天眼查App显示，近日，上海申绿环资源循环有限公司成立，法定代表人为张靖驰，注册资本1000万人 民币，经营范围为一般项目：再生资源回收（除生产性废旧金属）；生产性废旧金属回收；金属废料和 碎屑加工处理；再生资源加工；再生资源销售；金属材料销售；金属制品销售；资源再生利用技术研 发；固体废物治理；建筑废弃物再生技术研发；非金属废料和碎屑加工处理；建筑材料销售；建筑工程 机械与设备租赁；园林绿化工程施工。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动）。 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 装饰建材业务增长强劲 2025H1收入同比+38.27%至6.21亿元 毛利率31.44% [7] - 成品框和装饰建材收入占比超75% 高附加值家居消费品借助渠道优势面向全球市场营销 [7] - 剔除汇兑损益影响后经营性盈利能力、收入与净利润均保持同向增长 [7] - 东南亚制造产能逐步释放 越南基地二期2025年二季度投产推动越南基地营收同比增长48.89% [7] - 首次中期分红 派发0.1元/股 合计0.19亿元 分红比例13.3% [7] 财务表现 - 2025H1营业收入16.66亿元（同比+16.13%）归母净利润1.46亿元（同比-6.01%）主要受汇兑损益影响 [7] - 2025H1销售毛利率25.27%（同比+1.90pct）经营性现金流净额2.45亿元（同比+17.50%） [7] - 境外收入14.79亿元（同比+27.84% 占比88.80%）境内收入1.87亿元（同比-32.71%） [7] - 预测2025-2027年归母净利润3.30/4.06/4.70亿元 对应PE 16/13/11倍 [1][7] - 预测2025-2027年营业收入33.63/38.70/44.65亿元 同比增速15.01%/15.09%/15.38% [1][7] 业务结构 - 成品框业务收入6.80亿元（同比+11.01% 占比40.80%）毛利率28.23%（同比-2.79pct） [7] - 装饰建材业务收入6.21亿元（同比+38.27% 占比37.27%）毛利率31.44%（同比-1.26pct） [7] - 再生塑料业务收入3.46亿元（同比+0.33% 占比20.77%）毛利率6.77%（同比-0.18pct） [7] - 环保设备业务收入0.11亿元（同比-32.90% 占比0.64%）毛利率59.07%（同比-0.53pct） [7] 市场布局 - 产品覆盖全球超130个国家 与300-400家大型连锁零售商建立直接合作关系 [7] - 2025H1成品框业务与零售商合作贡献收入占该品类总销售收入75%以上 [7] - 欧美区域占比超70% 非美市场收入同比增长31.15% [7] - 外销收入占比提升至89% 全球化布局增强经营韧性 [7] 资本结构 - 最新市净率1.92倍 流通市值49.73亿元 总市值51.81亿元 [5] - 每股净资产13.88元 资产负债率60.69% 总股本1.94亿股 [6] - 预测2025年归母净利率9.83% ROE 11.21% ROIC 5.83% [8]

