财务数据和关键指标变化 - 公司预计2026年每股收益（EPS）有显著改善，其可能范围的上限约为每股6美元 [47][48] - 公司设定了2026年成本削减目标，金额在1.25亿至1.5亿美元之间，这是在去年实现1亿美元成本削减基础上的进一步努力 [10] - 2025年，资产利用率低下给公司带来了约1亿美元的负面影响，而2026年预计将带来2500万至5000万美元的正面收益 [71][72] - 2026年，可变薪酬预计将带来约5000万至7500万美元的同比负面影响 [91] - 第一季度（Q1）业绩预计将同比下滑，部分原因是去年同期基数较高（2025年Q1为同比增长）[24][25] - 公司预计2026年来自循环经济解决方案的增量收益约为3000万美元 [35] - 2025年，纤维业务息税前利润（EBIT）下降中，约4000万美元并非来自丝束业务，其中关税影响纺织业务约3000万美元，公司整体对纤维素产品需求减少带来约2000万美元阻力，以及利用率和能源成本增加约5000万美元 [7][8] - 化学中间体（CI）业务的乙烯制丙烯（E2P）项目预计将带来5000万至1亿美元的收益改善，资本回收期不到两年 [17] - 2025年第四季度（Q4）与第三季度（Q3）相比，由于关税前库存的去库存化，导致销量显著下降 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 纤维业务 - 纤维业务是公司的首要任务，目标是稳定业务，预计2026年丝束销量将同比保持稳定 [8][84] - 为稳定丝束销量，公司接受了适度的价格下降，同时预计客户将继续去库存，第一季度销量将较软 [8][9] - 公司正在采取多项措施优化纤维业务，包括降低成本、推动纺织业务增长（如扩大短纤产品Naia Staple的销售）、以及通过Aventa产品（用于食品托盘、餐具和吸管）提高资产利用率 [10][11][12] - 丝束业务的部分合同包含成本转嫁条款（CPTs），允许根据原材料和能源成本调整价格，而纺织产品价格则基于市场 [13] 先进材料（AM）业务 - 先进材料业务在2026年将受益于多个杠杆，包括销量增长（特别是循环经济产品）、成本削减流入、资产利用率从去年的低点反弹以及外汇（FX）的有利影响 [42][44] - 公司预计先进材料业务在2026年将出现适度的价格下降，原因是与客户分享部分原材料成本优势，但整体可变利润率将因销量增长而增加 [38][39] - 公司正在先进材料领域寻找核心特种业务以外的增长机会，以增加销量和资产利用率，例如重规格片材和收缩包装市场 [37] 添加剂及功能产品（AFP）业务 - 半导体用超高纯度异丙醇溶剂业务利润率高于该部门平均水平，增长率在20%-30%之间，但整体规模不大 [78] - 公司正通过超高纯度溶剂等创新产品来抵消AFP部门中某些产品停产带来的负面影响 [79] 化学中间体（CI）业务 - 化学中间体业务面临盈利波动，主要挑战来自大宗乙烯市场 [16] - 改善该业务的措施包括推进乙烯制丙烯（E2P）项目、依赖北美市场需求复苏（该市场利润高于受中国倾销影响的出口市场）、以及将更多产品内部供应给特种产品业务 [16][18] - 公司认为全球市场结构将在未来几年改善，部分高成本资产（如欧洲、韩国、日本）可能被淘汰，但并未将这一点计入2026年的预期 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场对化学中间体业务更为有利，关税在一定程度上保护了北美市场免受中国倾销的影响 [18] - 中国在全球市场的产能过剩和低价倾销正在影响中国以外的高成本资产 [19] - 纺织业务在2025年因关税和消费者压力而下滑，但预计2026年将开始缓慢复苏 [7][11] - 消费者需求持续疲软，尤其是80%的消费者面临经济挑战和负担能力问题，导致对住房、耐用消费品和汽车（尤其是配件）的需求疲软 [49][50] - 存在被压抑的需求潜力，例如汽车车龄老化、家电达到使用寿命以及住房总销量下降20%，一旦消费者信心恢复，可能推动市场复苏 [50][106][107] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是控制可控因素：大力削减成本、通过创新和进入新应用领域自主创造销量增长、以及提高资产利用率 [34][47] - 循环经济平台（特别是化学回收法生产rPET）是关键的差异化增长动力，公司认为其质量优于机械回收法，并且随着机械回收材料质量下降，其价值主张得到证实 [57][59][60][61] - 公司正在探索更资本高效的第二座甲醇分解工厂建设方案，目前第一座工厂（Kingsport）的脱瓶颈改造可增加30%产能，这为第二工厂的规划和资本支出提供了缓冲 [95][96][97] - 公司通过瞄准核心特种业务以外的应用（如纤维短纤、重规格片材）来驱动销量和资产利用率，而不是在高端市场进行可能侵蚀价值的份额争夺 [36][37] - 公司致力于恢复盈利水平，认为当前盈利低迷主要是周期性需求问题，而非结构性问題，通过成本削减、E2P项目、特种产品需求复苏以及被压抑的需求释放，有可能恢复到约20亿美元的盈利水平 [104][108][110][111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境被描述为高度不确定，公司没有对宏观进行预测，而是假设市场状况相对稳定 [33][47] - 消费者情绪依然谨慎，受经济负担、关税担忧和就业不安全感影响，这种情绪自去年以来未有实质性改变 [49] - 如果剔除数据中心、人工智能和医疗保健，国内生产总值（GDP）增长基本持平 [48] - 地缘政治冲突可能使经济环境恶化 [49] - 管理层对美国当局可能采取降息、税收政策和住房政策等措施来刺激经济、提高消费者购买力表示期待，这可能带来上行潜力 [51] - 公司对第一季度开始的复苏势头感到鼓舞，并看到许多杠杆可以推动全年实现强劲、有意义的盈利增长 [29] 其他重要信息 - 公司因欧洲法规禁令停止了部分盈利的作物保护产品销售，这将在2026年产生影响 [54] - 机械回收的rPET质量正在下降，这凸显了公司化学回收技术的优势，并促使一些客户（包括百事可乐）将采购计划提前 [57][59][61] - 冬季风暴可能对第一季度业绩带来额外的能源成本压力，公司已采取限产等措施应对，并进行了部分天然气对冲 [80][81] - 公司2025年的库存变动（上半年为应对关税提前采购，下半年为控制现金流而降低产量）对资产利用率产生了重大影响 [72] - 2024年为支持循环经济转型（包括rPET）进行了库存建设，而2025年则进行了库存削减，这影响了年度间的利用率对比 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于纤维业务采取的行动、停产对全年盈利的影响，以及纤维素业务转嫁成本的能力 [6] - **回答**: 纤维业务是首要任务，正通过稳定丝束销量（接受适度降价）、降低成本、推动纺织增长（如Naia Staple短纤）和开发Aventa产品来提高利用率。丝束部分合同有成本转嫁条款，纺织价格随行就市，但在疲软环境下不会大幅提价 [7][8][10][11][12][13] 问题: 关于减少化学中间体业务盈利波动的其他行动或选择 [16] - **回答**: 主要行动是乙烯制丙烯（E2P）项目，可大幅改善收益。此外，北美需求复苏（受关税保护）以及更多产品内供给特种业务也将提升业务稳定性和盈利。长期看，全球市场结构可能因中国以外高成本产能退出而改善 [16][17][18][19][20] 问题: 帮助分析第一季度每股收益同比下滑的构成 [21][22] - **回答**: 同比下滑主要因去年同期基数高（增长季度）。从第四季度到第一季度，多数业务销量有所恢复，但未回到去年水平。同时，有利用率提升和成本削减的好处，但也被能源成本上涨、化学中间体部分合同价格重置以及纤维价格适度下降所抵消 [24][26][27][28] 问题: 甲醇项目对盈利的贡献是否意味着增量利润率低于25%，以及2026年是否有额外固定成本或产品组合影响 [31] - **回答**: 不同产品的利润率穿透度不同。