项目中标信息 - 公司全资子公司中国石油管道局工程有限公司获得伊拉克阿塔维油田天然气中游管网EPSCC项目授标函，合同额约2.94亿美元（约21.22亿元人民币）[1] - 项目业主为TotalEnergies，属于油气储运工程业务领域[1] 市场拓展影响 - 项目正式签约并实施后，将巩固公司在伊拉克及中东地区油气储运工程市场的地位[1] - 预计对未来3-4年的营业收入和利润总额产生积极影响[1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收同比减少10.15%，利润总额同比增加11.17%，归母净利润同比增加13.85%；公司稳步推进国内外油气工程建设，海上安装工作量提升显著；盈利能力持续改善，2025Q1单季度毛利率是2020年以来最高水平；新签订单趋缓，但在手订单充足未来工作量仍有保障；海洋油气资源潜力巨大，中海油增储上产公司有望充分受益；大力发展深海科技，公司有望受益 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025年一季度公司实现营业收入50.96亿元，同比减少10.15%；利润总额达到6.27亿元，同比增加11.17%；实现归母净利润5.41亿元，同比增加13.85% [2][6] 业务工作量情况 - 2025年Q1完成10座导管架和2座组块的陆地建造，同比减少47.37%和71.43%；完成11座导管架和3座组块的海上安装，同比增加22.22%和减少50%；完成79.8公里海底管线铺设，同比增加15.82%；建造业务完成钢材加工量10.97万吨，同比减少19.34%；安装等海上作业投入0.59万船天，同比增长22.92% [12] 盈利能力情况 - 2025年Q1公司销售毛利率达到16.15%，是2020年以来单季度最高水平；2024年销售毛利率达到12.28%，全年毛利率是自2018年以来最高水平 [12] 订单情况 - 2024年公司实现市场承揽额302.44亿元，同比减少11.01%；2025年Q1，公司实现承揽额35.63亿元，同比减少45.33%，但截至报告期末在手订单总额约为384亿元 [12] 行业潜力情况 - 全球陆地石油、天然气探明率分别为36.72%和47.01%，超深水石油、天然气探明率仅为7.69%和7.55%；2025年中国海油资本开支预算总额为1250 - 1350亿元，相较2024年基本持平，中国海油持续启动油气开发项目，形成较大规模能源工程建设需求 [12] 政策机遇情况 - 《2025年政府工作报告》公布，“深海科技”首次现身，深海资源开发、装备制造及信息技术等领域迎来系统性发展机遇，海油工程装备业务有望快速发展 [12] 盈利预测情况 - 若不考虑未来股本变动，预计公司2025 - 2027年EPS为0.54元、0.60元和0.65元，对应2025年4月25日收盘价的PE分别为10.09X、9.17X和8.41X [12] 财务报表及预测指标情况 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据及基本指标预测，如2025 - 2027年预计营业总收入分别为322.76亿元、352.17亿元、366.70亿元等 [16]

业绩相关 - 2024年公司转让贝肯能源乌克兰有限公司股权和债权产生损失，导致净利润同比下滑 [1] - 公司业绩情况需关注相关定期报告和公告 [2] 资金使用 - 公司会根据未来发展规划及经营所需合理安排出售资产所得资金的使用，为股东创造价值 [1] 盈利增长点 - 存量业务方面，公司将继续优化市场布局，坚持现金流导向，推进低成本战略，通过数字化建设带来长远竞争优势和价值增长 [2] - 新业务方面，公司已在海外上游业务实现突破，将努力完成上游业务的系统能力建设，使其成为新的盈利增长点；还积极探索下游气体类业务和跨领域业务机会 [2][3] 海外市场布局 - 公司已在加拿大上游业务实现突破，未来将完成上游业务系统能力建设，确保加拿大项目开发达预期目标并尽快盈利 [2] - 未来1 - 2年，公司秉持相关原则拓展全球化业务，聚焦北美、中东和北非地区，将在上述区域选择适合地点设立海外业务中心，争取在2个以上海外国家或地区实现有长期发展潜力的业务落地 [2] 行业发展前景 - 2025年全球能源需求将继续小幅增长，能源向绿色低碳转型的长期趋势不变，中国油气行业将保障国家能源安全、推动经济发展，加快绿色转型步伐 [2][3][4] 研发投入 - 公司研发费用大幅增长，主要投入钻井提速工艺、深层页岩气水平井压裂技术、强抑制性水基钻井液等方面的研发，预期项目完成后1 - 3年完成成果转化 [3] 乌克兰业务 - 公司通过转让乌克兰子公司及其应收债权回笼资金、降低经营风险，未来计划以轻资产模式继续深耕乌克兰市场 [4] 低碳化战略 - 公司推进“全球化、低碳化、数字化、精英化”战略，明确新业务拓展基本方向，具体项目规划和投资预算需关注相关定期报告和公告 [3][4] 新能源与传统业务协同 - 全球能源向绿色低碳转型趋势不变，公司在稳定油气行业存量业务的同时，探索与新能源融合利用的业务机会，实现减碳降本并开拓新盈利增长点 [4]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的0.08元降至2024年的-0.14元，同比下降275% [1] - 每股净资产从1.88元降至1.74元，同比下降7.45% [1] - 每股未分配利润从0.25元降至0.15元，同比下降40% [1] - 营业收入从35.27亿元降至26.08亿元，同比下降26.06% [1] - 净利润从1.05亿元降至-1.91亿元，同比下降281.9% [1] - 净资产收益率从4.19%降至-7.94%，同比下降289.5% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有57892.47万股，占流通股比43.41%，较上期减少1041.12万股 [1] - 长沙水业集团有限公司为第一大股东，持有40705.97万股，占总股本30.53%，持股未变 [2] - 黄松为第二大股东，持有7805.79万股，占总股本5.85%，持股未变 [2] - 白明垠持股2955.16万股，占总股本2.22%，较上期减少30.48万股 [2] - 丁建森持股999.90万股，占总股本0.75%，较上期增加139.97万股 [2] - 赵正虹、史瑞祥、张远航为新进股东，分别持有617.43万股、560.37万股、469.71万股 [2] - 邹丰骏、张海汀、薛芳退出前十大股东，原持股分别为1023.62万股、919.50万股、855.00万股 [2]