财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收56亿美元，核心运营收益2.7亿美元，公司总运营利润率提高至4.9%，接近此前目标退出运行率5%，调整后每股收益3.12美元，运营现金流使用1.28亿美元 [6] - 销售额同比下降7%至56亿美元，排除外汇、大宗商品、收购和剥离影响，销售额下降5% [30] - 核心运营收益2.7亿美元，去年为2.8亿美元，调整后每股收益3.12美元，去年为3.18美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 座椅业务（Seating） - 第一季度销售额42亿美元，较2024年减少3.27亿美元或7%，排除外汇等影响，销售额下降5%，调整后收益2.8亿美元，较2024年下降1500万美元或5%，调整后运营利润率为6.7% [31] 电子系统业务（E Systems） - 第一季度销售额14亿美元，较2024年减少1.08亿美元或7%，排除外汇等影响，销售额下降5%，调整后收益7400万美元，占销售额5.2%，2024年为7700万美元和5.1% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球产量同比增长1%，但按Lear销售加权计算仍下降5%，北美产量下降5%，欧洲下降7%，中国增长12% [26] - 美元兑欧元和人民币走强 [27] - 第一季度销售表现与全球行业产量一致，座椅业务与市场增长一致，电子系统业务下降1%，排除停产产品线影响，电子系统业务市场增长本应为4% [27] - 欧洲销售额超过行业产量2个百分点，北美收入增长落后市场2个百分点，中国业务落后行业增长估计5个百分点 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略优先事项为巩固座椅全球领导地位、通过专注产品组合扩大电子系统利润率、通过Idea by Alir提升运营卓越性和竞争优势、通过纪律性资本配置支持可持续价值创造 [7] - 座椅业务赢得新业务，在热舒适领域拓展，扩大在中国国内客户中的影响力，电子系统业务在布线和下一代电池断开单元方面取得历史性业务胜利 [41] - 作为美国最大的汽车供应商，公司与政府和其他关键当选官员沟通，解释供应链优化情况及从墨西哥和洪都拉斯采购某些劳动密集型产品的理由 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩证明公司有能力在动荡的行业环境中表现出色，将继续执行战略计划以实现收入增长和利润率提升 [41] - 国际贸易谈判给全球经济和汽车行业带来重大不确定性，公司有信心收回关税直接影响成本，但生产数量和组合的间接影响尚不清楚 [34] - 暂停股票回购活动以确保在不确定时期保持强大的流动性，预计暂停时间较短，待能见度改善后恢复 [40] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了价值2500万美元的股票，当前股票回购授权还剩11亿美元，可在2026年12月31日前回购股票 [39] - 公司直接关税暴露主要在墨西哥和洪都拉斯，已采取积极措施减少总暴露，与客户谈判取得重大进展，预计收回关税成本 [22] [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否看到生产计划有意义的变化，为何撤回指引 - 过去四到五周有生产计划变化公告，环境仍动态，撤回指引是因难以给出涵盖生产前景所有可变性的有用范围，至少在消费者对价格上涨的反应和客户对市场份额与利润率的决策这两个变量有能见度之前，无法提供有用指引，6月10 - 11日投资者会议将提供第二季度更明确指引 [47] [50] [51] 问题2: 能否让客户成为洪都拉斯进口记录方以获得3.75%报销，洪都拉斯业务后续工作重点 - 团队已向客户提出让其成为进口记录方的选项并在讨论，产品如线束有较高可能免税进口美国，无论公司还是客户作为进口记录方，洪都拉斯是最大暴露地区，预计关税税率可能调整，公司已在减少直接暴露方面取得进展，与客户就关税成本回收进行了富有成效的讨论，有信心收回成本 [53] [55] [60] 问题3: 原展望的下限考虑了哪些因素，公司可控因素情况 - 2月指引考虑全球产量下降1%，按Lear加权计算下降2%，预计外汇带来营收改善，关税成本转嫁带来营收增加，但产量下降会导致营收减少，北美市场是最大不确定因素，公司可控的关税成本回收、成本结构优化等方面进展良好，第一季度表现增强了实现全年净绩效指引的信心 [64] [66] [69] 问题4: 战略行动如何使公司脱颖而出并获取市场份额 - 电子系统团队表现出色，一方面在特定原始设备制造商处表现良好，另一方面在产品和运营方面的创新与能力发挥作用，公司在运营卓越性方面的投资开始显现效益，不仅提升绩效，还促进业务增长 [73] [74] [75] 问题5: 加速重组投资能否在今年带来更多效益以抵消间接关税影响 - 公司计划今年增加3000 - 4000万美元重组投资，部分会立即改善成本结构，带来额外净绩效，同时减少类似金额的资本支出，重新评估投资机会并重新排序，预计对今年净绩效有积极影响 [78] [79] 问题6: 当前不确定性对积压订单和股票回购有何影响 - 暂停股票回购至生产环境能见度改善，预计暂停时间短暂，目前更新2025 - 2026年两年积压订单情况尚早，本季度电子系统业务的奖项将有助于该业务长期增长率提升 [86] [87] 问题7: 季度末利润率比预期高的原因 - 生产情况好于预期，特别是亚洲3月表现强劲，座椅业务商业绩效提前实现，约20个基点的净绩效原本预计在第二季度及以后实现，此外，两个业务部门和各地区运营表现出色 [91] [92] 问题8: 第一季度绩效超预期，若没有关税问题是否会提高指引 - 第一季度表现好于预期，可能带来全年业绩改善，但仍有诸多不确定因素，第一季度已实现超过全年净绩效指引一半的目标，但下半年比较基数变高，若没有产量不确定性，公司原本处于良好状态 [96] [97] [98] 问题9: 线束业务从墨西哥转移到洪都拉斯的原因 - 转移是为了利用劳动力套利和确保劳动力充足，洪都拉斯是理想地点，质量好、缺勤率低、工作环境和员工满意度佳，此前还考虑进一步将业务转移到洪都拉斯，目前因关税情况暂停 [104] [105] [106] 问题10: 线束业务带回美国的障碍及自动化程度 - 主要障碍是美国劳动力稀缺和吸引此类工作的难度，线束工作劳动密集，自动化虽在发展但尚未成熟，目前将线束业务带回美国面临挑战 [110] [111] [113] 问题11: 欧洲进口零部件情况及北美市场可能的市场份额变化 - 与欧洲生产并进口到美国的车辆相关的营收为10亿美元，主要涉及捷豹路虎、大众集团、奔驰和Stellantis等品牌，随着客户调整布局，公司可能受益于业务从欧洲转移到美国，美国国内市场的一些项目也可能长期受益于关税制度 [114] [115] [117] 问题12: 项目延期对工装和设备的要求 - 项目延期通常不需要大量资本再投资，可能只需对现有资本进行一些修改，还可借此机会重新评估合同条款和条件 [121] [122] 问题13: 第二季度是否看到Trim mix压力 - 尚未看到显著变化，但预计会有影响，例如后排座椅娱乐等组件可能因高关税导致客户重新考虑选项包，公司为客户提供替代方案以减轻成本影响 [127] [128] 问题14: 新业务奖项何时转化为营收 - 大部分新业务奖项将于2028年转化为营收，可能有少量在2027年底实现 [129]

文章核心观点 - 公司2025年第一季度运营结果超预期，虽面临行业复杂不确定性，但对执行可控变量有信心，正推进多项举措缓解关税影响，专注长期自由现金流以实现盈利增长和股东回报 [3][4] 财务业绩 整体财务数据 - 2025年第一季度销售额101亿美元，较2024年第一季度降8%，主要因全球轻型汽车产量降3%、整车组装量降低及外币兑美元贬值等，部分被新项目推出抵消 [7] - 调整后息税前利润（Adjusted EBIT）降至3.54亿美元，2024年同期为4.69亿美元，主要因销售额降低致收益减少及座椅业务保修成本增加，部分被有利商业项目、生产率和效率提升及工程成本降低抵消 [8][9] - 所得税前运营收入增至2.25亿美元，2024年同期为3400万美元；归属于公司的净利润为1.46亿美元，2024年同期为900万美元；摊薄后每股收益为0.52美元，2024年同期为0.03美元；调整后摊薄每股收益为0.78美元，2024年同期为1.08美元 [5][11][12] 现金流与资本回报 - 