在私募和风险投资交易数量上排名第九，风险投资交易价值104亿欧元，私募股权交易价值563亿欧元 [20] - 鹿特丹是荷兰第二大活跃城市，私募股权交易价值238亿欧元 [19] 私人市场概览 - 荷兰私人市场资产管理规模按资产类别划分，私募股权和风险投资是最大的组成部分 [22] - 私募股权支持公司的持有期分布显示，持有少于3年的公司数量在2025年显著增加 [24] - 风险投资支持公司按阶段分布显示，早期风险投资和后期风险投资阶段公司数量在2025年占主导 [25] 主要有限合伙人与投资者 - 对荷兰风险投资基金承诺最多的有限合伙人包括：欧洲投资基金（30笔承诺）、Invest-NL（11笔承诺）[27] - 对荷兰私募股权基金承诺最多的有限合伙人包括：欧洲投资基金（13笔承诺）、ATP Private Equity Partners（4笔承诺）[27] - 按投资数量计，荷兰风险投资前三大投资者是：Brabantse Ontwikkelings Maatschappij（128笔投资）、Oost NL（121笔投资）、InnovationQuarter（99笔投资）[28] - 按投资数量计，荷兰私募股权前三大投资者是：Waterland Private Equity Investments（102笔投资）、Main Capital Partners（99笔投资）、EMK Capital（90笔投资）[28] 企业并购活动 - 2025年第四季度企业并购交易价值为45亿欧元，交易数量为150笔 [88] - 荷兰企业并购交易中位值为3490万欧元，高于德国（4380万欧元）、意大利（700万欧元）、法国（1400万欧元）和英国（1510万欧元）[89] - 2025年第四季度最大的企业并购交易是：NIBC银行（9.6亿欧元）、Royal Boskalis Westminster（5.114亿欧元）[92] 股票市场估值 - AEX指数市盈率在2025年第四季度为19.1倍 [97] - 按部门划分，AEX指数两年价格回报率最高的是金融部门（33%），其次是基础材料（30%）和技术（23%）[97] - AEX指数企业价值/息税折旧摊销前利润倍数在2025年为12.9倍，而并购交易倍数为14.1倍 [100] - 按部门划分，AEX指数企业价值/息税折旧摊销前利润倍数最高的是技术部门（30.2倍），其次是房地产（20.0倍）和消费周期性行业（18.5倍）[102]

全球化政策与“美国优先”战略 - 美国商务部长霍华德·拉特尼克在达沃斯世界经济论坛上批评全球化是“失败的政策” 认为其让美国和西方落后 并使美国工人利益受损 [4][5] - 拉特尼克主张“美国优先”模式 强调美国工人利益应放在首位 并建议其他国家考虑此模式 同时指出不应将医药、半导体和整个工业基础离岸外包 [2][3] - 前总统特朗普长期推行以“美国优先”为中心的经济战略 并实施了大范围关税 [6] 美国经济与贸易表现 - 美国贸易逆差已收窄至2009年以来的最低水平 有经济学家指出美国似乎正在赢得贸易战 关税遏制了外国商品进口 而贸易伙伴继续购买更多美国商品和服务 [7] - 尽管有关美国经济衰退的预测 但生产率持续支撑增长 主要公司仍将美国视为最可靠的建设和增长地点之一 [8] 主要公司对美重大投资 - 丰田汽车计划未来五年在美国业务投资高达100亿美元 [9] - 台积电已公布一项1000亿美元的投资计划 以扩大美国芯片制造 [9] - 现代汽车计划到2028年将其在美国的投资增加至260亿美元 以提升钢铁、汽车和机器人生产能力 [9] 科技与创新投资机会 - 美国在技术和创新方面长期处于全球领先地位 这反映在科技股近年来的强劲涨势中 [10] - 许多最大最成功的科技公司在上市前保持私有多年 在幕后成长并积累巨大价值 风险投资是早期押注未来巨头的地方 [11] - Fundrise公司推出了风险投资产品 旨在构建全球最具价值的私营科技公司投资组合 并以低至10美元的投资门槛向公众开放 目前管理着数十亿美元的私募市场资产 其产品专为希望早期投资人工智能等变革性技术的投资者设计 [12] 股票市场与指数投资 - 特朗普总统指出股市和401(k)退休金计划正在大幅上涨 标普500指数在2025年回报率为16% 过去五年累计上涨约79% [14] - 