包装模型的合同包含销量承诺和成本转嫁，能带来合理回报。随着产品组合向特种市场升级以及消费复苏，长期回报有上行空间 [31][32] 问题: 2026年特种业务的价格-成本趋势如何，以及为何在先进材料业务中给予价格回扣 [33] - **回答**: 2026年宏观经济不确定，增长关键在销量。公司专注于可控的成本削减和自主销量增长（如循环经济、创新、拓展新应用）。先进材料业务价格适度下降是为了与客户分享原材料成本优势，但在销量增长带动下，整体可变利润率将增加 [33][34][36][37][38][39] 问题: 先进材料业务（不包括甲醇分解）2026年同比变化的驱动因素细分 [41] - **回答**: 先进材料业务将受益于销量增长（循环经济、创新）、成本削减流入、资产利用率从去年低点反弹以及外汇利好。抵消因素包括能源成本上涨、适度价格下降以及可变薪酬增加 [42][44] 问题: 根据提供的各项数据，估算的每股收益5.5-6美元范围是否接近公司预期 [47] - **回答**: 每股收益6美元的上限在可能的范围内，但存在很大不确定性，主要取决于宏观经济。消费者需求疲软构成挑战，但被压抑的需求和潜在政策刺激可能带来上行潜力 [47][48][49][50][51] 问题: 之前幻灯片中出现的雏鸡（农业产品）发生了什么，以及机械回收rPET质量下降的问题 [54][55] - **回答**: 因欧洲法规禁令，停止了部分作物保护产品的销售。机械回收rPET质量下降是因为聚合物链在每次熔融时降解，且缺乏纯化步骤，导致颜色变黄、强度下降。这证实了公司化学回收技术的价值主张 [54][57][59][60] 问题: 客户库存水平现状如何，是否已处于极低水平 [64][66] - **回答**: 与2022/2023年不同，2025年初库存建设谨慎。但关税局势升级导致提前采购，随后需求放缓，造成了过剩库存。目前库存水平远低于2023年，且第一季度订单环比增加，表明库存已得到管理 [67][69][70] 问题: 2025年1亿美元资产利用率负面影响与2026年2500-5000万美元正面收益之间如何关联，以及2000万美元维护费用降低的影响 [71] - **回答**: 2025年的负面影响源于公司自身的去库存行动（上半年为关税提前采购，下半年降低产量）。2026年的正面收益主要来自计划性停产检修减少以及预期库存水平保持稳定，而非大幅波动。如果销量增长达标，利用率收益可能更高 [72][73][74][75] 问题: 半导体用超高纯度溶剂业务的规模、增长率和利润率 [78] - **回答**: 该业务利润率高于部门平均水平，增长率在20%-30%，但整体规模不大，是抵消添加剂及功能产品部门其他产品停产影响的有益贡献因素 [78][79] 问题: 第一季度业绩指引未包含冬季风暴影响，目前如何看待其潜在影响 [80] - **回答**: 目前评估尚早，主要影响可能在能源/天然气成本方面。公司已采取限产和安全措施，并进行了约50%的对冲，将在季度内提供更多信息 [80][81] 问题: 纤维业务销量细节：为何去年销量下降19%，合同量范围通常如何，以及考虑到持续去库存，2026年净销量展望 [83] - **回答**: 去年销量下降源于纺织业务大幅下滑和部分客户增长未达预期导致订单减少。2026年，丝束销量预计同比稳定（基于客户执行合同最低采购量），同时纺织业务寻求增长。合同有年度总量承诺，但季度间有灵活性，第一季度采购量通常较低 [84][85][86][88] 问题: 在努力实现盈利增长和大额成本削减的背景下，为何可变薪酬会是重大负面影响，如果盈利未增长会如何 [89][90] - **回答**: 2025年可变薪酬支出较低，因为实际业绩低于年初计划。随着2026年业务情景重置并预期交付业绩，可变薪酬将恢复正常水平，预计带来5000-7500万美元的同比负面影响 [90][91] 问题: 第二座甲醇分解工厂已投入多少资金，做出最终投资决策需哪些条件，是否需要新的基础负荷合同 [94] - **回答**: 在失去美国能源部拨款后，第二工厂的工程设计工作已暂停，目前没有重大资本支出。