2025年第一季度运营活动产生现金5.47亿美元，运营资产和负债使用4.7亿美元；投资活动包括固定资产增加2.68亿美元、投资等1.48亿美元、企业合并400万美元和私募股权投资100万美元 [14] - 截至2025年3月31日的三个月，向股东返还1.87亿美元，包括1.36亿美元股息和5100万美元股票回购；董事会宣布第一季度普通股股息为每股0.485美元，5月30日支付给5月16日收盘时登记在册股东 [15] 业务板块表现 | 业务板块 | 2025年销售额（百万美元） | 2024年销售额（百万美元） | 销售额变化（百万美元） | 2025年调整后EBIT（百万美元） | 2024年调整后EBIT（百万美元） | 调整后EBIT变化（百万美元） | 2025年调整后EBIT占销售额百分比 | 2024年调整后EBIT占销售额百分比 | 调整后EBIT占比变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 车身外观与结构 | 3966 | 4429 | -463 | 230 | 298 | -68 | 5.8% | 6.7% | -0.9% | | 动力与视觉 | 3646 | 3842 | -196 | 124 | 98 | 26 | 3.4% | 2.6% | 0.8% | | 座椅系统 | 1312 | 1455 | -143 | -30 | 52 | -82 | -2.3% | 3.6% | -5.9% | | 整车 | 1276 | 1383 | -107 | 44 | 27 | 17 | 3.4% | 2.0% | 1.4% | | 公司及其他 | -131 | -139 | 8 | -14 | -6 | -8 | - | - | - | | 总报告板块 | 10069 | 10970 | -901 | 354 | 469 | -115 | 3.5% | 4.3% | -0.8% | [17] 2025年展望 假设更新 | 项目 | 当前 | 之前 | | --- | --- | --- | | 轻型汽车产量（百万辆） - 北美 | 15.0 | 15.1 | | 轻型汽车产量（百万辆） - 欧洲 | 16.6 | 16.6 | | 轻型汽车产量（百万辆） - 中国 | 30.2 | 29.7 | | 平均外汇汇率 - 1加元兑美元 | 0.714 | 0.690 | | 平均外汇汇率 - 1欧元兑美元 | 1.111 | 1.030 | [19] 展望更新 | 项目 | 当前 | 之前 | | --- | --- | --- | | 业务板块销售额 - 车身外观与结构 | 159 - 165亿美元 | 157 - 163亿美元 | | 业务板块销售额 - 动力与视觉 | 148 - 152亿美元 | 141 - 145亿美元 | | 业务板块销售额 - 座椅系统 | 53 - 56亿美元 | 53 - 56亿美元 | | 业务板块销售额 - 整车 | 45 - 48亿美元 | 40 - 43亿美元 | | 总销售额 | 400 - 416亿美元 | 386 - 402亿美元 | | 调整后EBIT利润率 | 5.1% - 5.6% | 5.3% - 5.8% | | 股权收入（包含在EBIT中） | 65 - 95百万美元 | 60 - 90百万美元 | | 净利息支出 | 约2.1亿美元 | 约2.1亿美元 | | 所得税税率 | 约26% | 约25% | | 归属于麦格纳的调整后净利润 | 13 - 15亿美元 | 13 - 15亿美元 | | 资本支出 | 17 - 18亿美元 | 约18亿美元 | [20][21] 业务关键驱动因素 - 公司业务和运营结果依赖北美、欧洲和中国三个关键地区客户的轻型汽车产量，客户和项目组合以及特定车辆生产项目的内容价值也是重要驱动因素 [22] - OEM生产产量通常与车辆销售水平一致，受车辆销售水平、OEM或供应商中断、自由贸易协定和关税、货币价值、商品价格、供应链和基础设施、劳动力中断等因素影响 [23] - 整体车辆销售水平受消费者信心、车辆可承受性、利率和信贷可用性、燃料和能源价格、货币价值、电动汽车采用速度不确定性等因素影响 [24] 非GAAP财务指标调整 调整后EBIT | 项目 | 2025年（百万美元） | 