财报发布信息 - 公司将于2025年5月15日美股收盘后发布2025年第一季度财报（截至2025年3月31日）[1] - 财报发布后，首席执行官Martin Migoya将于美东时间下午4:30主持视频会议讨论业绩，随后进行现场问答环节[2] - 首席财务官Juan Urthiague、首席运营官Patricia Pomies及首席技术官Diego Tártara将共同参与问答环节[2] - 投资者信函将在公司官网投资者关系板块同步发布[2] - 视频会议链接为https://more.globant.com/F1Q25EarningsCall [3] 公司业务概况 - 公司定位为数字化原生企业，专注于通过创新技术解决方案重塑商业[1] - 核心能力为利用AI技术搭建企业与消费者之间的数字化桥梁[3] - 全球布局覆盖35个国家5大洲，拥有31,200名员工[4] - 主要客户包括Google、Electronic Arts、Santander等知名企业[4] 行业地位与认证 - 2023年被IDC MarketScape评为全球AI服务领域领导者[4] - 2024年获IDC MarketScape认证为媒体咨询、集成及商业运营云服务全球领导者[4] - 2024年被Brand Finance评为全球增长最快IT品牌及第五强IT品牌[4] - 商业案例入选哈佛大学、MIT及斯坦福大学教学案例[4] - 绿色软件基金会(GSF)及网络安全技术协议组织成员[4]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为4.88亿美元，同比下降11.4%，按不变货币计算下降8.5%[9] - 2025年第一季度毛利率为24.9%，同比下降300个基点，主要由于软件许可续约时机[10] - 2025年第一季度非GAAP运营利润率为2.8%，与预期一致，运营利润为1.2%[10] - 2025年第一季度自由现金流为2300万美元，同比增加1100万美元[10] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为4020万美元，调整后EBITDA利润率为9.3%[26] - 2025年第一季度的现金流来自运营为3300万美元[26] - 2025年第一季度的总债务为4.979亿美元，净杠杆比率为0.4倍[27] 未来展望 - 2025年全年的收入增长指导范围为0.5%至2.5%[28] - 2025年全年的非GAAP运营利润率指导范围为6.5%至8.5%[28] - 2023年L&S（许可与支持）收入为4.29亿美元，预计2024年为4.32亿美元，2025年为4.10亿美元，2026年为4.00亿美元[47] - 2024年非GAAP运营利润为3.44亿美元，2023年为1.19亿美元[55] - 2024年调整后的EBITDA为4.02亿美元，2023年为3.40亿美元[56] - 2024年自由现金流为1.32亿美元，2023年为0.39亿美元[60] 用户数据 - 2024年L&S毛利为4,330万美元，2023年为6,480万美元，L&S毛利率分别为60.9%和69.5%[54] - 2024年非GAAP净收入为-0.34亿美元，2023年为0.27亿美元[61] - 2024年非GAAP稀释每股收益为-0.05美元，2023年为0.04美元[59] 负面信息 - 2024年L&S毛利率预计为71%，2025年和2026年均约为70%[49] - 2024年美国可用的净递延税资产为6,800万美元，未来可用的应纳税收入减少为4.44亿美元[53] 其他新策略 - 自由现金流代表运营现金流减去资本支出[65] - 预养老金和退休后自由现金流代表在养老金和退休后贡献之前的自由现金流[66] - 调整后的自由现金流代表自由现金流减去用于养老金和退休后资金的现金[67] - 许可证和支持（L&S）代表公司ECS部门内的软件许可证及相关支持服务[68] - 排除许可证和支持（Ex-L&S）措施排除了与软件许可证和支持服务相关的收入、毛利润和毛利率[69] - 持续汇率计算的收入增长率排除了外汇波动的影响，以便更好地评估公司业务表现[70] - 待交付的合同工作下的未来收入估计金额称为积压[71] - 总合同价值（TCV）代表在期间签署的合同相关的初步估计收入[72] - 书到账比率代表在给定期间内的总合同价值与收入的比率[73]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4.32亿美元，按报告值计算同比下降11.4%，按固定汇率计算下降8.5%，主要因LNS续约时间所致；剔除许可和支持业务后，第一季度营收3.61亿美元，同比下降8.5%，固定汇率下下降5.5%，因DWS和CA&I部门可自由支配业务量减少 [24] - 第一季度新业务总合同价值（TCV）为3.37亿美元，环比增长超50%，同比增长超80% [9] - 第一季度非GAAP运营利润率为2.8%，与低个位数预期相符；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4000万美元，利润率9.3%；运营费用同比下降约1600万美元，销售、一般和行政费用（SG&A）较去年下降近14% [9][32] - 第一季度净亏损3000万美元，摊薄后每股亏损0.42美元；调整后净亏损300万美元，摊薄后每股亏损0.05美元 [33] - 第一季度资本支出约2000万美元，与去年同期基本持平；养老金前自由现金流为2300万美元，同比增加1100万美元；自由现金流为1300万美元，较去年同期的400万美元翻倍 [33] - 截至3月31日，现金余额从去年底的3.77亿美元增至3.93亿美元；净杠杆率为3.2倍，与去年同期基本持平；1.25亿美元资产支持贷款（ABL）额度未使用 [34] - 全年固定汇率营收增长指引维持在0.5% - 2.5%，按第一季度末汇率换算，报告营收增长为 - 1.1%至0.9%；预计LNS收入约4.1亿美元，以抵消第一季度非LNS业务延迟的影响；全年非GAAP运营利润率预计在6.5% - 8.5%，有望超中点；预计2025年养老金前自由现金流约1亿美元，养老金供款后自由现金流略为正 [37][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字工作场所解决方案（DWS）业务第一季度营收1.19亿美元，同比下降7.5%，主要因现场服务业务量、可自由支配项目工作和第三方业务量下降；预计企业存储业务量增加和同比增长对比改善将支持后续季度增长和盈利提升 [26] - 云应用和基础设施解决方案（CA&I）业务第一季度营收1.77亿美元，同比下降3.3%，因现有客户项目工作时间安排和传统基础设施预期范围缩减，主要是公共部门客户；预计这些影响是暂时的 [26][27] - 企业计算解决方案（ECS）业务第一季度营收1.19亿美元，同比下降11.2%，因LNS续约时间所致；LNS收入7100万美元；专业服务和下一代计算解决方案增长9.2%，由亚太地区业务流程解决方案业务量增加推动 [28] - 第一季度总合同价值4.34亿美元，其中新业务签约3.37亿美元；过去12个月订单出货比为1.0倍，基本持平；非LNS解决方案订单出货比从去年季度的0.9倍升至1.0倍；年底积压订单29亿美元，环比增长2%，同比增长4%；DWS业务积压订单实现两位数同比增长，主要由DSS签约推动 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着Windows 10在秋季停用，预计PC需求释放将推动现场服务业务量、产品工作和设备订阅服务签约增长 [7][8] - 安全市场预计将持续大幅增长，公司在第一季度推出首个后量子密码学（PQC）解决方案 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行ClearPath Forward 02/1950战略，包括通过专有平台和行业解决方案提供创新能力、通过混合基础设施环境中的安全数据交换解锁和保护数据、提供专业服务和支持以弥合客户技能差距和实现基础设施与应用层现代化 [16] - 公司在市场上获得更多认可，如被Avison评为AI服务领域颠覆者，被Nelson Hall评为攻击面管理领域领导者；与Dell达成钛金合作伙伴关系，增强了公司在市场中的地位和资源获取能力 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和地缘政治存在不确定性，但公司业务基础具有韧性，直接受关税和贸易壁垒影响较小；第一季度客户决策延迟对非LNS营收增长有一定影响，但全年大部分营收来自已签约和积压订单，公司仍有望实现全年指引 [20][21][37] - 预计第二季度非LNS营收环比增长，LNS营收与第一季度相近；下半年随着非LNS营收改善和LNS营收与利润提升，公司增长和盈利能力将显著提高 [40] 其他重要信息 - 公司在DWS业务中新增两个技术合作伙伴，扩展IT服务管理平台能力；在多个业务领域签署新合同，如为全球科技供应商提供设备采购和服务、为生物技术客户提供数字工作场所服务等 [10][11] - 公司在多个行业解决方案领域推出新功能和新版本，如物流优化平台推出多式联运路由功能、金融服务领域推出新的分行银行解决方案等 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1: L&S业务收入增长的驱动因素，以及与业务量增长和提前续约的关系 - 公司表示L&S业务量在过去几年持续增长，主要因数据使用增加和客户对平台的消费增加；部分合同续约期限延长，增强了平台与客户的粘性；非LNS业务预计在后续季度实现增长和利润率提升，因大部分营收已包含在积压订单中 [45][46][49] 问题2: 2025年指引更新后，非LNS和LNS业务的季度环比增长预期 - 公司预计非LNS业务每个季度环比增长，Q2、Q3和Q4增长和利润率将持续改善；LNS业务预计前半部分占35%，后半部分占65%，Q3和Q4有重要合同待签，部分Q4合同现金将在2026年到账 [50][52] 问题3: 凭借DWS能力和市场关系，能否从AI相关数据中心建设和维护中获得增长 - 公司表示这是战略的一部分，已提前投入资金进行团队培训和招聘，相关业务在3月开始启动并持续增长 [54][55] 问题4: 对2026年目标的信心程度 - 公司表示仍有望实现2023年投资者日设定的现金流预期，整体进展未改变 [59] 问题5: 客户是否因宏观不确定性而犹豫 - 公司承认宏观市场波动使客户决策延迟，影响部分合同签约和营收确认时间，但业务管道和积压订单仍在增长，且与公司业务方向一致 [60][61][63] 问题6: 公司战略与以往的差异，以及如何评估业务管道和积压订单质量 - 公司表示战略保持一致，持续关注扩大市场认知、保持技术领先和提升员工能力；业务管道和积压订单质量良好，因公司有严格的交易资格审查流程，管道在新业务和整体业务上均有增长，且交易处于更成熟阶段，有望提高胜率 [70][74][75]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4.32亿美元，按报告值计算同比下降11.4%，按固定汇率计算下降8.5%，主要因LNS续约时间所致；剔除许可和支持业务后，营收3.61亿美元，同比下降8.5%，固定汇率下下降5.5%，因DWS和CA&I业务板块可自由支配业务量减少 [24] - 第一季度毛利润1.08亿美元，毛利率24.9%，上年同期为27.9%；剔除许可和支持业务后，毛利率17.8%，同比下降20个基点，调整后提高120个基点 [30] - 第一季度非GAAP运营利润率2.8%，上年同期为7.1%；调整后EBITDA为4000万美元，利润率9.3%；运营费用同比下降约1600万美元，SG&A同比下降近14% [32] - 第一季度净亏损3000万美元，摊薄后每股亏损0.42美元；调整后净亏损300万美元，摊薄后每股亏损0.05美元 [33] - 第一季度资本支出约2000万美元，与上年同期基本持平；养老金前自由现金流2300万美元，同比增加1100万美元；自由现金流1300万美元，是上年同期400万美元的两倍多 [33] - 截至3月31日，现金余额较上年末增加3.93亿美元；净杠杆率3.2倍，与上年同期基本持平；流动性状况良好，1.25亿美元ABL信贷额度未动用 [34] - 重申全年固定汇率营收增长率指导区间为0.5% - 2.5%，按第一季度末汇率换算，报告营收增长率为 - 1.1%至0.9%；预计非GAAP运营利润率区间为6.5% - 8.5%，有望超中点；预计养老金前自由现金流约1亿美元，支付养老金后自由现金流略为正 [37][39] 各条业务线数据和关键指标变化 