公司正致力于设计更资本高效的方案，并评估多个选址选项。第一工厂的脱瓶颈改造（增加30%产能）为第二工厂提供了时间，并有助于管理近期资本支出 [94][95][96][97] 问题: 百事可乐合同是否是金斯波特项目2026年3000万美元增量收益的主要贡献者 [100] - **回答**: 2026年循环经济收入增长（4%-5%）中，rPET是重要部分，百事可乐是合同方之一，但还有其他多个战略品牌客户。特种产品业务的贡献程度将取决于宏观经济状况 [100][101] 问题: 恢复公司历史盈利水平是否存在结构性障碍，以及实现先进材料和添加剂及功能产品业务显著盈利增长所需的销量增长范围 [103] - **回答**: 当前盈利疲软主要是周期性需求问题，而非结构性。先进材料和添加剂及功能产品业务无结构性障碍，化学中间体业务存在一些结构性挑战。通过需求复苏、循环经济平台增长、E2P项目以及成本削减，公司仍有可能恢复约20亿美元的盈利水平。销量增长是驱动盈利恢复的关键杠杆 [104][108][110][111]

公司财务状况与战略重点 - 公司已获得充足资金，财务状况稳健，资金可支持运营至2027年第一季度末 [1] - 充足的资金为公司提供了灵活性，使其能专注于战略执行、平台扩展以及塑料循环代币的开发 [1] 公司技术发展与平台建设 - 公司正投资于分子标记和材料验证技术的推广 [1] - 公司正在加强其数字平台的建设 [1] 行业应用与市场驱动 - 公司致力于推动其技术在现实世界中的应用，特别是在全球供应链中 [1] - 透明度、可验证性及法规遵从性已成为全球供应链中不可或缺的要求，这驱动了公司技术的应用 [1]

公司近期活动 - 瑞士高性能运动品牌On将于2026年1月12日美国东部时间上午11:30参加2026年ICR会议 首席执行官兼首席财务官Martin Hoffmann将出席炉边谈话 [1] - 炉边谈话将通过公司投资者关系网站进行网络直播 谈话结束后将在公司网站提供回放 [1][2] 公司业务概览 - On品牌于2010年在瑞士阿尔卑斯山创立 使命是通过运动点燃人类精神 [3] - 公司提供颠覆性的高端鞋类、服装和配饰产品 覆盖高性能跑步、户外、训练、日常活动和网球等领域 [3] - 公司拥有获奖的CloudTec®和LightSpray™等创新技术 并在循环经济领域取得突破性进展 [3] 公司市场与社区 - On品牌在全球超过80个国家开展业务 [4] - 公司通过官方网站www.on.com与数字社区进行互动 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GMV达4.045亿美元，同比增长12%，收入达1.181亿美元，同比增长10% [18] - 第四季度非GAAP调整后EBITDA为1850万美元，同比增长28%，调整后每股收益为0.37美元，同比增长16% [18] - 2025财年GMV创纪录达15.7亿美元，收入达4.767亿美元，同比增长31%，非GAAP调整后EBITDA为6080万美元，同比增长25%，为11年来最高水平 [6][17] - 2025财年GAAP净收入为2810万美元，同比增长41%，GAAP每股收益为0.87美元，非GAAP调整后每股收益为1.28美元 [17] - 公司现金及短期投资余额为1.858亿美元，无负债，拥有2600万美元的信贷额度 [19] - 2025财年运营现金流为6680万美元，资本支出为780万美元，自由现金流为5900万美元 [7][16][17] - 第四季度运营现金流为3800万美元，执行了1610万美元的股票回购 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - GovDeals业务GMV达9.03亿美元，同比增长8%，首次突破9亿美元门槛，第四季度GMV增长12%，收入增长17%，直接利润增长19%至创纪录的2230万美元 [8][20] - CAG重型设备类别GMV有机增长35%，从零发展到超过1亿美元GMV的运行速率，第四季度GMV增长18%，收入增长20%，直接利润增长16% [9][19] - 