公司股价表现 - 11月4日股价下跌5%，报收38.19元/股 [1] - 当日成交金额为6.70亿元，换手率达31.60% [1] - 公司总市值为32.23亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为荣信教育文化产业发展股份有限公司，位于陕西省西安市 [1] - 公司成立于2006年4月28日，于2022年9月8日上市 [1] - 主营业务为少儿图书的策划与发行业务及少儿文化产品出口业务 [1] - 收入构成中，少儿图书策划与发行占比99.29%，少儿文化产品出口占比0.46%，其他业务占比0.25% [1] 主要流通股东 - 诺安基金旗下产品诺安多策略混合A（320016）为三季度新进十大流通股东 [2] - 该基金持有63.26万股，占流通股比例为1.17% [2] - 按当日股价跌幅计算，该基金持仓单日浮亏约127.15万元 [2] 相关基金产品表现 - 诺安多策略混合A基金最新规模为18.55亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为71.04%，同类排名313/8150 [2] - 近一年收益率为84.62%，同类排名185/8043 [2] - 成立以来累计收益率为230.1% [2] 基金经理信息 - 诺安多策略混合A基金经理为孔宪政和王海畅 [3] - 孔宪政累计任职时间4年344天，现任基金资产总规模56.08亿元 [3] - 王海畅累计任职时间3年106天，现任基金资产总规模34.27亿元 [3]

财务表现 - 2025年前三季度公司收入为2.5亿元，同比增长27.8% [1] - 2025年前三季度归母净利润为-509.5万元，同比改善79.6% [1] - 2025年第三季度收入为0.7亿元，同比增长15.5% [1] - 2025年第三季度归母净利润为-726.3万元，同比改善43.0% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为3.67亿元、4.97亿元、6.58亿元，同比增长率分别为37.91%、35.67%、32.35% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.14亿元、0.39亿元、0.60亿元，同比增长率分别为131.18%、184.54%、52.29% [3] 主营业务与产品 - 公司少儿图书策划与发行业务持续向好 [1] - 《米吴科学漫画奇妙万象篇》全系列累计销售超1000万册 [1] - 子公司推出《照猫画虎小学同步作文看图写话》系列产品，结合趣味漫画与AI智能互动 [1] - 公司收购优学宝贝51%股权，布局少儿原版图书赛道 [1] IP运营与生态建设 - 原创IP"莉莉兰的小虫虫"系列图书累计销量突破310万册，其中2025年上半年热销超230万册 [2] - 公司打造该IP同名动画片，并推动其向周边衍生品等领域延展 [2] - 推出"AI智能陪伴玩偶闪闪"，具备日常聊天、百科问答等功能 [2] - 公司举办AI智能产品线上发布会，推出全场景智能体"AI乐乐"等产品 [2] - 推出"AI智能陪伴机器人乐乐"，升级多模态AI模型，支持实体图书翻读和表情互动 [2] 经营效率 - 2025年第三季度销售费用率为37.7%，同比下降3.86个百分点 [2] - 2025年第三季度管理费用率为11.0%，同比下降3.49个百分点 [2] - 2025年第三季度研发费用率为1.0%，同比增加0.14个百分点 [2]

投资评级 - 对荣信文化的投资评级为“增持”，并予以维持 [2] 核心观点 - 报告认为荣信文化迎来经营拐点，收入与利润改善明显 [4] - 公司主业持续向好，强化细分赛道竞争力，并通过全域营销计划提升产品转化效率 [4] - 公司积极拓展“IP+AI”生态，成果丰硕，中长期增长动能强劲，看好其长期投资价值 [4][5] 财务表现与预测 - **2025年第三季度业绩**：收入为0.7亿元，同比增长15.5%；归母净利润为-726.3万元，同比增长43.0% [4] - **2025年前三季度业绩**：收入为2.5亿元，同比增长27.8%；归母净利润为-509.5万元，同比增长79.6% [4] - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为3.67亿元、4.97亿元、6.58亿元，同比增长率分别为37.91%、35.67%、32.35% [4] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为0.14亿元、0.39亿元、0.60亿元，同比增长率分别为131.18%、184.54%、52.29% [4] - **盈利能力改善**：预计毛利率将从2024年的33.9%提升至2027年的50.1%；净利率将从2024年的-16.7%转正并提升至2027年的9.1% [7] - **估值水平**：当前市值对应2025-2027年的市盈率（P/E）分别为230.9倍、81.1倍、53.3倍 [2][4] 主营业务进展 - **少儿图书业务**：核心产品《米吴科学漫画 奇妙万象篇》全系列累计销售超1000万册 [4] - **产品线拓展**：子公司推出结合趣味漫画与AI智能互动的《照猫画虎》系列作文图书 [4] - **赛道延伸**：通过收购优学宝贝51%股权，布局少儿原版图书赛道，强化进口英文原版儿童图书领域竞争力 [4] IP运营与生态建设 - **原创IP运营**：重点原创IP“莉莉兰的小虫虫”系列图书累计销量突破310万册，其中2025年上半年热销超230万册 [4] - **IP多元开发**：打造同名动画片，并推出“AI智能陪伴玩偶闪闪”等周边衍生品，推动IP向多领域延展 [4] AI技术融合与产品创新 - **AI产品发布**：公司举办AI智能产品线上发布会，推出多款智能产品，包括全场景智能体“AI乐乐”和“AI智能陪伴机器人乐乐” [4] - **技术升级**：“AI智能陪伴机器人乐乐”升级了多模态AI模型，支持实体图书翻读和表情互动 [4] - **硬件产品**：发布“乐乐成长陪伴故事机”和两款点读笔新品，内置精品内容，深化AI与教育、陪伴场景的融合 [4] 运营效率 - **费用控制**：2025年第三季度销售费用率和管理费用率分别为37.7%和11.0%，同比分别下降3.86和3.49个百分点，经营效率提升明显 [4]

