数据来源：中国汽车工业(摩托车)产销快讯，智研咨询整理 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 根据中国汽车工业(摩托车)产销快讯数据显示：2025年6月重庆嘉陵工业有限公司摩托车产量为13962 辆，同比增长185.35%，销量为9975辆，同比增长56.37%，产销率为71.44%，积压3987辆。 近一年重庆嘉陵工业有限公司摩托车产销情况统计图 上市公司：钱江摩托（000913），信隆健康（002105），征和工业（003033），久祺股份（300994）， 林海股份（600099），上海凤凰（600679），中路股份（600818），力帆科技（601777），春风动力 （603129），爱玛科技（603529），隆鑫通用（603766），永安行（603776），新日股份（603787）， 绿通科技（301322），涛涛车业（301345），华洋赛车（834058） 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、 ...

上市公司：钱江摩托（000913），信隆健康（002105），征和工业（003033），久祺股份（300994）， 林海股份（600099），上海凤凰（600679），中路股份（600818），力帆科技（601777），春风动力 （603129），爱玛科技（603529），隆鑫通用（603766），永安行（603776），新日股份（603787）， 绿通科技（301322），涛涛车业（301345），华洋赛车（834058） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 数据来源：中国汽车工业(摩托车)产销快讯，智研咨询整理 根据中国汽车工业(摩托车)产销快讯数据显示：2025年6月浙江幸福摩托机械有限公司摩托车产量为842 辆，同比下降42.01%，销量为849辆，同比下降41.73%，产销率为100.83%，清仓7辆。 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投 ...

上市公司：钱江摩托（000913），信隆健康（002105），征和工业（003033），久祺股份（300994）， 林海股份（600099），上海凤凰（600679），中路股份（600818），力帆科技（601777），春风动力 （603129），爱玛科技（603529），隆鑫通用（603766），永安行（603776），新日股份（603787）， 绿通科技（301322），涛涛车业（301345），华洋赛车（834058） 近一年重庆航天巴山摩托车制造有限公司摩托车产销情况统计图 数据来源：中国汽车工业(摩托车)产销快讯，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 根据中国汽车工业(摩托车)产销快讯数据显示：2025年6月重庆航天巴山摩托车制造有限公司摩托车产 量为35897辆，同比增长49. ...

