Grayscale投资策略转向 - 全球最大数字资产管理公司Grayscale Investments正通过近期备案、产品重塑和积累趋势扩大对Chainlink(LINK)、Zcash(ZEC)、Stellar Lumens(XLM)和Filecoin(FIL)等代币的投资敞口[1] - 此举表明公司投资重点正在从比特币和以太坊扩展到精选的其他代币[1] - 图表追踪显示Grayscale的持仓积累往往先于代币价格反弹 引发市场对哪些资产将迎来下一次突破的关注[2] Chainlink(LINK)的具体进展 - Grayscale于9月初在美国提交了现货LINK ETF申请 寻求SEC批准将其现有Chainlink信托转换为在NYSE Arca上市的交易所交易基金 代码为GLNK[3] - 申请文件包含潜在的质押组件 并指定CoinBase Custody作为托管人[3] - Chainlink在市场不确定性时期表现出显著韧性 例如美国政府停摆期间[3] - 分析师指出LINK在其他代币中拥有"最清晰的宏观设置"[4] - LINK的积累图表反映出整个2024年持续的买入压力 持仓量在价格走强之前就已上升[4]

行业并购趋势 - 随着市场周期成熟，数字资产财库公司行业可能出现并购潮 [1] - 类似 Strive 收购 Semler Scientific 的案例预计将增多 [1] - 并非所有数字资产财库公司都能长期存活，部分公司可能被迫转型 [1] 行业资产规模 - 数字资产财库公司当前累计持有超过 140 万枚 BTC，占总供应量的 6.6% [1] - 数字资产财库公司当前累计持有 549 万枚 ETH [1] - 数字资产财库公司当前累计持有 1340 万枚 SOL [1] - 数字资产财库公司持有的上述资产总价值超过 1900 亿美元 [1]

公司战略与融资 - 公司通过一项价值6.75亿美元的交易与特殊目的收购公司Mountain Lake Acquisition Corp合并 [2] - 合并后公司计划于2026年初在纳斯达克上市 股票代码为"AVAT" [2] - 公司启动一项价值10亿美元的AVAX代币收购计划 初始融资将为国库资产贡献约4.6亿美元 [3] - 公司与Avalanche基金会建立了独家合作伙伴关系 可获得折价代币销售的早期访问权 [3] - 公司获得为期18个月的未来AVAX代币销售优先窗口权 进一步巩固其战略地位 [6] 市场反应与公司背景 - AVAX代币对消息反应积极 盘中触及31.32美元 截至周四上午24小时内上涨2.3% [4] - 公司是围绕Avalanche生态系统成立的第二个专用国库工具 [4] - 公司领导层包括前Susquehanna Crypto负责人Bart Smith担任首席执行官 Avalanche创始人Emin Gün Sirer担任公司顾问 [4] 生态系统参与与行业趋势 - 公司获得Pantera Capital、Galaxy Digital、VanEck等主要加密货币投资者的支持 [5] - 公司计划通过协议投资、验证器基础设施和支持代币化项目积极参与Avalanche生态系统 [5] - 公司结构反映了企业更名或转向数字资产国库的行业趋势 上月AgriFORCE Growing Systems宣布计划更名为AVAX One并购买价值7亿美元的AVAX代币 [5]

文章核心观点 - 行业观点认为代币化是当前加密领域最重要的发展趋势 将对传统金融构成快速且重大的颠覆 最终加密与传统金融将完全融合 所有资产都将以某种形式上链 两者界限消失 [1] - 公司首席执行官将代币化趋势形容为冲向传统金融核心的“货运列车” 并认为其最终将“吞噬整个金融系统” [1][7] 代币化战略与产品布局 - 公司已在欧洲推出代币化股票产品 并开始提供如OpenAI等热门非上市初创公司的私人股份代币 [2] - 公司正大力押注资产全天候24/7、上链、全球化交易的未来 [2] - 公司首席执行官认为 正如稳定币已成为获取数字美元访问权限的默认方式 代币化股票将成为美国境外投资者获取美国股票敞口的默认方式 并指出公司在欧洲首发股票代币正是基于此未来愿景 [3] - 房地产被公司定位为代币化推进的下一个逻辑步骤 其代币化在技术机制上与代币化私营公司无异 未来此类资产有望像股票或稳定币一样易于交易 [5][6][7] 全球监管环境对比 - 尽管美国数字资产政策方向获得行业赞誉 但公司首席执行官认为美国需要在监管上追赶欧洲 [3] - 美国缺乏变革紧迫性 部分原因在于其现有金融系统运行基本良好 这导致向完全代币化体系的过渡需要更长时间 公司首席执行官将此与美国缺乏高速铁路的情况相类比 [4][5] - 针对代币化私营公司股份引发的“未经授权”争议和法律风险 公司首席执行官将其归因于广泛的监管滞后 并强调主要障碍并非技术性而是法律性 [6]

