公司活动安排 - 公司高级副总裁兼首席财务官Suman Mookerji将于2025年5月22日参加B Riley Securities年度投资者会议 [1] - 会议期间将安排全天一对一投资者会议 机构投资者可通过B Riley Securities联系管理层 [1] 公司业务概况 - 公司为航空航天、国防和工业市场客户提供高附加值创新产品及制造解决方案 [2] - 公司成立于1849年 专注于电子系统和结构系统两大核心领域 [2] - 产品应用于商用飞机平台、关键军事与太空计划以及高端工业应用场景 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为60,000,009.39美元，其中4,400,000美元为C2B织物销售 [8] - 第四季度毛利润率为29.3%，生产超过销售，使EBITDA受益，库存也恢复到更可接受水平 [8][16][17] - 第四季度调整后EBITDA在预期范围内，销售额超出预期 [9][10] - 2025年全年C2B织物销售额达7,500,000美元 [19] - 2025年第四季度用C2B织物制造的材料销售额为420,000美元，对底线贡献超300,000美元 [20] - 2025年销售额为62,000,000美元，其中约7,500,000美元为C2B织物销售，相当于约55,000,000美元 [55] - 预计2026年GE航空项目收入在28,000,000 - 32,000,000美元之间 [52] - 预计第一季度销售额为15,000,000 - 16,000,000美元，EBITDA为2,500,000 - 3,000,000美元，预计C2B织物销售1,200,000美元 [54] - 截至季度末现金为68,800,000美元，扣除各项支出后预计剩余21,500,000美元 [99][100] 各条业务线数据和关键指标变化 - C2B织物业务：第四季度销售4,400,000美元，全年销售7,500,000美元，预计第一季度销售1,200,000美元 [8][19][54] - 用C2B织物制造材料业务：第四季度销售420,000美元，对底线贡献超300,000美元 [20] - GE航空项目业务：预计2026年收入在28,000,000 - 32,000,000美元之间 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场：A320neo飞机积压订单达7,256架，目标是到2027年月交付75架，但受供应链问题限制 [38][39] - 发动机市场：CFM LEAP - 1A发动机第一季度市场份额为65.2%，按交付率计算每年可达11,740台发动机，截至2025年3月31日有8,196台订单 [40][41] - 中国市场：Comac C919飞机计划今年将产能提高到50架，到2028年达到150架，有超1,000架订单，目标是2025年获得EASA认证 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：强调对国防市场和项目的关注，特别是导弹计划、叶片和高超音速领域 [75][76] - 发展计划：计划对制造设施进行重大扩张，包括新的制造生产线，资本预算预计为35,000,000 ± 5,000,000美元 [83][85][86] - 行业竞争：认为在军事国防市场有重大机会，专注于此的战略取得了良好效果，已知的美国竞争对手只有Hexcel，但它规模较大且发展缓慢 [76][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：供应链问题仍是行业挑战，特别是发动机供应方面，关税影响不确定，但公司已采取措施应对 [116][117][70] - 未来前景：对新的制造扩张充满信心，认为长期业务预测需要这样做，能抓住新机会，ROI和现金流将很可观 [86][93] 其他重要信息 - 与Ariane达成新协议，为其提供4,587,000欧元用于购买和安装C2B织物制造设备，首笔1,500,000美元已在第一季度支付 [59] - 闪电 strike保护材料在Global 7,500公务机的PAS 420发动机上获得认证，每年价值约500,000美元 [60] - 获得用于高超音速导弹计划的许可技术，第二阶段制造试验和测试进展顺利 [62][63] - 与大型亚洲工业集团就亚洲制造合资企业进行积极讨论，不打算投入现金，而是提供IP [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税在大环境下可能如何发展，对航空公司和空客等的影响 - 公司表示难以预测，全球经济需求可能促使问题最终得到解决，但不确定具体时间，各方都在寻求答案 [119][120] 问题2：供应链和发动机部件问题是否已基本解决，以及延迟“Juggernaut”项目的最大担忧是什么 - 供应链问题仍存在，空客制造了17架无发动机飞机，发动机公司的供应链仍是问题，希望他们能尽快解决 [116][117] - “Juggernaut”项目肯定会发生，但时间不确定，公司需做好准备 [114][115] 问题3：公司对当前制造能力进行重大扩张是否有高度信心，以及未来几年公司是否会增长 - 公司对扩张有信心，因为需要为未来五年的产能做规划，以抓住新机会和满足GE项目需求 [124][129] - 未来几年公司有望增长，但增长路径不确定 [126][128]