零售业务GMV同比增长30%，第四季度GMV增长8%，收入增长6%，直接利润增长19%至创纪录的2030万美元 [9][20] - Machinio及软件解决方案业务收入增长29%，直接利润增长24%，由Machinio订阅增长和新SaaS模式的软件解决方案业务驱动 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 买家基础持续扩大，注册买家数量首次超过600万，平台拍卖参与者创纪录达410万 [8] - 在加拿大市场部署了新的卖家资产管理工具，并计划向美国市场超过1.5万名卖家推广 [11] - 零售业务通过新的本地化消费者拍卖频道Retail Rush进行测试，目前仅在哥伦布设有单一履约点 [10][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行RISE战略，优先发展低接触寄售服务和具有经常性收入特征的软件解决方案 [5][6] - 通过整合新的支付解决方案和AI辅助技术提升买家体验和运营效率 [4][26] - 完成对拍卖软件的收购，以扩展软件开发能力，并作为新软件解决方案业务部门的基础 [10] - 在碎片化的循环经济市场中持续评估并购机会，该市场的数字化转型仍处于早期阶段 [13] - 公司的竞争优势在于其深度、规模和流动性的专有电子商务市场，能够连接数百个不同类别的买卖双方 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到实现中期目标（年GMV 20亿美元，年调整后EBITDA 1亿美元）的清晰路径 [5] - 尽管存在持续的经济不确定性，但公司多元化的平台为客户和投资者提供了稳定性 [12] - 预计2026财年第一季度GMV在3.7亿至4.05亿美元之间，非GAAP调整后EBITDA在1350万至1650万美元之间，调整后每股收益在0.25至0.35美元之间 [22][23] - 预计2026财年下半年将表现出比上半年更高的GMV和盈利能力 [24] - 寄售GMV占总GMV的比例预计将维持在低80%左右，并有望随时间推移逐步提升 [21][33] 其他重要信息 - 公司部署了新的卖家资产管理工具，整合了移动响应式设计模板、AI辅助列表工具和资产验证工具 [11] - 人力资源团队在2025财年内部招募了51名管理和职能支持新员工，未使用外部招聘机构，其中近20%的新员工为内部推荐 [12] - 公司董事会已授权额外的1500万美元用于股票回购 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新支付解决方案对利润率改善的具体细节 [26] - 回答: 利润率改善源于平台固定成本上的运营杠杆效应，以及AI辅助技术在客户服务、员工招聘和支付流程中的应用，新支付解决方案整合了第三方技术以优化买家支付体验，属于软件驱动升级，不涉及提供融资服务 [26][27][31] 问题: 寄售销售占比的未来趋势 [32] - 回答: 预计寄售销售占总GMV的比例将随时间推移逐步提升 [33] 问题: Retail Rush的扩展计划 [34] - 回答: Retail Rush目前作为在线消费者拍卖体验在哥伦布进行测试，获胜买家需自行提货，公司正在单一地点进行原型测试，未来有潜力在全国范围内向内部和第三方推广该软件和平台 [34] 问题: GovDeals业务多元化战略及政府相邻市场的定义 [36] - 回答: GovDeals的目标是服务公共部门机构及其资产出租方或服务提供商等政府相邻市场，例如CAG业务中的重型设备类别已成功从零发展到超过1亿美元GMV，公司通过细分北美区域和增加销售能力来推动增长 [37][38] 问题: 零售业务中寄售模式与采购模式的竞争格局及战略重点 [39] - 回答: 公司始终根据卖家需求灵活提供寄售或采购模式，但由于平台规模、服务透明度和数据共享能力的提升，越来越多的新客户项目倾向于寄售模式，这有助于卖家保留大部分收益，代表了市场的发展方向 [39][40]