数字办公解决方案（DWS） - 第一季度营收1.19亿美元，同比下降7.5%，主要因现场服务业务量、可自由支配项目业务量和第三方业务量下降；预计企业存储业务量增加和同比增长对比改善，将支持后续季度增长和盈利提升 [26] - 第一季度毛利率14.2%，同比下降20个基点；DSS业务签约将带来硬件收入，对利润有积极影响，但毛利率较低，可能使毛利率改善较缓 [30][31] 云应用和基础设施解决方案（CA&I） - 第一季度营收1.77亿美元，同比下降3.3%，因现有客户项目业务时间安排和传统基础设施业务范围缩减，公共部门客户因联邦资金水平问题决策延迟；预计这些影响是暂时的 [26][27] - 第一季度毛利率19.5%，同比上升10个基点 [31] 企业计算解决方案（ECS） - 第一季度营收1.19亿美元，同比下降11.2%，因LNS续约时间所致；LNS营收7100万美元；专业服务和下一代计算解决方案增长9.2%，由亚太地区业务流程解决方案业务量增加推动 [28] - 第一季度毛利率47.7%，同比下降690个基点，因高利润L&S解决方案续约时间和硬件组件增加，部分被SS&C解决方案改善抵消 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度新业务总合同价值（TCV）3.37亿美元，环比增长超50%，同比增长超80%，主要由新客户TCV增长驱动，新增新客户数量增加 [9] - 第一季度总合同价值4.34亿美元；过去12个月公司整体订单出货比为1.0倍，基本持平；剔除许可和支持业务后订单出货比为1.0倍，高于上季度的0.9倍 [28] - 年末积压订单29亿美元，环比增长2%，同比增长4%；第一季度DWS业务积压订单实现两位数同比增长，主要由DSS业务签约推动 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为通过优化交付、提高现金转换效率和在客户及潜在客户中拓展解决方案来增强自由现金流，执行ClearPath Forward 02/1950战略，包括通过专有平台和行业解决方案提供创新能力、通过混合基础设施环境中的安全数据交换解锁和保护数据、提供专业服务和支持以弥合客户技能差距和实现基础设施及应用层现代化 [16] - 公司在技术、人才和创新方面的投资巩固了操作系统在客户关键IT运营中的核心地位，解决方案和营销努力提高了品牌知名度和认可度，获得行业分析师和顾问的认可，有助于新客户业务发展 [16][17] - 公司与戴尔达成钛级合作伙伴关系，拥有超4000名戴尔认证工程师，该合作带来增长激励和资源支持 [17] - 行业竞争方面，公司认为自身多元化解决方案组合具有优势，业务集中在非自由支配支出领域，客户和行业分布广泛，受宏观经济和地缘政治波动影响较小；对中国市场收入贡献不足1%，对汽车和零售等高风险客户行业敞口较低；无美国联邦政府直接收入，项目咨询收入占比低，但联邦政府支出审查对州、地方和高等教育客户决策有一定影响 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，宏观经济和地缘政治不确定性、关税和贸易限制对新业务签约和当年营收有一定影响，但公司大部分全年营收来自已签约和积压订单，影响较小；市场波动使客户决策延迟，但公司业务管道和积压订单仍在增长，且与业务战略契合 [20][21][62] - 未来前景方面，公司对实现全年营收增长和盈利指导有信心，预计盈利能力将超指导区间中点；随着PC更新周期到来、基础设施现场服务业务增长和积压订单收入确认，营收和盈利能力将在下半年显著提升；积极监测市场条件，考虑机会性再融资、扩大债务结构和推进养老金缓解战略 [77] 其他重要信息 - 公司在DWS业务中与两家关键技术合作伙伴达成合作，扩展了IT服务管理平台能力，加速部署并提高灵活性 [11] - 公司在CA&I业务中为金融服务和拉丁美洲电力分销客户签订新合同，提供应用服务和安全管理服务 [12] - 公司在第一季度推出后量子密码学（PQC）解决方案，预计扩展咨询和技术能力，以应对量子威胁 [13] - 公司在物流优化平台推出多式联运路由功能，货运门户预订量增加，预计随着新航空公司加入，业务将继续增长 [15] - 公司在金融服务领域推出新版分行银行解决方案，并与Thought Machine扩大合作，提供端到端数字零售银行能力 [15] - 公司预计2025 - 2029年GAAP赤字和预计现金养老金缴款与2024年末基本持平，预计今年剩余三个季度全球养老金缴款约2700万美元/季度 [35][37] 问答环节所有提问和回答 问题1：L&S业务收入前景提升以抵消非L&S业务自由支配业务疲软的原因，以及是由业务量增长还是提前续约导致 - 公司表示L&S业务量在过去几年持续增长，主要因数据使用增加和客户合同延长；对非L&S业务后续增长和利润率提升有信心，因大部分营收在积压订单中，且业务量已出现上升趋势 [44][45][48] 问题2：2025年指导更新后，非L&S和L&S业务的季度环比增长预期 - 公司预计各季度增长预期逐季提高，非L&S业务在Q2、Q3、Q4将持续增长和利润率提升；L&S业务下半年因续约时间安排收入较高，预计前后半年收入比例为35:65，部分Q4合同现金将在2026年到账 [49][50][51] 问题3：公司能否从AI相关数据中心建设和维护业务中获得增长 - 公司表示可以，已提前在团队培训和招聘方面投入资金，相关业务在3月已启动并预计持续增长 [53][54] 问题4：对2026年目标的信心程度 - 公司表示对实现2023年投资者日设定的现金流目标信心不变，DWS业务在两年内的增长趋势无变化 [58] 问题5：客户是否因宏观不确定性而持观望态度 - 公司表示宏观市场波动使客户决策延迟，但业务管道和积压订单仍在增长，且与业务战略契合，未影响业务前端拓展 [59][60][62] 问题6：公司战略与以往的差异，以及如何评估业务管道和积压订单质量 - 公司表示战略保持一致，将继续关注扩大市场认知度、提升解决方案差异化和加强员工发展；业务管道无需调整，有严格的交易资格审查流程，管道质量提高且更成熟，预计赢率将提高；宏观因素使合同签约延迟，但不影响与客户的讨论和交易资格审查 [69][73][74]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后运营收益和摊薄后每股收益符合预期，毛利润略低于预期，但运营费用管理出色 [6][21] - 净收入21亿美元，下降12%，主要因产品收入下降13%，受2024年第一季度软件大单及合作伙伴整合影响 [21] - 毛利润下降8%，因合作伙伴计划变更、本地软件和代理服务收入下降，硬件毛利润因产品组合因素下降1% [22] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.11亿美元，下降16%，利润率收缩30个基点至5.3% [24] - 调整后摊薄每股收益为2.6美元，下降13%，主要因毛利润降低，部分被调整后销售、一般和行政费用（SG&A）降低、股份数量减少和有利税率抵消 [24] - 第一季度运营现金流为7800万美元，预计全年运营现金流在3 - 4亿美元之间 [24][25] - 截至第一季度末，股票回购计划剩余3亿美元 [25] - 调整后投资资本回报率（ROIC）为14.9%，低于去年的18%，反映近期收购影响 [26] - 第一季度末总债务为9.61亿美元，高于去年的8.82亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件收入符合预期，服务器、存储表现良好，设备业务持续复苏，收入增长1%，为十个季度以来首次增长 [7][21] - 云业务表现符合预期，SaaS和基础设施即服务（IaaS）毛利润增长17%，但受合作伙伴计划变更影响 [7] - 本地软件收入下降32%，因2024年第一季度有一笔大单，导致对比困难 [7] - Insight Core Services收入下降2%，低于预期，因大型企业客户因市场缺乏清晰度而推迟服务项目 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年主要聚焦加速盈利性增长，与合作伙伴和客户紧密合作应对供应链和定价环境变化，增强咨询业务参与模式，推动硬件销售附带服务，扩大与分销合作伙伴的项目 [9][10] - 持续投资于对客户最重要的领域，如云、数据、人工智能、边缘计算和网络安全，致力于成为领先的解决方案集成商 [20][30] - 尽管宏观环境不确定，但行业基本面驱动因素持续加速，人工智能将成为客户业务流程转型的重要驱动力 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境展望恶化，市场波动性和不确定性增加，但波动的市场动态对公司是机会，因其在庞大且分散的市场中份额较低 [7][8] - 客户心态和优先级从增长转向成本管理，但人工智能支出仍是优先事项，公司预计硬件需求将持续增长，云毛利润将持平或略有下降 [19][20] - 尽管当前宏观环境不确定，但公司对行业长期驱动因素有信心，创新步伐因生成式人工智能和多云环境加速，客户需要公司帮助应对复杂选择 [30] 其他重要信息 - 公司多个项目取得成功，如为Sherlock公司提供人工智能驱动的内容创作解决方案，为Boeing Resorts公司开发客户360平台 [12][15] - 公司获得多项荣誉，包括2025年谷歌工作区年度合作伙伴、英特尔美国数据中心年度合作伙伴等 [16] - 公司发布第七份年度企业公民报告，展示在联合国全球契约方面的进展和持续承诺 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司在当前宏观环境下仍维持指导的信心来源 - 公司看到硬件支出和人工智能领域有良好势头，收购项目表现出色，设备更新需求仍在，硬件预订情况良好，且有效应对了合作伙伴计划变更 [36][37] - 第一季度业绩符合预期，第二季度初硬件业务持续保持势头，增强了公司信心 [39][40] 问题: 硬件业务是否有需求提前拉动情况及相关趋势 - 第一季度因关税威胁有少量需求提前拉动，第二季度情况类似，主要与设备相关，客户对人工智能技术的关注和需求是推动硬件需求的主要因素 [43][44] 问题: 关税情况下供应商原始设备制造商（OEM）的定价策略及对需求弹性的影响 - 供应商对关税的反应因供应链、库存情况而异，部分供应商提高价格或限制报价有效期，但总体定价变动不大 [51][52] - 若关税维持在10%左右，对公司影响略为积极，因平均销售价格上升且成本可转嫁给客户；若关税大幅上升，需求将受抑制并增加客户预算分配的不确定性 [53] 问题: 服务业务面临挑战的原因及未来发展方向 - 服务业务下降主要因产品相关服务，硬件销售与附带服务存在滞后，公司正应用收购项目的成功方法改进咨询业务，并通过并购聚焦数据、人工智能、多云、网络安全和边缘计算领域 [56][57][58] 问题: 云业务在不同终端客户的影响差异及当前对员工数量的规划 - 云业务表现符合预期，预计下半年将改善，底层SaaS和IaaS增长17%，包含微软相关佣金变化 [64][65] - 公司在销售和技术人才方面保留足够投入，全年将严格管理SG&A费用，预计SG&A增长略慢于毛利润 [66] 问题: 市场放缓时公司的应对措施及是否假设企业服务支出全年疲软 - 公司有应对市场大幅下滑的成本管理计划，包括优化SG&A、增加离岸业务和自动化，以及内部人工智能计划，无论市场情况如何都会推进这些措施，若市场下滑将加快执行 [70][72] - 预计下半年服务支出将随产品销售改善而增加，产品销售与相关服务之间存在一定滞后 [73]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为21亿美元，同比下降12%[25] - 第一季度毛利润为4.06亿美元，同比下降8%[25] - 2025年第一季度GAAP营业收入为6010万美元，同比下降40%[72] - 2025年第一季度GAAP合并净收益为7,514,000美元，较2024年的67,027,000美元大幅下降[83] - 2025年调整后的合并EBITDA为522,640,000美元，较2024年的556,295,000美元下降6.0%[77] - 2025年净收益为190,178,000美元，占净销售的2.3%，低于2024年的298,364,000美元和3.2%[77] 用户数据 - 产品净销售额为17.08亿美元，同比下降13%[72] - 服务净销售额为3.96亿美元，同比下降5%[72] - 北美地区2025年第一季度净销售额为17亿美元，同比下降11%[75] 未来展望 - 2025年全年的调整后每股收益预期为9.70至10.10美元[31] - 