财务数据和关键指标变化 - Q4销售额为60,000,009.39美元，其中4,400,000美元为C2B织物销售 [8] - Q4毛利率为29.3%，因生产强于销售，超出计划 [8][9] - Q4调整后EBITDA处于330万 - 390万美元的预测范围内 [10] - 2025年C2B织物销售达750万美元 [19] - Q4生产超出销售140万美元，使本季度利润增加35万美元以上 [16] - Q4用C2B织物制造的材料销售42万美元，为利润贡献超30万美元 [20] - 2025财年GE航空航天项目销售额为2500万美元，2024年为2470万美元，Q1预测为520 - 560万美元 [51] - 2026年GE航空航天项目销售额预测为2800 - 3200万美元 [52] - Q1预测销售额为1500 - 1600万美元，EBITDA为250 - 300万美元 [54] - 2025财年销售额为6200万美元，其中C2B织物销售750万美元，相当于约5500万美元 [55] - 截至季度末现金为6880万美元，支付IRS 510万美元、Q1回购216.5万美元、向Aireon预付款150万美元，计划扩张支出3500万美元，剩余约2150万美元 [99][100] 各条业务线数据和关键指标变化 - 与Aaron Group合作，Q4销售C2B织物440万美元，比Q3预测多50万美元 [18] - 为GE Aerospace的Passport 20发动机提供唯一或主要结构部件，为GE9X发动机的777X飞机生产风扇外壳 containment wrap [33][37] - 闪电 strike protection材料在Global 7500公务机的PAS 420发动机上获得认证，每年价值约50万美元 [60] - 与一家主要OEM就高超音速导弹项目签订许可技术协议，Phase II制造试验和测试进展顺利 [61][63] 各个市场数据和关键指标变化 - Airbus的A320neo飞机积压订单达7256架，目标是到2027年每月交付75架 [39][40] - CFM LEAP - 1A发动机市场份额为65.2%，按每月交付75架飞机计算，每年相当于1174台发动机，截至2025年3月31日有8196台订单，对公司价值约25亿美元 [41][42][43] - A321XLR已交付并投入运营，在单通道飞机从未使用过的新航线上运行，具有宽体飞机的航程和有效载荷能力 [44][45] - Comac的C919单通道飞机正在增产，目标是2025年交付30架，2028年达到150架，有超1000架订单，目标2025年获得EASA认证 [46][47] - Boeing的777X飞机测试飞行认证项目进展顺利，目标2026年认证交付，约有521架未交付订单，新销售团队获卡塔尔30架订单 [50][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划对制造设施进行重大扩张，包括在Newton, Kansas校区或其他地方建设工厂，预计资本预算3500万美元 ± 500万美元，原因是长期业务预测需要，有新业务机会，需为GE项目提供100%支持和服务 [85][87][88] - 公司强调专注国防市场和项目，特别是导弹项目、叶片和高超音速领域，取得了显著成效 [76][77] - 公司认为Hexcel是美国竞争对手，但规模较大且发展缓慢，未发现其他美国竞争对手 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为供应链问题仍是行业挑战，特别是发动机公司的供应链，希望他们能解决问题 [116][117][118] - 对于关税问题，公司认为难以预测，但相信全球经济需求会促使问题得到解决 [119][120] - 公司对Juggernaut项目充满信心，认为其必然会发生，但不确定时间，需提前做好准备 [101][114][115] 其他重要信息 - 公司为Aireon提供458.7万欧元（约150万美元）用于购买和安装新的C2B织物制造设备，设备将位于Aireon设施，由其拥有和运营 [59][78] - 公司不进行预测数据的填充，认为应提供真实的预测，体现诚信 [10][11][12] - 公司提醒投资者阅读会议记录需谨慎，公司对记录中的错误不承担责任 [21][22][23] - C2B织物规格更新测试由客户进行，预计本月完成，大部分已完成测试符合规格 [24][25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税在大环境下如何影响行业 - 公司表示难以预测，每个人都有不同观点，认为全球经济需求会促使问题得到解决，但也可能判断错误，Mark表示大家都在寻找答案 [112][119][120] 问题2: 供应链和发动机组件问题是否大多已解决，以及Juggernaut项目延迟的最大担忧是什么 - 公司认为发动机公司的供应链仍是问题，希望他们能解决，不确定何时解决；对于Juggernaut项目，认为必然会发生，只是时间不确定 [113][116][114] 问题3: 公司是否有信心在Juggernaut项目到来前进行扩张投资，以及未来几年销售是否会增长 - 公司表示有信心，因为需要提前规划五年的产能，以应对未来需求和新机会；认为未来销售会增长，但不确定增长路径是直线还是曲线 [124][126][128]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并净销售额为1210万美元，低于2024年第一季度的1410万美元 [12] - 2025年第一季度毛利润约为200万美元，较2024年的190万美元增加超10万美元，毛利率为16.8%，较2024年第一季度增加320个基点，且高于2024年全年 [12] - 2025年第一季度运营费用为280万美元，较去年增加61.5万美元，增幅28.4%，其中41.2万美元与股票薪酬费用增加有关，占比67%，剔除该非现金费用后增幅略高于9% [13] - 2025年第一季度运营亏损74.6万美元，2024年同期亏损25.9万美元 [14] - 2025年第一季度净亏损98.8万美元，合每股0.27美元，2024年第一季度净亏损70.6万美元，合每股0.21美元 [14] - 2025年第一季度调整后EBITDA增至57.6万美元，较2024年第一季度增加21.4万美元，增幅近60% [14] - 与2024年12月31日相比，公司总债务减少约160万美元，库存略有增加超10万美元，应收账款减少超200万美元，应付账款加应计费用减少约55万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第一季度加速业务发展计划，将参加6月的巴黎航展，过去参加巴黎和英国航展成功引入了几个主要新客户 [6] - 行业使用订单出货比衡量业务发展健康状况，公司按过去12个月计算的该比率在第一季度末为1.34:1，高于行业标准，较上年提高近20%，自2023年第一季度以来增长80% [7][8] - 公司有针对电动汽车和电动飞机领域的投资和相关会议安排 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为关税对进口的影响将减弱，因有客户提供价格保护，国防开支增加不会带来显著收益，但也不会因支出优先级调整而大幅减少 [17] - 尽管2025年季度业绩会有波动，但公司重申2025年全年业绩将超过2024年 [18] 其他重要信息 - 公司产品原材料供应有所改善，但从下单到收货的初始交货时间较过去大幅延长，目前收到订单后可能需9 - 15个月才能开始生产 [9][10] - 公司资金支持的积压订单达1.2亿美元，总积压订单超50亿美元，均创行业纪录 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度收入下降的原因及第二季度趋势 - 公司表示第一季度发货产品的原材料可能是约一年前或更久前采购的，当时获取材料存在问题，目前获取材料有所改善，但交货时间大幅延长，公司会多订购一些材料以提前准备 [22][23] 问题2: 客户是否因经济情况而犹豫下单 - 公司称客户没有犹豫，参与的项目相对稳定，如CH - 53 k虽资格认证滞后但不影响发货，e - 2 d预计按计划发货，f - 35未来可能有数量压力，但公司会努力增加其产品含量 [30][31][32][33][34] 问题3: 参加巴黎航展是否有特定目标客户 - 公司称到巴黎航展时日程已排满，有大型海外制造商表示兴趣，还安排了电动汽车和电动飞机领域的会议 [35][36][37] 问题4: 股票薪酬费用是否为一次性事件 - 公司称未来季度该费用可能降低 [38]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并净销售额为1210万美元，低于2024年第一季度的1410万美元 [11] - 2025年第一季度毛利润约为200万美元，较2024年的190万美元增加超10万美元，毛利率为16.8%，较2024年第一季度增加320个基点，且高于2024年全年 [11] - 2025年第一季度运营费用为280万美元，较去年增加61.5万美元，增幅28.4%，其中41.2万美元与股票薪酬费用增加有关，占增幅的67%，剔除该非现金费用后增幅略高于9% [12] - 2025年第一季度运营亏损74.6万美元，2024年同期亏损25.9万美元；2025年第一季度净亏损98.8万美元，合每股0.27美元，2024年第一季度净亏损70.6万美元，合每股0.21美元 [13] - 2025年第一季度调整后EBITDA增至57.6万美元，较2024年第一季度增加21.4万美元，增幅近60% [13] - 与2024年12月31日相比，总债务减少约160万美元，库存略有增加超10万美元，应收账款减少超200万美元，应付账款加应计费用减少约55万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 按过去十二个月计算的订单出货比在第一季度末为1.34:1，高于行业标准，较上一年提高近20%，自2023年第一季度以来增长了80% [7][8] - 有客户确定订单支持的已获资金积压订单达到创纪录的1.2亿美元，包括预测但尚未确定的客户订单在内的总积压订单超过50亿美元 