文章核心观点 - 公司2025财年第四季度及全年业绩表现强劲，主要驱动力为市场份额扩张和经营杠杆效应 [1] - 年度商品交易总额（GMV）突破15亿美元里程碑，并创下拍卖参与者数量新纪录 [1] - 公司对未来增长前景持乐观态度，计划通过有机增长和收购渠道进一步扩大其市场平台规模 [5] 第四季度财务业绩 - 第四季度GMV达4.045亿美元，同比增长12% [6] - 第四季度营收达1.181亿美元，同比增长10% [9] - 第四季度GAAP净利润为780万美元，同比增长23%；GAAP稀释后每股收益为0.24美元，同比增长20% [7] - 第四季度非GAAP调整后税息折旧及摊销前利润为1850万美元，同比增长28%；非GAAP调整后每股收益为0.37美元，同比增长16% [7] - 公司现金余额为1.858亿美元，无金融债务 [7] 2025财年全年财务业绩 - 全年GMV达15.709亿美元，同比增长15% [7] - 全年营收达4.767亿美元，同比增长31% [7] - 全年GAAP净利润为2810万美元，同比增长41%；GAAP稀释后每股收益为0.87美元，同比增长38% [7] - 全年非GAAP调整后税息折旧及摊销前利润为6080万美元，同比增长25%；非GAAP调整后每股收益为1.28美元，同比增长24% [7] - 全年拍卖参与者数量达到创纪录的410万 [7] 各业务部门表现 - **CAG部门**：第四季度GMV增长18%，主要受重型设备类别经常性卖家的持续增长以及国际工业销售活动的推动 [8] - **GovDeals部门**：第四季度GMV增长12%，新卖家获取、服务扩展和卖家上架活动带来的增长部分被二手车市场价格下跌所抵消 [8] - **RSCG部门**：第四季度GMV增长8%，得益于多渠道买家发展努力和更灵活的经营布局，改善了库存周转率 [8] - **Machinio及软件解决方案部门**：第四季度营收增长29%，主要由于Machinio订阅量增加、服务定价提高以及收购了基于SaaS模式的拍卖软件业务 [15] - 第四季度寄售销售占合并GMV的83% [8] 运营指标与资本配置 - 截至第四季度末，注册买家总数约为600万，同比增长10% [20] - 第四季度拍卖参与者约为101.1万，与上年同期的101.6万基本持平 [20] - 第四季度完成交易数约为26.9万笔，同比下降4% [20] - 董事会批准将股票回购授权增加1500万美元，有效期至2027年12月31日 [11] 2026财年第一季度业绩指引 - GMV指引范围为3.7亿至4.05亿美元 [21] - GAAP净利润指引范围为500万至800万美元 [21] - 非GAAP调整后税息折旧及摊销前利润指引范围为1350万至1650万美元 [21] - GAAP稀释后每股收益指引范围为0.15至0.25美元 [21] - 非GAAP调整后稀释每股收益指引范围为0.25至0.35美元 [21] - 预期下半年GMV和盈利能力将高于上半年，符合典型季节性模式 [19]

行业概况 - 行业具有周期性，与经济状况直接相关，目标客户为中高收入群体 [3] - 行业涵盖时尚、珠宝手表、家居艺术产品、非处方健康及个人护理产品、派对用品、宠物及园艺用品等多种品类 [3] - 产品销售渠道包括专业零售商、大众市场零售商和电子商务网站 [3] 关键趋势 - 消费者支出意愿受通胀、高利率和经济不确定性影响而承压，购物者在假日季将更谨慎，优先购买必需品并推迟大额消费 [4] - 德勤预计美国假日零售额在11月至1月期间将增长2.9%至3.4%，增速低于去年的4.2% [4] - 行业高度分散，企业通过价格、产品和上市速度竞争，数字化投入和运营成本上升对利润率构成压力 [5] - 行业参与者专注于深化消费者互动、产品创新和数字能力，并通过管理库存和优化资本支出来强化财务状况 [6] 行业表现与估值 - 行业Zacks行业排名为第165位，处于所有250多个行业中的后32% [7][8] - 行业整体盈利预期自2025年初以来已下调21.8% [9] - 