沃伦·巴菲特建议 对大多数人而言 最好的做法是持有标普500指数基金 这提供了对500家美国大型跨行业公司的投资 实现了即时多元化 [15][16] - 通过Acorns等工具 投资者可以低至5美元投资于标普500 ETF 该应用可将日常消费的零钱自动进行投资 [17][18] 房地产投资机会 - 沃伦·巴菲特曾表示 如果有人以250亿美元的价格出售全美1%的公寓楼给他 他会开支票买下 因为无论经济如何 人们都需要住所 公寓能持续产生租金收入 [19] - 房地产具有天然的抗通胀属性 通胀上升时 房产价值和租金收入往往随之增长 [20] - Arrived平台允许投资者以低至100美元投资单套租赁住宅的份额 无需处理物业管理的麻烦 该平台得到了杰夫·贝佐斯等世界级投资者的支持 [21] - Lightstone DIRECT为合格投资者提供机构级多户住宅和工业房地产的投资渠道 最低投资额为10万美元 Lightstone集团是美国最大的私营房地产投资公司之一 管理资产超过120亿美元 自2004年以来 其已实现投资的历史净内部收益率为27.6% 历史净股本倍数为2.54倍 且公司在每笔交易中至少投入20%的自有资本 约为行业平均水平的四倍 [22][23][24]

市场表现与前景 - 标普500指数在2025年回报率约为16%，过去五年上涨约80% [3] - 道琼斯工业平均指数近期徘徊在49,400点附近，市场预测其将触及50,000点并在较短时间内翻倍 [4][5] - 市场上涨过程中伴随回调，例如因地缘政治紧张局势，标普500指数在1月20日单日下跌2.1%，为自10月以来最差单日表现 [3] 投资理念与策略 - 沃伦·巴菲特认为，对大多数人而言，最佳投资方式是持有标普500指数基金，这提供了对500家美国大型公司的广泛行业敞口和即时多元化 [1] - 长期通过股市投资美国企业增长是创造财富的有效途径，美国企业及其股票组合在未来年份价值几乎肯定会大幅增长 [2] - 市场不会直线移动，即使在强劲的上升趋势中，回调也是常态的一部分 [4] 投资平台与工具：Acorns - Acorns是一款应用程序，可将日常消费的零钱自动投资于多元化投资组合 [6] - 该平台允许用户以低至5美元投资于标普500 ETF，并为今日开设定期投资的用户提供20美元奖励 [8] - 用户只需关联银行卡，Acorns会将每笔消费金额向上取整至最近的美元，并将差额（零钱）进行投资 [7] 投资平台与工具：Moby - Moby平台由前对冲基金分析师团队运营，致力于简化个股投资过程，进行市场分析并筛选优质股票 [8] - 在过去四年近400次股票推荐中，其推荐表现平均超越标普500指数近12% [9] - 该平台提供易于理解的研究报告，帮助投资者及时了解市场变化并简化投资选择 [9] 另类投资：风险投资 (Fundrise) - Fundrise几年前推出了风险投资产品，旨在构建全球最具价值的私营科技公司投资组合，并以低至10美元的投资门槛向公众开放 [11] - 该公司目前管理着数十亿美元的私募市场资产，其风险投资产品专为希望早期投资人工智能等变革性技术的投资者设计 [11] - 风险投资是押注未来巨头的早期途径，但长期以来散户投资者难以参与，Fundrise改变了这一动态 [10] 另类投资：房地产 (Lightstone Group) - 房地产是美国财富积累的另一个基石，其资产价值和租金收入往往随生活成本上涨，尤其在通胀时期 [13] - Lightstone Group成立于1986年，是美国最大的私营房地产投资公司之一，管理资产超过120亿美元 [15] - 通过其Lightstone DIRECT平台，合格投资者可以投资机构级多户住宅和工业房地产，最低投资额为100,000美元 [14] - 该公司自2004年以来在已实现投资中取得了27.6%的历史净内部收益率和2.54倍的历史净权益倍数 [16] - Lightstone Group在每个交易中至少投入20%的自有资本，约为行业平均水平的四倍，确保与投资者利益一致 [17] 财务顾问服务 - Advisor.com是一个在线平台，可根据用户的独特需求为其匹配经过审查的财务顾问 [19] - 匹配成功后，用户可免费进行咨询，无需承担雇佣义务，以判断顾问是否适合其财务未来规划 [19]