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第一季度加速业务发展计划，6月将参加巴黎航展，过去参加巴黎和英国航展成功引入了几个主要新客户 [6] - 公司关注电动飞机领域，有相关会议安排，将其视为未来投资方向 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为关税对进口的影响将减弱，因有客户提供价格保护；对于国防开支，虽预计不会从支出激增中获得显著收益，但也不会因支出优先级重新排序而受到重大影响 [15] - 尽管2025年季度业绩会有波动，但公司重申2025年全年业绩将超过2024年 [16] 其他重要信息 - 行业原材料初始交货时间从下单到到货大幅增长，目前若收到客户订单，可能需9 - 15个月才能开始加工产品 [9][10] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度收入情况及第二季度趋势 - 第一季度发货产品的原材料可能是约一年前或更早采购的，当时获取材料存在及时性问题；目前获取材料有所改善，虽交货时间大幅延长，但公司能获取材料并满足客户交付预期 [19][20][22] 问题2: 客户是否因经济情况有犹豫 - 公司参与的项目相对不受影响，如CH 53 k虽资格认证滞后但预计不影响发货，e 2 d平台预计按计划发货，f 35未来可能有数量减少压力，但公司可增加其产品内容 [23][24][26] 问题3: 巴黎航展是否有特定新客户目标 - 到巴黎航展时日程已排满，有大型海外制造商表现出兴趣并安排了会议，公司还针对一些额外客户，同时在电动飞机领域有相关会议安排 [27][28][29] 问题4: 股票薪酬费用是否为一次性事件 - 未来季度该费用可能降低 [30]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达1亿1466万美元 同比增长24.9%[1] - 每股收益(EPS)为0.20美元 较去年同期的0.02美元大幅提升[1] - 营收超出Zacks共识预期1.93% 实际1亿1466万美元 vs 预期1亿1249万美元[1] - EPS超出预期25% 实际0.20美元 vs 预期0.16美元[1] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨13.6% 跑赢标普500指数9.1%的涨幅[3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步[3] 分业务板块表现 OEM销售 - 总OEM销售额5008万美元 略低于分析师平均预期的5087万美元[4] - 商用航空OEM销售额1606万美元 显著低于预期的1948万美元[4] - 公务机及通用航空OEM销售额1942万美元 超出预期的1742万美元[4] - 国防OEM销售额1173万美元 显著高于预期的987万美元[4] - 其他OEM销售额287万美元 低于预期的411万美元[4] 售后市场销售 - 商用航空售后销售额3240万美元 略低于预期的3309万美元[4] - 公务机及通用航空售后销售额1144万美元 超出预期的1055万美元[4] - 国防售后销售额1706万美元 显著高于预期的1280万美元[4] - 其他售后销售额369万美元 略低于预期的394万美元[4]

公司财务信息披露安排 - 公司计划于2025年5月15日纽约证券交易所收盘后发布2025财年第四季度及截至2025年3月2日财年的财务结果 [1] - 公司将于同日下午5点（美国东部时间）召开电话会议讨论财务结果，美国和加拿大拨打(877) 407 - 3982，其他国家拨打(201) 493 - 6780，会议ID为13753688 [1] 会议相关资源 - 2025年5月15日下午5点（美国东部时间）可在https://edge.media - server.com/mmc/p/bnajz2w5观看直播音频网络广播及演示材料 [2] - 演示材料将于2025年5月15日下午4点15分（美国东部时间）左右在https://parkaerospace.com/shareholders/investor - conference - calls/和公司网站www.parkaerospace.com“股东”页面的“投资者电话会议”板块获取 [2] - 会议电话回放从2025年5月15日晚上8点（美国东部时间）至5月22日晚上11点59分（美国东部时间），美国和加拿大拨打(844) 512 - 2921，其他国家拨打(412) 317 - 6671，输入密码13753688，也可在https://edge.media - server.com/mmc/p/bnajz2w5获取 [3] - 电话会议中披露的额外重要财务或统计数据将在会议期间于公司网站www.parkaerospace.com/shareholders/investor - conference - calls/公布 [4] 公司业务范围 - 公司开发和制造用于全球航空航天市场复合材料结构的溶液和热熔先进复合材料，包括薄膜粘合剂和雷击防护材料，适用于手工铺层或自动纤维铺放制造应用 [5] - 公司产品用于喷气发动机、大中小型运输机、军机、无人机、商务机、通用航空飞机和旋翼飞机的主次要结构，还提供火箭发动机和喷嘴的特种烧蚀材料及雷达罩专用材料 [5] - 公司设计和制造航空航天业的复合材料零件、结构、组件和小批量模具，目标市场包括原型和开发飞机、特殊任务飞机、老旧军机和民机备件及特殊航天器 [5] 公司其他信息 - 公司更多信息可在网站www.parkaerospace.com获取 [6] - 公司联系人Donna D'Amico - Annitto，地址为美国堪萨斯州牛顿市北奥利弗路486号Z楼，电话(316) 283 - 6500 [6]