美国证券交易委员会（SEC）监管动向 - 美国证券交易委员会投资管理部发布无异议函 允许投资顾问和基金使用州特许信托公司托管加密资产 [1] - 该函件未改写法律 但表明SEC工作人员将不会对遵守规则的公司采取行动 [3] 无异议函的具体要求 - 州信托公司必须被正式授权持有加密资产 并具备书面保护措施 [3] - 客户资产必须与公司自有资产完全分离 且未经明确许可不得动用 [3] - 信托公司需妥善获得执照 并具备处理私钥等操作的强大保护措施 [6] - 必须明确同意不借用或混淆客户资产 所有条款需写入合同 [7] 对加密资产托管行业的影响 - 新规为行业提供了更多存储数字资产的选择 无需担心触及监管地雷 [1] - 此前 根据官方规则存储加密资产的选择非常有限 多数公司需与银行或经纪交易商合作 [4] - 此举为更多原生加密资产托管公司打开了大门 这些公司通常不属于传统银行或经纪交易商类别 [5] - 投资顾问仍需进行尽职调查 并评估使用特定信托公司是否真正符合客户利益 [7] 行业内部的不同反应 - 行业内部部分人士对SEC提供明确指引表示欢迎 [8] - 美国证券交易委员会委员Caroline Crenshaw对此表示强烈反对 认为此举规避了正当程序且缺乏充分数据 [8] - 反对意见担忧新规可能导致规则不一致 并削弱对投资者的保护 最终由客户承担代价 [8]

提案核心内容 - 瑞典可能成为欧洲首批建立国家比特币储备的国家之一 相关议会动议于10月1日由瑞典民主党议员提交 [1] - 该动议标题为“瑞典比特币战略” 要求政府研究如何建立战略比特币储备并确定最合适的管理机构 [1] - 动议还要求政府确认不计划改变法定货币的法律定义或在《瑞典银行法》下引入央行数字货币 [2] 提案理由与依据 - 提案主张瑞典应像对待黄金一样将比特币视为价值储存手段 因其央行已持有黄金和外汇储备 比特币可作为互补资产 [3] - 提案提及美国通过两党支持的GENIUS法案推进了国家比特币储备框架的发展 [3] - 英国和芬兰等国已通过没收手段积累比特币 捷克、拉脱维亚和波兰据称也在权衡类似策略 [4] - 将比特币纳入国家储备的理由包括资产多元化（其价值不依赖于单一国家货币政策）、通胀保护（供应量上限为2100万枚）以及流动性强（交易持续且成本低于法币） [5] 比特币的定位与实施方式 - 提案将比特币定位为数字创新的信号 描述其规模现已可比白银 并大于特斯拉、Meta和亚马逊等公司 [6] - 为避免额外支出 动议建议采取预算中立的方式 即执法机构将没收的比特币转移给瑞典央行或其他指定机构 而非进行拍卖 [6] 提案背景与进展 - 关于国家比特币战略的辩论在2025年于瑞典持续升温 4月份有议员致信财政部长 敦促其考虑将比特币加入国家储备 并将其与黄金的价值储存功能相类比 [7] - 另一位议员在4月8日的信函中呼应了这一呼吁 认为在全球不确定性增加的背景下 比特币可以保障金融主权 [7] - 两位议员均引用了美国的例子 美国在通过没收手段建立储备多年后 已正式确定了其比特币持有方式 [8]

监管动态与市场准入 - 美国证券交易委员会（SEC）批准现货加密货币ETF的通用上市标准 为比特币和以太坊之外的多种加密货币ETF上市铺平道路 [1] - 新规取消了缓慢的逐案审批流程 可能在未来60至90天内催生多达十余种新的加密货币ETF [1][3] - 这一监管变化可能加速除Solana和XRP之外的其他山寨币ETF的推出 [3] 产品创新与市场趋势 - ETF产品正从单一资产敞口向多元化发展 新推出的产品包括产生收益的比特币ETF和加密货币指数ETF [3][4] - 灰度公司（Grayscale）已获准将其一只共同基金转换为ETF [4] - 美国现货比特币ETF的净资产规模达到1507.7亿美元 占比特币总市值的6.6% [5] - 以太坊现货ETF的净资产规模为274亿美元 占以太坊总市值的5.4% [5] 行业整合与战略布局 - CoinShares国际有限公司宣布收购总部位于伦敦的专注于加密货币的另类投资管理公司Bastion Asset Management 作为其成为全球领先数字资产专业管理公司战略的一部分 [4] - 长期抵制加密货币的Vanguard公司据报道正在准备向客户提供加密货币ETF 扭转了此前将比特币比作“瘟疫”的立场 [5] 市场前景与潜在风险 - 分析师警告 市场上已有超过4100只ETF 未来几年可能还会出现多达3000只新ETF [2] - 尽管这些创新提高了交易灵活性和税务效率 但鉴于产品数量庞大 也增加了风险 [2]