机构持股概况 - 截至2025年8月27日 18家机构投资者合计持有公司A股股份1.05亿股 占总股本比例56.13% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达55.67% 较上一季度下降1.31个百分点 [1] - 前十大机构包括淄博雅智投资 英科投資(香港) 国泰佳泰股票专项型养老金产品等主体 [1] 公募基金持仓变动 - 本期新增披露4只公募基金 包括国泰聚信价值优势灵活配置混合A 融通增强收益债券A等产品 [2] - 本期未再披露4只公募基金 包括融通产业趋势先锋股票 南方宝昌混合A等产品 [2] - 前海开源事件驱动混合A成为唯一持股增加的公募基金 持股占比小幅上涨 [2] 社保基金持仓变动 - 3只社保基金出现持股减少 包括易方达社保基金17042组合 全国社保基金一一一组合等 [2] - 社保基金合计持股减少占比达0.55% [2] - 全国社保基金一一二组合本期未再披露 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入16.66亿元，同比增长16.13% [1] - 归母净利润1.46亿元，同比下降6.01% [1] - 第二季度营业总收入8.73亿元，同比增长8.98%，归母净利润7350.25万元，同比下降11.28% [1] - 毛利率25.27%，同比下降3.3个百分点，净利率8.75%，同比下降19.07% [1] - 扣非净利润9343.54万元，同比下降37.87% [1] 费用与现金流 - 三费总额（财务/销售/管理费用）2.35亿元，占营收比14.1%，同比增幅55.98% [1] - 每股经营性现金流1.26元，同比增长13.38% [1] - 每股收益0.78元，同比下降6.02% [1] - 每股净资产13.88元，同比增长9.01% [1] 资产负债结构 - 货币资金2668万元（注：原文数据异常，需核实），同比下降23.39% [1] - 应收账款5.62亿元，同比增长32.47% [1][5] - 有息负债34.25亿元，同比增长62.08% [1][5] - 有息资产负债率达49.76% [5] - 货币资金/流动负债比例为72.55% [5] 投资回报与盈利能力 - 2024年ROIC为6.43%，净利率10.51%，资本回报率一般 [3] - 上市以来ROIC中位数12.01%，2023年最低为6.04% [3] - 应收账款/利润比例为182.91% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为7.93% [5] 业务模式与资本开支 - 业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达13.81倍 [5] 市场预期与机构持仓 - 分析师普遍预期2025年全年业绩3.3亿元，每股收益1.73元 [6] - 圆信永丰优悦生活混合基金持仓35万股（新进十大），规模3.26亿元，近一年涨幅40.78% [7] - 南方安裕混合A持仓20.01万股（新进十大），西部利得聚优一年持有期混合持仓1.03万股（新进十大） [7]

募集资金管理制度总则 - 规范募集资金使用与管理 提高资金使用效益 保护投资者权益 [1] - 募集资金专指通过发行股权性质证券募集的资金 不包括股权激励计划资金 [2] - 募集资金需专款专用 符合国家产业政策 用于主营业务 增强竞争力和创新能力 [2] - 公司需建立完善的募集资金管理制度 明确存放 管理 使用 监督等环节 [2] - 董事会持续关注资金使用情况 防范投资风险 董事及高管确保资金安全 [3] - 控股股东 实际控制人及关联方不得占用或挪用募集资金 [3] 募集资金专户存储 - 募集资金需存放于董事会批准的专项账户 专户不得存放非募集资金 [4] - 多次融资需分别设置专户 超募资金也需存入专户管理 [4] - 资金到位后需及时验资 由符合规定的会计师事务所出具验资报告 [4] - 到账后1个月内需与保荐机构 商业银行签订三方监管协议 [4] - 协议需包含资金集中存放 银行每月提供对账单 保荐机构随时查询 违约责任等条款 [5] - 财务部负责专户设立 建立专用台账记录资金支出和项目投入情况 [5] - 境外投资项目需确保资金安全性和使用规范性 [6] 募集资金使用 - 募投项目出现市场环境重大变化 搁置超1年 投入不足计划50%等情形需重新论证 [6] - 项目延期需董事会审议 保荐机构发表意见 披露原因及后续计划 [7] - 禁止将募集资金用于财务性投资 变相改变用途 提供给关联方等行为 [7] - 募集资金可置换预先投入的自筹资金 需在6个月内实施并经董事会审议 [7][8] - 闲置资金可进行现金管理 需通过专户或专用结算账户 产品需安全且流动性好 [8] - 现金管理需董事会审议 披露资金基本情况 使用情况 产品细节等信息 [8] - 临时补充流动资金需通过专户 期限不超过12个月 需董事会审议并及时披露 [9] 超募资金及节余资金管理 - 超募资金需用于在建及新项目 股份回购 至迟于同批次项目结项时明确使用计划 [10] - 使用超募资金需董事会决议 保荐机构发表意见 提交股东会审议 [10] - 闲置超募资金进行现金管理或补充流动资金需说明必要性和合理性 [10][11] - 单个或全部募投项目完成后 节余资金用于其他用途需董事会审议 [11] - 节余资金低于1000万可免于程序 但需在年度报告中披露 [11] 募集资金投向变更 - 募集资金需按招股说明书用途使用 不得擅自改变 [11] - 取消或终止原项目 实施新项目 改变实施主体或方式等视为改变用途 [11][12] - 变更后项目需投资于主营业务 董事会需进行可行性分析 [12] - 变更募投项目需公告原项目情况 变更原因 新项目可行性 投资计划等内容 [12][13] - 项目对外转让或置换需公告原因 已投入金额 完工程度 定价依据等信息 [13] 募集资金管理与监督 - 公司需真实 准确 完整披露募集资金实际使用情况 [14] - 董事会每半年度核查募投项目进展 编制并披露专项报告 [14] - 年度审计时需会计师事务所出具鉴证报告 与年报一并披露 [15] - 公司需配合保荐机构持续督导和会计师事务所审计工作 [15] - 保荐机构发现资金管理存在重大违规或风险时需督促整改并报告交易所 [15]