公司背景 - 编辑Angela Harmantas拥有超过15年北美股市报道经验 专注于初级资源股 曾在加拿大 美国 澳大利亚 巴西 加纳和南非等全球多国进行报道[1] - 公司团队在伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯等全球主要金融中心设有办事处和演播室[2] - 公司内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 提供快速 可访问且可操作的商业和金融新闻内容[2] 业务专长 - 专注于中小型市值市场 同时覆盖蓝筹股公司 大宗商品和更广泛的投资领域[3] - 报道领域包括生物技术和制药 采矿和自然资源 电池金属 石油和天然气 加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场[3] 技术应用 - 采用自动化和软件工具（包括生成式AI）辅助工作流程 但所有发布内容均经过人工编辑和撰写[4][5] - 团队拥有人类内容创作者数十年的专业知识和经验 结合技术手段增强工作流程[4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.941亿美元，较去年同期增长1.7%，连续十六个季度实现同比增长，连续七个季度营收超1.9亿美元 [8] - 毛利润增长470万美元至26.6%，创季度新高，同比增加200个基点 [12] - 调整后运营利润率为9.9%，较去年同期提高90个基点 [12] - 调整后EBITDA同比增长15.9%，占销售额的比例创历史新高，增加350万美元至近3100万美元，连续两个季度超3000万美元，同比增加150个基点 [13] - GAAP摊薄后每股收益为0.69美元，调整后为0.83美元，去年同期分别为0.46美元和0.70美元 [13][14] - 公司积压订单总额达10.5亿美元，同比增加800万美元，国防积压订单增加超1500万美元至6.2亿美元，商业航空积压订单因原始设备制造商生产率降低减少3100万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 军事与太空业务 - 营收1.14亿美元，较2024年第一季度的9900万美元增长15%，主要得益于导弹、电子战和雷达项目增长，部分被F - 35、爱国者和V - 22项目的疲软抵消 [9][19] - 积压订单6.2亿美元，同比增加5100万美元，占公司总积压订单的59% [19] 商业航空业务 - 营收7200万美元，同比下降10%，为过去十五个季度以来首次下降，主要因737 MAX、商用直升机和机上娱乐业务收入降低，部分被A320和787项目增长抵消 [10][11][19] - 积压订单4.11亿美元，较去年减少3100万美元，预计随着2025年生产率提高将恢复 [20] 工业业务 - 营收降至900万美元，公司持续战略性削减非核心业务，长期来看将使产能向核心航空航天和国防平台转移 [21] 结构系统业务 - 营收8440万美元，较去年的8330万美元有所增长，军事和太空应用销售额增加230万美元，商业航空业务下降2%，主要因737 MAX和商用直升机业务下滑 [28][29][30] - 运营收入1040万美元，占营收的12.3%，去年同期为290万美元，占比3.4%，排除调整因素后，本季度运营利润率为14.9%，去年同期为7.8% [30] 电子系统业务 - 营收1.097亿美元，去年同期为1.075亿美元，TOW和AMRAAM导弹、电子战和雷达项目收入增加，部分被F - 35机上娱乐电子业务和工业业务收入减少抵消 [31] - 运营收入1810万美元，占营收的16.5%，去年同期为1900万美元，占比17.6%，排除调整因素后，本季度运营利润率为16.9%，去年同期为18.4%，同比下降主要因制造量降低和成本上升，部分被产品组合优化抵消 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 军事与太空市场 - 需求增长推动军事与太空业务营收增长，多个项目订单增加且部分重大项目上线，如下一代干扰机和AIM - 120先进中距空空导弹（AMRAAM）项目 [9] 商业航空市场 - 受波音罢工、商业航空账单费率问题、波音和Spirit的去库存以及737 MAX生产率降低影响，商业航空业务营收下降，但需求在2025年第一季度有所改善，预计波音737的账单费率将达38 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行Vision 2027战略，包括提高工程产品和售后市场收入占比、整合屋顶足迹和合同制造、推进定向收购计划、执行与国防承包商的卸载战略、推动增值定价以及扩大关键商业航空平台的内容 [7][8] - 