2025年毛利率预期约为20%[31] - 2027年云服务毛利润增长目标为16%至20%[29] 新产品和新技术研发 - 云服务毛利润为1.03亿美元，同比下降3%[25] - Insight核心服务毛利润为7310万美元，同比下降4%[52] 财务状况 - 截至2025年3月31日，总债务余额为9.612亿美元，同比增加7960万美元[28] - 2025年平均债务为957,752,000美元，较2024年的739,136,000美元增加29.5%[87] - 2025年第一季度GAAP销售和管理费用为339,173,000美元，较2024年第一季度的337,434,000美元略有上升[88] 现金流和投资 - 2025年第一季度运营现金流为7800万美元，同比下降89%[25] - 2025年调整后的自由现金流为416,286,000美元，净现金提供的经营活动占净收益的244%[90] - 2025年资本支出预期为3500万至4000万美元[31] 负面信息 - 调整后的每股收益（DEPS）为2.06美元，同比下降87%[25] - 2025年调整后的非GAAP合并净收益为67,825,000美元，较2024年的83,352,000美元下降18.6%[83] - 2025年调整后的非GAAP投资资本回报率(ROIC)为10.8%，低于2024年的15.3%[87]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入4.32亿美元，按报告值计算同比下降11.4%，按固定汇率计算下降8.5%，主要因LNS续约时间所致；剔除许可和支持收入后，第一季度收入3.61亿美元，同比下降8.5%，固定汇率下下降5.5%，因DWS和CA&I部门可自由支配业务量减少 [25] - 第一季度新业务总合同价值（TCV）为3.37亿美元，环比增长超50%，同比增长超80%，新客户标志TCV是增长主要驱动力 [9] - 第一季度毛利润1.08亿美元，毛利率24.9%，上年同期为27.9%；剔除许可和支持收入后的毛利率为17.8%，同比下降20个基点 [32] - 第一季度非GAAP运营利润率为2.8%，上年同期为7.1%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4000万美元，利润率9.3%；运营费用同比下降约1600万美元，销售、一般和行政费用（SG&A）较上年下降近14% [34] - 第一季度净亏损3000万美元，摊薄后每股亏损0.42美元；调整后净亏损300万美元，摊薄后每股亏损0.05美元 [35] - 第一季度资本支出约2000万美元，与上年同期基本持平；养老金前自由现金流为2300万美元，同比增加1100万美元；自由现金流为1300万美元，较上年同期的400万美元增长超一倍 [35] - 截至3月31日，现金余额较年末增加3.93亿美元；净杠杆率为3.2倍，与上年同期基本持平；流动性状况良好，1.25亿美元资产支持贷款（ABL）额度未使用 [36] - 重申全年公司收入增长指导区间为固定汇率下正0.5% - 正2.5%，按第一季度末汇率换算，报告收入增长为负1.1% - 正0.9%；预计LNS收入约4.1亿美元，以抵消第一季度非LNS业务延迟影响，维持公司整体收入增长指导 [38][40] - 全年非GAAP运营利润率预计在6.5% - 8.5%之间，有望超过中点；预计2025年养老金前自由现金流约1亿美元，支付养老金后自由现金流略为正 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 数字工作场所解决方案（DWS） - 第一季度收入1.19亿美元，同比下降7.5%，主要因现场服务业务量下降、可自由支配项目工作水平降低和第三方业务量减少；预计企业存储业务量增加和同比增长对比改善将支持后续季度增长和盈利提升 [27] - 第一季度毛利率为14.2%，同比下降20个基点；为新业务进行了前期投资，DSS业务的硬件收入虽对利润有积极影响，但可能使毛利率改善较为缓慢 [32][33] 云应用和基础设施解决方案（CA&I） - 第一季度收入1.77亿美元，同比下降3.3%，主要因现有客户项目工作时间安排和传统基础设施业务范围预期缩减；预计美国公共部门客户可能加快现代化进程 [27][28] - 第一季度毛利率为19.5%，同比上升10个基点 [33] 企业计算解决方案（ECS） - 第一季度收入1.19亿美元，同比下降11.2%，因LNS续约时间安排；LNS收入为7100万美元；专业服务和下一代计算解决方案增长9.2%，由亚太地区业务流程解决方案业务量增加推动 [29] - 第一季度毛利率为47.7%，同比下降690个基点，因高利润L&S解决方案续约时间和硬件组件增加，部分被SS&C解决方案改善所抵消 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司全年预订与账单比率为1.0倍，与上一季度基本持平；非LNS解决方案预订与账单比率为1.0倍，高于上一季度的0.9倍 [29] - 年末积压订单为29亿美元，环比增长2%，同比增长4%；第一季度DWS积压订单实现两位数同比增长，主要由DSS签约推动 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行ClearPath Forward 02/1950战略，包括通过专有平台和行业解决方案提供创新能力、通过混合基础设施环境中的安全数据交换解锁和保护数据、提供专业服务和支持以弥合客户技能差距和实现基础设施与应用层现代化 [17] - 持续提升解决方案以满足客户未来分析、运营、数据和安全需求，增强品牌知名度和行业认可度，获得多项行业排名提升，与戴尔达成钛级合作伙伴关系 [18] - 预计安全市场将持续增长，推出后量子密码学（PQC）解决方案；客户关注采用AI，公司推进相关解决方案以简化采用过程 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和地缘政治存在不确定性，但公司多元化解决方案组合、长期合同和低客户集中度使其具有相对稳定性和韧性；宏观环境对新业务签约时间和当年收入有一定影响，但全年大部分收入来自已签约解决方案和服务 [20][21] - 公司有明确的视线实现全年收入增长指导，并有望超过全年盈利能力指导中点，得益于交付和运营效率提升以及多元化收入来源的韧性 [78] 其他重要信息 - 预计2025 - 2029年GAAP赤字和预期现金养老金缴款与2024年末基本持平；美国养老金计划第二季度开始缴款，预计全年全球养老金缴款约为每季度2700万美元 [37][38] - 第二季度非LNS收入预计约为3.75亿美元，呈个位数环比增长；LNS收入预计与第一季度相似，上半年约占35%，下半年约占65%；预计全年收入和盈利能力将在下半年显著提升 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：L&S收入增长的驱动因素是什么，以及与业务量增长和提前续约的关系如何？ - 公司表示L&S业务量在过去几年持续增长，主要归因于数据使用增加和客户合同期限延长；对非LNS业务后续增长和利润率提升有信心，大部分收入已包含在积压订单中 [46][47][49] 问题2：2025年各业务板块的季度环比增长预期如何？ - 公司预计各业务板块季度环比增长逐季增加，L&S业务下半年因续约时间安排收入将更高，且部分合同现金将在2026年到账 [51][53] 问题3：公司能否从AI相关数据中心建设和维护中获得增长？ - 公司表示这是战略一部分，已开始相关活动并预计将持续增长，此前已为相关业务进行人员培训和招聘 [55][56] 问题4：对2026年目标的信心如何？ - 公司表示仍有望实现2023年投资者日设定的现金流目标，对超过计划的信心水平未变 [60] 问题5：宏观不确定性是否导致客户犹豫？ - 公司承认宏观市场波动使客户签约延迟，但未影响业务前端管道增长，管道质量和成熟度有所提升 [62][63][74] 问题6：新领导的战略思路以及如何评估积压订单质量？ - 公司表示战略保持一致，重点关注扩大市场认知、解决方案差异化和员工发展；有严格的交易资格审查流程，管道质量和成熟度较好，宏观因素未影响与客户的讨论和交易资格审查 [70][73][75]

财务表现 - 2025年第一季度营收达51.2亿美元 同比增长7.5% [1] - 每股收益1.23美元 高于去年同期的1.12美元 [1] - 营收超Zacks共识预期0.95%（预期50.7亿美元） [1] - 每股收益超预期3.36%（预期1.19美元） [1] 业务板块表现 - 金融服务板块营收14.6亿美元 超分析师预期2.1% 同比增长5.6% [4] - 通信媒体科技板块营收8.04亿美元 低于预期3.5% 同比下滑2.7% [4] - 产品资源板块营收12.8亿美元 超预期0.8% 同比大幅增长12.8% [4] - 健康科学板块营收15.7亿美元 超预期1.3% 同比增长11% [4] 市场反应 - 过去一个月股价下跌4.1% 同期标普500指数仅跌0.2% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有） 预示短期表现可能与大盘持平 [3] 分析框架 - 投资者需综合评估同比变化与华尔街预期的差异 [2] - 关键业务指标对预测股价表现具有更高参考价值 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长8.2%，达到51亿美元，有机营收同比增长4%，高于上一季度的2% [6] - 过去十二个月的预订量同比增长3%，达到267亿美元，预订与账单比率为1.3倍 [32] - 调整后运营利润率为15.5%，同比提高40个基点，有望实现全年20 - 40个基点的扩张目标 [8] - 自愿离职率下降10个基点，员工人数与上一季度基本持平 [8] - 调整后每股收益同比增长10%，连续六个季度实现同比增长 [8] - 第一季度自由现金流为3.93亿美元，包括出售印度办公大楼所得的7000万美元 [35] - 第一季度向股东返还了3.64亿美元的资本，包括股票回购和股息 [35] - 预计第二季度营收同比增长5% - 6.5%，全年营收增长3.5% - 6% [35] - 调整后运营利润率指导范围为15.5% - 15.7%，代表20 - 40个基点的扩张 [37] - 调整后税率指导为24% - 25% [38] - 每股收益指导为4.98 - 5.14美元，代表5% - 8%的增长 [38] - 预计全年自由现金流将超过净收入的90% [39] - 预计2025年向股东返还约17亿美元，包括11亿美元的股票回购和6亿美元的股息 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 健康科学业务同比增长超过11%，增长广泛，新赢得的大订单抵消了可自由支配支出的压力 [7] - 金融服务业务连续第三个季度增长，同比增长6.5%，客户在云、数据现代化和人工智能创新方面的可自由支配支出健康 [7] - 产品与资源业务第一季度增长由Welch推动，有机需求环境因可自由支配支出压力而疲软 [29] - 通信、媒体和技术业务营收环比基本持平，可自由支配需求稳定但尚未改善 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场营收同比增长10%，由Belkin和大订单推动，在该地区实现了顶级营收增长 [30] - 欧洲市场营收同比增长3%，由生命科学和金融服务客户的增长推动，英国市场实现了约4%的环比增长 [30][31] - 其他地区营收同比增长约7%，由近期的大订单推动，特别是通信、媒体和技术以及金融服务领域 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司大力投资于人工智能驱动的软件工程，将嵌入式软件和物联网专业知识与收购的能力相结合，打造世界级工程能力 [10] - 公司看到人工智能发展的三个不同方向，即人工智能驱动的生产力、人工智能工业化和识别机会，并在这些领域进行了早期投资 [11][12] - 公司的战略重点包括提升人才、扩大创新和加速增长，通过建立学习中心、开展创新计划和赢得新客户等方式实现这些目标 [16] - 公司加强全球能力中心（GCC）战略，与客户合作建立新的中心，并提供战略人工智能工具和平台 [20] - 公司认为在人工智能领域的早期投资和独特优势使其在市场竞争中处于领先地位 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境在4月初发生了急剧变化，客户正在与公司合作重新评估技术部署成本，公司看到了与生产力、效率和成本削减相关的机会 [9] - 公司对第一季度的强劲表现感到满意，但认为需要保持一致性和持续的动力才能实现长期成功 [5][6] - 公司相信其建立的投资组合将推动实现投资者日设定的增长目标，包括顶级营收增长、持续的利润率扩张和每股收益增长超过营收增长 [24] 其他重要信息 - 公司在第一季度出售了印度的一个办公大楼，获得了7000万美元的收益，并记录了6200万美元的交易收益 [33] - 公司计划在未来几年将出售办公大楼的收益重新投资于印度，包括在钦奈开发一个新的14英亩学习园区 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 预订和管道方面是否有质量转变，成本削减项目是否取代增长项目，以及定价和利润率趋势如何 - 公司在利用人工智能提高生产力和降低技术部署成本方面处于领先地位，不仅赢得了市场，还发起了新的交易 [43] - 金融服务行业的增长项目正在回归，医疗保健行业也有很多创新驱动的工作 [44][45] - 本季度宣布了一个大型交易，大型交易的总合同价值（TCV）高于去年，第二季度还有几个大型交易正在推进 [46] - 赢得大型交易的关键因素包括解决方案的强度、过去类似交易的执行能力和提供与当前环境相称的生产力 [48] - 大型交易在初始年会对利润率产生影响，但公司会将其作为投资组合进行管理，随着时间的推移，利润率会得到改善 [49] 问题: 利用率提高后，未来几个季度在利用率和利润率方面是否还有提升空间 - 公司的利用率从去年同期的82%提高到了85%，这是一个很大的提升 [52] - 今年公司将招聘更多的应届生，以调整人员结构，但这也意味着需要承担更高的闲置成本 [53] - 公司将结合人工智能生产力、利用率和人员结构调整，来管理人力资本成本 [54] 问题: 4月份决策放缓的影响范围，以及Belcan是否会受到政府合同终止的影响 - 金融服务行业仍然有很多机会，通信、媒体和技术行业的需求稳定，医疗保健行业有一些谨慎情绪，产品和资源行业受到关税的直接影响 [57] - Belcan主要从事工程工作，对政府的暴露非常小，主要是商业航空航天工作，目前没有受到影响 [61][62] 问题: 有机恒定货币增长加速的原因，以及从现有预订到收入的转化情况和未来的节奏 - 公司的有机增长主要来自医疗保健和金融服务行业，过去两年的大型交易开始产生收益 [65] - 本季度所有三个地理区域都有良好的增长，ACV同比增长，大型交易的规模和净新比例也有所增加 [66][67] 问题: 劳动力市场状况，包括人员流失率、工资通胀和环境变化 - 公司的人员流失率稳定，略有下降，没有看到人员流失带来的压力，也没有对工资产生影响 [71] - 公司在招聘方面表现出色，有很多员工回流，这有助于提高执行力和推动可自由支配项目的发展 [72] 问题: 公司对当前收入展望的积压订单覆盖情况，以及毛利率趋势 - 公司的预订与账单比率为1.3倍，第一季度的净新或扩张交易占总预订的比例超过50%，这为全年的收入提供了保障 [76] - 毛利率的提升将主要通过成本控制和SG&A运营杠杆来实现，同时也会关注利用率、人工智能生产力和人员结构调整等因素 [77][78] 问题: 公司进入赢家圈子的可持续性 - 一个季度的表现不足以说明问题，公司需要持续保持这种表现才能真正进入赢家圈子 [83] - 公司建立了多元化的投资组合，涵盖了四个服务支柱和多个行业，并且在全球范围内实现了增长，这有助于保持业绩的一致性和弹性 [85][86][87] 问题: 第二季度有机增长减速是否反映了4月份的情况，以及有机收入增长与员工人数增长差距扩大的原因 - 第二季度的指导已经考虑了4月份的环境不确定性，实际执行情况将在季度内继续观察 [89] - 公司的员工人数比去年减少了约14,000人，但实现了4%的有机增长，这主要得益于利用率的提高和资源的优化配置 [90] 问题: 业务转向大规模成本削减交易后，这些交易能否在年底前签署并开始贡献收入 - 在不确定的市场环境中，客户更有动力签署成本削减交易，虽然交易可能会出现波动，但现在是进行成本削减的最佳时机 [92][94] - 当市场进入高速增长阶段时，公司可以转向创新驱动的业务，就像金融服务行业目前的情况一样 [96] 问题: 客户的定价环境和同行的竞争行为 - 大型交易的定价竞争激烈，但更注重降低客户的总体拥有成本，而不是直接的费率谈判 [98] - 公司在部署生成式人工智能方面具有先发优势，这有助于提高定价能力 [98]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收按固定汇率计算同比增长8.2%，达到51亿美元，有机固定汇率营收同比加速增长4%，高于第四季度的2% [6] - 过去十二个月的预订量同比增长3%，达到267亿美元，预订与账单比率为1.3倍 [32] - 调整后运营利润率为15.5%，同比提高40个基点，有望实现全年20 - 40个基点的扩张目标 [8] - 自愿离职率下降10个基点，员工人数与上一季度基本持平 [8] - 调整后每股收益同比增长10%，连续六个季度实现同比增长 [8] - 第一季度自由现金流为3.93亿美元，包括出售印度办公大楼所得的7000万美元 [35] - 预计第二季度营收按固定汇率计算同比增长5% - 6.5%，2025年全年营收按固定汇率计算增长3.5% - 6% [35][36] - 调整后运营利润率指导范围为15.5% - 15.7%，代表20 - 40个基点的扩张 [37] - 调整后税率指导范围为24% - 25%，每股收益指导范围为4.98 - 5.14美元，代表5% - 8%的增长 [38] - 预计2025年自由现金流占净收入的比例超过90%，并向股东返还约17亿美元，包括11亿美元的股票回购和6亿美元的股息 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 健康科学业务同比增长超过11%，增长广泛覆盖支付方、提供商和生命科学领域，新赢得的大型交易抵消了可自由支配支出压力 [7] - 金融服务业务连续第三个季度增长，同比增长6.5%，客户在云、数据现代化和人工智能创新方面的可自由支配支出健康 [7] - 产品与资源业务第一季度增长由Welch推动，有机需求环境因可自由支配支出压力而疲软 [29] - 通信、媒体和技术业务营收环比基本持平，可自由支配需求稳定但尚未改善 