信息披露基本原则 - 信息披露需真实准确完整、简明清晰、通俗易懂，禁止虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1] - 信息需同时向所有投资者披露，不得提前泄露 [1] - 董事及高管需保证披露信息真实准确完整及时公平，否则需公告说明理由 [2] - 公司需建立内幕信息管理制度，控制知情人范围，禁止内幕交易 [2] - 公司应主动披露对股东决策有实质性影响的信息，保障平等获取机会 [2] 信息披露内容与形式 - 公告文稿需重点突出、逻辑清晰，避免专业术语和冗余信息，中外文本不一致时以中文为准 [3] - 信息需通过指定媒体和网站发布，不得以新闻发布会等形式替代披露 [3] - 公司需关注媒体报道及交易异常情况，及时核实并回应问询 [4] - 符合条件的信息可暂缓或豁免披露，需确保信息未泄露且交易无异常波动 [5] - 自愿披露信息需审慎客观，避免选择性披露 [7] 定期报告要求 - 定期报告包括年度、半年度及季度报告，需在规定期限内披露 [8] - 年度报告需在会计年度结束4个月内披露，半年度报告2个月内，季度报告1个月内 [8] - 董事会需确保定期报告按时披露，高管需对报告签署书面确认意见 [9] - 财务会计报告被出具非标准审计意见时，需同步披露专项说明文件 [10] - 年度报告需包含主要会计数据、股东持股情况、管理层讨论分析等核心内容 [10][11][12] 临时报告与重大事件披露 - 临时报告涵盖董事会决议、重大交易、关联交易等重大事件 [12] - 需立即披露的情形包括变更公司名称、经营方针重大变化、高管变动、股东股份冻结等 [13] - 重大事件包括大额赔偿责任、资产减值准备、股东权益为负值等可能影响股价的事项 [13][14] - 重大事项进展或变化需及时披露更新情况 [15] - 控股子公司及参股公司发生重大事件时，公司需履行信息披露义务 [16] 交易与关联交易披露标准 - 交易披露标准涉及资产总额10%、成交金额10%、标的资产净额10%、营业收入10%且超1000万元、利润10%且超100万元等阈值 [17][18] - 关联交易披露标准包括与自然人成交30万元以上、与法人成交占公司总资产或市值0.1%以上 [20] - 部分关联交易可豁免披露，如现金认购公开发行证券、依据股东会决议领取股息等 [20] - 担保事项需经董事会或股东会审议，特定担保需股东会批准且经三分之二以上董事同意 [18][19] 行业信息与风险披露 - 公司需主动披露行业政策、核心技术、研发投入、竞争优势等对投资决策有重大影响的信息 [24][25] - 开展新业务需披露原因、准备情况、行业背景、管理架构及风险提示 [25] - 年度业绩下滑50%或亏损时，需披露原因、核心竞争力变化、行业景气度及持续经营风险 [26] - 需识别并披露核心竞争力风险、经营风险、行业风险及宏观环境风险等重大不利因素 [26][27] - 重大风险事项如外部环境变化、核心技术流失、研发失败等需及时披露具体影响 [27][28] 内部管理与责任划分 - 董事会统一领导信息披露工作，董事长为第一责任人 [29] - 董事会秘书负责组织协调信息披露事务，有权参与重要会议并查阅文件 [29][30] - 高管需及时编制定期报告，审计委员会需审核财务信息 [9][31] - 董事需持续关注公司经营状况，主动调查获取决策资料 [32] - 股东、实际控制人需配合公司履行信息披露义务，及时告知重大变化 [33][34] 信息保密与合规管理 - 内幕信息知情人不得泄露或利用未公开信息交易，需承担赔偿责任 [36] - 内幕信息知情人范围包括公司高管、股东、中介机构人员及亲属等 [36] - 公司需建立内幕信息知情人登记制度，股东不得滥用权利索取内幕信息 [37] - 财务信息披露前需执行内部控制制度，内部审计部门需监督财务合规性 [37][38] - 对外发布信息需经董事会秘书审核，通过指定渠道披露并归档保存 [38][39]