核心观点 - 公司通过自主品牌发展战略和出海布局实现快速增长 运营提效措施强化盈利能力 无极品牌引领公司向中高端转型 海外市场存在结构性机遇 [1][2][3][4] 自主品牌发展 - 无极品牌25H1营收同比增长30.2%至19.8亿元 自主品牌主导公司成长趋势明确 [1] - 公司践行"造爆品、精智造"战略 休旅品类通过自研发动机车型如DS625X、DS800 RALLY夯实优势 [1] - 推出RR660S、CU250等战略新品切入仿赛、巡航主流赛道 踏板品类全域布局125cc-350cc排量段 [1] - 全地形车产品线同步扩充 进入自主高质量发展新阶段 [1] 出海战略布局 - 围绕"产品出海→品牌出海→产能出海"路径加速全球化 [2] - DS900X、DS625X、SR16等车型凭借"品价比"在欧洲市场获得认可 [2] - 7M25西班牙市场注册量份额达6.5%位列第四 葡萄牙市场达4.4% [2] - 通过西班牙、意大利口碑发酵 加快德国、法国等一线市场及比利时等第二梯队市场拓展 [2] - 采用"1+N"打法 凭借欧洲品牌势能向拉美、东南亚等数百万至两千余万容量市场扩展 [2] 运营效率提升 - 25H1销管费率较24年下降1.65个百分点至3.5% 提效举措加快盈利释放 [3] - 与新控股股东宗申共同优化供应链管理 创建智慧供应链强化协同效应 [3] 财务业绩预测 - 预计25-27年营业收入同比增15.3%/17.6%/18.4% [4] - 预计25-27年归母净利同比增69%/24%/21%至19.0/23.6/28.5亿元 [4] - 维持25年目标PE 23.6x 对应目标价21.71元 [4]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3][5] 核心观点 - 2025H1总营业收入4.30亿元，同比增长66.05% [5] - 2025H1归母净利润0.37亿元，同比增长15.79% [5] - 毛利率略降至19.93% [5] - 受益于重庆峻驰并购带来订单增加，两轮摩托车实现营收3.09亿元，同比增长62.66% [5] - 全地形车实现营收1.08亿元，同比增长71.99%，主要由于美国市场订单增加 [5] - 境外收入达4.08亿元，同比增长69.55%，对应毛利率19.97% [5] - 持续布局一带一路市场，并有望在新能源科技领域取得创新性成果 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年实现归母净利润0.75/0.95/1.07亿元 [5] - 对应EPS为1.34/1.69/1.91元 [5] - 当前股价对应PE为26.8/21.3/18.8倍 [5] - 预计2025-2027年营业收入744/954/1088百万元，同比增长41.1%/28.3%/14.0% [7] - 预计2025-2027年毛利率22.0%/21.3%/20.2% [7] 行业数据 - 2025年1-6月摩托车产销1061.41万辆和1061.46万辆，同比增长11.83%和11.54% [5] - 二轮摩托车产销937.89万辆和937.18万辆，同比增长12.64%和12.31% [5] - 摩托车生产企业产品出口总额52.99亿美元，同比增长26.71% [5] - 整车出口量666.11万辆，同比增长25.44%，出口金额42.72亿美元，同比增长29.06% [5] - 沙滩车出口22.73万辆，同比下降0.22%，出口金额6.61亿美元，同比增长18.46% [5] - 摩托车零部件出口金额2.38亿美元，同比增长26.95% [5] 公司经营 - 子公司重庆峻驰摩托车实现营收9623.80万元，对应净利润为222.63万元 [5] - 公司在北美洲、欧洲、南美洲和大洋洲等传统主销国家持续发力，同时开拓中东、中亚、北非等发展中国家地区市场 [5]

公司整体业绩表现 - 2025年上半年公司总营收97.52亿元，同比增长27.21%，归母净利润10.74亿元，同比增长82.26%，扣非归母净利润10.35亿元，同比增长82.77% [1] - 销售毛利率18.94%，销售净利率10.95% [1] - 2025年第二季度总营收51.06亿元，环比增长9.89%，归母净利润5.67亿元，环比增长11.93%，扣非归母净利润5.52亿元，环比增长14.11% [1] - 第二季度销售毛利率19.71%，环比提升1.62个百分点，销售净利率11.08%，环比提升0.27个百分点 [1] 摩托车业务 - 摩托车业务销售收入72.73亿元，同比增长23.14% [3] - 摩托车整车销售收入58.72亿元，同比增长23.25%，出口创汇6.45亿美元，同比增长34.29% [4] - 无极VOGE系列销售收入19.80亿元，同比增长30.23%，其中出口销售收入11.90亿元，同比增长83.31% [4] - 全地形车业务销售收入2.73亿元，同比增长44.76% [5] - 三轮车系列销售收入8.79亿元，同比增长38.68%，其中国内销售收入3.90亿元，同比增长4.55%，出口销售收入4.89亿元，同比增长87.57% [5] - 宝马业务销售收入4.11亿元，同比下降16.90%，其中摩托车产品销售收入2.32亿元，发动机产品销售收入1.78亿元 [5] - 自主摩托车发动机销售收入12.22亿元，同比增长35.77%，250cc以上两轮发动机销量同比增长71.81% [5] 通机业务 - 通用机械业务销售收入21.85亿元，同比增长52.82% [7] - 家用发电机产品销售收入同比增长142.01% [7] - 园林机械业务骑乘式割草车销量2.61万台，同比增长77.55%，销售收入2.42亿元，同比增长94.22% [7] - 全新零转角割草车进入研发关键阶段，智能割草机器人产品预计年内上市 [7] 渠道建设与智能制造 - 销售网络覆盖全球90多个国家和地区，经销商数量超过2000家 [8] - 无极国内销售网点1053个，海外销售网点1292个，其中欧洲地区957个 [9] - 公司累计获评4个重庆市"智能工厂"和5个重庆市"数字化车间" [9] - 通过PLM系统、MES系统、ERP系统集成应用提升生产效率和质量控制水平 [9]