2024年（百万美元） | | --- | --- | --- | | 净利润 | 153 | 26 | | 加：收购无形资产摊销 | 26 | 28 | | 净利息支出 | 50 | 51 | | 其他费用净额 | 53 | 356 | | 所得税 | 72 | 8 | | 调整后EBIT | 354 | 469 | [26] 调整后摊薄每股收益 | 项目 | 2025年 | 2024年 | | --- | --- | --- | | 归属于公司的净利润 | 1.46亿美元 | 900万美元 | | 加（减）：收购无形资产摊销 | 2600万美元 | 2800万美元 | | 其他费用净额 | 5300万美元 | 3.56亿美元 | | 收购无形资产摊销和其他费用净额的税收影响 | -600万美元 | -8200万美元 | | 归属于公司的调整后净利润 | 2.19亿美元 | 3.11亿美元 | | 期间摊薄加权平均流通普通股数量（百万股） | 282.0 | 287.1 | | 调整后摊薄每股收益 | 0.78美元 | 1.08美元 | [28] 公司概况 - 麦格纳是全球最大汽车供应商之一，也是一家移动技术公司，在28个国家拥有约16.7万名员工、342个制造工厂和103个产品开发、工程和销售中心，有65年以上专业经验 [31]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，虽受OEM库存调整、关税等影响，但运营和财务表现良好，获新业务订单，将应对挑战提升竞争力 [1][3] 分组1：整体业绩概述 - 第一季度财务结果较第四季度改善，受OEM库存调整影响减弱，库存趋于正常 [3] - 获新业务代表约6000万美元年化销售额，过去四个季度新业务订单达2.6亿美元 [3] - 第一季度销售11.682亿美元，调整后营业利润6190万美元，利润率5.3%，自由现金流-2540万美元 [3][5] 分组2：销售情况 - 2025年第一季度销售11.682亿美元，较2024年第一季度降1.557亿美元或11.8%，主要因北美和欧洲业务下滑 [10][14] - 北美业务销售8.851亿美元，降7890万美元或8.2%，因部分项目结束、产量降低，部分被新项目和外汇收益抵消 [14][15] - 欧洲业务销售2.553亿美元，降7870万美元或23.6%，因产量降低、项目结束和工装销售减少，部分被新项目和外汇收益抵消 [14][16] - 其他地区业务销售3370万美元，增200万美元或6.3%，主要因新项目启动 [14][17] - 工装销售降2380万美元至4260万美元 [14][18] 分组3：毛利率与净利润 - 2025年第一季度毛利率13.0%，与2024年第一季度持平，低销售和运营低效抵消了工装销售减少和效率提升的积极影响 [19] - 2025年第一季度净利润1750万美元，较2024年第一季度降2620万美元；调整后净利润2950万美元，降1860万美元 [27] - 调整后净利润受低销售、外汇损失和高税率影响，部分被SG&A费用和财务费用减少抵消 [28][34] 分组4：调整后净收入 - 调整后净收入排除特定项目，管理层用其衡量公司运营表现 [21] - 2025年第一季度调整后净收入2950万美元，较2024年第一季度降1857.7万美元 [23] - 调整主要包括重组成本，2025年第一季度为1683.7万美元，2024年为625.5万美元 [23] 分组5：股息与展望 - 董事会宣布每股0.05美元现金股息，6月30日登记，7月15日左右支付 [29] - 公司专注运营改善、成本降低、自由现金流生成和保持资产负债表，应对关税等挑战 [3] 分组6：资产负债表 - 截至2025年3月31日，总资产39.044亿美元，较2024年底增8361万美元 [37] - 总负债24.224亿美元，较2024年底增6863万美元，权益14.82亿美元，增1498万美元 [39] 分组7：现金流量表 - 2025年第一季度经营活动现金流2840.6万美元，投资活动现金流-6491.3万美元，融资活动现金流1762.9万美元 [45] - 现金及现金等价物减少1940.3万美元，期末余额1.48548亿美元 [45][46]

