基金业绩概览 - 2025年第三季度，Patient Opportunity股票策略实现了14.1%的扣除费用后总回报率，而其基准标普500指数同期回报率为8.1%，策略跑赢基准600个基点 [2] - 根据三因子业绩归因模型，个股选择和交互效应是投资组合超额回报的主要来源，但部分被资产配置效应所抵消 [3] - 投资组合在本季度末持有36个头寸，前十大股票占总投资资产的51.1%，显著高于基准指数的38.9%，投资组合的主动份额约为92.5% [5] 投资组合配置 - 相对于基准指数，该策略在消费 discretionary、通信服务、金融、能源、工业和医疗保健板块平均呈超配状态 [4] - 投资组合对房地产、公用事业、材料和必需消费品板块的配置为零，同时对信息技术板块也呈低配 [4] 持仓变动 - 本季度投资组合清算了五个头寸，包括加拿大鹅控股公司、Clear Secure Inc、Kosmos Energy Ltd、Precigen可转换永久优先股以及好市多认沽期权 [5][12] - 清仓加拿大鹅控股公司和Kosmos Energy Ltd的部分原因是为了实现税务亏损 [12] - 投资组合利用市场波动进行交易，例如在第二季度旅游类股疲软时增持了达美航空和挪威邮轮控股，这两只股票在第三季度均带来强劲回报 [9] - 本季度市场回调期间，对联合健康集团的头寸敞口增加了一倍 [9] 主要贡献者分析 - Precigen Inc 是投资组合的首要贡献者，其贡献主要源于其药物Papzimeos在8月初获得FDA批准，该药成为治疗复发性呼吸道乳头状瘤病的首款现货免疫疗法，公司股价年内已上涨194% [10][15] - 阿里巴巴集团在第三季度强劲反弹58%，其云业务同比增长26%，AI相关产品收入连续第八个季度保持三位数增长，公司宣布未来三年将投入超过500亿美元用于AI领域 [16] - Alphabet Inc 在第三季度上涨38%，旗下Waymo市场份额扩大，Gemini AI模型表现优异，YouTube用户时长持续领先，并且在与搜索反垄断案中获得接近最佳结果 [17] 主要拖累者分析 - Dave & Buster's Entertainment Inc 是季度内主要拖累者，回吐了第二季度的全部涨幅，公司正处于多年转型期，管理层发生变动，但新CEO上任后有望带领公司重回6.75亿美元的EBITDA目标 [18] - QXO Inc 因市场担忧建筑活动疲软而表现不佳，但公司仍在执行其通过收购进行行业整合的战略，管理层展现出价格纪律，长期目标是实现超过500亿美元的年收入 [19] - Crocs Inc 因令人失望的业绩指引而下跌，其收购的HEYDUDE品牌表现不佳，但公司现金流强劲，并通过回购计划向股东返还资本，回购规模占流通股的25.6% [20][21] 投资理念与市场观点 - 投资策略基于长期视角，旨在识别那些基本面与市场预期存在显著差异的企业，偏好具有持久竞争优势、庞大目标市场和世界级管理团队的公司 [7] - 市场在第三季度延续上涨趋势，主要得益于有韧性的消费者支出、美联储降息以及持续的人工智能投资 [6] - 对Alphabet和阿里巴巴等公司的投资体现了其投资理念，即在市场情绪悲观时建立头寸，并等待基本面改善与市场预期收敛 [8]

Question-and-Answer SessionYou chased this company for a couple of years, if not longer. If you look at what they own, they have a bunch of cable networks that have been in decline for almost as long as I've been doing my job. They have a movie studio that is, by most metrics, the last place movie studio over the last few years and a streaming service that in terms of at least engagement is sort of in the third tier. So why were you so interested in it? What do you see in the company that investors and a lo ...

It has been about a month since the last earnings report for Dave & Buster's (PLAY) . Shares have lost about 6.8% in that time frame, underperforming the S&P 500.Will the recent negative trend continue leading up to its next earnings release, or is Dave & Buster's due for a breakout? Well, first let's take a quick look at its most recent earnings report in order to get a better handle on the recent drivers for Dave & Buster's Entertainment, Inc. before we dive into how investors and analysts have reacted as ...

Ashva Capital Management, an investment management company, released its Q3 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. The portfolio returned 10.16% in Q3 2025, outpacing the S&P 500’s 7.79% price-only return. The gains have more than compensated for the first-quarter decline, making it ahead on a year-to-date basis. This quarter highlights the lasting strength of strategy: investing in high-quality companies, remaining fully invested, and allowing time to work in favor. In addition ...