核心财务表现 - 2025H1营收97.5亿元，同比增长27.2%，归母净利润10.7亿元，同比增长82.3% [2] - 2025Q2营收51.1亿元，同比增长16.8%，环比增长9.9%，归母净利润5.7亿元，同比增长71.0%，环比增长11.9% [2][3] 业务板块增长驱动 - 摩托车整车业务：2025Q2无极品牌营收11.2亿元，同比增长22.6%，环比增长31.0%，占总营收比例提升至21.9% [3] - 通机业务：2025H1收入21.9亿元，同比增长52.8%，其中家用发电机收入激增142.0%，骑乘式割草车收入增长94.2% [3] - 全地形车业务：2025H1收入2.7亿元，同比增长44.8%，新车型XWolf1000泥浆版上市丰富产品矩阵 [3] 盈利能力优化 - 2025Q2毛利率19.7%，同比稳中有增，主要受益于无极品牌收入占比约24%带动量利共振 [3] - 摩托车发动机业务中250cc+发动机销量同比增长71.8%，三轮车出口收入同比增长87.6% [3] - 规模效应推动成本效率提升，进一步释放利润潜能 [3] 费用结构改善 - 2025Q2销售费用率1.1%，同比下降0.9个百分点，管理费用率2.4%，同比下降1.1个百分点 [4] - 研发费用率1.9%，同比下降1.3个百分点，财务费用率-0.7%，同比持平 [4] - 费用优化持续增厚利润空间 [4] 无极品牌成长表现 - 2025H1无极品牌收入19.8亿元，同比增长30.2%，其中出口收入11.9亿元，同比增长83.3%，占比提升至60.1% [5] - 国内销售网点增至1,053个，海外网点达1,292个，欧洲地区渠道持续扩张 [5] - 海外搜索总曝光量927万次，同比增长70.85%，品牌影响力显著提升 [5] 中大排摩托车全球化进展 - 2025H1中大排摩托车（>250cc）销量6.8万辆，同比增长32.8%，其中出口销量4.8万辆，同比增长69.4% [6] - 欧洲市场加速突破：西班牙市场销量0.9万辆，同比增长113.5%，市场份额提升至6.5%，位居第四 [6] - 意大利市场踏板车型SR16销量3,114辆，成为当地最畅销国产车型 [6] 未来业绩预期 - 预计2025-2027年营收分别为201.6亿元、234.1亿元、270.5亿元 [7] - 预计同期归母净利润分别为18.8亿元、22.8亿元、26.6亿元，EPS分别为0.91元、1.11元、1.29元 [7] - 对应2025年8月25日收盘价13.16元/股，PE分别为14倍、12倍、10倍 [7]