过去一年行业股价下跌16.7%，同期标普500指数上涨18.4%，更广泛的非必需消费品板块上涨15.9% [11] - 行业当前远期市销率为2.98倍，低于标普500的5.40倍，但高于板块的2.20倍，三年市销率中位数为2.92倍 [14] 值得关注的公司 - The Honest Company 正通过品牌最大化和利润率提升进行战略转型，当前财年销售额和每股收益预期分别增长4.7%和283.3%，过去一年股价上涨8.1% [17][18] - Central Garden & Pet Company 正执行其战略，推动创新，当前财年每股收益预期增长22%，过去一年股价下跌8.3% [21][22] - Interparfums 拥有多元化的知名授权品牌组合，加速产品创新，当前财年销售额和每股收益预期分别增长2.4%和0.6%，过去一年股价下跌22.4% [25][26] - The RealReal 在奢侈品转售市场处于领先地位，专注于运营效率，当前财年销售额和每股收益预期分别增长12.3%和87.9%，过去一年股价飙升217% [29][31]

公司战略与运营进展 - 公司通过其EVOLVE Sustainable Solutions技术平台增强了北美地区的循环补强碳生产能力 [1] - 公司位于美国路易斯安那州Ville Platte的工厂成为继巴西Mauá和捷克Valasske Mezirici之后第三个具备循环补强碳生产能力的基地 [1] - 公司的ISCC PLUS认证工厂网络已扩展至14个设施，以增强经认证的可持续解决方案的供应 [1][3] - 公司采用“本地生产、本地销售”的策略，旨在提高供应链效率并显著减少价值链中的运输相关排放 [2] 产品与技术平台 - 循环补强碳使用从报废轮胎中提取的热解油，并采用ISCC PLUS质量平衡方法生产 [1] - 该产品可作为传统炭黑的直接替代品，使制造商能够在不影响性能的情况下提升产品的可持续性含量 [2] - EVOLVE Sustainable Solutions技术平台旨在为客户提供可扩展的解决方案，支持其可持续发展目标 [3] 行业背景与市场需求 - 全球轮胎制造商设定了雄心勃勃的可持续发展目标，许多企业目标到2030年实现总轮胎生产中40%的可持续材料使用率，到2050年达到100% [2] - 市场对循环解决方案的兴趣日益增长，包括公司基于热解油的循环补强碳 [2] - ISCC PLUS认证体系旨在确保符合生态和社会要求、实现温室气体减排和可追溯性 [4] - 质量平衡核算是一种监管链方法，用于追踪材料在复杂价值链中的流动，是加速替代化石原料和扩大回收材料使用的关键杠杆 [4] 公司概况 - 卡博特公司是一家全球特种化学品和性能材料公司，总部位于马萨诸塞州波士顿 [6] - 公司是补强碳、特种碳、电池材料、工程弹性体复合材料等领域的主要供应商 [6]

合作项目概述 - 芬兰材料技术公司Betolar与石灰石公司Nordkalk启动联合研究项目，旨在探索循环方解石的新用途 [1] - 循环方解石是Nordkalk位于芬兰拉彭兰塔工厂浮选尾矿的副产品 [1] - 合作协议规划了潜在的长期合作伙伴关系，重点是将循环方解石商业化应用于建筑或采矿领域 [1] 合作目标与愿景 - 合作反映双方对建立价值创造和促进循环经济（特别是针对未充分利用材料）的坚定承诺 [2] - Nordkalk致力于100%利用其开采的矿物，与Betolar的合作是实现其在拉彭兰塔工厂目标的重要一步 [4] - 旨在通过联合力量创造有趣的新产品和当地建筑行业的原材料 [4] 项目执行计划 - 项目将分两个阶段进行：预商业化阶段和后续商业化阶段 [2][3] - 预商业化阶段中，Betolar将使用其SidePrime分析服务评估材料的粘结剂特性 [2] - 基于评估结果，Betolar将为Nordkalk设计解决方案，目标是将尾矿用于制造混凝土添加剂、骨料、粘结材料、地质聚合物混凝土或类似产品 [3] - 预商业化阶段预计在2025年底前完成 [3] - 若预商业化阶段结果符合预期，两家公司计划推进循环方解石的商业化并建立长期合作 [3]