公司股权变动 - 摩根大通于12月8日增持金蝶国际股份622.9962万股 [1] - 增持每股作价为13.5099港元，涉及总金额约8416.62万港元 [1] - 增持后摩根大通最新持股数量约为1.79亿股，持股比例达到5.04% [1]

格隆汇12月11日｜甲骨文(ORCL.US)盘前跌近12%，报196.79美元。消息面上，甲骨文第二财季业绩显 示，公司营收、云业务收入均不及市场预期，季度自由现金流（FCF）为-100亿美元，预计年度资本开 支将比先前预估的多出大约150亿美元。洲际交易所 (ICE) 数据显示，本月初，甲骨文公司的五年期信 用违约掉期（CDS）已经攀升至2009年以来的最高水平。 ...

热点头条 - SpaceX计划于2026年中后期完成上市，目标估值1.5万亿美元，募资额或将超过300亿美元，为史上最大IPO，募资将用于开发太空数据中心[2] - 甲骨文第二财季调整后营收160.6亿美元，略低于分析师预期的162.1亿美元，其中云营收为80亿美元，略低于预期的80.4亿美元[2] - 亚马逊计划到2030年在印度投资超过350亿美元，用于商业扩张、人工智能数字化、出口增长及创造就业，目标实现印度累计800亿美元的电子商务出口额[2] - Meta全力转向闭源模型，新模型Avocado或于2026年春季推出，扎克伯格深度介入研发，推动战略转向可直接变现的AI模型，并已使用阿里巴巴的通义大模型进行微调[2] - 宁德时代计划发行不超过100亿元人民币债券，所募资金将主要用于补充营运资金、偿还债务以及支持产能扩张和技术研发[2] 大中华地区公司要闻 - 蓝思科技拟收购裴美高国际100%股权以布局AI算力硬件新赛道，标的公司持有元拾科技95.1164%股权，交易旨在增强公司在AI算力硬件方案的核心竞争力[4] - 五粮液将在下周实施百亿中期分红，彰显了公司强劲的盈利能力和对投资者的回报能力[4] - 世纪华通全资子公司盛趣数盟持有国盛资本7.3121%份额，国盛资本持有摩尔线程1958.8689万股，占其发行后总股本的4.1676%，以摩尔线程12月10日收盘价估算，所持份额预计对2025年第四季度净利润影响6.4亿元，约占2024年经审计归母净利润的53%[4] - 京东工业香港公开发售超额认购60.5倍，最终发行价定为每股14.10港元，全球发售共发行21120.88万股股份，募集资金净额约28.27亿港元，基石阵容占比44.5%，拟于12月11日在港交所挂牌上市[4] - 台积电11月销售额3436.1亿元台币，同比增长24.5%，1-11月累计销售额3.47万亿元台币，同比增长32.8%，业绩增长主要受益于先进制程芯片需求持续旺盛及产能利用率提升[5] - 市场关注万科A于12月10日召开的“22万科MTN004”债券持有人会议结果，公司近期积极采取措施应对流动性压力，包括推动项目销售和资产处置[5] - 中科曙光回应终止重大资产重组及英伟达H200超节点适配问题，称终止重组基于市场环境变化及公司战略调整，目前与英伟达在产品适配方面进展顺利[5] 美洲地区公司要闻 - 微软宣布未来四年向印度投资175亿美元用于人工智能及云基础设施建设，并与Anthropic、OpenAI等联合成立人工智能安全基金会（AAIF）[7] - 美国政府批准英伟达向中国出售H200人工智能芯片，出口需接受安全审查并支付25%销售分成，公司正开发芯片定位验证技术遏制走私，Blackwell芯片将率先搭载，同时超微电脑扩展其Blackwell产品线，推出液冷式HGX B300解决方案[7] - 亚马逊与意大利税务部门达成协议，支付7.23亿欧元税款，同时批评意大利监管环境“不可预测”影响投资吸引力[7] - 英美资源集团和泰克公司股东批准530亿美元合并案，将打造全球主要铜业巨头，合并后公司总部迁至加拿大，预计每年可产出超过一百万吨铜[7] - 私募Apollo和加拿大公司Capital Power