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场营收按固定汇率计算同比增长10%，由Belkin和大型交易推动，在该地区实现了顶级营收增长 [30] - 欧洲市场营收按固定汇率计算同比增长3%，由生命科学和金融服务客户的增长推动，英国实现了约4%的固定汇率环比强劲增长 [30] - 其他地区市场营收按固定汇率计算同比增长约7%，由近期大型交易推动，特别是通信、媒体和技术以及金融服务领域 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司大力投资人工智能驱动的软件工程，将嵌入式软件和物联网专业知识与收购的能力相结合，打造世界级工程能力 [10] - 公司将战略重点演进为放大人才、扩大创新和加速增长，通过建立学习中心、开展创新计划和拓展客户合作等方式推进战略实施 [16] - 公司认为人工智能的发展将呈现三个不同的向量，分别是人工智能驱动的生产力、人工智能产业化和识别机会，公司在这些领域积极布局并取得进展 [11][12] - 公司在人工智能领域拥有约1400个早期通用人工智能项目，AI返回代码比例提高到20%以上，在大型交易中具有差异化竞争优势 [11] - 公司通过与微软、AWS、谷歌、NVIDIA等合作伙伴的合作，加速人工智能技术在跨行业的应用 [12] - 公司在人工智能领域拥有50多项现有专利，并在LLM不确定性估计方面取得了突破性进展 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境在4月初发生了急剧变化，客户正在与公司合作重新评估技术部署成本，公司认为在这种环境下，人工智能相关的生产力、效率和成本削减机会仍然强劲 [9] - 公司对第一季度的强劲表现感到满意，相信所建立的投资组合将推动公司朝着投资者日设定的增长目标持续前进，包括实现顶级营收增长、持续的利润率扩张和每股收益增长超过营收增长 [22][23] - 公司对长期增长机会充满信心，认为其在人工智能领域的早期布局、实用工具的投资以及在设计、技术工程和运营交叉领域的独特优势使其能够在动态市场中领先 [22] 其他重要信息 - 公司在第一季度出售了印度的一处办公大楼，获得7000万美元的收益，并记录了6200万美元的交易收益 [32] - 公司计划在未来几年将出售办公大楼所得的资金重新投入印度，包括用于建设新的14英亩学习园区 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 预订量和管道方面是否有质量转变，增长项目是否被成本削减项目取代，以及定价和利润率趋势如何 - 公司在利用人工智能提高生产力和降低技术部署成本方面处于领先地位，不仅在市场上获胜，还能发起新交易，在金融服务和医疗保健等行业看到了创新驱动的增长项目回归 [43][45] - 本季度宣布了一笔巨额交易，大型交易的总合同价值高于去年，第二季度还有几笔巨额交易在管道中 [46] - 赢得大型交易的关键因素包括解决方案的强度、过往类似交易的执行能力以及提供与当前环境和通用人工智能潜力相称的生产力，定价更注重解决方案的质量和人工智能驱动的生产力，而非费率卡 [48] - 大型交易在初始年会对利润率产生影响，但公司会将其作为投资组合进行管理，随着时间推移，利润率会得到改善 [49] 问题2: 利用率提高后，未来利用率和利润率是否还有提升空间 - 公司利用率从去年同期的82%提高到85%，今年将招聘更多应届生以调整人员结构，同时会结合人工智能生产力、利用率和人员结构调整来管理人力资本成本 [52][53] - 有经验人才的利用率还有一定提升空间，但引入应届生后，利用率提升需要一定时间 [54] 问题3: 4月决策放缓的影响范围，以及Belcan是否会受到政府合同终止的影响 - 金融服务业务机会多且表现强劲，通信、媒体和技术业务需求稳定，医疗保健业务存在谨慎情绪，产品与资源业务受关税影响较大 [57] - Belcan主要从事工程业务，与政府的业务往来较少，且主要通过承包商进行，目前未受到影响，风险较小 [60][61] 问题4: 有机固定汇率增长加速的原因，以及现有预订量转化为收入的情况和后续节奏 - 有机增长主要来自医疗保健和金融服务行业，大型交易在第二年末和第三年初开始大幅增长，同时金融服务行业的可自由支配小交易也在回归 [65] - 公司的年度经常性收入（ACV）同比增长，大型交易规模和净新增比例也有所增加，这为增长提供了额外动力 [67] 问题5: 劳动力市场状况，包括人员流失率、工资通胀和招聘情况 - 人员流失率稳定且略有下降，没有对工资和项目交付造成压力，公司处于健康状态 [70] - 公司在招聘方面表现出色，有大量员工回流，这有助于满足可自由支配项目的需求 [71][72] 问题6: 公司对全年收入展望的信心程度，以及当前收入展望的积压订单覆盖情况和毛利率趋势 - 全年收入指导的低端假设环境进一步恶化，中点考虑了目前已看到的影响并由管道和第一季度的交易胜利抵消，高端假设环境在第三和第四季度改善 [75] - 过去十二个月的预订与账单比率为1.3倍，第一季度新订单和扩展订单占总预订量的比例超过50%，这为全年收入提供了覆盖 [76] - 毛利率的提升主要通过利用率、人工智能驱动的生产力和人员结构调整来实现，同时也会关注管理费用方面的成本优化 [77][78] 问题7: 公司进入“赢家圈子”的可持续性，以及第二季度有机增长减速和有机收入增长与员工人数增长差距扩大的原因 - 公司认为一个季度的表现不足以确定进入“赢家圈子”，需要持续保持良好表现，公司拥有广泛的业务组合和多元化的服务支柱，能够在不同市场环境中保持韧性和一致性 [83][85] - 第二季度有机增长减速是因为考虑了4月的环境不确定性，公司将继续关注执行情况 [90] - 有机收入增长与员工人数增长差距扩大主要是由于利用率提高和资源的高效利用，公司员工人数较去年减少了约14000人，但仍实现了4%的有机增长 [91] 问题8: 业务组合向大规模成本削减交易转变时，这些交易能否在年底前签约并开始贡献收入，以及定价环境和竞争行为 - 在不确定的市场环境中，客户更倾向于达成成本削减交易，虽然交易可能会出现季度间的波动，但现在是达成成本削减交易的好时机，公司有望引领技术部署成本的重新调整 [93][95] - 大型交易的定价竞争激烈，但更注重降低客户项目或技术的总体拥有成本，而非直接的费率谈判，公司在人工智能部署能力方面具有早期优势 [99]