公司获奖与创新技术 - 公司凭借Graziano™模块化高性能混合动力8速双离合变速器获得2025年Automotive News PACE奖[1] - 该变速器是细分市场中独一无二的产品，适用于1000马力以上的中置发动机超级跑车平台，提供横向和纵向两种布局[2] - 横向布局设计首次实现同类领先的功率和扭矩密度性能，优化车辆重量分布并缩短轴距[2] 技术特点与行业评价 - 该混合动力8速双离合变速器平台专为高性能和适应性设计，支持多种操作模式，帮助OEM打造卓越驾驶体验[3] - PACE奖是汽车行业创新的全球标杆，评选过程包括独立评委的全面审查、书面申请和实地考察[3] - 该奖项30年来持续表彰塑造全球汽车行业的尖端创新技术[4] 公司背景与市场地位 - 公司专注于高效推进和能源管理解决方案的设计与制造，服务全球各类移动出行市场[5] - 公司通过传统和清洁能源解决方案推动可持续发展，为几乎所有整车制造商提供驱动和运动系统、电动技术及热管理解决方案[5] - 2024年公司销售额达103亿美元，业务遍及30个国家的6大洲，员工总数39,000人[6] - 公司被Ethisphere评为2025年“全球最具道德企业”之一，并入选Newsweek“2025年美国最具责任感企业”[6]

文章核心观点 - 库博标准公司的eCoFlow™开关泵技术获2025年《汽车新闻》PACE试点奖，该技术与萨莱里集团合作开发，有创新优势 [1] 获奖情况 - 库博标准公司eCoFlow™开关泵技术在4月15日仪式上获2025年《汽车新闻》PACE试点奖，此奖表彰后试点和预商业化汽车及未来出行领域“值得关注的创新” [1] - 该奖项由《汽车新闻》主办，竞赛面向能改变汽车行业的供应商、初创企业、软件/IT系统或流程发明者及创意孵化器 [2] - 库博标准公司经独立评审团广泛审查，包括全面书面申请和虚拟推介会，获《汽车新闻》PACE试点认可 [3] 技术特点 - eCoFlow™开关泵与萨莱里集团合作创建，在单个集成冷却液控制模块中兼具电动水泵和电动驱动阀功能 [1] - 该可扩展流体控制技术能实现所有车辆动力系统的流体流动切换、分流和调节，尤其满足全电动或混合动力车辆复杂的乙二醇热管理需求 [1] - 水泵和阀门功能结合为汽车制造商带来效率提升、部件整合、电线束减少和车辆包装空间减小等优势 [1] 公司介绍 - 库博标准公司总部位于密歇根州诺斯维尔，在20个国家有业务，是密封和流体处理系统及组件的全球领先供应商 [4] - 公司利用材料科学和制造专业知识，为不同运输和工业市场提供创新可持续工程解决方案，约22000名团队成员推动公司和社区发展 [4] 合作方介绍 - 萨莱里集团由Industrie Saleri Italo S.p.A.牵头，1942年成立，是汽车行业热管理解决方案开发的领导者 [5] - 热管理系统与客户在产品概念、原型制作到大规模生产各阶段共同设计，通过6家子公司服务55个国家市场 [5] - 集团拥有超650名员工，2023年营收2.03亿欧元 [5]

奖项与认可 - 通用汽车在凤凰城举行的第33届年度供应商颁奖典礼上授予库博标准2024年度供应商奖 [1] - 这是库博标准连续第八次获得该奖项 [1] - 奖项评选基于供应商在安全、创新和韧性等关键类别的表现，以及其与通用汽车核心价值观和宏伟目标的契合度 [2] 公司表态 - 库博标准董事长兼CEO表示，该奖项反映了公司对提供世界级服务和卓越质量的坚定承诺，以支持移动出行行业不断变化的需求 [2] - 公司团队通过先进的工程、制造和业务实践，持续推动创新和卓越的边界 [2] 奖项背景与范围 - 通用汽车全球首席采购官表示，30多年来，公司每年都会表彰顶级全球供应商，突出其在最具挑战性环境下的创新和韧性 [3] - 2024年共有来自12个国家的92家供应商入选年度供应商名单 [3] 公司概况 - 库博标准总部位于密歇根州诺斯维尔，在20个国家设有分支机构，是全球领先的密封和流体处理系统及组件供应商 [4] - 公司利用材料科学和制造专业知识，为多样化的运输和工业市场创造创新和可持续的工程解决方案 [4] - 公司拥有约22,000名团队成员（包括临时工），是其成功的关键 [4] 行业背景 - 通用汽车致力于推动交通的未来，利用先进技术制造更安全、更智能、更低排放的汽车、卡车和SUV [5] - 通用汽车旗下品牌提供广泛的创新汽油动力车辆和行业最广泛的电动汽车产品线，正迈向全电动未来 [5]