公司目标是工程产品收入占比达25%以上，2024年该业务收入占比达23%，高于2023年的19%，2025年第一季度维持在23%，公司将通过有机和无机方式提升该比例 [15] - 公司持续推进设施整合项目，关闭加利福尼亚州蒙罗维亚和阿肯色州贝里维尔的工厂，将工作转移至墨西哥瓜伊马斯的低成本运营基地和美国其他现有绩效中心，预计2025年底和2026年实现协同效应 [21][33] - 公司在国防业务方面，努力扩大除雷神技术公司（RTX）外其他国防客户的规模，如诺斯罗普·格鲁曼公司 [10] - 公司在商业航空业务方面，与波音、Spirit和空客保持密切合作，有望获得更多业务机会，如737 MAX机身蒙皮业务 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局感到满意，尽管商业航空业务面临挑战，但第一季度业绩仍表现出色，毛利润率和调整后EBITDA创纪录 [37] - 公司有望实现并超越Vision 2027目标，工程产品收入占比目标为25%以上，2025年第一季度已达23%，公司将继续努力提高该比例 [38] - 随着商业航空账单费率在下半年提高、去库存结束以及国防业务活动增强，公司对未来几年发展持乐观态度 [38] 其他重要信息 - 公司提醒前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与陈述有重大差异，风险包括终端市场周期性、美国政府国防开支水平、客户新产品推出和认证延迟、订单时间、融资能力、法律和监管风险、扩张和收购成本、竞争、经济和地缘政治发展、供应链问题、国际贸易限制、关税和利率上升影响、吸引和留住关键人员能力、知识产权保护、疫情和自然灾害以及网络安全攻击等 [3][4] - 公司第一季度未受关税显著影响，预计2025年关税对营收影响有限，公司95%的收入来自美国国内工厂，墨西哥工厂收入占比5%且受USMCA保护免税，对中国销售额占比不到3%，主要为一个空客供应商项目，目前未受关税影响，供应链主要在国内，外国直接供应商占比不到5%，公司将通过军事免税豁免、替代采购和向客户转嫁成本等方式减轻关税影响 [16][24][26] - 公司在第一季度产生80万美元经营活动现金流，较去年同期的- 160万美元有所改善，主要因净收入增长370万美元，部分被营运资金投资抵消，截至第一季度末，可用流动性为2217万美元，包括未使用的循环信贷额度和手头现金 [35] - 公司第一季度利息支出为330万美元，去年同期为390万美元，同比改善主要因利率降低和债务余额减少，2024年1月生效的利率对冲将在2025年及以后带来显著利息节省 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：若波音月产量达38架，公司向波音和Spirit的发货率增加是否会延迟 - 公司看到波音产量处于低20架水平，Spirit产量在第一季度至4月升至中高20架水平，预计波音年底产量达38架，尽管存在去库存影响，但需求将持续增长 [40][41] 问题：第一季度旋翼机业务哪些表现较好，与BLR Aerospace有何关系 - 商业旋翼机业务因生产从蒙罗维亚转移至Kokusaki、贝尔直升机过渡问题和西科斯基平台材料问题出现暂时疲软，阿帕奇直升机生产预计在第二季度及以后回升 [44] 问题：第一季度销售未清账期（DSO）增加是否因结构性或合同性变化，后续是否会下降 - 第一季度DSO增加是季节性因素导致，3月销售额略高且部分项目在季度末发货，无结构性变化 [48] 问题：并购管道情况，是否能实现Vision 2027的并购贡献占位目标，今年并购预期如何 - 公司持续跟踪多个并购机会，有信心今年完成交易，交易涉及航空航天和国防领域的利基工程产品业务 [52][55] 问题：工程产品并购对利润率和EBITDA的影响 - 工程产品并购对利润率有显著增值作用，此类业务具有专有性且可进入售后市场，利润率与同行相当，将是公司至2027年利润率扩张的关键驱动力 [59][60] 问题：如何看待今年剩余时间商业航空和国防业务的增长率 - 公司认为业务组合平衡，第二季度营收持平，下半年商业航空业务因去库存结束和生产速率提高将增长，国防业务虽增速可能低于第一季度的15%，但仍将保持可观增长，部分项目在下半年上线将带来增长动力 [68][69] 问题：空客A220项目今年是否会成为重要贡献者 - 公司为空客A220项目提供机身蒙皮，业务表现良好，未受影响，预计今年和明年业务持续增长，公司未参与A350项目，不受其影响 [71][72] 问题：机上娱乐业务规模及后续是否仍为逆风因素 - 机上娱乐业务占比小，为低个位数，预计今年剩余时间仍疲软，但将被其他业务抵消，因2024年第一季度基数高，后续比较将更轻松 [74][75] 问题：商业方面，Spirit AeroSystems的情况是否带来业务机会；国防方面，是否看到大型国防公司增加外包迹象 - 公司与Spirit关系密切，在737 MAX蒙皮业务上有增长机会，空客因部分供应商表现不佳向公司大量询价，国防方面，公司与RTX合作积极投标新项目，有望获得更多订单 [81][83] 问题：如何看待公司在欧洲国防开支增加背景下的增长轨迹和未来几年发展，哪些项目最受益 - 公司在电子战、导弹、雷达等领域的业务组合良好，有望受益于万亿美元国防预算，公司正拓展客户群体，除RTX外，与诺斯罗普、BAE