核心财务表现 - 营业总收入30.73亿元，同比下降5.74%，归母净利润2.69亿元，同比下降22.89% [1] - 第二季度营业总收入17.39亿元，同比下降9.2%，第二季度归母净利润1.83亿元，同比下降12.84% [1] - 毛利率26.91%，同比下降3.89个百分点，净利率8.86%，同比下降17.71个百分点 [1] - 每股收益0.51元，同比下降24.31%，每股经营性现金流0.37元，同比下降78.7% [1] 资产与负债变动 - 应收款项增加56.45%，主要因销售区域结构化赊销政策导致未到期应收账款增加 [2] - 固定资产增加46.39%，因部分基建工程达到可使用状态转入固定资产 [2] - 应付账款增加32.21%，因应付未到期材料款增加 [2] - 应交税费减少50.93%，因企业所得税汇算清缴交纳上年度税款 [3] - 租赁负债增加70.11%，因租赁资产应付未到期租赁款增加 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比下降78.7%，因购买商品、接受劳务支付的现金及支付的各项税费增加 [5] - 投资活动现金流量净额同比下降164.81%，因去年同期收到政府第四期土地收储款 [6] - 筹资活动现金流量净额同比下降144.9%，因基建项目贷款同比减少及支付到期的贴现银行承兑汇票增加 [6] - 现金及现金等价物净增加额同比下降113.87% [6] 业务与运营指标 - 公司ROIC为10.06%，净利率11.14%，近10年中位数ROIC为6.2% [6] - 大排量销量下滑因供应链调整导致冷却液匹配问题及新品上市推迟 [10] - 供应链问题已逐步解决，新品将于8月起陆续上市 [10] 特殊项目与风险提示 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达95.48% [1][9] - 应收票据增加224.23%，因期末应收信用证增加 [2] - 所得税费用增加693.12%，因当期所得税及时间性差异递延所得税影响 [5] - 少数股东权益增加70.79%，因控股公司经营利润增加 [4] 市场预期与股东回报 - 证券研究员普遍预期2025年业绩7.84亿元，每股收益均值1.49元 [9] - 公司预估股息率4.78% [8] - 现金资产状况非常健康 [7]

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩表现亮眼 收入同比增长16.8%至51.1亿元 归母净利润同比增长71%至5.67亿元 符合预期[3] - 摩托车业务收入增长23.1%至72.7亿元 其中无极品牌出口增长83.3% 三轮车出口增长87.6% 产品结构持续优化[4] - 通机业务收入同比增长52.8%至21.9亿元 骑乘式割草机收入增长94.2% 割草机器人即将量产[5][6] - 公司毛利率提升0.3个百分点至19.7% 费用率进一步下行 净利率提升3.67个百分点至11.1%[7] - 维持2025-2027年归母净利润预测18.7/22.8/25.4亿元 对应PE为14.3/11.8/10.5倍 维持买入评级[8] 财务表现 - 25Q2收入51.1亿元 环比增长10% 同比增长16.8%[3] - 25Q2归母净利润5.67亿元 环比增长12% 同比增长71%[3] - 25H1摩托车业务毛利率19.8% 同比提升1.1个百分点[4] - 25H1通机业务毛利率15.6% 同比下降2个百分点[6] - 销售净利率11.1% 同比提升3.67个百分点 环比提升0.27个百分点[7] 业务细分 - 无极品牌25H1收入19.8亿元 同比增长30.3% 其中国内收入7.9亿元同比下降9.3% 出口收入11.9亿元同比增长83.3%[4] - 无极品牌ASP提升至1.83万元 同比增加0.2万元 销量10.8万辆[4] - 通路车收入25.1亿元 同比增长15.7%[4] - 三轮车收入8.8亿元 同比增长38.7% 其中出口4.9亿元同比增长87.6%[4] - 全地形车收入2.7亿元 同比增长44.8% ASP提升至2万元[4] - 骑乘式割草机收入2.4亿元 同比增长94.2%[6] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润18.7亿元 对应PE 14.3倍[8] - 预计2026年归母净利润22.8亿元 对应PE 11.8倍[8] - 预计2027年归母净利润25.4亿元 对应PE 10.5倍[8] - 预计2025-2027年收入增长率分别为24.11%/15.06%/10.00%[10] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为66.88%/21.68%/11.71%[10]

公司列表 - 新闻涉及16家与摩托车、自行车及个人出行工具相关的上市公司，包括钱江摩托、信隆健康、春风动力、爱玛科技等 [1] 浙江吉铭实业有限公司产销数据 - 2025年6月公司摩托车产量为860辆，同比下降61.02% [1] - 2025年6月公司摩托车销量为824辆，同比下降57.15% [1] - 2025年6月公司摩托车产销率为95.81%，当期积压库存36辆 [1] 行业研究报告 - 相关报告引用自智研咨询发布的《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 [1]