Corp敲定协议，将致力于在美国收购天然气发电工厂[7] - 中小企业支付公司Flex获得由加拿大风险投资公司Portage领投的6000万美元B轮融资，致力于为中型企业主提供管理和简化财务流程的工具，利用人工智能代理优化企业运营[7] - 布鲁克菲尔德与卡塔尔AI公司组建价值200亿美元的AI合资企业，专注于在卡塔尔及选定的国际市场开发人工智能基础设施[8] - 百事公司与激进投资者Elliott Investment Management达成协议，计划将美国产品线减少20%，注重价格亲民，作为降成本举措之一宣布裁员计划，旨在重振增长并赢回投资者[8] 亚太地区公司要闻 - 三星SDI签订96亿元人民币（13.6亿美元）储能系统订单，将在美国本土制造磷酸铁锂电池，进一步拓展北美市场[10] - SK海力士为缩小与美光差距、提升估值，计划在美股上市，目前正推进相关讨论，公司受益于AI存储芯片需求激增[10] - 三星电机全力押注AI与汽车MLCC，计划在菲律宾新建工厂以强化供应链布局，应对电子元件需求增长[11] - 日本电信电话数据集团在硅谷成立人工智能子公司[11] - 塔塔咨询董事会批准收购美国Coastal Cloud及其子公司，旨在强化云计算与企业服务能力，具体交易金额未披露[11] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 宝马集团监事会决定现任生产部门负责人米兰·诺德科沃奇将于2026年5月接任董事长，接替任职35年的齐普策，任期将延续至2031年，任期内将主导新世代车型量产[13] - 斯特兰蒂斯集团与Bolt达成合作，共同加速无人驾驶出行服务在欧洲的大规模推广，计划2026年开始在欧洲部署测试车辆，初步目标2029年实现量产[13] - 灵宝黄金直接全资附属公司拟以3.7亿澳元收购澳大利亚St Barbara Limited旗下目标公司50%+1股股权，目标公司核心资产为位于巴布亚新几内亚的Simberi金矿项目[13] - 澳大利亚矿产资源公司（MinRes）为其西澳大利亚皮尔巴拉地区的Lamb Creek铁矿石项目举行破土动工仪式，该露天铁矿项目规划年产能约750万吨，矿山寿命预计约5年，计划2026财年第四季度实现首批铁矿石装船[13]

市场整体表现 - 美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.12%，标普500指数期货跌0.12%，纳指期货跌0.22% [1] - 欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数跌0.40%，英国富时100指数跌0.27%，法国CAC40指数涨0.27% [1] - 国际油价上涨，WTI原油涨0.58%至58.59美元/桶，布伦特原油涨0.48%至62.24美元/桶 [2] 美联储货币政策与市场预期 - 市场普遍预期美联储将于北京时间周四凌晨3点宣布降息25个基点，使联邦基金利率降至3.5%-3.75% [3] - 美联储内部存在严重分歧，部分成员担忧劳动力市场疲软支持降息，另一部分认为宽松已足够，担心加剧通胀 [3] - 市场预期本次为“鹰派降息”，即降息的同时传递出不会很快再次降息的信号 [3] - 全球长期国债收益率飙升至16年高点，市场担忧全球降息周期可能即将结束 [4] - 交易员定价显示欧洲央行几乎不可能进一步降息，日本央行本月几乎确定加息，澳大利亚央行明年预期加息两次 [4] - 债券交易员押注美联储未来一年降息幅度平缓，预计2026年总共降息50个基点，大部分集中在上半年，较一周前预期的近三次降息大幅减少 [5] 公司动态与业绩 - **挚文集团(MOMO.US)**：2025年第三季度净营收26.501亿元人民币，同比微降0.9% [8] - **挚文集团(MOMO.US)**：第三季度归属于集团的净利润为3.489亿元，低于去年同期的4.494亿元；非GAAP净利润为4.045亿元，低于去年同期的4.933亿元 [8] - **挚文集团(MOMO.US)**：第三季度每股ADS稀释净收益为2.06元，非GAAP口径为2.38元 [8] - **挚文集团(MOMO.US)**：截至季度末，陌陌App付费用户总数为370万，较上季度增20万，但较去年同期的690万显著下降；探探付费用户维持在70万，较去年同期减少20万 [8] - **甲骨文(ORCL.US)**：公司将于周三盘后发布第二财季财报，分析师平均预期营收为162.2亿美元，同比增长15.4%，非GAAP每股收益为1.64美元，同比增长11.6% [9] - **甲骨文(ORCL.US)**：尽管10月股价暴跌23%，但今年迄今仍上涨超过30%，12月迄今涨幅接近10% [9] - **摩根大通(JPM.US)**：公司预警明年支出将达到1050亿美元，超出分析师1011亿美元的平均预期，约比2025年费用预期高出9% [10] - **摩根大通(JPM.US)**：成本展望导致其股价周二下跌4.7%至300.51美元，创八个月来最大跌幅 [10] - **英特尔(INTC.US)**：欧盟法院将其反垄断罚款金额削减近1.4亿欧元，最终罚款金额约为2.371亿欧元 [11] - **亚马逊(AMZN.US)**：承诺未来五年在印度投资350亿美元，累计在印投资将达近400亿美元 [12] - **亚马逊(AMZN.US)**：新投资将专注于快速电子商务、云计算业务扩张，以及AI驱动的数字化转型、出口增长和就业创造三大战略支柱，预计到2030年创造额外100万个就业岗位 [12] 重要事件预告 - 北京时间次日凌晨03:00，美联储FOMC将公布利率决议和经济预期摘要 [15] - 北京时间次日凌晨03:30，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会 [16] - 周四早间，甲骨文(ORCL.US)、Adobe(ADBE.US)、新思科技(SNPS.US)将发布业绩 [17]

文章核心观点 - 资深科技投资人Gavin Baker通过分析大型GPU采购方的公开财报，指出AI投资已明确产生正回报，投资资本回报率（ROIC）在投入后高于投入前水平 [1] - AI带来的回报不仅来自运营成本节省，更重要的是通过将大型推荐系统从CPU迁移到GPU，实现了巨大的效率提升，从而推动了收入增长的加速 [2][3] - 在大型互联网公司内部，负责创造收入的部门正在激烈争夺GPU资源，因为更多的GPU与更多的收入之间存在简单的线性关系 [3][4] 企业正在兑现AI红利 - 2024年第三季度成为一个重要分水岭，科技行业之外的财富500强公司首次给出AI驱动业绩提升的具体量化案例 [6] - 货运代理公司C.H. Robinson在财报发布后股价上涨约20%，其核心业务引入AI后，处理询价请求的时间从15-45分钟缩短至几秒钟，响应率从60%提升至100%，AI驱动的生产力提升同时影响了收入和成本端，使当季业绩超预期 [7] - 这一案例缓解了市场对英伟达新一代芯片Blackwell“投资回报率空档期”的担忧，该芯片需要巨额资本投入且初期主要用于训练，可能导致ROIC暂时下降 [8] 创业公司展现显著效率提升 - 风险投资人比公开市场投资者更看好AI，因为他们能直接观察到真实的生产力提升 [9] - 数据显示，如今达到特定收入水平的公司，其员工数量明显少于两年前同等收入规模的公司，原因是AI承担了大量的销售、客户支持和产品开发工作 [9] - 投资机构Accel和Andreessen Horowitz公布的数据证明了这一效率提升趋势 [9] - 年轻的AI原生创业者（23、24岁）表现突出，其成熟度相当于过去30岁出头的创业者，他们从一开始就熟练使用AI来处理投资者推介、人事问题和销售策略优化等各种问题 [9] SaaS公司正重蹈零售商覆辙 - 传统SaaS公司未能拥抱AI，这与当年实体零售商面对电商时的失误类似 [11] - 实体零售商曾因电商的低毛利率而拒绝投资，但亚马逊北美零售业务的利润率如今已高于许多大众市场零售商 [11] - SaaS公司拥有70%到80%甚至90%的毛利率，但不愿接受AI业务40%左右的毛利率 [11] - AI的本质决定了每次计算都需要消耗算力，这与传统软件“写一次即可低成本分发”的模式截然不同 [12] - 尽管AI公司毛利率较低，但因为员工数量极少，实际上比传统SaaS公司更早产生现金流 [12] - 除了微软，几乎所有公司都在这一“生死攸关的决策”上失败，建议SaaS公司效仿Adobe和微软当年向云转型时的做法，即接受短期毛利率承压，只要毛利润绝对值增长，投资者就会接受 [13] - Salesforce、ServiceNow、HubSpot、GitLab、Atlassian等公司拥有现金流充沛的核心业务，这是AI原生创业公司不具备的优势，完全可以利用这一优势在AI领域展开竞争 [13]

科创50指数市场表现 - 科创50指数12月10日收盘报1346.7点，微跌0.03%，日内振幅为2.45%，总成交额约553.6亿元 [1] - 科创综指同日收涨0.14%，报1604.56点，总成交额1803亿元 [1] 科创板整体市场概况 - 科创板595只个股涨少跌多，高价股表现分化，低价股多数下跌 [1] - 剔除上市首日的百奥赛图，其余594只个股平均涨幅约0.01%，平均换手率2.37%，合计成交额约1786.75亿元，平均振幅约为3.61% [2] 细分行业板块表现 - 半导体股、通信设备股表现强势 [1] - 电气设备股、软件服务股跌幅靠前 [1] - 专用机械股表现分化 [1] 个股表现 - 霍莱沃涨停，涨幅居首；佳华科技跌10.1%，跌幅居首（均不考虑上市首日的百奥赛图） [2] - 成交额方面，摩尔线程以108.2亿元位居首位；汉邦科技以731.4万元位居末位 [2] - 换手率方面，摩尔线程以51.93%位居首位；中复神鹰以0.14%位居末位（均不考虑上市首日的百奥赛图） [2] 新股上市表现 - 百奥赛图于12月10日在上交所科创板上市，证券代码688796，发行价格26.68元/股，发行市盈率为519.12倍 [1] - 公司主营业务是提供基因编辑服务、临床前药理药效评估服务、模式动物销售、抗体开发及创新药开发 [1] - 截至收盘，百奥赛图较发行价上涨146.6%，成交额约16.7亿元，换手率达75.8% [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度收入实现平稳增长，利润实现较快增长 [1] - 产品化能力、AI赋能及业务结构优化共同推动毛利率显著改善 [1] 业务结构与发展 - 公司持续优化业务结构，产业数字化与财务数字化业务占比提升 [1] - AI业务进展积极，单季度收入突破1亿元人民币 [1] - 对全年及明年的业务发展展望积极 [1] 公司战略与资本市场 - 公司启动H股上市，有望提升品牌影响力 [1] - H股上市将推动产品出海的全球化战略 [1]

行业背景与机遇挑战 - 12月餐饮行业进入“黄金冲刺期”，圣诞节、元旦节双节临近，年末聚会与庆典活动增多，消费热情集中释放，市场迎来客流高峰 [1] - 行业机遇与挑战并存，头部品牌正强势扩张，而中小企业面临成本上升与竞争加剧的双重压力 [1] - “数智化”成为餐饮企业提升运营效率、应对年终挑战的重要抓手 [1] 公司产品与解决方案概述 - 客如云作为深耕餐饮SaaS领域十三年的服务商，为不同业态商家提供数智化整体解决方案 [1] - 公司以硬核产品与智能服务，助力餐饮企业高效应对年末挑战 [13] 硬件支撑：高性能智能终端 - 客如云POS 5D系列智能收银一体机拥有高性能多核处理器，配备4+32G超大存储空间，并搭配Wi-Fi 6双频，以提升点单效率并确保系统稳定运行 [2] - 该终端能在断网、高并发等极端场景下快速响应、无缝接单，防止因技术故障导致生意损失 [2] 软件赋能：AI智能体与运营效率 - 客如云推出AI五大智能体，包括洞察经营趋势的“老板助手”、守护系统稳定的“超级IT”、精准触达用户的“营销助手”、高效协同前厅后厨的“超级店员”以及集多功能于一身的“智能小On” [4] - 这些智能体多维度保障运营稳定，旨在用AI赋能经营高速增长 [4] 软件赋能：私域营销与客户沉淀 - 公司以小程序为切入点，构建了一套以“拉新—提频—复购”为核心的客户沉淀流程 [6] - 通过领券、抽奖、邀请有礼等多种营销玩法，吸引顾客主动分享，形成裂变，以激活私域流量 [6] - 美味不用等（关联服务）提供企微代运营服务，对用户进行多样化营销促活，让私域成为业绩长效动力 [7] 软件赋能：数据分析与经营决策 - 客如云报表功能一站式聚合营收、菜品、会员、营销等核心数据，以深度洞察消费偏好与销售趋势 [9] - 支持自定义经营维度，并通过多时段同环比分析清晰呈现数据差异，帮助商家复盘数据并精简SKU [9] - 针对烧烤等跨天营业的特殊业态，公司特别推出了“跨日对账报表”功能，使对账更轻松 [10] 软件赋能：全流程效率提升 - 客如云餐饮系统涵盖点餐、预订、排队、支付等基础收银功能，并具备离线点单/支付、聚合团购、点单核券一步完成等功能，以提高服务效率 [12] - 通过商家管理后台或掌上客如云APP，可随时查看销售、库存、进货等详细报表，快速全面了解门店经营情况 [12] - 该方案助力商家实现管理数智化、货品数智化、数据可视化，追求收益最大化 [12]

甲骨文（ORCL）周二尾盘上涨0.6%。该股受到关注，因为一位顶级分析师周二发表研报称，在该公司 第二季度财报公布之前，该股有65%的上涨潜力。 责任编辑：张俊 SF065 甲骨文（ORCL）周二尾盘上涨0.6%。该股受到关注，因为一位顶级分析师周二发表研报称，在该公司 第二季度财报公布之前，该股有65%的上涨潜力。 责任编辑：张俊 SF065 ...

财务业绩概览 - 公司2025年10月季度营收为2.8194亿美元，与去年同期相比无变化[1] - 公司2025年10月季度每股收益为0.08美元，去年同期为0美元[1] 业绩与市场预期对比 - 季度营收超出Zacks一致预期2.7035亿美元，带来+4.29%的惊喜[1] - 季度每股收益超出Zacks一致预期0.06美元，带来+33.33%的惊喜[1] 关键运营指标表现 - SaaS年度经常性收入为6.69亿美元，高于三位分析师平均估计的6.6364亿美元[4] - 年度经常性总收入为10.4亿美元，高于三位分析师平均估计的10.3亿美元[4] - 订阅收入为2.6616亿美元，高于四位分析师平均估计的2.5396亿美元[4] - 服务及其他收入为1574万美元，低于四位分析师平均估计的1646万美元[4] 订阅收入细分 - 其他订阅服务收入为713万美元，略高于三位分析师平均估计的706万美元[4] - 定期订阅收入为6511万美元，显著高于三位分析师平均估计的5018万美元[4] - SaaS订阅收入为1.5596亿美元，低于三位分析师平均估计的1.5855亿美元[4] - 维护与支持收入为3796万美元，略低于三位分析师平均估计的3809万美元[4] 毛利表现 - 订阅业务毛利为1.8939亿美元，高于两位分析师平均估计的1.8301亿美元[4] - 服务及其他业务毛利为-238万美元，低于两位分析师平均估计的-198万美元[4] - 永久许可业务毛利为4万美元，高于两位分析师平均估计的-2万美元[4] 股票市场表现 - 公司股价在过去一个月回报率为-0.3%，同期Zacks S&P 500综合指数上涨+1.9%[3] - 公司股票目前Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与整体市场同步[3]