公司股价与基本面 - 10月17日公司股价上涨5.02% 报收24.89元/股 成交7737.14万元 换手率5.91% 总市值21.01亿元 [1] - 公司主营业务为少儿图书策划与发行 该业务收入占比达99.29% 另有少儿文化产品出口业务收入占比0.46% [1] - 公司成立于2006年4月28日 于2022年9月8日上市 [1] 基金持仓情况 - 银河文体娱乐混合A（005585）二季度重仓持有公司股票31.2万股 占基金净值比例4.98% 为公司第八大重仓股 [2] - 基于上述持仓 该基金在10月17日公司股价上涨中估算浮盈约37.13万元 [2] - 银河文体娱乐混合A基金最新规模为1.16亿元 今年以来收益率为5.43% 近一年收益率为22.1% [2] 基金经理信息 - 银河文体娱乐混合A基金经理为卢轶乔 累计任职时间超过12年 现任基金资产总规模2.22亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为88.04% 最差基金回报为-44.9% [3]

业绩审计 - 公司就2025年度业绩审计与审计师达成一致，正整理新增业务资料供评估[5] 业绩公告 - 2025年11月30日前刊发截至2025年3月31日止年度业绩公告并评估合规情况[6] 股份买卖 - 股份自2025年7月2日起暂停买卖，继续暂停直至进一步公告[7] 董事会构成 - 公告日期董事会有1名执行董事、2名非执行董事及4名独立非执行董事[9] 公告登载 - 公告自发布日起至少7天登载于港交所和公司网站[10]

股价表现与公司概况 - 9月19日果麦文化股价上涨5.49%至71.68元/股 成交额1.40亿元 换手率2.51% 总市值70.93亿元 [1] - 公司主营业务为图书策划与发行(92.08%)、图书代理发行(3.43%)、数字内容业务(2.78%)、IP衍生与运营(0.42%)及其他业务 [1] 基金持仓情况 - 新华科技创新主题灵活配置混合基金(002272)二季度持有果麦文化8.83万股 占基金净值比例3.4% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约32.94万元 今年以来收益率64.61% 近一年收益率126.38% 成立以来收益率59.8% [2] 基金经理信息 - 新华科技创新主题灵活配置混合基金经理为王永明 累计任职时间8年217天 [3] - 现任管理基金资产总规模2.66亿元 任职期间最佳基金回报56.34% 最差基金回报-16.47% [3]

股价与融资交易表现 - 9月15日公司股价单日下跌13.08% 成交额达9.90亿元 [1] - 当日融资买入1.50亿元 融资偿还1.12亿元 实现融资净买入3787.17万元 [1] - 融资余额5.09亿元 占流通市值比例达7.57% 处于近一年90%分位的高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.20万户 较上期大幅减少40.21% [2] - 人均流通股6697股 较上期显著增加67.25% [2] - 工银圆兴混合(009076)新进成为第七大流通股东 持股100.00万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入2.98亿元 同比增长29.75% [2] - 同期归母净利润566.32万元 同比大幅增长80.38% [2] - A股上市后累计派现2534.32万元 近三年累计分红1777.90万元 [3] 业务构成与公司概况 - 图书策划与发行业务占比92.08% 为核心主营业务 [1] - 数字内容业务占比2.78% IP衍生与运营占比0.42% [1] - 公司成立于2012年6月6日 2021年8月30日实现上市 [1]