Systems等公司合作增加，客户如RTX有业务外包需求以提高利润率 [90][91] 问题：如何看待今年剩余时间的增长率，增长上限如何 - 商业航空业务中，波音和空客占商业航空业务的50%，预计下半年增长，但不会带动整个商业航空业务同比例增长，国防业务将持续强劲，部分项目在下半年上线将带来增长，公司有望实现全年中个位数营收增长目标 [100][101] 问题：年底工程系统收入占比预期 - 若完成并购，今年工程系统收入占比可能接近或超过25%，预计今年占比在23% - 24%，未来十二个月超过25% [103] 问题：第一季度部门运营利润率是否为全年最低点，后续是否会逐季提高 - 第一季度利润率有一定优势，调整后EBITDA利润率为15.9%，接近按线性规划的2027年目标，但其中有50 - 75个基点的综合优势，预计全年利润率良好，但第一季度并非最低点 [105] 问题：2025年全年自由现金流转化率预期 - 公司2024年自由现金流转化率为40%，2023年略超30%，预计2025年继续改善，目标是未来几年调整后净收入的自由现金流转化率达100% [108]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度EBITDA定义利润率为54%，得益于商业售后市场的持续强劲以及对经营策略的专注，各业务板块利润率均有所提升 [15] - 第二季度末现金余额超24亿美元，净债务与EBITDA比率从上个季度末的5.3降至5.1，EBITDA与利息支出覆盖率为3.4倍 [41] - 2025财年全年自由现金流预计约23亿美元，第二季度自由现金流约3.4亿美元，因利息和税收支付时间问题低于正常季度转换率 [39][40] - 2025财年中期收入指引中点为88.5亿美元，约增长11%；EBITDA定义指引中点为46.85亿美元，约增长12%，预计利润率约52.9%；调整后每股收益预计为36.47美元，约增长7% [21][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 商业OEM业务 - 第二季度总商业OEM收入与去年同期基本持平，环比增长约17%；预订量略低于去年同期，主要受公务机和直升机子市场疲软影响，商业运输预订量符合预期，增长率为低个位数 [26][27] - 2025财年商业OEM收入增长预期调整为低个位数至中个位数百分比范围，此前为中个位数百分比范围 [21] 商业售后市场业务 - 第二季度总商业售后市场收入同比增长约13%，各子市场均实现正增长，公务机、货运和内饰子市场表现强于整体，客运子市场略低于整体增速，发动机相关业务表现出色 [28][29] - 2025财年商业售后市场收入增长指引仍为高个位数至低两位数百分比范围 [22] 国防市场业务 - 第二季度国防市场收入（包括OEM和售后市场）同比增长约9%，预订量显著超过销售额，支持全年收入增长指引 [36][37] - 2025财年国防收入增长预期调整为高个位数至低两位数百分比范围，此前为高个位数百分比范围 [21] 各个市场数据和关键指标变化 商业航空市场 - 根据国际航空运输协会（IATA）3月数据，全球收入客英里（RPKs）自2024年2月以来持续超过疫情前水平，3月同比增长3.3%；可用座位公里（ASKs）同比增长5.3%；客运负载系数约为81% [32] - IATA预计2025年航空运输量将达到2019年水平的113%，同比增长8% [33] 国内和国际航空市场 - 3月国内航空旅行略高于去年同期，较2019年增长约8%，受美国和澳大利亚下降影响；国际航空旅行同比增长4.9%，较疫情前水平高约3%，多数国际市场实现增长，但增速较前几个月放缓 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括拥有和运营具有高售后市场含量的专有航空业务、采用基于价值的运营方法、建立分散的组织结构和独特的薪酬体系、收购符合战略的业务以及合理分配资本，目标是为股东带来类似私募股权的回报 [10][11][12] - 资本分配优先顺序为：再投资业务、进行增值且有纪律的并购、通过股票回购或股息向股东返还资本，目前偿还债务可能性较小 [16][17] - 公司持续积极寻找符合战略的并购机会，并购目标主要为中小型企业，且在并购方面保持纪律性 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境动态变化，但航空公司航班时刻表目前较为稳定，商业航空市场趋势仍有利 [13] - 商业OEM市场中，原始设备制造商（OEM）生产速率仍有提升空间，公司业绩受OEM表现影响，但波音飞机生产速率有稳步进展 [14] - 尽管有航空公司宣布可能削减运力和撤回财务指引，但目前商业售后市场订单未出现明显疲软，公司将密切关注经济环境变化并相应调整指引 [30] - 公司对2025财年剩余时间的业务表现有信心，将继续密切关注航空和资本市场发展并做出相应反应 [24] 其他重要信息 - 公司首席执行官Kevin Stein将于2025财年末退休，之后将担任公司顾问至2026年3月31日，并继续担任董事会成员；Mike Lisman被选为新首席执行官，于2025年10月1日生效 [6][7][8] - 