公司股价与市场表现 - 公司股价自2025年初以来已下跌近20% [2] - 公司被列为分析师推荐的11只低市盈率高股息股票之一 [1] 分析师评级与估值 - KeyBanc资本市场于10月3日将公司目标价从45美元下调至43美元，但维持增持评级 [3] - 尽管缺乏短期催化剂，但KeyBanc认为公司当前估值极具吸引力 [4] - 在当前估值水平下，市场实际上未对公司的内容与体验部门赋予任何价值 [5] 业务运营与财务表现 - 公司第三季度展望面临挑战，宽带用户增长因竞争加剧而疲软 [3] - 预计固定无线和光纤净增用户将实现季度和年度增长 [3] - 公司正通过新的定价和套餐策略提升捆绑产品的竞争力，但其效果显现需要时间 [4] - 主题公园部门预计将实现显著增长，主要得益于Epic Universe项目的持续扩张 [5] 股息与股东回报 - 公司提供每股0.33美元的季度股息，股息收益率为4.40%（截至10月14日） [6] - 公司已保持连续21年的股息增长记录 [6]

公司运营与合规状况 - 公司普通股已重新符合纳斯达克上市规则5550(a)(2)关于最低买入价的要求[1] - 公司股票现已满足纳斯达克所有上市要求，这确认了其财务和运营的稳定性[4] 公司战略与资本管理 - 公司持续执行股票回购计划，目前仍有550万美元的回购额度剩余[4] - 公司致力于通过会员服务以及线上和虚拟活动在全球范围内提供优质体验和内容[2] - 公司业务范围涵盖音乐、娱乐和技术平台，并拥有多个子公司[2] 管理层观点与展望 - 管理层认为重新符合上市规则是一个重要的里程碑，体现了为股东创造价值的承诺[2] - 管理层表示，结合回购计划，公司有望吸引更多认同其在数字娱乐和社交媒体领域长期增长愿景的机构投资者[2] - 管理层认为公司目前处于有利地位，能够吸引机构投资者并增加市场流动性[4]

In this articleDISDana Walden and Josh D'Amaro.Michael Buckner | Errich Petersen | Getty ImagesThe Netflix strategyLast year, Iger called Sarandos and asked him about Netflix's co-CEO model. That call was first reported by the Wall Street Journal in November, and CNBC can confirm it took place, according to people familiar with the matter.Sarandos and co-CEO Peters have different areas of passion, according to people familiar with Netflix's leadership styles, who asked to remain unnamed because the details ...

A sprawling array of streaming, cable and film properties could position a combined company to better compete with media and tech giants. ...

Media giant The Walt Disney Company (NYSE: DIS) received some positive news regarding its streaming platform, as a Taylor Swift partnership was announced on Monday morning. The company's box office segment didn't fare so well over the weekend with another box office disappointment."Tron: Ares" DisappointsDisney had multiple films that ranked among the most anticipated movies to hit theaters in 2025 heading into the year, including "Tron: Ares."Instead of excelling at the box office, Disney has had multiple ...

收购谈判核心观点 - 华纳兄弟探索公司首席执行官David Zaslav向派拉蒙Skydance负责人David Ellison传达信息，要求其提出每股30美元以上的严肃报价，否则免谈[1][5] - David Ellison即将在未来几天内提出正式收购要约，而非此前几周报道的初步意向[2] - Ellison方面试图向华纳兄弟探索公司董事会施压，声称其是唯一买家，若无其全盘收购意向，公司股价将暴跌，且反垄断问题将阻止其他主要媒体参与竞购战[4] 潜在收购方与竞争态势 - 华纳兄弟探索公司管理层认为，特朗普政府监管机构可能允许其他潜在收购方如康卡斯特、Netflix、亚马逊和苹果参与收购[7] - 这些潜在收购方均对分拆后公司的影视工作室和流媒体服务表现出特别兴趣，该流媒体服务现为行业第三大[7][12] - 接近交易谈判的人士认为，Ellison需要快速行动，以避免在公司分拆后其资产引发竞购战[15] 交易估值与融资考量 - David Ellison被指曾提出每股约20美元的低报价，并暗示可能进行恶意收购[1] - 华纳兄弟探索公司当前股价徘徊在每股18美元左右，Zaslav旨在迫使Ellison支付可观溢价[5] - 公司计划在五月分拆为两个独立单元，其中仅包含流媒体和工作室业务的单元负债很少，分析师估值高达每股30美元[6] - 考虑到派拉蒙Skydance现金状况薄弱，其可能需要借款支付高达600亿美元的溢价，Ellison正与包括阿波罗在内的私募股权公司洽谈融资[12] - David Ellison可能需要动用其父亲拉里·埃里森接近4000亿美元的巨额财富来完成交易，但分析师质疑拉里·埃里森是否愿意出售价值300亿美元的甲骨文股票来融资[13] 战略意图与行业影响 - David Ellison寻求通过收购华纳兄弟探索公司使其媒体帝国呈指数级增长，但此次交易成本将数倍于其此前80亿美元收购派拉蒙的交易[16] - 派拉蒙资产包括一个中等的工作室、亏损的流媒体服务以及像CBS这样不断萎缩的传统资产[16] - 若无其父亲介入，David Ellison仅拥有一个排名第三的工作室和一个亏损的媒体资产，试图收购规模三倍于自身的公司，因此需要支付更高价格[16]