活动概况 - 2025年9月12日至22日举办"我与地坛"北京书市 主展场位于地坛公园 总面积约2万平方米 [1] - 汇聚350余家出版发行及文旅文创单位参展 提供50万种出版物和文化产品 [1] - 设置13个特色展区包括主题出版 名社精品 旧书新知 特色书店 亲子悦读 特惠图书 外文原版等 [1] 惠民政策 - 发放500万元购书惠民券 每日9时开放领取 每个手机号每日可领取2次电子券包 [1] - 电子券包包含满100减50元 满50减20元 满30减10元购书券各1张 需当日使用 [1] - 老年人 中小学生和残障人士凭有效证件每日可领取纸质券包 含同类型优惠券各2张 [1] 使用范围 - 惠民券适用于地坛公园书市主展场及六大指定书店：北京图书大厦 王府井书店 中关村图书大厦 亚运村图书大厦 花市新华书店 抗战馆新华书店 [2] - 纸质券需在当日首次使用时激活 电子券通过"BOOK万物"微信小程序领取 [1][2] 文化活动 - 书市期间将举办100余场阅读文化活动 [1]

实体书店行业现状 - 上海书展接待市民读者超38.2万人次同比增长28.4% 图书销售总码洋6472.7万元同比增长31.6% 文创产品销售收入1017万元同比增长100.1% [5] - 茑屋书店进入中国市场5年最高峰门店数量仅15家 目前已关闭4家门店 [7] - 2024年图书零售市场码洋规模1129亿元同比下降1.52% 剔除教辅后降幅达4.83% [10] 渠道与销售结构 - 2024年图书零售市场码洋分布：平台电商占40.9% 内容电商占30.4% 垂直及其他电商占14.7% 实体书店仅占14% [11] - 实体书店销售结构中教辅类图书占码洋29.11% 少儿类与教辅类在内容电商渠道合计占比近70% [11] - 电商渠道图书普遍以5-7折销售 活动价低至3-4折 实体书店多维持原价销售 [16] 经营模式困境 - 行业约70%出版企业出现营收下降 超70%净利润下滑 普遍毛利率不足40% [10] - "书店+"模式中咖啡定价达40元左右 文创产品定价偏高 难以形成持续复购 [22] - 国民数字化阅读接触率达80.6% 其中78.7%进行手机阅读 人均每天手机接触时长108.76分钟 纸质图书阅读仅24.41分钟 [19] 差异化生存路径 - 万圣书园经营30余年不设咖啡区与文创产品 凭借专业选书能力吸引读者 [27] - 新型书店通过极致垂直化深耕细分领域 如女性主义书籍/儿童绘本/推理小说 [30] - 茑屋书店成功源于对用户生活方式的洞察 而非简单业态叠加 [29]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入1.81亿元 同比增长33.47% [1] - 归属于上市公司股东的净利润216.79万元 同比增长117.71% [1] - 在中国整体图书零售市场高开低走背景下实现逆势双增长 [1] 市场地位 - 在少儿图书零售市场图书公司中排名第3 实洋占有率2.68% [1] - 少儿科普类图书零售市场排名第2 实洋占有率5.34% [1] - 低幼启蒙类图书零售市场排名第2 实洋占有率2.69% [1] 产品表现 - 《米吴科学漫画》第六辑上半年销量突破75万册 [2] - 《米吴科学漫画》全系列报告期内销售近450万册 累计销量超1000万册 [2] - "莉莉兰的小虫虫"IP系列2025年上半年热销超230万册 累计销量突破310万册 [2] - 《桑尼有主意》销量达28万册 登上抖音商城618儿童读物榜 [2] - "乐乐趣揭秘翻翻书"系列销量突破百万册 [2] - 《小恐龙大情绪》上半年畅销超90万册 [2] 营销策略 - 推进全域营销计划 动态调整内容电商/传统电商/实体店营销策略 [1] - 构建稳定高效的"爆款"产品打造模式 [1] - 会员运营中心制作数字化内容 高效运营私域流量带动用户复购 [1] AI技术应用 - 以"一核两翼"战略框架为基础推进数字化转型 [3] - 乐乐趣小火箭AI智能点读笔接入DeepSeek 优化问答功能并新增故事创编 [3] - 儿童教育数字研究院升级为儿童教育AI研究院 开展内容数据标注工作 [3] - 与阿里云签署合作意向书 探索少儿教育领域AI应用 [3] - 明确"整体规划 分步实施 数据为核 应用创新"的AI建设战略方针 [3] 发展战略 - 持续推进内容创新与AI技术融合 [2][3] - 通过挖掘数据价值拓展服务边界与应用场景 [3] - AI技术成为加速数字化转型的重要动力 [3]