公司在电话会议中提及的EBITDA、调整后净收入和调整后每股收益等为非GAAP财务指标，相关GAAP指标及调整说明见收益报告 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于公司对Jefferson业务收购情况的评论 - 公司对所有航空航天目标进行评估，Jefferson业务符合公司收购标准，但公司在收购过程中保持纪律性，不会过度估值和支付高价，因此最终未达成收购 [49][50][51] 问题2：关于关税情况，公司是否需要将成本转嫁给客户 - 目前关税对公司影响较小，所有价值驱动因素都在考虑范围内，但公司不会过度担忧关税影响 [52] 问题3：关于资本部署，股票回购或特别股息是否会成为常规资本分配方式 - 股票回购和特别股息一直是公司资本分配策略的一部分，公司会根据是否有并购机会和资金覆盖情况，选择合适方式向股东返还资本 [55][56] 问题4：关于商业售后市场中发动机供应和机身供应的利润率差异 - 发动机和非发动机业务在商业售后市场销售中无明显利润率差异 [57] 问题5：关于全年EBITDA指引不变，下半年利润率下降的原因 - 指引中包含一定保守因素，因为无法预测未来情况；此外，下半年商业OEM业务占比增加，其利润率较低，会导致整体利润率有所下降 [60][70][72] 问题6：关于新首席执行官上任后是否有不同优先事项 - 新首席执行官Mike Lisman表示，公司将继续执行现有运营策略和资本部署行动，不会有重大变化 [61][62] 问题7：关于商业售后市场各子市场与疫情前相比的业务量情况 - 除内饰业务外，其他子市场业务量均超过疫情前水平，内饰业务尚未恢复到疫情前航空改造周期高峰期的水平 [65] 问题8：关于国防业务提高展望的具体领域 - 国防业务增长较为均衡，OEM和售后市场均有类似增长，没有特定领域表现突出 [66][67] 问题9：关于售后市场，是否有航空公司为应对关税风险提前采购 - 公司未观察到航空公司因关税风险提前采购的异常情况 [79] 问题10：关于公司对软件相关业务并购的看法 - 公司会评估所有航空航天领域的并购机会，包括软件和硬件业务，寻找具有类似基础组件业务EBITDA流特征的目标，并通过五年模型评估回报，若符合标准会考虑收购 [81][82][83] 问题11：关于OEM业务增长率变化的原因 - 增长率较上一季度略有下调，主要受直升机业务疲软影响，商业运输业务预订情况良好 [86][87] 问题12：关于OE采购订单情况 - 采购订单情况因运营单位和波音库存情况而异，总体约为每月30%的目标水平 [93][94][95] 问题13：关于当前金融市场环境对并购环境和模型的影响 - 过去几年市场上收购目标的出价倍数有所提高，但公司收购策略不变，会评估所有航空航天目标，有信心满足每年EBITDA收购需求 [98][99][100] 问题14：关于售后市场面临的风险及对增长速度的影响 - 目前售后市场订单未出现变化，若经济环境变化导致市场下滑，公司会灵活调整成本结构，但当前未观察到相关情况 [101][102][103] 问题15：关于并购业务进展缓慢的原因 - 公司评估了大量目标，但在收购过程中保持纪律性，不会冒险进入非核心业务领域；去年是公司EBITDA收购第二好的年份，今年仍有很多机会，公司保持积极评估 [111][112][114] 问题16：关于全年自由现金流和净收入转换情况 - 全年自由现金流预期不变，预计为23亿美元，净营运资本年末将与历史销售百分比水平基本一致 [116][117] 问题17：关于发动机售后市场和非发动机售后市场的客户行为变化 - 公司未观察到发动机和非发动机售后市场客户行为的差异，内饰业务作为最大的可自由支配业务板块，表现良好，无放缓迹象 [123][124][125] 问题18：关于关税对定价的影响 - 公司作为主要的国内制造商，预计关税不会带来重大影响，会通过内部成本节约和其他措施确保对EBITDA无净影响 [126] 问题19：关于并购管道中后期阶段的项目 - 公司正在评估多个项目，但无法评论项目进展情况，因为最终能否完成收购不确定 [127][128] 问题20：关于货运和货物市场情况 - 第二季度货运业务表现良好，增长率超过商业售后市场整体水平，尽管宏观经济存在担忧，但该子市场业务增长持续 [133][134] 问题21：关于公司对软件驱动硬件市场的兴趣 - 公司在并购评估中始终以20%的内部收益率为目标，若找到符合标准的软件驱动硬件公司，会考虑收购 [136][137] 问题22：关于国防部监管环境变化对公司业务的影响 - 目前尚不清楚国防部采购监管环境变化的具体影响，公司将与国防部密切沟通，待情况明确后做出反应 [140][141][142] 问题23：关于市场上PMA（零部件制造人批准书）情况及公司应对策略 - 公司未观察到市场上PMA业务的显著增加，由于产品性质，公司不是PMA业务的主要目标 [145][146] 问题24：关于商业售后市场订单的典型交货时间和对航空公司运力削减的可见性 - 商业售后市场订单的交货时间比OEM业务更短，大部分季度内收到的订单会在同一季度发货，因此公司密切关注订单情况，目前订单仍在增长 [149][150][151] 问题25：关于公司监测商业售后市场业务的关键指标 - 公司会监测所有相关指标，其中起降次数可能是最好的衡量指标 [152]