公司基本信息 - 公司名称为合江县绿循再生资源有限责任公司 [1] - 法定代表人为陈磊 [1] - 注册资本为100万元人民币 [1] 经营范围 - 再生资源回收、销售和加工业务，不包括生产性废旧金属 [1] - 生产性废旧金属回收、非金属和金属废料加工处理 [1] - 固体废物治理、装卸搬运和报废农业机械回收及拆解 [1] - 新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用，不包括危险废物经营 [1] - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让和技术推广 [1] - 许可项目包括建筑物拆除作业、道路货物运输、城市建筑垃圾处置、报废机动车回收和拆解、报废电动汽车回收拆解、船舶拆除以及城市生活垃圾经营性服务 [1]

公司基本信息 - 河北雄安驰昌再生资源销售有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为单根树 [1] - 注册资本为20万人民币 [1] 经营范围 - 再生资源销售业务 [1] - 有色金属合金及高性能有色金属材料销售 [1] - 金属材料、金属矿石及金属制品销售 [1] - 金属丝绳及其制品销售 [1] - 非金属矿及制品销售 [1] - 新型金属功能材料销售 [1] - 电线电缆经营业务 [1] - 建筑材料及建筑装饰材料销售 [1] - 五金产品零售业务 [1] - 电气设备及电子产品销售 [1] - 塑料制品与橡胶制品销售 [1] - 汽车零配件零售业务 [1] - 日用杂品及文具用品零售 [1] - 体育用品及器材零售业务 [1] - 计算机软硬件及辅助设备零售 [1] - 普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目） [1]

天眼查App显示，近日，普宁市恒建再生资源有限公司成立，注册资本100万人民币，经营范围为一般 项目：再生资源销售；再生资源回收（除生产性废旧金属）；建筑材料销售；农村生活垃圾经营性服 务；对外承包工程；市政设施管理；工程管理服务；水环境污染防治服务；土石方工程施工；机械设备 租赁；建筑工程机械与设备租赁；水泥制品销售；建筑用石加工；建筑物清洁服务；环境卫生管理（不 含环境质量监测，污染源检查，城市生活垃圾、建筑垃圾、餐厨垃圾的处置服务）。（除依法须经批准 的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：城市建筑垃圾处置（清运）。（依法须经批 准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为 准）。 ...

回购方案概述 - 公司于2025年4月7日通过董事会决议，计划以集中竞价方式回购A股股份，回购价格上限为41 44元/股（后调整为41 38元/股），回购金额区间为4000万元至8000万元，实施期限为2025年4月8日至2026年4月7日 [1][2] - 回购股份用途为员工持股计划或股权激励，非减少注册资本或可转债转换 [1] - 回购资金来源包括自有资金及股票回购专项贷款 [1] 回购进展 - 首次回购累计购入38,154股，占总股本0 02%，支付金额973,465 25元（不含交易费用），成交价区间25 44元/股至25 59元/股 [2] - 回购价格上限因2024年度权益分派实施后从41 44元/股调整为41 38元/股 [2] - 回购操作符合《上市公司股份回购规则》及公司既定方案 [2] 后续安排 - 公司将根据市场情况在回购期限内择机实施后续回购，并履行信息披露义务 [2]