文章核心观点 - 文章通过分析历史数据，旨在预测下一次加密货币寒冬和市场崩溃的可能时机 [1][2] - 当前比特币价格为117,000美元，加密货币总市值超过4万亿美元，行业已经历超过一年的牛市 [1] - 加密货币市场存在潜在风险，崩盘可能随时发生 [1] 历史加密货币寒冬 - 截至2025年，共发生过四次主要的加密货币寒冬 [3] - 2011年崩盘：比特币从约32美元跌至2美元，首次出现短暂的“加密货币寒冬” [4][5] - 2014-2015年寒冬：由Mt Gox黑客事件引发，比特币从超过1,100美元跌至近150美元，市场低迷近两年 [4][5] - 2018-2020年寒冬：比特币在2017年底触及近20,000美元后，于2018年12月暴跌至3,000美元，大量ICO代币失败 [4][5] - 2022-2023年寒冬：由Terra/Luna崩溃和FTX破产引发，比特币从2021年11月69,000美元峰值跌至2022年底约15,500美元，低迷持续至2023年大部分时间 [4][5] 市场模式与触发因素 - 每次寒冬前都出现非理性繁荣、隐藏的脆弱性和风险过度集中 [6] - 主要诱因包括过度投机、风险集中、杠杆与脆弱模型、监管与结构性冲击以及流动性崩溃 [6] - 风险集中体现为：2011年交易所稀少、2014年Mt Gox主导市场、2018年过度依赖ICO、2022年依赖Terra、FTX及中心化金融借贷机构 [6] - 监管冲击包括2013年中国限制、2018年美国SEC打击ICO、2022年全球监管机构针对稳定币和交易所的行动 [6]

Strategy, the world’s largest corporate holder of Bitcoin, is no longer anticipating a multi-billion tax liability from an increase in the value of its $75 billion stockpile, following a clarification from the IRS and Treasury Department on Tuesday. In a 71-page document, the regulators said that firms are not required to incorporate unrealized gains or losses on the value of digital assets into calculations on whether they are subject to a 15% corporate alternative minimum tax (CAMT) that was established i ...

公司概况与融资结构 - 计划成立一家专注于囤积Avalanche加密货币的公司，估值为6.71亿美元 [1] - 公司名称为Avalanche Treasury Co，计划于2026年第一季度通过特殊目的收购公司Mountain Lake Acquisition Corp在纳斯达克上市 [2] - 6.71亿美元估值由两部分组成：从投资者处募集的约4.4亿美元资本，以及收购工具已获得的约2.3亿美元种子资金 [3] 领导团队与投资者构成 - 首席执行官为Bart Smith，其曾任量化交易公司Susquehanna加密部门负责人 [1] - 董事会成员包括加密风险投资公司Dragonfly的普通合伙人Rob Hadick，以及区块链开发公司Ava Labs的首席商务官John Nahas [4] - 投资者包括加密风险投资公司Dragonfly、ParaFi、Pantera Capital，以及对加密领域有大量投资的资产管理公司VanEck [2] 资产策略与市场定位 - 初始阶段以折扣价从Avalanche基金会购买了价值2亿美元的Avalanche代币 [5] - 计划在明年年初与收购目标合并后，持有的Avalanche加密货币总量将超过10亿美元 [5] - 公司股票代码将为AVAT，旨在为投资者提供接触区块链技术及其前景的途径，填补传统经纪账户无法投资数字资产的空白 [6][7] 行业背景与发展模式 - 数字资产国库公司是近一年左右兴起的热门加密领域，其模式受到迈克尔·塞勒的软件公司MicroStrategy的启发，该公司囤积的比特币市值已接近1000亿美元 [7] - 典型模式是投资者利用已上市公司或空白支票公司，在其资产负债表上加载加密货币，使新公司股东能间接获得数字资产敞口 [7]